波場 TRON 業界週報：「イーグル型利下げ」がリスク市場の疲弊を逆転できず、WLFIが主導するRWAプロトコルFalconがDeFi流動性と伝統金融をどのように結びつけるか

?一.前瞻

1. マクロレベルの要約と今後の予測

先週、アメリカのマクロ経済は政策と信頼の面で顕著な変動を見せました。消費者信頼感指数は約半年ぶりの低水準に落ち込み、雇用期待も弱まり、内需の動きが依然として抑制されています。一方で、政府の閉鎖は約1ヶ月続いており、一部の経済活動に影響を及ぼし、データの発表が遅れることとなり、財政支出と市場信頼に圧力をかけています。このような背景の中で、米連邦準備制度は最新の金利決定を発表し、基準金利の範囲を変更せず、明らかにハト派的な表現を用いて経済成長の鈍化とインフレの緩和の兆候を強調し、経済がさらに冷え込む場合には年内または来年初めにさらなる利下げサイクルに入ることを検討すると示唆しました。

市場はこれを「緩和の確認」と解釈し、債券利回りは低下し、ドル指数は弱まり、金と米国株は短期的に反発しましたが、全体的なボラティリティは増大しました。今後の展望として、アメリカ経済は「低成長、低インフレ、緩和的な貨幣政策」の移行期に入る可能性が高く、政策の核心はインフレ抑制から成長安定にシフトするでしょう。もし政府の閉鎖が長引き、企業の投資信頼が低下すれば、年末までにさらなる流動性支援策が見られるかもしれません。しかし、物価が再び上昇するか、財政支出が予想を超える場合、米連邦準備制度は依然として慎重な姿勢を保つ可能性があります。全体的に見て、短期的な政策方向は緩和的ですが、経済信号は依然として穏やかな鈍化を示しています。

2. 暗号業界の市場変動と警告

先週、暗号通貨市場は全体的に弱い動きを継続し、反発は持続しませんでした。市場全体の取引量は減少し、資金は高リスク資産から流出し続け、ステーブルコインの時価総額の上昇は避難感情の高まりを示しています。以前の短期的な反発は弱い修復相場であることが証明され、主流コインとアルトコインは一般的に圧力を受け、特に高レバレッジと小規模なトークンは顕著な下落を見せ、オンチェーンの資金活性度は引き続き低下しています。

マクロ的に見ると、米連邦準備制度が金利を維持しハト派的なシグナルを発信しているにもかかわらず、市場のリスク選好は回復しておらず、投資家は流動性の緩和が暗号領域に迅速に伝わることが難しいと一般的に懸念しています。同時に、ETFの流入が鈍化し、機関資金は様子見を続け、デリバティブの未決済建玉も減少しており、市場の短期的な信頼不足を示しています。ビットコインが10万ドルの整数ラインを下回ると、新たな清算とデレバレッジのプロセスが引き起こされる可能性があります。全体的に、暗号市場は依然として下落整理段階にあり、短期的なトレンドは弱く、年末前の再度の底探りリスクに警戒が必要です。

3. 業界およびトラックのホットスポット

280万ドルの資金調達、Castle Islandが主導、GSRが参加------ワンクリックで機関レベルの安全なDeFi金庫にアクセスできる最良の入口RockSolidは、ユーザーが最適なDeFi収益を簡単に得ることを可能にします；総資金調達額1400万ドル、WLFIが単独投資------安定性と機関レベルの収益を融合させた次世代合成ドルプロトコルFalcon Financeは、ユーザーがさまざまなデジタル資産を使用してUSDfを鋳造できるようにします。

二.市場ホットスポットトラックと当週の潜在プロジェクト

1.潜在プロジェクトの概要

1.1. 280万ドルの資金調達、Castle Islandが主導、GSRが参加------ワンクリックで機関レベルの安全なDeFi金庫にアクセスできる最良の入口RockSolid

概要

RockSolidは、ユーザーが最適なDeFi収益を簡単に得ることができるワンクリック統合DeFi金庫プラットフォームです。

RockSolid Vaultsは、機関レベルのDeFi金庫で、ETHネイティブ（ERC-20）資産のために設計されています。各金庫は、監査済みのスマートコントラクトと機関レベルのMPC制御によって安全が保証され、厳選された戦略を通じて預金者に収益を提供します。

RockSolidはユーザーのプライベートキーを保管せず、すべての戦略は専門の管理者によって実行され、収益は自動的に預金者に戻ります。

構造の概要

金庫（Vault）メカニズム

Vaultは、基準資産の預金を受け取り、それを異なるDeFi戦略に配分するスマートコントラクトです。
預金者は、自身の所有権を示すVaultのシェア（shares）を受け取ります。金庫の価値が変化するにつれて、各ユーザーのシェアの価値も調整されます。

金庫は特定の基準資産で評価され、最も一般的なのはETHベースの資産（例：rETH）です。
例えば、Rocket PoolのrETH金庫では、他のサポートされている資産（ETH、WETH、stETH）は、預け入れ時に自動的にDEXルーティングを通じて金庫の基準資産であるrETHに変換されます。

役割分担

ユーザー / 預金者（User / Depositor）

• 預金者は基準資産を金庫に預け入れ、所有権を示すレシートトークン（ERC-20）を取得します。

• レシートトークンの権利：

• 金庫資産の配分状況を確認する

• 自身のシェアの価値変動を監視する

• 引き出しプロセス：

• ユーザーはレシートトークンを保有するウォレットから引き出しリクエストを開始します

• 引き出しは「保留中」と表示され、処理期間は約24時間（ERC-7540非同期トークン化金庫標準に準拠）

• 最終的に基準資産を受け取ります（例：stETHを預け入れ、rETHに変換して金庫に預け入れ、引き出し時にrETHを受け取ります）

サービス料金の例：

• サービス料：1%

• 報酬料：10%

• 引き出し期間：24時間

戦略管理者（Strategy Manager / Curator / Strategist）

• 金庫資産の投資戦略を提案し実行する責任があり、NAV（純資産価値）の更新を提案します。

• 権限制限：

• ホワイトリスト内の戦略にのみデプロイ可能

• 承認されたプロトコルのみ操作可能

• すべての操作はMPC署名戦略に準拠する必要があり、そうでない場合は自動的に拒否されます

• 日常業務：

• ホワイトリスト戦略に資産をデプロイする

• 異なる戦略間でのリバランスを行う

• 取引を提出し、Distributorと共同署名して承認を得る

• 毎日金庫トークン価格の更新を提案する（APRに基づく）

rETH金庫の戦略管理者：Tulipa Capital。

ディストリビューター（Distributor）

• 金庫の運営が設定された目標（リスク選好、資産タイプ、収益構造）に合致することを保証します。

• Partner Protocolと協力し、戦略申請を審査し、共同署名者として：

• 戦略リクエストを審査する

• 毎日のNAV更新を審査する

• 管理とホワイトリスト提案に共同署名する

rETH金庫のディストリビューター：RockSolid。

金庫管理プラットフォーム（Vault Management Platform）

• 基盤となるインフラを提供し、標準化された：

• 預金 / 引き出し

• 会計 / NAV更新

• コントラクトのアップグレード

• 金庫戦略が安全、透明、スケーラブルにデプロイできることを保証します。

rETH金庫の管理プラットフォーム：Lagoon。

MPC署名ソリューション（MPC Signing Solution）

• 金庫操作が政策と制御ルールに厳格に従うことを保証します。

• ホワイトリスト外の操作は自動的に拒否されます。

• 戦略資産のデプロイにはマルチパーティ計算（MPC）署名が必要で、DistributorとStrategy Managerが共同署名します（Partner Protocolは参加可能）。

rETH金庫の署名ソリューション：Fordefi。

協力プロトコル（Partner Protocol）

• 外部プロジェクトまたは資産発行者で、通常は金庫資産の発行者または管理者です。

• 金庫戦略を策定する際に重要な役割を果たします。

rETH金庫の協力プロトコル：Rocket Pool。

セキュリティ委員会（Security Council）

• 特殊な状況下でのみ介入します（例：DistributorまたはStrategy Managerが職務を果たせない、または悪意のある行為によりMPCが署名合意に達しない場合）。

• 大多数のセキュリティ委員会メンバーが介入し、関連する役割を置き換えたり、金庫のスムーズな移行/閉鎖を支援したりします。

• 数年のDeFi経験を持つ暗号分野の専門家で構成されています（身元は秘密）。

Tronのコメント

RockSolidの利点は、ワンクリックで機関レベルのDeFi金庫プラットフォームを提供し、ユーザーがプライベートキーを管理する必要もなく、複雑な操作なしで収益戦略に参加できることです。プラットフォームは監査済みのスマートコントラクト、MPCマルチ署名セキュリティメカニズム、専門の管理チームを通じて、資金の安全性と戦略実行の透明性とコンプライアンスを確保し、収益は自動的にユーザーに戻り、参加のハードルを下げています。

潜在的な欠点は、専門の管理者と保管インフラへの依存度が高く、ユーザーはプラットフォームの戦略選択と実行を信頼する必要があることです。また、ETHネイティブ資産の金庫プラットフォームとして、その資産タイプは相対的に集中しており、クロスチェーンの互換性と多様な資産サポートは依然として限られています。さらに、DeFi市場の変動と規制の不確実性が、長期的な安定性と拡張性に影響を与える可能性があります。

1.2. 総資金調達1400万ドル、WLFIが単独投資------安定性と機関レベルの収益を融合させた次世代合成ドルプロトコルFalcon Financeの解説

概要

Falcon Financeは、ユーザーがさまざまなデジタル資産を使用してUSDfを鋳造できる合成ドルプロトコルで、超過担保のステーブルコインです。ユーザーはUSDfをsUSDfとしてステーキングすることで、機関レベルの取引戦略を通じて収益を得ることができます。

Falconは、量的分析に特化したエンジニアチームによって構築され、透明な担保インフラストラクチャに基づいており、オンチェーン流動性と従来の金融を接続し、クロスチェーンおよび現実世界資産（RWA）のトークン化分野に拡張することを目指しています。

メカニズムの概要

1. ユーザーの預金プロセス

主要参加者

• ユーザー（Users）
  Falconのさまざまな機能を使用する個人または機関を指します。例：預金、引き出し、鋳造/償還、ステーキング/解除、再ステーキング/報酬の受け取りなど。

• 保管機関 / OESプロバイダー（Custodians / OES Providers）
  Falconが採用する第三者保管ソリューションで、ユーザー資産を保管・保護します。Ceffu（MirrorX）やFireblocks（CVA）などが含まれます。

• 中央集権取引所（CEXs）
  Falconが収益戦略（価格アービトラージなど）を展開する中央集権取引所で、BinanceやBybitなどが含まれます。

• 流動性プール（Liquidity Pools）
  Falconはユーザーの担保資産を使用してオンチェーン流動性を提供し、収益を得る場所です。

• ステーキングプール（Staking Pools）
  Falconはユーザー資産をさまざまなネイティブステーキングをサポートするネットワークにステーキングし、収益を得ます。

ユーザー預金の全体プロセス

1. 預金と鋳造
   ユーザーはステーブルコインまたは非ステーブルコイン資産をFalconに預け入れ、システムはUSDfを鋳造します。

2. 安全な保管
   すべてのユーザー預金は第三者保管機関にルーティングされ、マルチシグ（multi-sig）またはマルチパーティ計算（MPC）技術を使用して、資産の安全な保管を保証します。

• 引き出しには複数の承認署名者の承認が必要です。

• いかなる個人または単一の実体も一方的に資産を引き出したり、流用したりすることはできません。

1. 資産のミラーリングと取引
   Falconは場外決済（off-exchange settlement）メカニズムを使用し、保管口座の資産を「ミラーリング」して中央集権取引所で取引と収益戦略を展開します。

2. 流動性マイニング
   一部の資産は一流のオンチェーン流動性プールに投入され、分散型取引活動やアービトラージを通じて収益を得ます。

3. オンチェーンステーキング
   Falconは特定の資産をネイティブステーキングをサポートするオンチェーンにステーキングし、現物ポジションから追加の収益を得ます。

2. USDfメカニズム分析

1. 定義と位置付け

• USDfはFalcon Financeプロトコルが発行する超過担保のステーブルコインです。

• 目標：安定性（米ドルにペッグ）、安全性（超過担保）、持続可能な収益（ステーキングと戦略）を提供する合成ドル資産です。

2. 鋳造メカニズム（Minting）

• ユーザーはステーブルコインまたは非ステーブルコインのデジタル資産をFalconプロトコルに担保として預け入れます。

• Falconは超過担保率のルールに基づいて等価のUSDfを鋳造します。

• 担保が不足した場合（市場の変動による価値の下落）、システムはUSDfの安定性を保護するために清算メカニズムを発動します。

3. ステーキングと収益（Staking & Yield）

• ユーザーはUSDfをsUSDfとしてステーキングし、収益を得ることができます。

• 収益源：

1. 機関レベルの取引戦略 → 中央集権取引所（Binance、Bybit）でのアービトラージと流動性運用。

2. オンチェーン流動性プール → 流動性を提供し、手数料とアービトラージ収益を得る。

3. オンチェーンステーキング → 一部の資産をネイティブステーキングをサポートするパブリックチェーンにステーキングし、ステーキング報酬を得る。

• sUSDfのコアロジック：いわば「利息を生むステーブルコイン」で、USDfの収益属性を反映しています。

4. 保管と安全（Custody & Security）

• ユーザー資産は第三者のコンプライアンス保管機関（Ceffu、Fireblocks）によって保管されます。

• マルチシグ（multi-sig）とマルチパーティ計算（MPC）技術を使用し、単一障害点や資産の流用を防ぎます。

• Falcon自体はユーザー資金を直接保有せず、プラットフォームリスクを低減します。

5. 場外決済と取引（Off-Exchange Settlement）

• FalconはOES（Off-Exchange Settlement）メカニズムを採用しています：

• 資産は保管機関の口座に保管され、

• 取引所で「ミラーリング」された資産を使用して操作を行い、直接的な入出金リスクを回避します。

• 利点：

• 取引所の破産/ハッキングリスクを回避。

• 取引実行の効率と資産の安全性を向上。

6. 安定性メカニズム（Peg & Liquidity）

• 米ドル価値にペッグ：USDfは超過担保によって価格の安定を確保します。

• 流動性サポート：

• CEXとDEXに展開された流動性プール。

• プロトコルはロイヤリティ収入/収益を利用して定期的にUSDfを買い戻し、安定性と流動性を確保します。

3. sUSDf収益分配メカニズム（Yield Distribution）

コアプロセス

1. 毎日の収益計算

• Falconはすべての戦略の毎日の収益を計算し、検証します。

• 生成された収益は新たに鋳造されたUSDfの形でリリースされます。

1. 収益分配方法

• 一部のUSDf → sUSDf Vaultに注入

  • sUSDf ERC-4626 Vaultに預け入れ、Vault内のsUSDf : USDf比率を向上させます。

  • 時間の経過とともに、sUSDfの価値は相対的にUSDfに対して増加し、ユーザーは解除時にこの部分の収益を得ることができます。

• 残りのUSDf → sUSDfとしてステーキング

  • sUSDfに変換され、Boosted Yield NFTを保有するユーザーに追加報酬として配分されます。

ユーザー収益モデル

• クラシック収益（Classic Yield）

• ユーザーはsUSDfを解除する際、等価のUSDfを受け取ります。

• 交換比率は現在のsUSDf : USDf比率に基づき、ユーザーが得るべき累積収益が含まれています。

• ブーステッド収益（Boosted Yield）

• ユーザーは解除（満期受取）時、初期ロックされたsUSDfに加えて、代わりにステーキングされたsUSDfを追加で受け取ります。

• クラシック収益に基づいて追加の「ボーナス収益」を享受することに相当します。

Tronのコメント

Falcon Financeの利点は、超過担保のステーブルコインUSDfとsUSDf収益メカニズムを通じて、オンチェーン流動性と機関レベルの取引戦略を組み合わせ、安定性を確保しつつ、ユーザーにかなりの収益チャネルを提供することです。同時に、第三者保管 + MPC/マルチ署名セキュリティアーキテクチャ + 場外決済メカニズムを採用することで、取引所リスクと単一障害点リスクを大幅に低減しています。また、クロスチェーンおよび現実世界資産（RWA）のトークン化の拡張可能性も備えています。

潜在的な欠点は、中央集権的な保管機関とCEX戦略の実行に高度に依存しているため、コンプライアンスと透明性の面で課題があることです。USDfの安定性は担保資産の価値に依存しており、市場の変動が清算リスクをもたらす可能性があります。さらに、ブーステッド収益などの設計は収益を向上させますが、同時にユーザーの理解と使用の複雑さを増加させます。

2. 当週の重点プロジェクト詳細

2.1. 総資金調達200万ドルの詳細---多チェーン未来に向けた高性能、安全かつ拡張可能なブロックチェーン基盤Hela chain

概要

HeLa Chainは、新世代のLayer-1ブロックチェーンで、従来のブロックチェーンの限界を解決し、Web2とWeb3の大規模なアプリケーションを推進するために構築されました。ゲーム、DeFiからDePINや企業向けシーンまで、HeLaは高性能と使いやすさを融合させた基盤層になることを目指しています。

HeLaのモジュラーアーキテクチャは、異なる機能を複数の専用層に分離し、高性能を確保し、柔軟性を高め、革新のハードルを下げます：

• 実行層（Execution Layer）：スマートコントラクトの実行と状態変換を担当します。

• コンセンサス層（Consensus Layer）：ネットワークの安全性を保証し、決定的な最終性を確保します。

• ガーディアン層（Guardian Layer）：追加の完全性とネットワークの説明責任メカニズムを増加させます。

• AI層（AI Layer）：スマートコントラクトのリアルタイムインタラクションとプロトコルレベルの推論を実現します。

このような階層設計により、各コンポーネントは独立して進化でき、将来のアップグレードがエコシステム全体の正常な運営に干渉しないことが保証されます。

構造の概要

1. コンセンサス層

コアの責任

• 全ネットワークの状態コンセンサスを達成し、取引を最終確認します。

• HELAトークンの発行、ノードのアイデンティティ管理とステーキングを担当します。

技術メカニズム

• ビザンチン耐障害（BFT）コンセンサスプロトコルTendermintを採用。

• 一部のノードが故障または悪意を持っても（\<1/3の投票権）、ネットワークは合意に達することができます。

• 決定的かつ即時の取引最終性を提供し、Nakamoto型コンセンサスよりも迅速でフレンドリーです。

ノードの役割

• 検証者（Validators）：新しいブロックを提案し、ブロックに投票する、コアコンセンサス実行者です。

• 委任者（Delegators）：HELAトークンを検証者に委任し、間接的にコンセンサスに参加し、一部のステーキング報酬を得ます。

• 検証者は候補者になるためにHELAをステーキングする必要があり、最終的に選ばれるかどうかは自身のステーキングと委任量に基づきます。

• 投票権はステーキングと委任額に比例します。

設計の利点

• 厳格なPoSメカニズム：安全性と経済的インセンティブを結びつけます。

• コンセンサス層と実行層の分離：

• 2つの層は独立してアップグレード可能で、柔軟性と拡張性を高めます；

• システムが技術の進化と市場の要求に迅速に適応できることを保証します。

• 軽量のコンセンサス層：取引のスループットと確認速度を向上させつつ、ネットワークの安全性を維持します。

2. 実行層

主な責任

• 具体的な取引の処理と実行を担当します。

• ユーザーが直接インタラクションする層として、プライバシー保護とアイデンティティ管理（DID）機能を提供します。

設計と運用メカニズム

• 実行層はコンセンサス層の上に位置し、複数のランタイム（Runtimes）が並行して実行されます。

• 各ランタイムには独立した状態機械とルールがあり、スマートコントラクト、プライバシー計算などの異なるアプリケーションやサービスを実行できます。

• ランタイムの特性はカスタマイズ可能：プログラム可能性、プライバシー保護、安全性など、異なる開発者/アプリケーションのニーズに応じます。

• 公式ランタイム：監査可能なプライバシー保護、DID管理、安定した手数料メカニズムを提供します。

• 開発者ランタイム：使用シーンに応じて異なる特性をカスタマイズできます。

取引実行プロセス

1. 取引の提出 → 計算ノードが取引を受け取ります。

2. 取引の実行 → ランタイムのルールと状態機械に基づいて、スマートコントラクトを実行/状態を変更/新しい取引をトリガーします。

3. 結果の生成 → 計算ノードが新しい状態と実行結果を出力し、ブロックにパッケージ化してコンセンサス層に提出します。

4. 検証と記録 → コンセンサス層がブロックと証明情報を検証し、大多数の検証者が確認した後、ブロックチェーンに書き込みます。

安全とインセンティブメカニズム

• 計算ノードはランタイム実行に参加するためにHELAトークンをステーキングする必要があります。

• エラーや悪意のある行為が発見された場合 → ステーキングされたトークンが没収されます。

• インセンティブと罰則メカニズムは、ノードが誠実に取引を実行し、ネットワークの安全性と信頼性を保証します。

利点と課題

• 利点：高い柔軟性と拡張性、異なるアプリケーションがカスタマイズされたランタイムを使用できます。

• 課題：異なるランタイム間でデータ分割の問題が存在する可能性があります。

• 解決策：Helaは統合層（Integration Layer）を提案し、ランタイム間のデータ調整を行います。

3. 統合層

主な責任

• ランタイム間およびクロスチェーンの状態統合を担当します。

• ユーザーが異なるランタイム間や他のチェーンとインタラクションできるようにします。

機能と利点

1. 資産統合（クロスランタイム資産管理）

• 従来のクロスドメインプロトコルにおけるデータの断片化問題を解決します。

• クロスドメイン資金プール、Mint & Burn、ブリッジメカニズムに依存せず（これらの方法には安全上のリスクがあります）。

• Helaのアプローチ：資産は安全な統合層に保管され、クロスランタイム呼び出し時には実際に資産を移動させるのではなく、仮想資産メッセージを通じて他のランタイムコントラクトとインタラクションします。

1. 実行ロジック統合（クロスチェーンアプリケーション拡張）

• 現在の相互運用プロトコルは通常、原子的なクロスチェーン資産移転のみをサポートします。

• Helaの目標：より複雑な原子的なクロスチェーンスマートコントラクト操作をサポートします。例えば：

  • 鉄道-ホテル予約問題（原子的な多段取引）

  • クロスチェーンアービトラージ

  • クロスチェーンフラッシュローン

• 統一されたクロスチェーン実行ロジックと相互運用プロトコルを通じて、クロスチェーンアプリケーションシーンを拡大します。

1. クロスチェーンサービス提供（将来の発展）

• DID機能を欠くチェーンに対して、アイデンティティ認証と管理サービスを提供します。

• プライバシー保護機能を持たないチェーンに対して、機密計算サービスを提供します。

• 外部チェーンは必要に応じてHelaを呼び出すだけで、関連サービスを受けることができます。

安全性の保証

• Helaのクロスチェーンインタラクションの安全性は、そのコンセンサス層に依存しています。

• コンセンサス層が安全に運営されている場合、クロスランタイムおよびクロスチェーン操作も安全で信頼できるものとなります。

4. ストレージ層

主な責任

• Helaの完全な台帳を保存し、データの可用性とプライバシーを保証します。

• データ保持攻撃（data withholding attack）を防ぎます：悪意のあるノードが故意にデータを共有しないことで、システムの透明性と信頼性が損なわれることを防ぎます。

重要な技術

1. データ可用性サンプリング（Data Availability Sampling）

• データのサブセットをランダムにチェックすることで、全体のデータセットの可用性を推測します（確率検証方式）。

• エラーレート（Erasure Coding）に基づいて：

  • データは断片に分割され、冗長エンコードされ、複数のノードに分散ストレージされます。

  • 一部の断片が失われても、冗長データを通じて完全なデータを再構築できます。

  • データの冗長性と堅牢性を高め、単一障害点のデータ欠損を防ぎます。

1. データ可用性検証（Data Availability Verification）

• Merkleツリーを使用してデータの真実性と一貫性を検証します。

• Merkleツリーのメカニズム：

  • 葉ノード = データブロック、非葉ノード = 子ノードのハッシュ。

  • Merkle証明（Merkle Proof）を通じて、ノードは部分的なデータ断片のみでその真実性を検証でき、ブロックヘッダー内のMerkleルートと一致します。

• 利点：完全なデータセットを保存せずにデータの正確性を効率的に検証できます。

利点

• 高い冗長性と堅牢性：エラーレートにより、データが一部失われた場合でも復元可能です。

• 効率性と安全性：サンプリングとMerkle証明を組み合わせることで、ストレージ負担を軽減しつつ、データの真実性を確保します。

• ネットワークの信頼性を向上させる：悪意のあるノードがデータを隠すことを防ぎ、透明性と信頼性を高めます。

技術解析

1. プライバシー保護と監査可能性メカニズム

コア技術

• TEE（Trusted Execution Environment） + 暗号技術

• Intel SGXを使用して実現：メモリ内に暗号化された隔離領域（enclave）を作成し、外部アプリケーションがアクセスできないようにします。

• 非対称/対称暗号、鍵交換、秘密共有を組み合わせ、実行プロセス中のデータの機密性と完全性を保証します。

• TEEの利点：

  • ZKP（Zero-Knowledge Proof）に比べて、計算がより効率的でコストが低く、拡張性が高いです。

  • 大規模データをリアルタイムで処理でき、多様な計算シーンに適しています。

• 将来的な拡張：ARM TrustZone、AMD SEVなどの他のTEE技術をサポートし、クロスプラットフォームの安全性を向上させます。

2つのプライバシー特性

1. 柔軟なプライバシー（Flexible Confidentiality）

• ユーザーはデータに対する自主権を持ち、いつ、誰に、どの情報を開示するかを自由に決定できます。

• 一時的な鍵（ephemeral key）を通じて実現：

  • ユーザーAがユーザーBに取引を開示する際、TEEはAの一時的な鍵を使用して復号し、再びBの一時的な鍵で再暗号化します。

  • 取引は対象ユーザーにのみ可視化されます。

1. 監査可能なプライバシー（Auditable Confidentiality）

• 取引のプライバシーを保証しつつ、規制とコンプライアンス要件を満たします。

• ZKPに依存するだけでは監視が難しいブロックチェーンとは異なり、HelaのTEEプロトコルは監査をサ