公正価値

グレースケールの研究が報告書を発表し、AAVEトークンの公正価値が1年以内に約175ドルに上昇する可能性があると考えており、現在の75ドルの価格は過小評価されていると述べています。報告書は、DeFiプロトコルが2023年以降に累積で約250億ドルの手数料を生み出し、実際の収入を生み出す資産クラスとなったことを指摘しています。グレースケールは暗号資産を純商品からキャッシュフロー駆動資産までのスペクトルに分類しており、AAVE、UNI、SKYはキャッシュフロー資産に近いとしています。報告書は、Aaveの過去3年間のプロトコル収入が6.6倍以上に成長し、営業利益率が約50%であることを指摘しています。報告書は、Aaveが2026年に約6000万ドルの収入を得ると予測しており、フィンテック企業の20-25倍のPERを考慮すると、現在の公正価値の時価総額は12-15億ドルで、対応するトークン価格は80-100ドルとなります。規制が明確になり、トークン化された資産の採用が加速すれば、AAVEの公正価値は1年以内に175ドルに達する可能性があります。グレースケールはまた、DeFiの価値蓄積は通常、焼却、買い戻し、リベート、ステーキングを通じて実現され、プロトコルの収入自体はトークンの価値を決定するには不十分であると指摘しています。

SpaceXは最新のS-1文書で約18,712枚のビットコインを保有していることを明らかにし、現在の市場価値は約14億ドルで、以前の市場予想よりも明らかに高く、コストは約6.61億ドルです。このビットコインの保有はSpaceXのバランスシートにおいて重要な構成要素となり、総資産の約1.8%を占めており、主要な企業レベルのビットコイン保有者の一つとなっています。より重要な問題は、会計処理による財務の変動リスクです。アナリストは、公正価値でビットコインを測定することが、価格の変動を四半期ごとに財務報告に直接反映させることになり、コアビジネス（ロケット打ち上げ、衛星事業）とは無関係な利益の激しい変動を引き起こす可能性があると述べています。市場関係者は、このメカニズムが投資家にSpaceXの実際の経営パフォーマンスを評価することをより困難にする可能性があり、ビットコインの保有が「戦略的備蓄資産」から財務報告の安定性に影響を与える重要な変数に変わる可能性があると考えています。

テスラの公式財務報告によると、テスラの2026年第1四半期の総収益は224億ドルに達し、前年同期比で16%の増加となりました。GAAP営業利益は9.41億ドルで、前年同期比で136%の増加です。非GAAP純利益は14.53億ドルで、前年同期比で56%の増加です。営業キャッシュフローは39億ドル、フリーキャッシュフローは14.44億ドルで、四半期末の現金および短期投資残高は447億ドルに達しました。デジタル資産に関して、同社はビットコインの売買操作を開示しておらず、デジタル資産の帳簿価値は前四半期末の約10.08億ドルから7.86億ドルに減少しました。これは主にビットコイン価格の下落による公正価値調整によるものです。

CryptoQuantのアナリスト、Axel Adler Jrはソーシャルメディアで、Bitcoinの現在の価格が公正価値（Fair Value）を再び上回っており、市場構造が2週間前と比べて著しく変化したと述べています。Axel Adler Jrは、2週間前に市場が弱気主導の段階にあり、Bitcoinの価格が公正価値を下回っていたこと、彼が使用していたモデルも「ベアレジーム」（Bear Regime）状態にあったことを指摘しています。そして現在、上述の構造は完全に逆転しており------価格が公正価値を上回り、弱気が市場を支配する状況は終わりを告げました。

据官方消息，ナスダック上場企業 DeFi Development（DFDV）は、2025年9月30日までの四半期10-Q報告書を提出したと発表しました。同社は、第三四半期にデジタル資産の公正価値の変動により7400万ドルの未実現利益を計上し、年初来（YTD）での未実現利益は9600万ドルに達したと報告しています。

加密分析会社 CryptoQuant のアナリスト Axel Adler Jr. は、現在の市場が牛と熊の境界線の十字路に立っており、今後数週間の動きは三つの「ライフライン」を守れるかどうかにかかっていると明言しました。彼は、これらの三つの重要な価格帯はそれぞれ 87,000 ドルの「公正価値」、79,000 ドルの「アメリカ ETF 平均保有コスト」、および 74,000 ドルの「短期的なボラティリティ範囲の下限」であると警告しています。これらの陣地を守ることができれば、現在の調整は牛市の中での深い「洗い流し」に過ぎない可能性があります。しかし、一度失うと、特に 87,000 ドルの公正価値を下回ると、市場リスクは急激に拡大し、より深い調整やさらには熊市の始まりを示唆する可能性があります。

据 GlobeNewswire 报道，美股上市医疗设备销售分销平台兼 SOL 财库公司 Sharps Technology (STSS) 公布 2025 年第三季度财报，显示其基于 Solana 的财务战略执行良好。会社は PIPE ファイナンスを通じて 4.11 億ドルの総収益を調達し、そのうち 2.67 億ドルが現金とステーブルコイン、1.44 億ドルが SOL トークンです。10 月 31 日現在、STSS の財務庫は 200 万枚以上の SOL を保有しています。第3四半期、会社はステーキング収益とデジタル資産の公正価値収益を合わせて約 1770 万ドルの収入を得ました。9 月 30 日現在、現金とステーブルコインの流動性は約 2520 万ドルです。執行会長の Paul K. Danner は、Solana ベースの財務戦略と成功した資金調達の組み合わせが、会社にとって歴史上最も強力なバランスシートを生み出したと述べました。会社は伝統的な注射器製造業務から完全に撤退し、医療機器の流通と SOL デジタル資産の財務庫価値の最大化という二つの戦略的重点に集中しています。

据港股上市公司博雅互动 (00434.HK) 公告，该集团 2025 年前 9 个月的公司拥有人应占利润预期同比增长约 105% 至 115% 左右 ( 截至 2024 年 9 月 30 日止九个月：约为 2.34 亿元港币。主要由于 2025 年前 9 个月数字资产的公平值增长金额较 2024 年同期有所增加。若剔除数字资产及股权投资合伙企业等金融资产的公平值变动等非经营一次性因素的影响，该集团 2025 年前 9 个月公司拥有人应占利润预期同比减少约 30% 至 35% 左右，主要由于购买加密货币令银行存款减少使得存款利息收入预期同比减少及所得税开支预期同比有所增加。

ChainCatcher のメッセージによると、Cointelegraph が報じたところでは、Bitwise の研究者アンドレ・ドラゴシュとアユシュ・トリパティは、ビットコインが年末までに 20 万ドルを突破し、最終的に推定される「公正価値」である 23 万ドルに達する可能性があると予測しています。アナリストは、アメリカの連邦債務の不断の増加とトランプが提案した「美しい法案」の減税計画が、この強気の予測の重要な推進要因であると考えています。アナリストはさらに、「ビットコインの希少性と弾力性は、財政の不安定さと市場の感情の改善から独自に利益を得る」と述べています。

ChainCatcher のメッセージによると、The Bitcoin Historian によれば、アメリカの上場企業が遵守すべき一般に認められた会計原則（GAAP）を策定するアメリカ財務会計基準審議会（FASB）は、企業が資産負債表において公正価値で BTC を報告することを許可しました。このルールが通過した後、企業は時価評価法（Mark to Market、MTM）を通じて未実現の浮動利益を表示し、四半期および年度の財務報告において潜在的な投機的利益を示すことができます。

ChainCatcher のメッセージによると、Bitcoin Magazine 編集者 The Bitcoin Historian が明らかにしたところ、FASB の公正価値会計ルールが本日正式にビットコインに適用されました。それ以前は、企業はビットコインの価値を購入価格で評価することしかできず、その増価部分を評価することはできませんでした。画像には、MicroStrategy の創設者 Michael Saylor が次のように述べたと表示されています：FASB（米国財務会計基準審議会）は、ビットコインの公正価値会計ルールを正式に承認しました。このルールは、2024年12月15日以降に始まる会計年度に適用されます。この改善により、企業がビットコインを準備資産として採用することが促進されるでしょう。

ChainCatcher のメッセージによると、ブルームバーグの報道で、アメリカの金融会計基準審議会（FASB）は水曜日に初の暗号通貨会計ルールを発表し、企業は保有する暗号通貨を公正価値で測定する必要があると規定しました。新しい規則は2025年に施行されますが、早期適用が許可されています。このルールの変更により、MicroStrategy、テスラ、Blockなどの企業は、暗号通貨の保有量の価値の高値と安値を記録できるようになります。新しい規定に従って、ビットコインやイーサリアムなどの暗号通貨を保有する企業は、これらのトークンを公正価値、つまり最新の市場価値で記録する必要があります。公正価値の変動は、直接的に純利益に計上されます。

ChainCatcher のメッセージによると、Republic Crypto と Re7 Capital が共同で設立した RxR Opportunities Fund の研究機関の調査によれば、ETH の現在の取引価格はその公正価値よりも 27% 低いと考えられています。RXR の公正価値予測は、メトカーフの法則の混合バージョンに基づいており、これには増加し続けるイーサリアムの拡張ネットワーク（Layer 2）上のアクティブユーザー群とイーサリアムメインネット上のアクティブユーザーが含まれ、ネットワークの公正価値を測定します。一方、従来のメトカーフの法則モデルは、主にメインネット上のアクティブユーザー群に焦点を当てることが多いです。RXR のアナリスト、ルイス・ハーランドは次のように述べています。「イーサリアムの拡張ネットワークのアクティブユーザー群をモデルに組み込むと、イーサリアムのネットワーク評価はこのデータを無視した場合よりも更新された ML インデックス（ML Index）をより良く追跡できます。ユーザーが今後増加しないと仮定すると、ETH の評価は 2750 億ドルであるべきです（現在は 1967 億ドルで、公正価格に対して 27% の価格差があります）。」

ChainCatcher のメッセージ、英国のベンチャーキャピタル会社 Molten Ventures は、暗号ウォレットプロバイダー Ledger と暗号取引を提供するデジタルバンク Revolut Ltd. の持株価値を減損したことを発表しました。これは、テクノロジースタートアップや暗号業界に対してより慎重になっていることを示しています。Molten Ventures は木曜日に発表した年次報告書の中で、2023 年 3 月時点で Ledger への投資の公正価値が 7180 万ポンドであり、2022 年の 9190 万ポンドから 22% 減少したと述べています。Revolut への投資は同じ期間に 40% 減少し、5450 万ポンドに落ち込みました。全体として、Molten の総投資ポートフォリオの公正価値は前年同期比で 16% 減少し、14 億ポンドとなりました。報道によると、過去一年間、暗号業界自体は一連の注目すべき企業の倒産、価格の下落、規制の反発の影響を受け、投資家の成長期待を抑制しました。PitchBook の今年 4 月のデータによれば、今年の第1四半期における暗号企業へのベンチャーキャピタル投資額は 240 億ドルに暴落し、2020 年以来の最低水準となり、昨年同期の 123 億ドルの歴史的最高水準から 80% 減少しました。（出典リンク）

ChainCatcher のメッセージによると、MicroStrategy は、米国財務会計基準審議会（FASB）が提案した「企業がその資産負債表に保有する暗号通貨に公正価値会計基準を適用することを許可する」という提案を支持しています。MicroStrategy は、最大のビットコイン上場企業の保有者であり、14 万枚のビットコインを保有しており、現在の市場価格で計算すると約 40 億ドルの価値があります。現行の「不確実な無形資産会計モデル」を使用する場合、同社は原始購入価格を使用し、その後累積減損費用を記録しなければならず、つまりその保有するビットコインの資産負債表上の価値はわずか 20 億ドルであり、公正価値の半分に過ぎません。FASB は昨年この提案を投票にかけ、現在は公衆意見の募集期間にあります。同社は、関心のある各方面に対し、FASB が 6 月 6 日までに受け入れる会計基準提案に対するフィードバックを提供するよう奨励しています。（出典リンク）

ChainCatcher のメッセージによると、破産裁判所の文書によれば、2022 年 9 月末時点で FTX International が保有する暗号通貨の総公正価値はわずか 659,000 ドルであり、その創業者 SBF は同社が 55 億ドルの「流動性の低い」暗号通貨を保有していると主張しています。（出典リンク）