パウエルが間もなく退任するが、次の「印刷局長」は誰か？
「エスティローダーの婿」から「トランプの忠臣」へ、潜在的な後継者の暗号に対する立場は市場にどのように影響するのか？著者：バーナード、ChainCatcher
パウエルの「カウントダウン」、トランプが先手を打つ
2026年5月、連邦準備制度理事会（FRB）議長パウエルの任期が正式に終了する。しかし、トランプ政権の布石はすでに始まっている------トランプと財務長官ベッセントは、2026年上半期までにFRBの重要な投票権を掌握することで、実質的な金融政策のコントロールを実現しようとしている。現在、トランプ陣営はスティーブン・ミランを通じてアドリアナ・クーグラーの後任として3席を獲得し、理事リサ・クックは住宅ローン詐欺の疑惑により辞任圧力に直面しており、7人の理事会の過半数を掌握するためにはあと1席が必要である。
「影の議長」概念の提唱から、理事会の席の静かな布石まで、FRBの支配権を巡るこのゲームは、暗号通貨の未来の風景を再形成している。PolymarketとKalshiの2つの予測プラットフォームによると、暗号通貨に対してオープンな姿勢を持つ複数の候補者がこの重要なポジションを争っており、次期FRB議長候補に対する市場の期待は明らかに分化している：ケビン・ハセット、ケビン・ウォッシュ、クリストファー・ウォラーが3大人気候補となり、オッズが大幅にリードしている；ボーマン、ベッセントなどの他の候補者のオッズはすべて≤1％；注目すべきは、マスクもPolymarketのオッズリストに登場し、現在最下位に位置している。
3大人気候補が浮上
9月5日、トランプはホワイトハウスのオーバルオフィスで記者のインタビューを受け、ケビン・ハセット（ホワイトハウス国家経済会議議長）、ケビン・ウォッシュ（元FRB理事）、クリストファー・ウォラー（現FRB理事）をパウエルの後任の「トップ3」最終候補として確認した。
1. ケビン・ハセット（Kevin Hassett）：予測市場のリーダー
予測市場では、現ホワイトハウス国家経済会議議長ケビン・ハセットがKalshiで29％、Polymarketで8％の確率でリードしている。この63歳の経済学者はトランプ陣営で重要な地位を占めている。彼は2017年から2019年まで経済顧問委員会の議長を務め、トランプの初任期における「減税と雇用法案」の主要な設計者の一人であり、2024年の大統領選挙期間中にトランプに経済政策の助言を行った。
暗号通貨に対する立場について、今年6月に提出された財務開示書類によれば、ハセットは100万ドルから500万ドルの価値のCoinbase株を保有しており、これらの株は彼がCoinbaseの顧問を務めた報酬から得たものである。彼の総資産は少なくとも760万ドルに達し、高盛、シティなどの機関からの講演料収入を含んでいる。
金融政策に関する立場では、ハセットは典型的なハト派である。彼はパウエルが高金利を維持する決定を公然と批判し、FRBは経済成長を支えるためにより積極的に利下げを行うべきだと考えている。トランプは今年8月のCNBCの「Squawk Box」番組でハセットを何度も称賛し、「ケビンたち」（ハセットとウォッシュ）をFRB議長の優先候補と見なしている。
2. ケビン・ウォッシュ（Kevin Warsh）：「エスティ・ローダーの婿」
ケビン・ウォッシュはKalshiで19％、Polymarketで13％の確率で2位に位置しており、彼の背景はウォール街とワシントンの完璧な融合を象徴している。2006年、当時35歳のウォッシュは当時のアメリカ大統領ブッシュによってFRB理事に任命され、FRB史上最年少の理事となった。2008年の金融危機の際、彼はFRBとウォール街の間の重要な連絡役を果たし、ベアー・スターンズのモルガン・スタンレーへの売却を調整し、リーマン・ブラザーズの倒産の決定過程にも関与した。
ウォッシュの個人的な背景も注目に値する。彼の妻ジェーン・ローダーはエスティ・ローダー化粧品帝国の相続人で、純資産は20億ドルを超える。義父ロナルド・ローダーはトランプの古い友人であり、元スポンサーであり、トランプの初任期中にアメリカがグリーンランドを購入するというアイデアを初めて提案した人物であり、深い政商関係ネットワークを持つウォッシュはワシントンで独特の影響力を持っている。
暗号通貨に対する態度について、ウォッシュは実務的だが慎重な立場を示しており、彼はエンジェル投資家としてアルゴリズム安定通貨プロジェクトBasisや暗号インデックスファンド管理会社Bitwiseに投資したことがある。2021年にCNBCのインタビューを受けた際、ウォッシュは「現在の金融政策の重大な転換の環境下で、ビットコインはポートフォリオの一部として理にかなっており、代替通貨として新たな命を得ている。もしあなたが40歳未満なら、ビットコインはあなたの新しい金である」と述べた。彼はまた、ビットコインの一部の上昇は金の「入札移転」に起因しており、ビットコインの価格変動性がその信頼できる記録単位または有効な支払い手段としての役割を著しく弱めていると指摘した。さらに、ウォッシュは2022年の「ウォール・ストリート・ジャーナル」のコメント記事で、中国のデジタル人民元に対抗するためにアメリカが中央銀行デジタル通貨（CBDC）を発行すべきだと支持し、この立場は暗号コミュニティから批判を受け、分散化を脅かす可能性があるとされた。
3. クリストファー・ウォラー（Christopher Waller）：安定通貨の強力な支持者
現FRB理事クリストファー・ウォラーはKalshiで17％、Polymarketで14％の確率で3位にランクインしており、彼は暗号通貨に対して最も積極的な現FRB官僚かもしれない。ウォラーは2020年からFRB理事を務めており、それ以前はセントルイス連邦準備銀行の研究責任者であり、貨幣経済学の権威である。
ウォラーの安定通貨への支持は特に注目に値する。今年8月、ワイオミング州のブロックチェーンセミナーで、彼は支払いシステムの変革を「技術主導の革命」と呼び、「安定通貨はドルの国際的な役割を維持し拡大する可能性がある」と明言した。彼は、安定通貨が24時間365日利用可能で、ほぼ即時の決済速度と制限のない流通性を持っているため、特にインフレ経済や銀行サービスが限られた地域で非常に有用な金融ツールとなっていると考えている。
ウォラーは安定通貨が実際にはドルのグローバルな地位を強化するものであると考えている。今年2月の「A Very Stable Conference」の講演で、彼は安定通貨を「合成ドル」（synthetic dollars）と例え、ビットコインの「デジタルゴールド」と補完的な関係にあると述べた。彼は最近通過したGENIUS法案を称賛し、これがアメリカのデジタル資産規制の重要なマイルストーンを示し、安定通貨の責任ある拡大の基盤を提供するものであると考えている。ウォラーは、革新は主に民間部門から生じるべきであり、FRBがCBDCを発行することに反対している。
その他の潜在的候補者
4. ミシェル・ボーマン（Michelle Bowman）：内部から台頭する改革者
予測市場ではわずか1％の確率しかないが、現FRB銀行監督副議長ミシェル・ボーマンは無視されるべきではない。彼女はトランプによって2018年に直接FRBに指名された理事であり、今年5月に銀行監督を担当する副議長に昇進し、安定通貨規制の策定において重要な発言権を持っている。
ボーマンは暗号通貨に対してオープンな態度を示している。今年8月、彼女は講演で銀行がデジタル資産の波を支持すべきであり、FRBはこの業界の発展を妨げないルールを提供すべきだと主張した。彼女は特に「規制当局はこれらの新しい資産の独特な特徴を認識し、従来の金融商品や銀行商品と区別する必要がある」と強調した。彼女はさらに、FRBの職員が少量の暗号資産を保有することを許可されるべきだと提案し、「基盤となる機能の理解を深めるために」と述べた。
ボーマンはトークン化が所有権の移転を迅速化し、コストを削減し、「よく知られたリスク」を軽減できると考えており、安定通貨は「金融システムの固定装置となる」と述べた。彼女は「過度に慎重な心構え」を批判し、「実務的で透明性があり、カスタマイズされた」規制フレームワークを採用することを主張した。2024年9月のFOMC会議では、50ベーシスポイントの大幅な利下げに反対票を投じ、より穏やかな25ベーシスポイントの利下げを支持し、この独立性がトランプの評価を得た。
5. スコット・ベッセント（Scott Bessent）： 現財務長官、ベッセントは今年7月の演説で「暗号通貨はドルに対する脅威ではなく、安定通貨は実際にドルの覇権を強化できる」と明言した。彼は明確に財政資金を使ってビットコインを購入することはないと述べたが、政府が押収した暗号資産を利用して準備金を構築することを支持しており、現在の価値は約150-200億ドルである。
6. ジュディ・シェルトン（Judy Shelton）： 経済学者、シェルトンの見解は最も破壊的である可能性がある。金本位制の強力な支持者として、シェルトンは長年にわたりFRBの権力が過大であると批判し、さらにはそれをソ連の中央計画経済システムに例え、FRBの2％のインフレ目標は国民の富の間接的な剥奪であると考えている。シェルトンは金本位制の理念と暗号通貨の適合点を見出し、「金本位制通貨の考えが好きで、それは暗号通貨の方法で実現できる」と述べた。
7. ロジャー・W・ファーガソン・ジュニア（Roger W. Ferguson Jr.）： 元FRB副議長、伝統的金融の体制派の声を代表する。ファーガソンは911事件の際にFRBの初期対応を指導し、アメリカの金融システムの正常な運営を確保した。ファーガソンは暗号通貨に関して明確な立場を公にしていないが、FRBの独立性を維持する重要性を強調し、政治的干渉がアメリカ経済のリーダーシップを損なう可能性があると警告している。
8. アーサー・ラッファー（Arthur Laffer）： 供給側経済学の父、著名な「ラッファー曲線」の創造者であり、レーガン経済学の設計者の一人であるラッファーは、ビットコインを「プライベートルールベースの通貨」（private rules-based money）と見なし、金本位制に類似しており、世界の通貨の進歩を促進し、供給側の理念（政府の干渉を減らし、成長を促進する）と一致している。
9. ラリー・クドロー（Larry Kudlow）： 元ホワイトハウス国家経済会議議長、暗号通貨に対する態度は比較的慎重だが徐々にオープンになっている。クドローは2019年にビットコインを批判したため、暗号コミュニティから「なぜ私たちがビットコインを必要とするのかの最良の論拠」と見なされた。しかし2022年には、フォックスビジネスチャンネルの番組で「急進的な進歩主義者がデジタル通貨を規制しようとするだろう」と警告し、暗号通貨に対する過度な規制に反対した。
10. ロン・ポール（Ron Paul）： 元テキサス州下院議員、自由主義者とビットコインコミュニティの中で非常に高い評価を受けている。ポールはFRBを批判する立場から出発し、徐々にビットコインの強力な支持者となった。ポールは、FRBが景気後退を引き起こすのを避ける唯一の方法は、人々がビットコインなどの代替通貨を使用することを許可し、暗号通貨のキャピタルゲイン税を免除することであると宣言した。
11. チャマス・パリハピティア（Chamath Palihapitiya）： 億万長者、ベンチャーキャピタリスト、シリコンバレーで最も影響力のあるビットコインの支持者の一人。パリハピティアは大量のビットコインを保有していたが、後に300億から400億ドル相当のビットコインを売却したことを後悔しているが、それでも暗号通貨の強力な支持者である。彼は政府がそのビットコイン保有量を利用してアメリカの主権ファンドを立ち上げ、ビットコインを売却するのではなく借り入れを通じて500億から1000億ドルを調達することを提案した。
12. ハワード・ルトニック（Howard Lutnick）： 現在の商務長官、Cantor FitzgeraldのCEO。ルトニックの会社はTether（USDT発行者）の主要な保管者であり、数百億ドルのアメリカ国債を保有してUSDTを支えている。彼の息子ブランダン・ルトニックは今年、ソフトバンク、Tether、Bitfinexと協力して30億ドルのビットコイン投資ファンドを設立した。
これらの候補者は予測市場での勝利オッズは高くないが、彼らの暗号通貨に対する異なる態度は、アメリカの政策立案者がデジタル資産を理解する多様性を反映している。ベッセントの「暗号スーパーパワー」ビジョンから、ポールの貨幣自由理念、ルトニックのビジネス実践、ラッファーの経済学理論の支えまで、各視点はFRBの将来の暗号政策の方向性を理解するための独自の洞察を提供している。人事異動、政策の緩和、態度の軟化、FRBというかつて暗号市場を「薄氷の上を歩く」ようにさせた機関が、業界と再び対話を始めている。
市場の期待：大放水時代が迫る？
Galaxy DigitalのCEOマイク・ノボグラッツは、カイル・チャスとのインタビューで明確に指摘した：「次期FRB議長候補はビットコインと暗号通貨全体の最大のブル市場の触媒になる可能性がある。」ノボグラッツは、トランプが「極度のハト派」のFRB議長を任命し、利下げすべきでない時に大幅に利下げを行うなら、ビットコインの価格は20万ドルに達する可能性があると予測している。また、BitMEXの創設者アーサー・ヘイズは最新の論文「Four, Seven」で、ビットコインの価格が340万ドルに達するという「天文学的な」予測を示している------トランプ政権がFRBを通じてイールドカーブコントロール（YCC）を実施することで、最大15.2兆ドルの信用規模を創出する可能性がある。歴史的な相関関係に基づき、「1ドルの信用を創出するごとにビットコインは0.19ドル上昇する」とされ、ビットコインは340万ドルに達することになる。
しかし、ノボグラッツは同時にこのシナリオが「アメリカにとって本当に悪い」と警告しており、彼はこの過激な金融政策が暗号通貨には好影響を与えるが、その代償はFRBの独立性の喪失とアメリカ経済への深刻な損害になると考えている。ヘイズもFRBが金利を押し下げるために長期国債を大規模に購入せざるを得なくなり、地域銀行が中小企業を支援するためにより多くの貸出スペースを得ることになり、流動性注入の規模は2020年のパンデミック時をはるかに超えると考えている。この「貧者の量的緩和4.0」政策は、信用創出権をウォール街から主街の中小銀行に移すことになる。
結論：靴の落ちるのを待つ
ノボグラッツが言うように、「政治状況」がビットコインのサイクルのピークを予測することを前例のないほど困難にしており、FRBの人事異動は単なる官僚的な手続きではなく、暗号の全体的な構図を再形成する触媒である。SECの態度の軟化からFDICの規制緩和、ビットコインETFの承認から安定通貨の立法推進まで、規制環境のあらゆる緩和がこの金融政策の大変革に向けた道を開いている。
Polymarketのデータによれば、44％の確率でトランプが年内に次期FRB議長候補を発表しない可能性があり、これは市場が数ヶ月待たなければ方向性を明らかにできないことを意味している。しかし、現在の人気候補の背景を見ると、最終的に誰が後任になっても、彼らは一般的に金融革新に対してよりオープンな態度を示している。この変化は偶然ではなく、不可逆的なトレンドが形成されている：ブラックロックが最大のビットコインETFを管理し、FRB理事が安定通貨を公然と支持し、財務長官が「暗号通貨はドルに対する脅威ではない」と述べる------伝統的金融の最高殿堂はデジタル資産に対して扉を開いており、より暗号通貨に友好的な規制時代が到来する可能性がある。そして暗号業界にとって、最終的に誰が後任になっても、到来する可能性のある「大放水時代」に備える必要がある。
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