インフレ指標

据金十报道，美联储理事米兰表示，通胀指标滞后于租金通胀。

据金十报道，北京时间 23:00，美联储最青睐的通胀指标------PCE 数据将公布。由于 CPI 数据已官宣缺席，今晚的数据将成为美联储 12 月会议前的唯一通胀指引，市场将对该报告的每一处细节进行放大检视，警惕行情波动。

由《ウォール・ストリート・ジャーナル》記者、"連邦準備制度のスポークスパーソン"として知られる Nick Timiraos が参加して執筆した報道によると、米国労働省が火曜日に発表したデータに基づき、9月のエネルギーと食品コストの上昇が卸売価格を押し上げたにもかかわらず、一部の項目が連邦準備制度の好ましいインフレ指標に含まれているため、その指標はここ数ヶ月の水準とほぼ同じである可能性があるとしています。8月の前月比で0.1%減少した後、9月の生産者物価指数（PPI）は前月比で0.3%上昇し、経済学者の予想と一致しました。PPIデータは通常、消費者が店舗やオンラインで見る価格の変動よりも大きく変動します。食品とエネルギーを除外したコアPPIの上昇幅は予想を下回り、前年同月比で2.6%上昇し、2024年7月以来の最も穏やかな上昇幅となりました。政府の閉鎖によりデータの発表が遅れたため、今回のPPIデータの発表は当初の予定よりも1ヶ月以上遅れました。行き詰まりが解消されてから2週間後、連邦統計機関は依然としてデータの補完に全力を尽くしています。PPIデータは連邦準備制度の政策決定者に対する影響は限られていますが、火曜日に発表された一部の価格データは個人消費支出（PCE）価格指数の計算に使用されます。これは連邦準備制度が2%のインフレ目標の進捗を測定するための主要な指標です。PCE指数の編成にはPPI、消費者物価指数（CPI）、および輸入価格の関連データが組み合わされています。これらのデータが順次発表されることで、予測者はPCE指数の大まかな水準を信頼性を持って推定できます。シティグループのエコノミストは、PPIとCPIデータに基づき、9月の食品とエネルギーの変動を除いたコアPCEが前月比で0.19%上昇すると予測しており、当月のコアCPIの0.23%の前月比上昇幅をわずかに下回るとしています。インフレーション・インサイトのインフレ予測者オマール・シャリフ（Omair Sharif）は、9月のコアPCEの前月比上昇幅が0.2%であると推定しています。もしこの予測が実現すれば、9月のコアPCEの前年同月比上昇幅は8月の2.9%から2.8%に減少します。米国商務省は月曜日に、公式なPCEインフレ報告が12月5日（来週の金曜日）に発表される予定であると述べました。連邦準備制度が12月9日から10日に会議を開催する際、9月のインフレデータはすでに約3ヶ月遅れていますが、これは政策決定者が金利の動向を考慮する際に入手可能な最新の公式インフレデータとなります。米国労働省は、一部の経済データ（先月の失業率や消費者インフレデータなど）は、同時期の調査に依存しているため、遡って編成することができないと述べています。10月の雇用成長データは来月発表される予定ですが、その発表は連邦準備制度の会議の後になります。現時点では、連邦準備制度の12月の会議は議論を呼ぶものになると予想されています。官僚たちは、労働市場の疲弊を緩和するために3回連続で25ベーシスポイントの利下げを行うか、頑固なインフレにより強力に対処するために金利を維持するかの2つの選択肢の間で意見が分かれています。（金十）

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、アメリカが金曜日に発表したデータによると、連邦準備制度が好むインフレ指標は先月も目標を上回っており、8月の消費者物価は前月比で0.3%上昇し、PCEインフレは過去1年で2.7%に達し、先月の2.6%を上回りました。コア指標は2.9%を維持しています。同時に、8月の消費者支出は堅調で、増加率は0.6%で、7月の0.5%を上回っています。これらのデータは連邦準備制度の意思決定に挑戦をもたらしています。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、市場アナリストのマット・グロスマン氏が、連邦準備制度が好むインフレ指標が7月に2%の目標水準に近づかなかったことを示しており、9月の利下げの可能性を準備する中で連邦準備制度が直面している政策上の課題を浮き彫りにしています。アメリカの7月のPCE価格指数は前年比2.6%上昇し、コアPCE価格指数は前年比2.9%上昇し、6月の2.8%を上回りました。関税によって一部押し上げられた価格上昇が依然として目標水準を上回っているにもかかわらず、連邦準備制度のパウエル議長は、労働市場の冷え込みを考慮し、9月に今年初の利下げを行うことを検討していることを示唆しました。

ChainCatcher のメッセージによると、金十引援の外部メディアの分析報告では、日本銀行内部であいまいなインフレ指標を放棄するよう求める圧力が高まっているとのことです。以前、日本銀行の総裁である植田和男は、「潜在インフレ」（主に国内需要と賃金の強さに焦点を当てる）が依然として中央銀行の2%の目標を下回っているため、緩やかな利上げの理由を提供していると述べました。問題は、「潜在インフレ」を測定する単一の指標が存在しないため、批評家の標的となっていることです。批評家は、全体のインフレとコアインフレの指標が何年にもわたって目標を超えているにもかかわらず、日本銀行があいまいな指標に過度に依存して金融政策を導いていると指摘しています。現在、日本銀行の一部の政策委員も、中央銀行がコミュニケーションの方法を変更し、全体のインフレ率に焦点を当てたよりタカ派的なアプローチに転換するよう呼びかけています。日本銀行のベテランオブザーバーである Naomi Muguruma は、日本銀行が「潜在インフレ」の概念を政策コミュニケーションから徐々に排除し、最も早くて10月に行われる可能性のある次回の利上げに備えるかもしれないと述べています。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、Annex Wealth Management のチーフエコノミストである Brian Jacobsen が、コアインフレが伝えるメッセージは、関税によって引き起こされるインフレは単一の出来事ではなく、プロセスである可能性があると述べています。関税の影響は、今後数ヶ月間、米連邦準備制度と経済評論家を困惑させるでしょう。ブレークイーブンインフレ率やその他の市場に基づくインフレ期待指標が管理可能な限り、米連邦準備制度は9月に利下げを再開する自信を持つべきです。

ChainCatcher のメッセージ、米連邦準備制度理事会（FRB）議長のパウエル氏は、米国経済が堅調であるため、FRBは利下げを「急ぐ」必要はないと述べ、FRBは「慎重に観察」し、特定のインフレ指標が許容範囲内に留まることを確保すると言いました。パウエル氏は、FRBの政策金利の道筋は、今後発表されるデータと経済見通しの変化に依存すると再確認しました。彼は、インフレ率がFRBの2%の目標に近づいているが、まだ達成されていないと述べました。FRBは、住宅を除く商品とサービスのインフレのコア指標に注目し続ける予定であり、これらの指標は過去2年間下降し続けています。「これらの指標は今後も短期的な範囲で変動し続けると予想しており、FRBの2%目標への道のりは時に厳しいものになるでしょう。」（金十）

ChainCatcher のメッセージ、シティのエコノミスト、アンドリュー・ホーレンホーストは、アメリカの PPI 指数が昨日予想外に上昇した CPI と組み合わさることで、来月の連邦準備制度の 25 ベーシスポイントの利下げ決定を支持すると考えています。連邦準備制度が好むインフレ指標である PCE は、CPI と PPI の価格データを組み合わせているため、これら二つのデータの組み合わせは、9 月の PCE に対する正確な予測を可能にします。シティは、変動の大きい食品とエネルギー価格を除いたコア PCE が 9 月に前月比 0.21% 増加し、12 ヶ月 PCE が 8 月の 2.7% から 2.6% に低下すると予測しています。ホーレンホーストは、これが連邦準備制度に利下げを続けさせるべきだと指摘しています。