マーケットメーカー

彭博のアナリスト、James SeyffartはXプラットフォームで投稿し、最新の開示データによると、Solana ETFを購入している投資家リストの上位には、さまざまなマーケットメーカーや暗号投資機関が名を連ねており、業界の「スター陣容」と言える。開示データによると、現在Solana ETFのエクスポージャーを持つ上位3社は、Electric Capital Partners（超1.37億ドル）、ゴールドマン・サックス・グループ（超1.07億ドル）、およびElequin Capital（超8790万ドル）であり、さらにモルガン・スタンレーは現在約1530.8万ドルのポジションを持っている。

据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，币安 Launchpool 项目 OPN 即将进行 TGE。Jump Crypto 和 Manifold Trading 似乎同时担任项目投资人和做市商，分别收到 250 万枚和 150 万枚 OPN 代币。两家做市商获得的代币总计占初始流通量的 2%，目前已将部分代币充值至交易所。

BlockTower Capital の創設者 Ari Paul は、市場メーカーが確かに弱気市場で短期取引を行う可能性があると述べています。例えば、MSFT や BTC を約 2% 引き上げてストップロスを発動させることがありますが、このような行動は通常、デイトレードであり、価格は数秒または数分内に戻ることが多く、ビットコイン ETF などの流動性の高い資産の長期的な動向に与える影響は限られています。彼は、今回の BTC の下落の主な原因は、初期の保有者が数万枚の BTC を売却したことであり、市場の買い手がそれを受け止めることができなかったと指摘しています。Ari Paul は、長期的な大規模な操作は完全には存在しないわけではないが、その確率は低く、リスクは高いと考えています。ほとんどの場合、市場の動向が予想と異なることは単純に「操作」に帰するべきではなく、投資家は自らの分析フレームワークを最適化すべきです。また、「下方向の操作」に比べて、「上方向の押し上げ」は多くの資産でより一般的です。

加密研究機関 10X Research は、ビットコインの価格がピーク時から 46% 下落したにもかかわらず、ビットコイン ETF には 85 億ドルの純流出が記録されたと指摘しています。これは ETF の総資産規模に対して比較的穏やかな減少です。ETF の所有権の構造的特徴は、主にマーケットメイカーとアービトラージに特化したヘッジファンドが支配的であり、彼らが保有するポジションの大部分はヘッジまたはマーケットニュートラルであり、ビットコインに対する方向性のある賭けではありません。さらに、保有比率が高いのは長期の機関投資家であり、彼らの回転率は低く、投資期間は長いです。2025 年第 4 四半期の最新の 13F 提出データによると、ベイラード傘下の IBIT の 610 億ドルの資産のうち、55～75% は依然としてマーケットメイカーとアービトラージに特化したヘッジファンドが保有しています。2025 年第 4 四半期、ビットコイン価格が 88000 ドル付近で横ばいの間、マーケットメイカーは約 16～24 億ドルのエクスポージャーを減少させ、投機需要の減少とアービトラージ需要の減少を反映しています。

加密市場のマーケットメイカー Wintermute の創設者 Evgeny Gaevoy は、2月8日の午前にビットコインとETHの現物1分足の異常な変動を分析しました。彼は、あるマーケットメイキングロボットがロスカットを起こし、損失額は数千万ドルに達する可能性が高いと述べています。この異常な変動はロボットの損失によるものであり、マーケットメイカーの悪意によるものではなく、Wintermute は明らかにその中には関与していません。Evgeny Gaevoy は、マーケットにおける「大手機関のロスカット」の噂に対して懐疑的な態度を示し、仮に本当にあったとしても中長期的な影響はないだろうと補足しました。過去の三箭キャピタルやFTXの崩壊と比較すると、その時はロスカットの情報が迅速に広まり、ロスカットが実際に起こっていることを示す明らかな兆候がありました。例えば、機関が救済を求める事例がありました。しかし、現在の市場の噂は無名のアカウントから多く発信されており、信頼できる情報源からの確認は得られていません。今回のサイクルのレバレッジは主に永久契約から来ており、取引所は過去のようにユーザーの資産を使って流動性の低い資産にリスクを取って投資したり、特別なクレジットを発行したりすることはありません。信用の引き締めにより、機関の信用規模は20億ドル未満となり、影響は限られており、2022年のように連鎖的なロスカットを引き起こすのは難しいです。以前の報道によれば、2月8日の午前にビットコインとETHの現物1分足に異常な変動が見られ、00:05から00:17までの間に1分間の振幅が1%を超え、さらには3%の変動が続いていました。

据 Arkham 分析师 Emmett Gallic 监测，Multicoin 关联地址将 44 万枚 JITOSOL 转入做市商 FalconX 和 Galaxy Digital，价值约合 4700 万美元。Emmett Gallic 预计，Multicoin 仍然持有至少约 280 万枚 SOL（2.5 亿美元）。而在 2021 年初，他们持有多达 2400 万枚 SOL。Multicoin 联创 Kyle Samani 宣布退出以探索科技领域新方向，同时仍担任最大 SOL 财库公司董事长。

DeepNode AI は X プラットフォームで、DN のマーケットメーカーが流動性の深さに影響を与える問題があることを認識していると発表しました。DeepNode AI の技術チームは安全上の問題がないことを確認しており、現在マーケットメーカーと協力してこの問題を解決しています。

据 CoinDesk 报道，加密交易平台 BitMEX 在最新报告中指出，暴跌冲击波及做市商，使其被迫持有大量加密货币，此次暴跌导致约 200 亿美元连环爆仓，重创了做市商的中性策略，导致市场流动性降至 2022 年以来最低水平。BitMEX 表示，当 ADL（自動減少）機構被触发、強制平掉做市商用于对冲的空头头寸时，这些机构在市场快速下跌的情况下，被迫持有无对冲的现货仓位。这一情况打破了永续合约中性策略的承诺，导致做市商在 2025 年第四季度在全球范围内撤回流动性，从而使订单簿流动性降至 2022 年以来最低水平。随着大量效仿者涌入，依赖资金费率套利的 Delta 中性轻松收益大幅缩水，年化回报降至 4% 以下。与此同时，B-book 模式的平台攫取了可观利润，DeFi 永续合约市场仍易受到操纵，而传统金融的永续合约市场则迎来爆发式增长。

据链上分析师 Ai 姨监测，币安 2026 年首个 HODLer 项目 BREV 的做市商为 Amber Group 和 GSR Markets。两家做市商在 4 小时前各收到项目方分发的 100 万枚代币用于做市，共计 200 万枚，占代币初始流通量的 0.8%。目前，Amber Group (0x626...5080) 和 GSR Markets (0x023...602a) 已陆续向各交易所充值代币。

据链上分析师 Ai 姨监测，疑似某个币安大账户被盗。由于风控机制，黑客无法直接提现，试图通过"对敲"方式转移资金。黑客选择流动性差、市值小的 meme 币 BROCCOLI714 作为标的，大量挂巨额买单，暴力拉升现货价格。交易者 Vida 通过警报注意到价格异常，迅速判断这是异常（非正常庄家行为），在合约熔断结束后精准开多、平仓，多次抢筹码拦截黑客操作，获利约 100 万美元。随后疑似币安风控介入，黑客无法继续下单，转而尝试操作 SOL 但失败，最终撤单放弃。

受 Binance 推出 USD1 高收益理财产品影响，做市商 Jump Trading 过去 4 小时从 Bitgo 提出 1 亿枚 USD1 并充值进了 Binance，或为满足短时间内暴增的 USD1 流动性需求。此外，USD1 供应量增长 1.18 亿枚，市值达到 28.7 亿美元。

据链上分析师 The Data Nerd（@OnchainDataNerd）监测，星展銀行（DBS）は 7 時間前に再びマーケットメーカー GSR から 3000 枚の ETH を受け取り、価値は約 848 万ドルです。

マーケットメイカーのGSRは、GSRの運営はすべて正常であり、ビジネスと流動性の状況は堅調に維持されていると発表しました。GSRは引き続き顧客とパートナーにサービスを提供し、2026年に強力な成長を続けることを期待しています。以前、コミュニティでは、ある大手マーケットメイカーが1011事件の影響で破綻したという噂がありました。

香港証券および先物専門総会は、香港証券監視委員会との会議を公式に発表し、仮想資産業界および新しい金融商品の発展と規制について重点的に議論しました。会議では、最新の政策の解釈、コンプライアンス基準と店頭取引の規制についての議論が行われ、トークン化された証券の応用およびデリバティブの発展経路についても深く掘り下げられました。また、会議では資産移転プロセスの最適化、市場メーカーの役割の明確化、企業のアップグレードメカニズムの改善などの議題も議論され、業界の健全な発展を共同で促進することを目指しています。

Sahara はツイートを発表し、同社のトークンの最近の変動についての初期調査結果を開示しました。Sahara は、市場で流布されている「マーケットメーカーの異常操作」という噂は事実ではないと述べています。現在、$SAHARA の指定マーケットメーカーは Amber Group と Herring Global であり、確認の結果、両者ともに異常な行動は見つかりませんでした。公式も $SAHARA トークンのスマートコントラクトが完全に安全であり、変更は行われていないことを強調しています。トークンの管理と保管権は依然として Sahara Foundation が完全に掌握しています。Sahara の初期調査によれば、今回の激しい価格変動は主に大規模な永久契約の清算と、イベント期間中の顕著なショートポジションの集中によって引き起こされたものです。また、現在チームは関連する取引所と直接コミュニケーションを取り続けており、さらなる確認情報を得た後に外部に対して追加の開示を行う予定です。