市場流動性

据 glassnode 披露，比特币已实现盈亏比率（90 日简单移动平均线）持续呈下降趋势（目前约为 1.5），正逐渐向 1 靠近，反映出市场流动性条件日益枯竭。从历史经验来看，该指标若持续跌破 1，通常伴随普遍的投降式抛售------即整个市场的已实现亏损将超过获利了结的行为。

据彭博社报道，比特币这轮"缓慢"抛售的核心问题是：原本被寄予厚望、应当成为新一轮最稳定买盘的那批投资者，并没有继续进场。Glassnode 数据显示，通过美国现货比特币 ETF 入场的投资者，平均买入成本约为 84,100 美元。而在比特币目前徘徊在 78,500 美元 附近，这一群体正承受着约 8%--9% 的账面亏损。これもETF投資家が浮損に陥るのは初めてではない。昨年11月、ビットコインが89,600ドル（当時のETF投資家の平均コスト帯）を一時的に下回った際、アナリストはこれが新たな主流投資家の「信念の強さ」の重要な試練になると指摘した。その後、2024年初頭の資金流入が依然として利益を維持する中、ETFの全体平均コストは若干低下したが、後期に入場した資金はすでに全面的に損失を抱えている。高値からの下落を見れば、ビットコインは2025年の高値から35％以上下落し、週末の流動性が低い取引環境では一時77,000ドルを下回った。アナリストは、これは複数の要因が重なった結果だと考えている：資金流入の枯渇、市場流動性の低下、そしてマクロ的な魅力の全体的な減少。ビットコインがドルの弱体化や地政学的リスクなどの伝統的な好材料に反応できなかったこと、他の資産との「デカップリング」状態も、ビットコインの動きがますます方向感を欠いていることを示している。10月の急落と現在の下落の最大の違いは市場の感情であり、今は恐慌が見られず、「不在」だけがある。2025年にビットコインを12.5万ドル以上に押し上げた相場は、規制の見通し、機関の参入、そして強気の個人投資家基盤によって形成された高い興奮から生まれた。しかし、10月の暴落が数十億ドルのレバレッジポジションを清算した後、かつて相場を押し上げたこれらの買い手は、動かずに一時的に離脱して様子を見ることを選択した。

据 CoinDesk 报道，受周末市场流动性偏弱放大抛压影响，比特币价格跌破 81,000 美元。此外，市场人士指出中东地缘局势紧张、美国政府关门不确定性以及加密市场内部情绪谨慎，共同压制风险资产表现。行情数据显示，比特币价格过去 24 小时下跌约 2.2%。周末交易量通常下降，使价格更容易出现快速波动。目前市场仍处于区间震荡走势，交易员关注比特币在 80,000-82,000 美元区间能否吸引新一轮买盘，否则若周末抛压延续，价格可能进一步下探。

摩根・スタンレーの最新レポートによると、暗号通貨市場の最近の売りは終息に近づいている可能性があります。アナリストのニコラオス・パニギルツォグルは、ビットコインとイーサリアムのETFへの資金流出が1月に安定し始め、先物市場のポジショニング指標も2025年末の投資家のポジション縮小行動がほぼ完了したことを示していると述べています。同社は市場の流動性が良好であると考えており、今回の調整は主にMSCIが昨年10月に発表した暗号関連企業の除外の可能性に関する声明によって引き起こされたリスク回避によるものであり、市場の圧力によるものではないとしています。MSCIは最近、2026年2月のグローバル株式指数の見直しで暗号通貨関連企業を除外しないことを決定し、これが市場に短期的な緩和を提供し、指数変動に関連する強制的な売却リスクを低下させました。

据 CoinDesk 援引 Glassnode 数据报道，比特币与山寨币现货交易量已降至自 2023 年 11 月以来最低水平，尽管价格持续上涨，显示市场参与度薄弱、需求脆弱。自 2025 年 10 月发生 190 亿美元强平事件以来，市场深度未完全恢复，流动性依然脆弱，令价格更易被小额交易拉动或反转。

据 SEC 公告，美国 SEC 对 Cboe 取引所提案のルール 5.4(a) の変更について審査手続きを開始しました。この提案は、Mini Bitcoin U.S. ETF 指数（MBTX）オプションの最小変動単位を以下のように調整することを目的としています：価格が $3 未満の契約は $0.01、$3 以上の契約は $0.05。この調整は、市場の流動性を向上させ、競合製品である IBIT オプションに合わせることを目的としています。SEC は一般からの意見を収集し、最終的にこの提案を承認するかどうかを決定します。

据金十报道，尽管美元周一走软，但跌幅可能有限，因美债收益率曲线整体持稳。Exness 策略师 Maria Agustina Patti 指出，10 年期美债收益率目前接近 4.16%，为美元提供了一定支撑。随着年末临近，市场流动性持续趋薄，加剧了外汇和债券市场出现短期波动的风险。投资者正为周二即将公布的美国 GDP 和耐用品订单数据做准备。

チェーン上のデータによると、現在の市場状況はビットコインが10万ドルを突破した時の状況と似ています。買い手の流動性が枯渇しており、既存の流動性は市場内部で循環しているだけで拡大していません。簡単に言えば、流動性が停滞しています。新たな資金が注入されなければ、供給と需要の不均衡問題は解決できません。歴史的データによれば、このような不均衡は通常、価格の下落によって修正されます。ビットコインが10万ドルを超えていた時もそうでしたが、今同じパターンが再び現れています。分析によれば、新たな流動性が市場に入らなければ、長期的な横ばいまたは短期的な反発に直面する可能性があります。しかし、このような反発は無意味であり、最終的にはさらなる下落を迎える可能性があります。これは、暗号通貨市場が新たな資金の後押しがない限り、高値を維持することが難しい構造的な問題を反映しています。

Arthur Hayes はソーシャルメディアで、現在の市場流動性に小幅改善の兆しが見られると発表しました：· フェデラル・リザーブの量的引き締めは 12 月 1 日に停止し、今週の水曜日が最後のバランスシート縮小になる可能性があります。· アメリカの銀行業界の信用規模が拡大しています。現在、市場は 9 万ドル下で振動しながら整理しており、再び 8 万ドルの低いゾーンに下がる可能性がありますが、私は 8 万ドルの関門は守れると思います。小規模な建玉を開始する可能性がありますが、大規模な攻撃は新年以降まで待つ必要があります。

据金十报道，美联储理事库克表示，对冲基金在国债中的交易策略可能对市场流动性构成潜在风险。

ActivTrades のアナリスト、キャロライン・デ・パルマスは、ビットコインの最近の価格動向が米連邦準備制度の利下げの見通しにますます依存していると述べています。市場は依然として脆弱であり、米国政府のシャットダウンや10月の各種データが発表されない可能性があるため、米連邦準備制度は限られたデータの中で政策を策定せざるを得ないかもしれません。この情報のギャップは市場の流動性期待を弱め、投機的資産に圧力をかけ、結果としてビットコインの価格がさらに下落する原因となっています。

最新のデータによると、アメリカ財務省の現金残高口座（TGA）が初めて顕著な下落を示しました：財務省の現金は9590億ドルから340億ドル減少し、9250億ドルになりました。モルガン・スタンレーのトレーダーは、リポ市場の圧力が今月の株式市場の逆転の主な原因であると考えています。政府の閉鎖、財務省一般口座（TGA）の増加、量的引き締め（QT）の相乗効果により、アメリカ財務省は以前に大量の資本を吸収し、金融システム内の現金の可用性が悪化しました。現在、アメリカ財務省は資金を放出し始めており、市場の流動性状況が緩和される見込みです。（ウォール・ストリート・ジャーナル）

ActivTrades のアナリスト、キャロライン・デ・パルマスは、ビットコインの最近の価格動向が米連邦準備制度の利下げの見通しにますます依存していると述べています。市場は依然として脆弱であり、米国政府のシャットダウンや各種データが発表されない可能性があるため、連邦準備制度は限られたデータの中で政策を策定せざるを得ないかもしれません。この情報のギャップは市場の流動性期待を弱め、投機的資産に圧力をかけ、結果としてビットコインの価格がさらに下落する原因となっています。

据彭博社援引 Kaito 数据，比特币市场深度较今年高点下降约 30%，意味着市场流动性也大幅萎缩。期权市场上，交易员正越来越多地押注波动性，勒式期权和跨式期权等中性策略的需求不断上升，加密货币征途市值已回吐今年以来的涨幅，市场情绪可能在进一步利好消息出现前持续低迷。富兰克林邓普顿高管 Max Gokhman 表示，在机构更深入地参与加密货币市场，且投资标的不再局限于比特币和以太坊之前，加密货币与宏观风险的关联度或将持续居高不下。

Deribit アジア太平洋ビジネス責任者 Lin は X プラットフォームで、現在の市場流動性は「10.11 崩壊」前と比べて 15%-20% 足りないと述べています。米国株は波乱の決算シーズンであり、資金の大半が吸い取られています。米国株はまだ新高値を更新しており、米国株が安定すれば流動性が広がり、年末にはまだ相場があるでしょう。しかし、最近は引き上げるのが難しく、ボラティリティも低くありません。

ChainCatcher のメッセージ、暗号通貨アナリストで ITC Crypto の創設者である Benjamin Cowen は、本日投稿し、ビットコインのドミナンスが 60% 以上の水準に戻ることを予測しました。彼は、今後 1 か月間、アルトコインのビットコインに対する比率が弱まる可能性があると指摘しています。ETH は今後新高値を更新する可能性がありますが、現在の市場流動性はビットコインに戻りつつあります。

ChainCatcher のメッセージによると、Matrixport の独立アナリスト Markus Thielen の分析では、2023 年 11 月以降、通貨供給指標と BTC 価格の動向が密接に関連しており、ドルの価値下落や市場のグローバル流動性拡大への期待を反映しています。この関連性は、信頼できるドライバーというよりは市場の感情の代理指標であるものの、ビットコイン価格がさらに上昇する余地があることを示唆しています。ただし、歴史的データはこの傾向が周期的であることを示しています。連邦準備制度が利下げを予想している中、パウエル議長がハト派のシグナルを発信し、さらなる利下げを示唆すれば、ドルは弱くなり、市場の流動性が高まりビットコイン価格の上昇を支えることになるでしょう。

ChainCatcher のメッセージ、CogniToken が最新の進展を発表しました。複数の取引所と提携し、上場プロセスが順調に進行中です。この提携により、プロジェクトのグローバルな流動性と市場へのアクセスがさらに強化されます。技術面では、CogniToken のコア AI 製品が最終テストを完了しました。システムは自然言語インタラクションを中心に、業界トレンドの識別、K 線の多周期分析、市場の感情追跡、戦略生成をカバーしています。製品には新たにバックテスト機能が追加され、ユーザーは過去の K 線データに基づいて取引戦略をシミュレーションし、実行前に収益とリスクを効果的に評価できます。CogniToken は、今後も AI のデータ基盤と分析能力を強化し、スマートトレーディングと市場認識の革新的な応用を推進していくと述べています。