デジタルクレジット

Strategyの創設者Michael Saylorは、過去1年間でビットコインが47%下落したと発表し、Strategyのデジタルクレジットツールは同期間に27%の下落から9%の上昇の間で推移し、その中でSTRCは9%上昇したと述べました。Saylorは、金融工学が変動の大きい「デジタル資本」を収益を提供し、安定性を高め、下方リスクを低減することを目的とした金融ツールに変換できると述べました。

戦略の創始者マイケル・セイラーは「デジタル資産通貨スペクトル」（Digital Assets Monetary Spectrum）という概念を提唱し、異なるタイプのデジタル資産をボラティリティ、収益ポテンシャル、取引機能に基づいて分類しました。セイラーは、デジタル資産システムは四つのレベルに分けられると述べています：ビットコイン（BTC）：デジタルキャピタル（Digital Capital）STRC：デジタルクレジット（Digital Credit）SR-strcUSX：デジタルマネー（Digital Money）USDT：デジタル通貨（Digital Currency）。彼は、左から右に向かって、資産のボラティリティと収益ポテンシャルは徐々に低下し、安定性と取引用途は高まると考えています。セイラーは、ビットコインは「究極の価値保存資産」であり、高いボラティリティ、高い潜在的収益、そして第三者の信用保証を必要としないデジタル資産の特性を持っていると述べています。一方、ステーブルコインは「究極の交換媒介」として、安定性と支払い機能を強調しています。両者の間には、デジタルクレジットとデジタル通貨が資本と通貨をつなぐ橋渡しの役割を果たしています。その中で、STRCはセイラーによって「デジタルクレジット」と定義されており、相対的に安定しており、高い固定収益を持ち、一定の価値保存特性を備えています。彼はさらに、デジタル通貨はデジタル通貨技術とデジタルキャピタル経済特性を組み合わせており、安定性、収益能力、取引の便利さ、価値保存機能を兼ね備えていると述べています。セイラーは、デジタルキャピタルは保有者資産（bearer asset）に属し、デジタルクレジット、デジタル通貨、デジタルキャッシュなどの資産はデジタル金融会社によって創造され、管理されており、その所有権層は「デジタル株式」（Digital Equity）に対応しています。これらの構成要素は未来の「デジタル金融スタック」（Digital Finance Stack）を共同で構成しています。

Strategy Inc. は現在 843,775 枚の BTC を保有しており、約 64,500 米ドルの価格で計算するとその価値は約 550 億米ドルです。ビットコインの総コストは約 636.9 億米ドルで、平均コストは約 75,500 米ドル、未実現損失は約 99 億米ドルです。Strategy の執行会長 Michael Saylor は、2026 年 7 月 12 日時点で、会社の BTC 備蓄は 843,775 枚、米ドルの備蓄は 30 億米ドルであり、米ドルの備蓄を 4.5 億米ドル増加させたことを明らかにしました。同社は 6 月 22 日以来、ビットコインを再び購入しておらず、最近 3,588 枚の BTC を売却して現金ポジションを確保しました。30 億米ドルの備蓄は約 20 ヶ月分の優先株配当および債務利息義務をカバーできます。Strategy はその週に市場発行計画を通じて普通株を約 4.67 億米ドルで売却し、3 週間連続でビットコインの増持を行っていません。Saylor は、Strategy がビットコインをデジタルクレジットに変換することを示しました。

Strategyの創設者Michael Saylorは、ビットコインはデジタル資本であり、Strategyはそれをデジタルクレジットに変換していると発表しました。

CoinDeskの報道によると、日本の上場企業Metaplanetは、円のステーブルコイン発行者JPYCおよび証券型トークンプラットフォームProgmatと協力し、ビットコインを担保としたデジタルクレジット商品を研究しています。

マイケル・セイラーはXプラットフォームで、Strategyが3588枚のビットコインを売却し、2.16億ドルを現金化してデジタルクレジット証券の配当を支払ったと述べました。7月5日現在、会社のビットコイン準備高は843,775枚に減少し、同時にドル準備高は25.5億ドルを保持しています。これは5月26日から31日にかけて32枚のBTCを売却して優先株の配当をカバーした後、Strategyが今年に入って2回目の公開された減持操作であり、規模が明らかに拡大しており、ビットコイン価格が圧力を受け、ポジションの浮損が拡大する中で、会社が配当義務を維持するために一部のビットコイン準備を売却することに依存していることを反映しています。

Strategyが米国SECに提出した8-K文書によると、会社はデジタルクレジット資本フレームワークを発表し、5つのコアコンテンツを含んでいます：ドル準備政策、STRC配当政策の調整、優先株の買戻し計画、普通株の買戻し計画、およびBTCの現金化計画。ドル準備政策に基づき、この準備金は優先株の配当および債務利息の支払いにのみ使用され、経営陣は今後12ヶ月の予想配当および利息支出をカバーするために、最低限の準備金規模を維持する必要があります。6月28日現在、ドル準備残高は255億ドルです。STRC配当について、会社は月ごとに取引価格、市場利回り、信用スプレッド、ビットコイン価格の変動などの要因を総合的に考慮して配当利回りを動的に評価し、STRCの取引価格が額面価値を下回ったからといって配当を引き上げることはありません。会社は同時にSTRCの年率配当利回りを以前の水準から12%に引き上げ、7月1日から発効します。買戻し計画について、会社はそれぞれ10億ドルの買戻し権限を2つ設け、STRC、STRF、STRD、STRKなどの優先株およびAクラス普通株の買戻しに使用します。STRCは優先株買戻し計画の主要な対象です。両方の買戻し計画はドル準備金を使用しません。さらに、会社の取締役会はBTCの現金化計画を承認し、会社がビットコインを売却して最大125億ドルの資金を調達し、ドル準備を補充し、優先株の配当および利息支出を支払い、または上記の買戻し計画に資金を提供することを許可します。

マイケル・セイラーはXプラットフォームで投稿し、CFTCのガイドラインがビットコイン資本市場の発展を促進していると述べました。これには、24時間取引、BTC担保、永続先物、オプション、規制されたアクセスが含まれます。これはBTC保有者に利益をもたらし、MSTRエンジンをサポートし、STRCをビットコインに基づくデジタルクレジットの発展を支援します。

資産管理規模が2000億ドルに達するVanEckのアナリスト、マシュー・シゲルは、デジタルクレジット市場が今後10年で2.5兆ドルに拡大する可能性があると述べ、同時にBTCの価格が100万ドルに達することが期待されているとしています。マシュー・シゲルは、この目標は「絶対に手の届く範囲内である」と述べています。

ビットコイン財庫会社 Strategy の創設者 Michael Saylor は X プラットフォームで投稿し、Strategy がデジタル資本ビットコインをデジタルクレジット（STRC）およびデジタル株式（MSTR）に変換していることを示し、ビットコインを中心とした資本市場戦略をさらに強調しました。

Coinbase Asset Management（CBAM）は、デジタルクレジット戦略CUSHYを発表し、伝統的なクレジット市場とオンチェーン金融システムを接続するためにトークン化されたシェアクラスメカニズムを導入しました。この戦略は、以下の三つの主要な方向に焦点を当てています：オンチェーンの高流動性公共クレジット資産、デジタルネイティブおよび伝統的な借り手の構造化プライベートクレジット、そしてトークン化とプロトコルインセンティブを組み合わせた構造的収益源です。また、SuperstateのFundOSトークン化プラットフォームに基づいて構築され、ファンドシェアのオンチェーン表現と全天候型取引能力を実現し、Ethereum、Solana、Baseなどの複数のネットワークでの運用をサポートします。

VanEckのPreferred Securities ex Financials ETF（PFXF）は、127万枚のStrategyの永久優先株Stretch STRCを購入したことを発表しました。これは1.27億ドルの価値があります。これはそのデジタルクレジットの純資産の6%を占めています。

ブルームバーグのアナリスト、エリック・バルチュナスは、ソーシャルメディアで、タトルとストライブが共同で発表したT-StriveデジタルクレジットETFが新しい申請書類を提出したと述べました。このETFはDAT社の優先証券を保有します。このT-StriveデジタルクレジットETFは、一連のポートフォリオ型商品で、基礎資産は複数のデジタル資産信託（DAT）の優先証券です。単一の発行者に賭けるのではなく、「DAT優先証券ポートフォリオETF」と理解できます。

マイケル・セイラーはXプラットフォームで投稿し、デジタルクレジットの簡単な説明を以下のように述べています：大量の付加価値資本（BTC）を取得すること；この資本に対してクレジット（STRC）を発行し、株式基盤によって過剰担保を行うこと；直接またはデリバティブ（MSTR）を通じて一部の付加価値利益を現金化し、配当を資金調達すること。クレジット投資家は株式投資家とボラティリティ、リスク、デュレーション、パフォーマンスを交換します。クレジット（STRC）はキャッシュフローと安定性を得ます。一方、株式（MSTR）は価値のパフォーマンスとボラティリティの増幅が見られます。

Strategy 执行主席 Michael Saylor は、Strategy World 2026 でデジタルクレジット（Digital Credit）をテーマにした講演を行いました。Michael Saylor は講演の中で、ビットコインを基盤資産としたデジタル金融システムを描きました。このシステムにおいて、第一層のデジタル資本（Digital Capital）はビットコインそのものであり、第二層のデジタルクレジット（Digital Credit）はビットコインを基盤資産として発行された金融商品、例えば Strategy が発行する永続優先株 STRC、STRK、STRF、STRD などです。このような資産は、ビットコインを直接保有するリスクとボラティリティを低減し、安定した年率約 10% の収益を得ることができます。第三層のデジタル通貨（Digital Money）は、第二層の金融商品から派生したステーブルコインや決済ツールなどであり、例えば Saturn は STRC と米国債を基にステーブルコイン USDat を発行しています。デジタルクレジットは、Michael Saylor が 2025 年末から現在まで何度も公に表現している新しい概念であり、彼はデジタルクレジットとデジタル通貨が完全にビットコインから派生した金融商品と新しい通貨であり、国家信用に基づいて発行される法定通貨とは異なると考えています。金融商品の収益と通貨の「利息」はすべてビットコイン価格の上昇から来るものです。

公式発表によると、Strategyは今日、アメリカの連邦所得税に関して、2025年度内に優先株式ツールに対して支払われる100%の配当金は、株主の優先株式ツールの税基を超えない範囲で、全てが非課税の資本返還として認定されると発表しました。2025年、Strategyは合計55億ドルの資金を調達するために、5回の永続優先株証券（「デジタルクレジット」）の新規公開（IPO）を完了しました。その後、同社はATM（市場価格で発行）プランを通じて、デジタルクレジットツールに対してさらに19億ドルの資金を調達しました。これまでに、Strategyはこれらのツールに対して累計4.13億ドルの配当金を支払っており、対応する加重年利配当率は約9.6%です。Strategyは、アメリカの連邦所得税に関して、現在、累積留保利益は存在せず、今年度及び予見可能な将来においても当期E&Pが発生することはないと予測しています。上記の判断に基づき、Strategyは、同社の優先株式ツールの配当金は予見可能な将来（すなわち10年またはそれ以上）にわたって、依然として資本返還として見なされると予測しています。

Michael Saylor は投稿で次のように述べています。「デジタルクレジットはデジタル資本の精製です：リスクを剥離し、ボラティリティを抑制し、期間を圧縮し、通貨を変換し、利益を引き出します。」

Strive CEO Matt Cole は、Strategy が 2026 年の大規模なデジタルクレジット事業の準備を進めていると述べました。Matt Cole は、今後同社が資本調達の面でデジタルクレジット分野に強力に進出する様子が見られるだろうと指摘しました。

Strategy 執行副社長 Andrew Kang は最新のインタビューで次のように述べています。「もし私たちがビットコインを引き続き増やしていくなら、これは私たちの株主にとって有利です。私たちは未開発の資本やデジタルクレジット需要の成長を促進できる分野を探しています。ビットコインはまだ長い道のりがあります。」