利下げを停止

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、アメリカの銀行のアナリストが報告書の中で、ドルは上半期に高水準を維持し、その後歴史的高値から徐々に下落する可能性が高いと述べています。彼らは、アメリカのドナルド・トランプ大統領の貿易関税政策が短期的にドルの強さを示唆していると述べています。また、アメリカのインフレ持続性に対する懸念から、連邦準備制度は foreseeable な未来において利下げを停止する可能性が高いとしています。

ChainCatcher メッセージ、金十の報道によると、アメリカの銀行は、世界市場がドナルド・トランプの就任に近づくにつれて、アメリカ経済は依然として弾力性を持っていると述べています。以前発表された雇用データは強く、小売売上高データも堅調で、コアインフレ率は 3.2% で、依然として高い水準にあります。アメリカ経済の周期的および構造的なダイナミクスは自然金利と一致しており、自然金利は現在の連邦準備制度の基金金利に非常に近いですが、インフレは依然として目標値を上回っています。この点だけでも、連邦準備制度は緩和サイクルを終了する理由があります。トランプ 2.0 のアメリカおよび世界の他の地域への影響には大きな不確実性があり、保護主義政策はインフレ期待に影響を与える可能性があります。さらに懸念されるのは、過度の財政刺激が経済の運営潜在能力に影響を与える可能性があることです。市場の価格設定とは異なり、アメリカの銀行は連邦準備制度が利下げを完了したと考えています。

ChainCatcher のメッセージによると、バークレイズ銀行は、アメリカの金利が高止まりする要因の一つはアメリカの（インフレ）政策であると述べています。12月の会議では、一部のFOMC参加者が明らかに関税に対する予想を彼らのインフレ予測に反映し始めました。さらに、公式な予測を調整しなかった人々の中でも、多くの人が現在、インフレリスクのバランスが上向きに傾いていると考えています。パウエルは、連邦準備制度が関税関連の価格水準の上昇をどの程度重視しているかについて明確に答えませんでしたが、私たちは、関税が2025年下半期にインフレを悪化させると予想される中、特に近年のインフレ率上昇の背景を考えると、連邦準備制度が引き続き利下げを行うことは挑戦になると考えています。私たちは、連邦準備制度が来年の6月以降に利下げを一時停止し、関税によるインフレ圧力が収束した後、2026年の中頃に利下げを再開すると予想しています。私たちのベンチマークでは、2026年に2回の25ベーシスポイントの利下げがあると予想しており、終端金利は3.25-3.50%になると見込んでいます。

ChainCatcher のメッセージによると、Monex Europe の上級外国為替市場アナリスト Nick Rees は、連邦準備制度の最新の金利決定が FOMC の利下げ停止期間の延長を開始したことを示していると述べていますが、これを明言するにはまだ早すぎるとのことです。現在、連邦準備制度は少なくとも2025年の上半期まで動かないと予想されています。もしこれが正しければ、今後数ヶ月でドルの上昇を支えることになるでしょう。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、アメリカの11月のCPIレポートが水曜日に発表される予定です。経済学者は、CPIの前年比増加率が2.7%で、10月の2.6%をわずかに上回ると予想しています。アメリカ銀行のストラテジストは、過去数ヶ月のCPIの数値に対する市場の反応が鈍かったため、今回のインフレデータは米国株にとって特に影響力がある可能性があると述べています。ストラテジストは次のように付け加えました。「逆に、より堅調なCPIデータは、特に選挙後に米国株が5%反発した場合、再びボラティリティを引き起こす可能性があります。」さらに重要なのは、インフレデータが連邦準備制度の今後の金利決定に影響を与えることです。上振れのサプライズが発生した場合、連邦準備制度が早期に利下げサイクルを停止する可能性が高まるでしょう。シカゴマーカンタイル取引所の連邦準備制度観測ツールによると、市場は連邦準備制度が来週の会議で金利をさらに25ベーシスポイント引き下げる確率を約86%と見込んでいます。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、野村証券は12月の政策会議で米連邦準備制度が利下げを行うと予想しなくなった。これにより、トランプが選挙に勝利した後、米連邦準備制度が利下げサイクルに入ることを示唆した最初のグローバル証券会社となった。野村証券は現在、米連邦準備制度が2025年の3月と6月の会議でさらに2回、各25ベーシスポイントの利下げを行うと予想している。この証券会社は、来年までの米連邦基金金利の予測を4.125%のまま維持している。野村証券は、来年の6月に利下げが行われた後、米連邦準備制度は2026年の3月まで長期的に利下げを停止すると予想している。米連邦準備制度の基準となるオーバーナイト金利は現在4.50%-4.75%の範囲にあり、今年これまでに75ベーシスポイント引き下げられた。一方、高盛やモルガン・スタンレーを含む他のグローバル証券会社は、米連邦準備制度が来月25ベーシスポイントの利下げを行うと予想している。

ChainCatcher メッセージ、モルガン・スタンレー資産運用会社（JPMorgan Asset Management）のチーフグローバルストラテジスト、デイビッド・ケリー氏は、トランプ氏が今週のアメリカ大統領選挙で勝利した場合、連邦準備制度（FRB）は最も早く12月に緩和サイクルを停止する可能性があると述べています。トランプ氏の拡張的な財政政策計画がインフレを押し上げ、金利の低下を阻止するためです。ケリー氏は、共和党がトランプ氏の勝利で大勝利を収めた場合、さらなる拡張的な財政政策が出てくる可能性があり、貿易戦争を引き起こし、赤字を拡大させ、結果的に金利が上昇する可能性があると指摘しています。一方で、ケリー氏は、副大統領ハリス氏が勝利した場合、経済は軟着陸の軌道を続ける可能性があると述べています。この場合、FRBは予想される緩和政策の道筋を維持する可能性があります。

ChainCatcher のメッセージ、連邦準備制度のデイリー氏は、連邦準備制度は経済状況に適応するために政策を引き続き調整すると述べた；今後もさらなる利下げが予想される；利下げを停止する理由はまだ見えていない；金融政策は確実にまだ厳しい；労働市場がさらに悪化するのは望ましくない；連邦準備制度の最近の利下げはわずかな差で通過した、私は当時50ベーシスポイントの利下げを強く支持した。

ChainCatcher のメッセージによると、分析機関は、欧州の経済成長が回復し、実質賃金が積極的に増加しているため、今後数ヶ月で欧州中央銀行が利下げを行う可能性が低下していると考えています。欧州中央銀行は、緩和政策の程度と速度を決定する際に賃金を非常に重視しており、賃金がインフレ見通しを評価するための重要な要素であることを強調しています。そして、ここ1年の間にユーロ圏の実質賃金はずっと増加しています。今日、欧州中央銀行は主要再融資金利を4.25%のまま維持すると予想されており、年末までに累計で45ベーシスポイントの利下げ、来年6月までにほぼ100ベーシスポイントの利下げの見通しが弱まっています。