グーグル：なぜ私たちは自分たちのブロックチェーン GCUL を作るのか
これは、ステーブルコイン専用のコンソーシアムチェーンに近いです。原文来源：谷歌
編集者のメモ：インターネットの巨人であるGoogleは、自社のネイティブブロックチェーンネットワークGCUL（Google Cloud Universal Ledger）を正式に発表しました。紹介から、Googleの考えが大まかに見えてきます。ステーブルコインの急成長と潜在的な万億ドルの展望を受けて、Googleは次世代のフィンテックの波を逃したくないと考え、GCULを構築しました。これは、ステーブルコインのアライアンスチェーンに近いネットワークです。Googleのweb3責任者であるRich Widmannは、これはGoogleの数年にわたる研究開発の成果であり、金融機関に対して優れたパフォーマンスを提供し、信頼できる中立性を持ち、Pythonベースのスマートコントラクトをサポートするネットワークであると述べています。Google自身もGCULに関する考えを説明する記事を書いており、以下がGoogleの原文です：
2024年、ステーブルコインは顕著な成長を遂げ、取引量は元の取引量の3倍に達し、有機取引額は5兆ドルに達し、総取引量は30兆ドルに達しました（データソース：Visa、Artemis）。これに対して、PayPalの年間取引額は約1.6兆ドル、Visaの年間取引額は約13兆ドルです。米ドルに連動するステーブルコインの供給量は、米ドルの総供給量（M2）の1％以上に増加しました（データソース：rwa.xyz）。この急増は、ステーブルコインが市場での地位を確立したことを明確に示しています。
より良いサービスへの需要が、約3兆ドルの支払い市場において重大な変革を促進しています。ステーブルコインは、従来の支払いシステムの複雑さ、非効率性、費用負担を排除し、デジタルウォレット間でシームレスな資金移動を実現します。資本市場でも、新しいソリューションが登場し、デジタル資産取引の支払いプロセスを促進し、透明性と効率を向上させ、コストと決済時間を削減しています。
この記事では、進化し続ける金融の風景を探求し、伝統的な金融と資本市場が追いつくだけでなく、潮流をリードするための解決策を提案します。
プライベートマネー：紙幣とステーブルコインの類似点
ステーブルコインは、18世紀と19世紀に広く使用されていた民間発行の紙幣と多くの類似点があります。銀行は自社の紙幣を発行し、その信頼性と規制の程度はさまざまです。これらの紙幣は、持ち運びやすく、数えやすく、交換しやすいため、取引を容易にしました。金の純度を測定したり、重さを量ったりする必要がありません。この新しい通貨に対する信頼を高めるために、紙幣の背後には準備金があり、現実世界の資産（最も一般的には貴金属）に交換できることが約束されています。取引ウォレットの数と流動性は大幅に向上しました。ほとんどの紙幣は、発行銀行の近くの地域でのみ認められています。異地での決済では、貴金属に交換されるか、銀行間で清算されます。これらの利点を得るために、ユーザーは単一の銀行のデフォルトリスクと、発行銀行の信用力に基づく価値の変動を受け入れました。
部分準備金銀行業務と規制
その後、経済は顕著な成長を遂げ、金融革新が続きました。経済の拡大には、より柔軟な通貨供給が必要です。銀行は、すべての預金者が同時に引き出しを要求するわけではないことに気づき、一部の準備金を貸し出すことで利益を得られることを認識しました。部分準備金銀行制度が生まれ、この銀行制度では、流通している紙幣の数が銀行が保有する準備金を超えています。管理不行き届き、高リスクの貸付行為、詐欺、経済の後退が銀行の取り付け騒ぎ、破産、危機、預金者の損失を引き起こしました。これらの失敗は、通貨発行に対する規制と監視の強化を促しました。中央銀行の権限の確立と拡大に伴い、これらの規制はより集中化されたシステムを生み出し、銀行業務の実践を改善し、より厳格なルールを策定し、安定性を向上させ、通貨システムに対する公衆の信頼を獲得しました。
現代の通貨システム：商業銀行と中央銀行の通貨
現在の通貨システムは二重通貨モデルを採用しています。商業銀行が発行する商業銀行通貨は、本質的に特定の銀行の負債（借用証書）であり、全面的な規制と監視を受けています。商業銀行は部分準備金モデルを採用しており、これは彼らが預金の一部を中央銀行通貨として準備金として保管し、残りを貸し出すことを意味します。中央銀行通貨は中央銀行の負債であり、リスクがないと見なされています。銀行間の負債は、中央銀行通貨を使用して電子的に清算されます（FedWireやTarget2などのRTGSシステムを通じて）。一般の人々は商業銀行通貨を使用して電子取引を行うことができ、現金（中央銀行の実物通貨）での取引は減少しています。単一の通貨の中で、すべての商業銀行の通貨は相互に代替可能です。銀行の競争の焦点は、提供する通貨の質ではなく、サービスにあります。
現代の金融インフラ：断片化、複雑、高コスト、遅延
コンピュータとネットワークの台頭により、通貨取引は電子的に記録され、現金なしで行われるようになりました。流動性、アクセス、製品革新は新たな高みに達しました。ソリューションは国や地域によって異なり、国境を越えた取引には経済的および技術的な困難が依然として存在します。代理銀行業務は、余剰資金をパートナーバンクに留める必要があり、インフラの複雑さが銀行にパートナーシップを制限させています。そのため、銀行は代理関係から撤退しています（過去10年間で25％減少）、これは支払いチェーンを長くし、支払い速度を遅くし、支払いコストを高くすることを意味します。これらの複雑さを排除する便利なソリューション（グローバルなクレジットカードネットワークなど）は、企業にとって支払い手数料が高額です。また、ほとんどの改善はフロントエンドに集中しており、支払い処理インフラの革新は遅れています。
金融システムは断片化しており、貿易摩擦を増加させ、経済成長を鈍化させています。『エコノミスト』は、2030年までに断片化された支払いシステムが世界経済に与えるマクロ経済的影響は驚異的な2.8兆ドルの損失（世界GDPの2.6％）に達し、1.3億以上の雇用（4.3％）に相当すると推定しています。
断片化と複雑さは、金融機関にも悪影響を及ぼしています。2022年、旧式の支払いシステムの年間維持費は370億ドルで、2028年には570億ドルに増加すると予測されています（IDCファイナンスデータインサイト）。さらに、リアルタイムの支払いを提供できないため、非効率性、安全リスク、極めて高いコンプライアンスコストが直接的な収入損失を悪化させています（75％の銀行が旧式のシステムで新しい支払いサービスを実装しようとし、47％の新しいアカウントがフィンテック企業や新しい銀行にあります）。
高額な支払い手数料は、企業の国際ビジネスの成長を妨げ、収益性と評価に影響を与えます。大量の支払いを処理する企業は、支払い処理手数料を削減する強い動機を持っています。例えば、ウォルマートは、年間約100億ドルの支払い処理手数料（7000億ドルの収入に対する平均支払い処理手数料率1.5％と仮定）を20億ドルに削減することで、1株当たりの利益と株価を40％以上向上させることができます。
新しいインフラ、新しい可能性
Web3分野の実験は、分散型台帳（DLT）などの有望な技術を生み出しました。これらの技術は、グローバルに常時オンラインのインフラを提供することで、金融システムの取引に新しい方法を提供し、さまざまな通貨/資産のサポート、原子決済、プログラム可能性などの利点を持っています。孤立したデータベースと複雑なメッセージングから、透明で不変の共有台帳へと、金融業界のモデルは変わり始めています。これらの現代的なネットワークは、インタラクションとワークフローを簡素化し、独立した高コストで遅い照合プロセスを排除し、速度と革新を妨げる技術的複雑さを排除します。
破壊者：ステーブルコイン
ステーブルコインは分散型台帳上で運用され、ほぼ即時で低コストのグローバル取引を実現し、従来の銀行業務の制約（時間、地理的位置）を受けません。この自由さと効率性が、彼らの爆発的な成長を促進しています。高金利も彼らにとって非常に利益をもたらしています。利益、成長、基盤技術への信頼の高まりが、ベンチャーキャピタルや支払い処理企業の投資を引き寄せています。StripeはBridgeを買収し、オンライン商人がステーブルコインでの支払いを受け入れることを可能にしました。さらに、Visaはステーブルコインを使用したパートナー支払いや決済の機能を提供しています。小売業者（例：Whole Foods）は、取引手数料を削減し、即座に支払いを受け取るために、ステーブルコインでの支払いを受け入れ、さらには奨励しています（アトランタ連邦準備銀行の記事）。消費者は数秒でステーブルコインを取得できます（CoinbaseがApplePayを統合）。
ステーブルコインは多くの課題に直面しています。
· 規制：従来の通貨とは異なり、ステーブルコインは包括的な規制と監視が欠けています。アメリカは規制を強化しており、EUはMICARを通じて電子通貨規則を電子通貨トークンに適用しています。預金者保護措置はステーブルコインには適用されません。
· コンプライアンス：匿名アカウントが公共ブロックチェーン上で取引を行う際、マネーロンダリング防止法や制裁法を遵守することは挑戦的な作業です（2024年、公共ブロックチェーン上での513億ドルの違法取引の63％がステーブルコインに関連しています）。
· 断片化：異なるブロックチェーン上で運用されるステーブルコインの種類は多岐にわたり、複雑なブリッジングと変換が必要です。この断片化は、自動化されたボットによるアービトラージと流動性管理に依存させ、これらのボットアカウントの取引が全取引量の85％を占めています（有機取引量は5兆ドル、総取引量は30兆ドル）。
· インフラのスケーラビリティ：広範な使用を実現するためには、基盤技術が大量の取引を処理できる必要があります。2024年には約60億件のステーブルコイン取引があり、ACH取引は約1桁多く、クレジットカード取引は2桁多くなります。
· 経済学/資本効率：現在、銀行は準備金の数倍を貸し出すことで通貨供給を拡大し、経済成長を促進しています。ステーブルコインの広範な使用は、銀行の準備金を移転させ、銀行の貸出能力を著しく低下させ、収益性に直接影響を与える可能性があります。
ステーブルコインが直面する直接的な課題（発行者の信頼性、規制の曖昧さ、コンプライアンス/詐欺、断片化）は、初期の民間発行の紙幣に類似しています。
全額準備金のステーブルコインの大規模な採用は、銀行業界と金融業界を混乱させるだけでなく、現在の経済システムをも混乱させるでしょう。商業銀行は信用、通貨、流動性を発行して経済成長を支え、中央銀行は通貨政策を通じてこのプロセスを監視し、影響を与え、インフレを直接管理し、雇用、経済成長、福祉などの他の政策目標を間接的に追求します。準備金が銀行からステーブルコイン発行者に大量に移転することで、信用供給が減少し、信用コストが増加する可能性があります。これは経済活動を抑制し、デフレ圧力を引き起こし、通貨政策の実施の有効性に挑戦をもたらす可能性があります。
ステーブルコインは、特に国境を越えた取引において、ユーザーに明らかな利点をもたらします。競争は革新を促進し、適用シーンを拡大し、成長を刺激します。取引量の増加とステーブルコインウォレットの採用率の向上は、伝統的な銀行の預金の減少、貸出の減少、収益性の低下を引き起こす可能性があります。規制が成熟するにつれて、準備金の一部を持つステーブルコインモデルが登場し、商業銀行通貨との境界を曖昧にし、支払い分野での競争をさらに激化させる可能性があります。
イノベーターのジレンマ
現在、機関や個人は、伝統的な支払いシステムを選択できます。このシステムは、馴染みがありリスクが低いものの、遅くてコストが高いです。また、迅速で安価、便利で急速に改善されている現代のシステムを選択することもできます。彼らはますます現代のシステムを選ぶようになっています。
支払いサービス機関も選択の権利を持っています。彼らはこれらの革新を、伝統的な金融のコア顧客層に影響を与えないニッチ市場と見なし、既存の製品やシステムの漸進的な改善に集中することができます。あるいは、彼らはブランド、規制経験、顧客基盤、ネットワークを活用して、新しい支払い時代において主導的な地位を確立することができます。新技術を採用し、戦略的パートナーシップを築くことで、彼らは変化する顧客の期待に応え、ビジネスの成長を促進できます。
進化（革命ではなく）を通じてより良い支払いを実現する
私たちは、通貨を再発明することなく、インフラを再構想することで、グローバルで24時間利用可能な多通貨かつプログラム可能な支払いを実現する道を見つけることができます。商業銀行通貨と強力な伝統的金融規制は、既存の金融システムの安定性、規制の明確性、資本効率の問題を解決します。Google Cloudは必要なインフラのアップグレードを提供できます。
Google Cloud Universal Ledger（GCUL）は、革新的な支払いサービスや金融市場製品を作成するための新しいプラットフォームです。これは商業銀行通貨アカウントの管理を簡素化し、分散型台帳を通じて送金を容易にし、金融機関や仲介機関が最も要求の厳しい顧客のニーズを満たし、効果的に競争に参加できるようにします。
GCULは、シンプルで柔軟かつ安全な体験を提供することを目指しています。以下に分解してみましょう：
シンプル：GCULはサービスとして提供され、単一のAPIを通じてアクセスできるため、さまざまな通貨や資産の統合が簡素化されます。インフラを構築したり維持したりする必要はありません。取引手数料は安定して透明で、月次請求書が発行されます（変動の激しい前払い暗号通貨取引手数料とは異なります）。柔軟：GCULは比類のないパフォーマンスを提供し、あらゆるアプリケーションシナリオに応じてスケールアップおよびスケールダウンが可能です。プログラム可能で、支払いの自動化やデジタル資産管理をサポートします。お好みのウォレットと統合されます。安全：GCULは、設計時にコンプライアンスを考慮しています（例：KYC検証を通過したアカウント、アウトソーシング規則に準拠した取引手数料）。これはプライベートで許可されたシステムとして運用され（規制の進展に伴い、よりオープンになる可能性があります）、Googleの安全で信頼性が高く、持続可能でプライバシー重視の技術を活用しています。
GCULは顧客と金融機関に顕著な利点をもたらします。顧客は、特に国境を越えた支払いにおいて、ほぼ即時の取引を楽しむことができ、低手数料、24時間利用可能性、支払いの自動化などの利点も享受できます。一方、金融機関は、照合の排除、エラーの削減、コンプライアンスプロセスの簡素化、詐欺の削減を通じてインフラと運営コストを削減し、そこから利益を得ることができます。これにより、現代的な製品の開発にリソースが解放されます。金融機関は、顧客ネットワーク、ライセンス、規制プロセスなどの既存の強みを活用して、顧客関係の完全なコントロールを維持します。
資本市場の触媒としての支払い
資本市場と支払いの状況は似ており、電子システムを採用することで重大な変革が起こりました。電子取引は最初は抵抗を受けましたが、最終的には業界全体を根本的に変えました。リアルタイムの価格情報とより広範なアクセスが流動性を高め、実行速度を加速させ、スプレッドを縮小し、各取引のコストを削減しました。これにより、市場参加者（特に個人投資家）、製品、戦略の革新、そして全体的な市場規模のさらなる成長が刺激されました。各取引の価格ははるかに低くなりましたが、業界全体は顕著な拡大を遂げ、電子取引、アルゴリズム取引、マーケットメイキング、リスク管理、データ分析などの分野で進展がありました。
しかし、支払いには依然として課題があります。従来の支払いシステムの制約により、決済サイクルは数日かかり、リスク管理のために運転資金や担保が必要です。分散型台帳技術に基づくデジタル資産と新しい市場構造は、従来のインフラと新しいインフラを接続する際の固有の摩擦に阻まれています。独立した資産システムと支払いシステムは、断片化と複雑さを長期的に維持し、業界が革新から十分に利益を得ることを妨げています。
Google Cloud Universal Ledger（GCUL）は、デジタル資産のライフサイクル全体（債券、ファンド、担保など）を管理するための簡素化された安全なプラットフォームを提供することで、これらの課題を解決します。GCULは、シームレスで効率的なデジタル資産の発行、管理、決済を実現します。その原子決済機能はリスクを最小限に抑え、流動性を高め、資本市場の新しい機会を解放します。私たちは、規制当局が提供する破産保護資産（中央銀行の預金やマネーマーケットファンドなど）を支える安全な交換媒体を利用して価値を移転する方法を探求しています。これらの取り組みは、真の意味での24時間資本の流動性を実現し、次の波の金融革新を促進します。
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