Polymarket のチップはどこから来るのか？「分割」と「合併」を一文で理解する

もし最初の記事を読んでいない場合は、まず前の記事を読んでからこちらをお読みください。前の記事はこちら→《一文讲透 Polymarket：为什么 YES + NO 必须等于 1？》

上の記事では YES + NO = 1 について話しましたが、まるで1ドル札が引き裂かれたようです。しかし、誰がこの1ドル札を引き裂いたのかという問題については、誰も考えたことがないかもしれません。公式ですか？

多くの友人が疑問に思っているのは、新しい市場がオープンしたとき、まだ誰も取引していない場合、どのように価格が決まるのかということです。オープン時に安いチケットを手に入れるチャンスはあるのでしょうか？

これにより、2つの新しい概念が生まれます：Split（分割）と Merge（統合）。

"印刷機"：Split（分割）

Polymarketの注文画面の隅に、あまり気にされていないかもしれないオプションがあります：

それをクリックすると、1を入力して Split shares をクリックし、印刷操作を行います。ウォレットの署名を経て、Sell タブに次のように表示されます：

見ましたか？この時、私の Up（YES）と Down（NO）はそれぞれ1シェアずつ持っています！

これで YES + NO = 1 の理解が深まりましたね！

これが Polymarket の分割操作です。簡単に言えば、任意の市場で1ドルを分割して、YESとNOのそれぞれ1枚の交換券を作ることができます。

最初の質問に戻ると、誰がこの1ドル札を引き裂いたのか？答えは、誰でも可能です。

新しい市場がオープンすると、分割を通じて多くのYESとNOのチケットを持つことができます。手元のYESとNOの価格を自由に設定できるのが、オープン後の市場チケットの源です。

では、分割にはどのような応用シーンがあるのでしょうか？非常に多くあります。多くのチケットが必要で、市場の流動性が不足しているときに、分割を通じてチケットを蓄積できます。

例えば、非常に人気のある市場で、YESがみんなに高く評価されているとき、あなたはYESをあまり良く思っていないが、NOの市場の深さが不足している場合、あなたは自分で印刷して、高く評価されたYESを売り、たくさんのNOのチケットを残して、価格が理性的に戻るのを待つことができます。

もちろん、この例は単なる使用シーンであり、具体的な戦略ではありません。

"シュレッダー"：Merge（統合）

次に、統合操作を試してみましょう：

1を入力して Merge Shares をクリックし、ウォレットの署名を経て、2枚の交換券の統合が完了し、引き裂かれた1ドルが戻ってきます。その結果、YESとNOのシェアも消えます。

したがって、統合操作はシュレッダーのように、YESとNOを粉砕し、1ドルをあなたに返します。

多くの人は、YESを購入した後は決済を待つか、YESを売るしかないと思っています。しかし、統合操作はあなたに第三の選択肢を提供します：NOを購入して手元のYESと統合し、直接ドルに変えることができ、決済を待つ必要がありません。

例えば、高頻度のマーケットメーカーでは、0.3でYESを購入した場合、1秒後には価格が0.8に上昇しているかもしれません。マーケットメーカーはリスクが大きいと感じて逃げたくなりますが、1秒が過ぎた後、Polymarketはオフチェーンでのマッチングを行い、オンチェーンでのパッケージングが成功しないとポジションが見えません。この間に約5秒かかります（Polygonのメインネットの状況によります。時にはネットワークの変動により、もっと時間がかかることもあります）。

この時、マーケットメーカーはNOが0.24で売られているのを見て、直接0.24でNOを購入できます。今、あなたのチケットはYES（0.3のコスト）+ NO（0.24のコスト）で、統合して直接1ドルに変えることができます。

最終的な総コストは0.54で、1ドルを取り戻し、純利益は0.46です。YESのオンチェーンの入金を待つ必要はなく、数秒以内に統合して退出できます。

これは多くの高頻度のマーケットメーカーやボットがよく使う手法で、最短時間で利益を確保し、大きな変動の中で利益を得ることができます。

マーケットメーカーの生存法

統合と分割の操作は一般のユーザーがあまり接触しないものですが、マーケットメーカーはほぼ毎日使用しています。

流動性が高く、取引量が多い市場では、買い1が0.50、売り1が0.51で、ほとんど価格差がありません。

しかし、私の前回の記事のスクリーンショットにあるあまり活発でない市場では：

買い1が0.23、売り1が0.25で、わずかな価格差があります。多くの非活発な市場では、このような価格差が大きいことがよくあります。

例えば：

• YES：買い1 0.40、売り1 0.60
• NO：買い1 0.40、売り1 0.60

売り1の価格を合計すると：0.6+0.6=1.2>1、これは、今市場価格でYESとNOの両方を購入するには1.2ドルが必要で、1ドルを揃えるためには1.2ドルかかることを意味します。

まさにこのような非活発で深さが不足し、価格差が大きい市場こそが、Split（分割）が大いに役立つ場所です。

あなたは今1ドルを1 YES + 1 NOに分割できます。
YESを0.59で売り、NOを0.59で売ります。
もし両方が成立すれば、あなたは0.59+0.59=1.18ドルを回収します。
1.18-1=0.18、あなたは純利益0.18ドルを得ます！

これがマーケットメーカーが毎日行っていることです。市場の流動性が不足し、スプレッドが大きいとき、彼らは分割を通じて大量のチケットを生成し、注文を出して流動性を提供し、売買の間の価格差を得ます。

時にはマーケットメーカーが一方の市場で大量のYESまたはNOを蓄積することもあります。流動性が彼らの退出を満たさないとき、彼らは反対側を購入してMerge（統合）操作を選択することもあります。この例は「シュレッダー」の章で説明しましたので、ここでは繰り返しません。

もう一点、流動性を提供すると、一部の市場では報酬もあります。例えば：

これは、あなたが市場で上下に4つのレベルで注文を出し、最低20シェアを掛けると、最終的に50ドルの報酬を分け合うことができるという意味です。公式には具体的な注文ポイントと注文時間の計算があり、最終的に条件を満たした人がこの50ドルを分け合います。

最初の頃は流動性報酬が非常に高かったですが、現在はかなり減少しています。この方面に興味がある方は、公式の流動性報酬パネルを確認できます：https://polymarket.com/rewards

もう一点、マーケットメーカーには多くの戦略があります。ここでは例を挙げただけで、最適な戦略を示すものではありません。結局、マーケットメーカーが最も恐れるのはインサイダー投資家で、インサイダー投資家はしばしばマーケットメーカーを破産させるため、プロのマーケットメーカーは非常に敏感な意思決定システムを持ち、市場が一方的な動きになるとすぐにすべての注文をキャンセルします。

質疑応答

この学生の疑問は、この記事を読み終えた後に完全に理解できるはずです。この質問は非常に良いもので、ここで特別に皆さんと共有します。

最後に

Split（分割）と Merge（統合）は、一見非常にシンプルな2つの機能ですが、実際には2つの取引思考を表しています。

一般のトレーダーは価格の上昇と下降を研究し、YESとNOの間で選択を行います。

上級者は流動性を研究し、分割を利用してチケットを生成し、価格差を稼ぎ、統合を利用して退出経路を最適化します。

取引を行う際には、複数の視点から考えることができれば、より多くの機会を発見できるかもしれません。

前回の記事でYES + NO = 1を理解した後、この文章を通じて分割と統合の巧妙な設計をより深く体験できることを願っています。この記事が良いと思ったら、ぜひ多くの人にシェアしてください。

もしあなたがPolymarketの初心者であれば、必ず読むべきです→《保姆级教程：手把手教你 0 门槛上手 Polymarket（含防封号 + 低磨损出入金攻略）》

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