SignalPlus 변동성 칼럼(20240809): 두 가지 질문

지난 24시간 동안, 암호화폐 시장은 두 가지 초점에 집중했습니다. 첫째, IV가 왜 무너졌는가, 둘째, 왜 상승했는가? 우리는 시간의 흐름을 따라 몇 가지 단서를 찾을 수 있습니다.

사건은 8월 8일 저녁 7시 30분경에 시작되었습니다. 그 이전에, 어제 BTC의 차트가 시장 전체의 암묵적 변동성을 점차적으로 최고점으로 끌어올렸고, 가격이 57500 근처에서 약간 안정될 때, Deribit 시장에서 갑자기 대량의 12월 및 10월 매도 풋옵션 거래가 발생했습니다. 연말의 IV가 짧은 시간 안에 3% Vol로 하락하면서 전체 Vol Curve가 크게 아래로 이동했습니다.

Source: SignalPlus Time Lapse IV / Historical IV

Source: SignalPlus Trade Volume by Expiry; Recent Block Trade

Source: Deribit （9 AUG 16: 00 UTC+ 8 기준）

그리고 나서 저녁 08:30에 미국은 새로운 초기 실업수당 청구자 수를 발표했습니다. 데이터 감소 폭은 거의 1년 만에 최대치에 가까워, 세계 최대 경제체의 경제 둔화에 대한 우려를 완화시켰고, 미국 주식은 강하게 반등했습니다 (다우지수/ S&P/ 나스닥 각각 1.76% / 2.3% / 2.87% 상승), 미국 채권 수익률도 상승했습니다. 미국 달러 지수와 높은 상관관계를 가진 위험 자산인 BTC 가격도 영향을 받아 57500에서 60000 달러를 돌파하며 한때 62000이라는 중요한 지지선에 도전했습니다.

하지만 거시경제에 대해 이야기하자면, 이번 주는 전 세계 투자자들에게 상당히 힘든 시간이었습니다. SoFi의 Liz Young Thomas는 이에 대해 "불안정하고, 여기저기서 발생하고 있습니다. 우리는 시장이 미국 경제 데이터에 얼마나 민감한지, 일본 엔화 차익 거래의 광범위한 영향, 그리고 투자자들이 금리를 인하하는 것을 모든 문제의 해결책으로 여기는 습관을 이해하게 되었습니다."라고 언급했습니다.

이렇게 변동성이 큰 시장에서, 시장의 불안과 걱정이 점차 쌓여갔고, 투자자들의 감정은 계속해서 저조한 상태에 있었습니다. 그래서 이 보통 "High-Importance"로 간주되지 않는 데이터가 이렇게 큰 변동을 일으킨 것입니다. 아마도 이달 초 시작된 공포는 다소 과장되었지만, 이 데이터가 경기 침체에 대한 공포를 잠재우지는 못했습니다. 모건 스탠리의 Lakos-Bujas는 시장에 경고를 보냈습니다. 주식 시장은 더 이상 단방향 상승 거래가 아니며, 경제 성장 하방 위험, 연준의 금리 인하 시점, 과도한 포지션, 높은 평가, 대통령 선거 및 지정학적 불확실성 증가에 대한 양방향 논의가 점점 더 이루어지고 있습니다.

Source: TradingView; SignalPlus, Economic Calendar

또한, 이 두 차례의 사건 이후 우리는 암호화폐 가격 상승이 Vol Skew를 회복시키고, 풋 옵션 측의 대량 매도가 BTC의 10월부터 연말까지의 기울기를显著 증가시켰으며, 25 dRR 지표가 국소 범위 내에서 크게 상승하고, 변동성 곡면이 하룻밤 사이에 뚜렷한 변화를 겪었다는 것을 관찰했습니다.

Source: SignalPlus

Data Source: SignalPlus， ETH Top Trade

Data Source: SignalPlus， BTC Top Trade