流動性再価格設定下の暗号市場の新しい秩序 | HTX Research が四半期の展望レポートを発表し、Q3の戦略フレームワークを分析しました

最近、火币HTXの専属研究部門HTX Researchは2026年第三四半期の予測レポート『流動性が定義する暗号市場：グローバル流動性の再評価における暗号市場の新秩序』を発表しました。レポートでは、HTX Researchは第二四半期に発生した市場の変化を出発点とし、流動性と規制の二つの主軸に沿って、次の段階に対する完全な評価を示しています。

完全なレポートを読む：https://square.htx.com/zh/htx-research-quarterly-strategy-2026-q3-liquidity-defines-crypto-a-new-crypto-order-under-global-liquidity-repricing-2/

四半期ごとの予測を発表するのは、火币HTXがユーザーの真のニーズを観察した結果です：情報過多や物語の頻繁な切り替えが行われる暗号市場において、ユーザーがより必要としているのは、ノイズを貫通し、中期的な主軸を見極めることができる分析の脈絡です。HTX Researchは四半期を周期として、マクロ流動性、政策規制、オンチェーンのファンダメンタルを統一したフレームワークに組み込み、ユーザーが価格変動の背後にある市場の深層的な駆動要因を理解し、より明確にトレンドを整理し、自分自身の戦略フレームワークを構築できるよう支援します。

過ぎ去った第二四半期を振り返ると、HTX Researchは暗号資産の価格の下落は本質的にマクロドライブによるグローバル流動性の再評価であり、暗号業界の長期的な論理とファンダメンタルはこれによって逆転していないと考えています。米連邦準備制度の政策がタカ派に転じ、ドルが強くなり、現物ETFの資金流出が逆転し、企業の買いが冷え込む四重の力が重なり合い、資金コストを引き上げ、市場のリスク予算を圧縮しました。この調整は前回の熊市とは明らかに異なります：後者は業界内部の信用崩壊と機関の信頼損失から生じたものであり、今回の圧力はマクロレベルに集中しており、資金コストの上昇と限界買いの消失が主な原因です。この判断はデータによって明確に裏付けられています：ビットコインは5月中旬に約8.2万ドルの高値に達した後、6月には約5.9万ドルに戻り、ピークと谷の評価は約24％圧縮されました；現物ビットコインETFは5月と6月に合計で約49億ドルの純流出があり、以前の主要な限界買いが売り圧力に転じました。

この背景に基づき、HTX Researchは各種資産に対して三つの判断を示しました。まず、ビットコインの中期トレンドを決定するのは依然としてグローバルドル流動性であり、イラン情勢などの地政学的な対立は短期的なリスク嗜好を変えるだけです。第二四半期中、金は一時ビットコインよりも強いパフォーマンスを示し、その価格設定論理がグローバル流動性資産により近づいていることを証明しました。次に、市場はもはや単純な物語にプレミアムを支払うことはなく、ETH、DeFi、アルトコインの分化は、エコシステムの活性度、TVL、ユーザーの成長が手数料、収入、焼却または明確なトークン価値の捕捉に転換されなければ、評価を支えるには不十分であることを示しています。最後に、価格の下落はインフラの拡張を妨げておらず、トークン化されたRWA（ステーブルコインを除く）の規模は第二四半期に約294.9億ドルから322.8億ドルに増加し、米国債のトークン化が主要な増加を続け、ステーブルコイン決済、オンチェーン証券、機関のコンプライアンス経路も同時に進行しています。

第三四半期に関して、レポートは市場の動向が二つの未確認の条件に依存すると指摘しています：グローバル流動性が悪化を止めることができるか、そして規制の確実性が機関のリスク予算を解放できるかどうかです。

これに基づき、HTX Researchは三つの継続的に追跡すべき観察変数を提案しました：一つは米連邦準備制度がタカ派の反応関数を維持するかどうか；二つは米国財務省の債券発行のリズムとTGAの再構築が流動性に対する吸引効果を持つかどうか（RRPのバッファが基本的に枯渇した後、TGAは従来のQTに代わってより重要な流動性変数となっています）；三つはCLARITY法案の立法プロセスです。この法案は上院銀行委員会で15対9でマークアップされ、立法日程に組み込まれました。今後、60票のハードルを超えることができるかどうかが第三四半期の最大の政策変数となります。

この基盤の上に、レポートは三つのシナリオとその確率を構築しました：ベースシナリオ（60%）では流動性が限られた改善を見せ、規制が継続的に進展するが完全には実現しないため、市場は構造的な修復を示す可能性が高い；楽観的シナリオ（25%）はインフレの低下、ドルの弱体化、規制の予想以上の進展に対応する；悲観的シナリオ（15%）はエネルギー価格の再度の衝撃と流動性のさらなる収縮から来るものです。

同時に、レポートは各種資産が上記の二つの主軸に対する感度を整理しました。ビットコインはグローバル流動性の代理変数と見なされ、流動性の限界的な変化を最初に反映することが多い；RWAは高金利環境と機関のコンプライアンス需要の共同支援の下で、サイクルを超えた構造的な主軸と見なされています；優れたDeFiの再評価は、TVLの規模ではなく、実際の収入、リスクガバナンス、価値捕捉能力により多く依存しています；ETHの修復は手数料、焼却、ETF資金流のさらなる確認を待つ必要があります。HTX Researchは、第三四半期の市場がすべてのリスクを報いることはなく、流動性、キャッシュフロー、コンプライアンス経路が資産のパフォーマンスを区別する鍵になると判断しています。

このレポートを通じて、HTX Researchは世界中の火币HTXユーザーが第三四半期の重要な変数と検証信号を明確に整理し、複雑なマクロ環境の中で市場の動向を判断するための参照可能な分析根拠を提供することを目指しています。今後、HTX Researchは『四半期予測』やその他の異なるタイプの優れた投資研究コンテンツを継続的に発表し、マクロおよび政策環境の変化に応じて評価フレームワークを更新し、ユーザーが市場トレンドを長期的に追跡し、戦略的思考を改善するための安定したサポートを提供します。

注：この記事は投資の助言を構成するものではありません。

HTX Researchについて

HTX Researchは火币HTXの専属研究部門であり、暗号通貨、ブロックチェーン技術、新興市場のトレンドなど広範な分野に対する深い分析を行い、包括的なレポートを作成し、専門的な評価を提供します。HTX Researchはデータに基づく洞察と戦略的な前瞻を提供することに尽力しており、業界の見解を形成し、デジタル資産分野の賢明な意思決定を支援する上で重要な役割を果たしています。厳密な研究方法と最先端のデータ分析を駆使し、HTX Researchは常に革新の最前線に立ち、業界の思想の発展をリードし、変化する市場の動態に対する深い理解を促進しています。私たちを訪れてください。