열두 년을 살아남은 Pantera Capital, 암호화폐 광풍 속에서 강력한 베팅을 하다

저자: Fairy, ChainCatcher

편집: TB, ChainCatcher

Pantera는 "다중 통화 버전 마이크로 전략 투자 매트릭스"를 구축하고 있습니다.

암호화 세계의 초기 투자자 중 하나인 Pantera Capital은 비트코인의 새벽, DeFi의 여름을 맞이했으며, FTX의 깊은 함정에도 빠졌습니다.

12년이 지난 지금, 여전히 활발히 활동하고 있으며, 새로운 암호화 주식 물결 속에서 더욱 공격적으로 나서고 있습니다. 여러 자금을 조달하여 암호화폐를 구매하는 상장 회사 뒤에는 Pantera의 그림자가 있습니다.

이 암호화 서사의 베테랑이자 주기 전투의 불사조인 VC는 과연 어떤 존재일까요? 현재 어떤 새로운 지도를 그리고 있을까요?

Pantera의 베팅 이야기

Pantera Capital은 2013년에 암호화 산업에 베팅을 시작했으며, 초기 암호화 벤처 캐피탈 중 하나입니다. 미국 최초의 비트코인 전문 투자 펀드를 출시했으며, 2013년부터 2015년 사이에 전 세계 약 2%의 비트코인을 매입하여 최종적으로 1000배 이상의 수익을 실현했습니다.

하지만 Pantera가 주기를 넘길 수 있었던 진정한 이유는 한 번의 성공적인 베팅이 아니라 시장 구조 변화에 대한 지속적인 대응 능력이었습니다.

ICO 열풍이 일어났을 때, Pantera는 최초로 초기 토큰 펀드를 출시했습니다; DeFi 여름이 다가오자 Pantera 블록체인 펀드를 설립하여 암호화폐와 블록체인 시장에 대한 전방위 투자 기회를 제공했습니다. 펀드 형태에서 전략 배치까지, Pantera의 대응 사고는 시장에 밀착해 있습니다.

현재 Pantera는 다섯 가지 주요 펀드를 관리하고 있습니다: 위험 펀드, 비트코인 펀드, 초기 토큰 펀드, 유동성 토큰 펀드 및 Pantera 펀드. 공식 웹사이트의 데이터에 따르면, 관리 자산 규모는 420억 달러를 초과하며, 누적 수익은 약 5억 4700만 달러에 달합니다.

Pantera의 투자 속도는 여전히 빠릅니다. RootData에 따르면, 총 214개의 프로젝트에 투자했으며, 모든 투자 기관 중 13위에 해당합니다. 최근 1년 동안 참여한 프로젝트는 18개에 달합니다. 투자 배치는 주로 네 가지 주요 분야에 집중되어 있습니다: 인프라, DeFi, CeFi 및 체인 게임.

그들의 투자 포트폴리오에는 Circle, Ripple, Polkadot, Coinbase, StarkNet 등 유명 프로젝트가 포함되어 있습니다. 그러나 모든 출발이 좋은 성과를 거둔 것은 아닙니다. 현재까지 33개의 프로젝트가 운영 종료를 선언했으며, 여기에는 FTX, Lithium Finance 등이 포함됩니다.

2024년, Pantera는 TON에 대해 고조된 베팅을 했으며, 9억 명의 활성 사용자 네트워크의 잠재력을 가지고 있다고 판단했습니다. 이 판단은 펀드 역사상 최대 규모의 투자를 이끌었습니다. 체인 분석가 AI姨에 따르면, Pantera의 TON 투자액은 2억 5000만 달러를 초과할 수 있습니다. 그러나 현재 TON 가격은 2024년 고점 대비 60% 이상 하락했습니다.

그럼에도 불구하고 Pantera의 투자 궤적은 여전히 전통적인 암호화 VC의 자기 혁신과 단계적 모험을 명확히 보여줍니다.

새로운 전장: 암호화 주식의 부상과 Pantera의 전략 전환

2025년 초, 1차 시장이 냉각되면서 유동성과 퇴출 경로가 암호화 VC의 새로운 주제가 되었습니다. 그러나 이러한 배경 속에서 "암호화 주식 물결"이 조용히 일어났습니다.

이번에 Pantera Capital은 다시 한번 전장 전환의 냄새를 맡았습니다. 몇 달 동안, "자금 조달 + 암호화폐 구매"를 핵심 전략으로 하는 50개 이상의 상장 회사를 평가하고 깊이 참여하기 시작했습니다.

이 새로운 케이크를 먹기 위해 Pantera는 "DAT 펀드"를 특별히 출시했습니다. 현재 여러 Pantera 펀드의 유한 파트너들이 자금을 약속했으며, 여러 DAT 프로젝트에 총 1억 달러 이상을 투자할 것으로 예상됩니다.

현재 다양한 암호화폐의 "마이크로 전략"에서 그들의 출자와 배치를 볼 수 있습니다. 다음은 Pantera가 투자한 일부 디지털 자산 재무 전략(Digital Asset Treasury, 약칭 DAT) 회사입니다:

주목할 점은 표에 있는 몇몇 회사의 주가가 단 한 달 만에 백 배 이상 상승했다는 것입니다. Pantera 파트너 Cosmo Jiang은 이러한 투자를 "긍정적인 면에서는 이기고, 부정적인 면에서는 크게 잃지 않는" 구조라고 설명했습니다.

【주: Pantera는 일반적으로 DAT 회사가 공개 거래되지 않거나 여전히 그들의 토큰 순자산(1.0x NAV)에 가까운 가격으로 거래될 때 진입하여 공개 시장의 높은 프리미엄을 피합니다.】

어쨌든 Pantera Capital은 이번 암호화 주식 물결에서 중요한 위치를 차지하고 있습니다. 암호화 KOL AB Kuai.Dong의 말처럼: "살아남고, 죽고, Pantera."

Dan Morehead, "거시 플레이어"의 암호화 전환

Pantera Capital의 스타일을 이해할 때, 그 창립자 Dan Morehead를 빼놓을 수 없습니다.

Dan Morehead의 이력은 매우 "전통적"입니다: 프린스턴 대학교 공학부 졸업 후 월스트리트에 들어가 골드만삭스, 도이치은행 등에서 거래 기술을 연마하며, 결국 헤지펀드 거물 Tiger Management의 최고 재무 책임자 및 거시 전략 책임자가 되었습니다. 그 당시 그가 관리하던 자산은 수십억 달러에 달하며, 글로벌 통화와 금리 사이에서 능숙하게 활동했습니다.

2003년, 그는 Pantera Capital을 설립했으며, 처음에는 일반 투자 회사였습니다. 2013년, 그는 두 친구와 4시간에 걸친 심도 있는 논의를 했습니다. 그 대화는 그에게 비트코인에 대한 흥미를 불러일으켰습니다. 그 이후로 Pantera는 암호화 분야의 벤처 캐피탈로 전환했습니다.

당시 비트코인 가격은 테슬라와 비슷했으며, Morehead는 대담한 결정을 내렸습니다: 모든 테슬라 주식을 매각하고 비트코인에 전적으로 베팅하기로 했습니다. 이는 Pantera Capital의 첫 번째 성공, 즉 비트코인 투자 펀드로 이어졌습니다.

Dan Morehead는 투자에서 중요한 것은 잠재적 수익이 위험을 훨씬 초과하는 기회를 포착하는 것이라고 밝혔습니다. 위험은 항상 존재하지만, 진정으로 중요한 것은 폭발적인 수익을 가져올 수 있는 대상을 찾는 것입니다.

그는 강조했습니다: "초과 수익을 얻고 싶다면 주류를 따르지 말고, 모든 월스트리트 회사가 20명의 분석가가 주목하는 프로젝트에 투자하지 말아야 합니다. 이것이 우리가 투자자 신문에서 '대체 투자를 더 대체적으로 만들자'고 반복해서 강조하는 이유입니다."

현재 Morehead는 대중의 시야에 잘 나타나지 않지만, Pantera Capital은 여전히 그가 남긴 깊은 인상을 간직하고 있습니다: 대담하고, 미래 지향적이며, 시장 구조에 밀착해 있습니다.

12년, 여러 차례의 서사, 수백 개의 프로젝트, Pantera Capital은 혼돈 속에서 신호를 찾고, 구조의 분열 속에서 경로를 재구성하고 있습니다.

끝이 없는 이 암호화 경주에서 Pantera는 여전히 베팅하고 있습니다.

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