MYX 放物線と「必殺の局」：現物コントロールによって引き起こされた多空の屠殺

原文タイトル：《MYX 事件：一場精心操縦された流動性退出ゲーム》

出典：吴说 real

整理：Zhou, ChainCatcher

MYX は誇張された価格上昇をネタに、各メディアやデータプラットフォームのトラフィックの中心を攻撃し、すべての勇敢な投資家たちを真金白銀を投入させ、爆倉の花火を提供しました。MYX は火薬桶のようで、引き金は大口の手の中にあり、どんなに強気でも弱気でも、あなたを行き来させることはありません。市場には機会が不足しているのではなく、リスクを冒す「生存者バイアス」を持つ人が不足しているのです。

第一部：MYX 価格爆発：量的概観

1.1 放物線軌道の描写MYX

トークンの価格動向は典型的な放物線の形状を示し、その上昇速度と幅は短期間で極端なレベルに達しました。このプロセスのタイムラインを整理することで、その驚くべき成長軌跡を明らかにできます：

トークン価格は2025年6月の歴史的安値約0.047ドルから始まりました。

2025年8月の最初の顕著な上昇の中で、価格は8月8日に2.49ドルの段階的な高値に達しました。

その後、2025年9月に、さらに爆発的な上昇が展開されました。わずか7日間で、価格は1132％以上急上昇し、17ドルを超える歴史的高値に達しました。9月9日だけでも、1日の価格上昇率は291％を超えました。

1.2 取引量と時価総額の動態

価格の急上昇に伴い、取引量と時価総額も爆発的に増加し、市場の関心と投機資本の急速な流入を反映しています。

• 取引量の急増：MYX Finance V2 アップグレードの物語の推進により（これは合理化された「口実」かもしれません）、9月7日から8日の現物取引量は急激に拡大し、710％以上の増加を記録し、3.54億ドルに達しました。その後の価格のピーク時には、この数字は驚くべき8.8億ドルにまで上昇しました。このような巨額の取引量は、市場の感情が極度に高揚しており、大量の投機資金が参加していることを示しています。
• 時価総額の膨張：8月の上昇により、MYX の時価総額は3億ドルを突破しました。そして9月8日/9日には、その時価総額は35億ドルを超え、一時は世界の暗号通貨時価総額ランキングの上位35位に入ることになりました。

1.3 市場過熱の技術指標

技術指標は、市場が極端な過剰買いと非合理的な状態に入っていることを明確に示しており、これは価格調整のリスクが非常に高い信号です。

相対力指数（RSI）：RSIは市場のモメンタムと過剰買い/過剰売りの状況を測定する重要な指標です。この上昇の中で、MYXの14日RSIは96.21に達し、7日RSIは前例のない98.06に達しました。通常、RSI値が70を超えると過剰買いの領域と見なされますが、95を超える値は市場が統計的に持続不可能な投機的熱狂状態に入っていることを示し、ほぼ例外なく急激な調整が近づいていることを予示します。

価格と取引量の相互作用は強力な正のフィードバックループを形成します。最初の価格上昇は、集中した協調的な買いによって駆動され、市場の初期の関心を引き付けました。価格が上昇するにつれて、主要な取引所やデータ集約プラットフォームで表示される取引量の割合の増加は巨大であり、暗号通貨ニュースメディアやソーシャルメディアのインフルエンサーに素材を提供しました。

メディア、KOL、データプラットフォームなど（この記事もその一部です）は、これらの驚くべきデータを報道し、拡散することで、「人気トークン」の社会的合意を迅速に創出し、小口投資家のFOMO（「大口注文」による宣伝効果のようなもの）を引き起こしました。このプロセスは自己強化され、放物線のような上昇軌道を形成しました。さらに重要なのは、この小口投資家による資金流入が、初期の内部者やコントロール者に対して、高値で保有するトークンを配布するために必要な膨大な流動性を提供したことです。

第二部：表面の下：オンチェーン証拠と市場操縦指標

MYXの価格急騰は単なる市場の熱意ではなく、一連の精巧に計画されたイベントの総合結果です。

2.1 急騰のエンジン：激しいデリバティブのショートスクイーズ

デリバティブ市場は、この価格爆発の主要な戦場であり、核心的なエンジンです。

重要なデータ：Coinglassのデータによると、9月8日に市場で大規模な清算事件が発生しました。総清算額は1463万ドルに達し、そのうち1100万ドルはショートポジションの爆倉から来ています。

メカニズム分析：MYXの価格が押し上げられ、重要な技術的抵抗線（例えば3.69ドル）を突破すると、大量のショートポジションの強制清算が引き起こされました。これらの強制清算されたショートトレーダーは、ポジションを補填するために市場でMYXを買わなければならず、瞬時に巨大な非自発的な買い圧力が生まれました。この連鎖的な強制買いは悪循環を形成し、価格をさらに押し上げ、より高い価格でのショートを清算しました。MYXの永久契約が提供する最大50倍のレバレッジは、この効果を増幅させ、価格が小さな変動に対して非常に敏感になる結果をもたらしました。

助燃要因：BinanceがMYX永久契約の資金調達率の決済頻度を調整（1時間ごとに変更）したことは、ショートの困難をさらに悪化させました。より頻繁な資金調達率の決済は、ショートポジションを持つコストと不確実性を増加させ、ショートトレーダーを損失のポジションに閉じ込め、価格上昇の影響を受けやすくしました。

2.2 疑念：正確なタイミングでのトークンロック解除とVCの売却

もしショートスクイーズが上昇のエンジンであるなら、トークンロック解除イベントのタイミングはこの上昇の「天時」を明らかにします。（市場がロック解除後に下落するという印象を利用した巧妙な手法です）

イベントの重なり：価格のピーク時期と重要なトークンロック解除イベントが時間的に完璧に重なりました。このロック解除により、3900万枚のMYXトークンが市場に放出され、総供給量の3.9％を占めました。流通量が比較的小さいトークンにとって、これは巨大な供給衝撃です。

オンチェーン証拠：トークンロック解除後、オンチェーンデータの追跡により、著名なベンチャーキャピタル機関Hack VCが83.5万枚のMYXをMEXC取引所に移転したことが明らかになり、これは大規模な売却の準備を示す明確な信号です。

歴史の再演：これは孤立した事件ではありません。8月に類似のトークンロック解除イベントの後、MYXの価格は58％暴落しました。これは、市場がトークンロック解除が早期投資家や内部者の利益確定と市場への巨大な売圧をかけるウィンドウであるという明確なパターンを形成していることを示しています。

2.3 協調操縦と洗い取引の告発

アナリストの危険信号：X上のアナリストDominicは、市場操縦を示す複数の危険信号を指摘した詳細な分析を提供しました：

不均衡な取引量：MYXのデイリー永久契約取引量が突然60億から90億ドルに急増しました。この数字は、市場価値と流動性の規模がはるかに小さいトークンにとっては完全に不合理であり、大量の非実際の取引活動を示唆しています。

協調した取引パターン：Bitget、PancakeSwap、Binanceなどの複数の取引所で完全に同じプログラム化された取引パターンが観察されました。このクロスプラットフォームの同期行動は、多くの独立した市場参加者によって自発的に形成される可能性は極めて低く、むしろ単一の実体または協調行動をとる団体によって取引ボットで制御されているようです。

オンチェーン資金の集約：オンチェーンデータは、大量の小口買い注文の資金が最終的に一つの中央集権的なウォレットアドレスに集約されていることを示しています。これは、単一の大口プレイヤーの真の意図と資金規模を隠すための典型的な操縦技術です。

Wash Tradingは虚偽の取引活性度を生み出します。その目的は、取引量を人為的に誇張し、高い取引量を市場の健全性と流動性の良好な信号と見なす小口投資家を引き付けることです。小口投資家が市場に引き寄せられると、操縦者は手元のトークンを高値で売却し、収穫を完了します。MYX事件で観察されたさまざまな兆候は、洗い取引の典型的な特徴と高度に一致しています。

第三部：「必殺の局」の分析：戦略の振り返り

今回の事件の核心的な論理は、「高いコントロール下の現物による必殺の局」です。これは単なる市場の狂熱ではなく、精巧に計画された、環環相扣の資本運用です。その戦略は以下のいくつかのステップに分解できます：

3.1 第一歩：基盤を築く --- --- 高度に集中した現物コントロール権 (高コントロール)

低流通量と高内部保有：MYXの総供給量は10億枚ですが、価格のピーク時には流通供給量は約1.97億枚で、総量の20％にも満たない状態でした。トークン配分計画に基づき、コア貢献者（20％）と投資家（17.5％）が合計で総供給量の37.5％を保有しています。これらのトークンの大部分は長期ロック状態にあり、特定の時点で市場で自由に取引できる「浮動株」は非常に少ないのです。

コントロールの利点：この低流通、高集中の構造は、価格操縦の完璧な条件を生み出します。ほとんどのトークンが少数の実体によってコントロールされていると、彼らは比較的少ない資金で現物市場で巨大な価格変動を生み出し、後続の契約市場操作の道を開くことができます。

3.2 第二歩：エンジンを始動する --- --- 現物を使って契約を操る (価格を操縦する)

大口は現物のコントロールを利用して、デリバティブ市場を対抗相手を収穫するための核心戦場に変えました。

ショートスクイーズを生み出す：これは今回の操縦の核心メカニズムです。現物市場で価格を引き上げることによって、操縦者は永久契約のマーク価格を正確に押し上げ、重要な技術的レベル（例えば3.69ドル）を突破させることができます。この行動は連鎖反応を引き起こし、大量のショートポジションがマージン不足で強制清算されます。これらの強制清算されたショートは、市場でMYXを買い戻さなければならず、巨大な非自発的な買いを形成し、価格をさらに押し上げます。

驚くべき清算データ：9月8日、全ネットで1463万ドルの清算が発生し、そのうち1100万ドル以上が爆倉されたショートポジションから来ています。これは、現物価格を引き上げる主な目的の一つが、契約市場で正確にショートを「狩る」ためであることを明確に示しています。

3.3 第三歩：戦果を拡大する --- --- マーケティングとしての「引き上げ」(対抗相手を引き寄せる)

急激な価格上昇の「マーケティング効果」は、この戦略の中で非常に重要な要素です。価格を天井まで引き上げること自体が、最も効果的なマーケティング手段です。

FOMO感情を生み出す：わずか8日間（9月1日-8日）で1132％以上の上昇、9月9日にはCMCの世界時価総額の上位35位に突入し、瞬時に市場全体の注目を集めました。この放物線的な上昇は、各メディアやソーシャルプラットフォームを通じて拡散され、小口投資家に強いFOMOを生み出しました。

新しい対抗相手を引き寄せる：この極端な市場感情は、大量の新しいトレーダーを引き寄せることに成功しました。価格上昇に引き寄せられたトレーダーはロングポジションを開き、資金調達率の高さと調整予想に引き寄せられたトレーダーはショートポジションを開きます。どちらの方向でも、彼らは操縦者が必要とする「対抗相手」となり、市場に深さと流動性を提供し、次の収穫の準備を整えます。

3.4 第四歩：最終目的 --- --- 高値での売却と収穫 (爆倉の多空)

この精巧に計画された引き上げの最終目的は、意図的な人々に退出の機会を創出し、市場を双方向に収穫することです。

トークンロック解除との完璧な同期：価格の最高点と3900万枚のMYXトークンのロック解除イベントが時間的に驚くほど一致しています。引き上げ行動は、流動性が豊富で「弱気」な方向性が一致する完璧なウィンドウを創出しました。

オンチェーン証拠：著名なベンチャーキャピタル機関Hack VCは、トークンロック解除後、すぐに約215万ドル相当のMYXトークンを取引所に移転しました。これは、小口投資家が内部者の「退出流動性」となったことを示しています。あるいは、これは小口投資家とアナリストに見せるための「弱気」な演出なのでしょうか？

双方向の収穫：このゲームの目標は、両方の多空を食い尽くすことです。

上昇過程でショートを引き爆発させ、ショートの対抗相手を収穫しました。逆もまた然りです。価格のピークで現物を配布した後、操縦者は反対にショートを行うことができます。彼らがサポートを停止し、売却を開始すると、価格は避けられず暴落します（8月のロック解除が価格を58％下落させたように）。その時、トップで追い上げたロングポジションはすべて清算されます。多空に関わらず、爆発の引き金（現物）は他の人の手の中にあり、爆倉するか利益を得るかは他人の慈悲に依存します。

以上のように、MYXの暴騰は市場がその技術やファンダメンタルに対する自然な反応ではなく、高度に集中した現物コントロールを利用し、現物価格をレバレッジとしてデリバティブ市場で演じられた「必殺の局」です。その核心目的は、轟動的なマーケティング効果を生み出し、大量のトレーダーを対抗相手として引き寄せ、ショートを正確に爆倉させ、意図的な人々に価格高位で新しくロック解除されたトークンを売却するための理想的な流動性環境を創出し、最終的に市場を双方向に収穫することです。

第四部：小結

これらの一見独立したイベント --- --- V2新製品の物語、ショートスクイーズ、トークンロック解除、洗い取引の告発 --- --- 実際には、環環相扣の精巧に計画された全体戦略です。まず、意図的な人々は3900万トークンロック解除の日付を予知しました。この期間に最高価格で売却するためには、事前に巨大な市場需要を創出する必要があります。そこで、彼らは公式チャネルやソーシャルメディアを利用してV2アップグレードの物語を大々的に宣伝し、今後の上昇に対する「ファンダメンタル」の合理的な説明を提供しました。次に、意図的な人々は取引ボットを利用して各取引所で洗い取引を行い、取引量が活発であるかのような偽の印象を作り出し、価格をゆっくりと引き上げ始めました。価格が上昇して最初のショートが市場に入ると、罠はすでに設置されていました。

その後、操縦者は重要な資金を投入し、価格を急激に引き上げて重要な爆倉ラインを超え、大規模なショートスクイーズを引き起こしました。この時、強制清算されたショートから生じた買いは、価格の放物線的な上昇を推進する主要な燃料となり、操縦者自身はもはや大量の資金を投入する必要がなくなりました。最後に、価格がピークに達し、市場のFOMO感情が最も強く、同時にトークンロック解除の日に、彼らは夢に見た退出ウィンドウを得ました：非常に高い売却価格と大量の小口投資家からなる巨大な受け皿群。新しくロック解除された3900万トークンが市場に放出され、小口投資家は不幸にも彼らの「退出流動性」となりました。