금리가 인하되었는데, 기관들은 향후 시장을 어떻게 보고 있나요?

저자: Zhou, ChainCatcher

9개월 만에 연준이 다시 금리를 인하했습니다.

2023년 9월 18일 새벽, FOMC는 연방기금 금리 목표 구간을 4.25%--4.50%에서 25bp 인하하여 4.00%--4.25%로 조정하였으며, 이는 2025년 첫 금리 인하를 의미합니다.

최신 점도표에 따르면, 관계자들의 예측 중간값은 올해 안에 50bp 추가 인하를 시사합니다. 향후 두 차례 회의에서 각각 25bp 인하할 경우, 연방기금 금리는 연말에 3.50%--3.75% 구간에 이를 수 있습니다.

파월 의장은 기자회견에서 이번 조치는 위험 관리 차원의 금리 인하이며, 복잡하고 양방향 위험이 공존하는 환경에서 실수 확률을 낮추는 것이 목표라고 강조했습니다. 50bp 인하 폭은 광범위한 지지를 받지 못했으며, 신속한 조치는 취하지 않을 것이라고 밝혔습니다.

그는 4월 이후의 높은 인플레이션이 완화 조짐을 보이고 있으며, 이는 노동 시장의 냉각과 GDP 성장률 둔화와 관련이 있다고 덧붙였습니다. 최근 인플레이션 상승은 주로 관세 등의 요인에 의해 방해받고 있으며, 일회성 충격에 가깝고 지속적인 인플레이션의 증거로는 부족하다고 설명했습니다.

시장 측면에서, 달러는 지지를 받았고, 금은 단기적으로 압박을 받았습니다; 월스트리트의 성장주들은 이전의 큰 상승 이후 이익 실현이 나타났으며, "일곱 대기업" 주식 바스켓은 하락했습니다. 스타일은 단기적으로 더 낮은 가치의 섹터로 전환되었습니다; 암호 자산 전체의 반응도 비교적 평온했습니다.

기관들은 이번 금리 인하를 어떻게 해석하고 있나요?

국내 증권사 측에서는. 절상증권은 점도표에 여전히 여지가 남아있고, 완화 기대가 되돌아갈 가능성이 있다고 보며, 주로 미국 경제의 핵심 동력과 실업률 안정의 영향을 주목하고 있습니다.

중금은 금리 인하의 문턱이 점점 높아질 것이라고 언급하며, 고용 데이터의 부진과 인플레이션 상승이 공존하는 상황이 완화 공간을 제한할 것이라고 밝혔습니다; 현재 미국의 문제는 비용 상승이며, 과도한 완화는 인플레이션을 악화시키고 "유사 스태그플레이션"을 초래할 수 있습니다. 민생宏观은 금리 인하가 문제의 시작이며, 금리 인하 폭이 커질 경우 인플레이션 위험을 초래할 수 있고, 금리 인하가 부족할 경우 정치적 위험을 초래할 수 있다고 말했습니다.

해외 기관에서도 다양한 목소리가 존재합니다. "연준의 메신저" 닉 티미라오스는 이번이 파월 의장이 이끄는 연준이 경제가 명백한 하락세에 직면하지 않은 상황에서 세 번째로 금리를 인하한 것이라고 말했습니다. 그러나 인플레이션 상황이 더욱 복잡하고 정치적 요인(백악관의 대립성)을 고려할 때, 2019년과 2024년의 이해관계는 현재와 다르다고 언급했습니다.

피치의 미국 경제 연구 책임자 올루 소놀라는 연준이 현재 노동 시장을 전폭적으로 지원하고 있으며, 2025년에는 단호하고 공격적인 금리 인하 주기에 들어갈 것임을 분명히 하고 있다고 말했습니다. 정보는 매우 명확합니다: 성장과 고용이 최우선 과제이며, 이는 단기적으로 더 높은 인플레이션을 감수해야 함을 의미합니다.

블랙록 투자 연구소 책임자 장 보이빈은 연준의 금리 인하 전망이 노동 시장이 충분히 부진한지를 기반으로 할 가능성이 높다고 말했습니다. 그는 파월이 연준의 최신 금리 인하가 고용 시장의 부진 징후가 심화된 것에 대한 "위험 관리"에서 비롯된 것이라고 언급했으며, 이는 향후 정책 조치가 데이터 성과에 크게 의존할 것임을 의미할 수 있다고 지적했습니다. 보이빈은 노동 시장의 추가적인 부진이 연준의 추가 금리 인하를 위한 근거를 제공할 것이라고 생각합니다.

바클레이 경제학자들은 연준의 금리 경로 위험이 금리 인하를 지연시키는 쪽으로 기울고 있다고 지적했습니다. 그들은 연구 보고서에서 2026년 초 인플레이션 데이터가 가격 강세를 지속적으로 보여주거나, 관세 정책이 실업률이 완만하게 상승하는 배경에서 비상품 분야의 가격 상승을 촉진할 경우 이러한 상황이 발생할 수 있다고 밝혔습니다. 반대로, 실업률이 갑자기 급등할 경우 FOMC는 더 공격적인 금리 인하 조치를 취할 수 있습니다. 바클레이는 2026년 FOMC가 월간 인플레이션 데이터가 둔화되는 신호가 나타날 때까지 금리를 유지할 것이라고 예상하고 있으며, 인플레이션이 2% 목표 궤도로 돌아가고 있다고 확신할 것입니다.

UBS의 대만 지역 투자 총괄 및 아시아 태평양 지역 거시경제 책임자 후이판은 미래를 전망하며, 기준 시나리오에서 연준이 2026년 1분기까지 75bp 추가 금리 인하를 할 것으로 예상하고 있습니다. 그는 연준이 일시적인 인플레이션 상승보다는 노동 시장의 부진을 우선적으로 고려할 것이라고 예상하고 있습니다. 하락 시나리오에서는 노동 시장의 부진이 더 심각하거나 지속적일 경우 연준이 200-300bp 금리를 인하할 수 있으며, 금리는 1-1.5%까지 낮아질 수 있습니다.

기관들은 금융 시장을 어떻게 보고 있나요?

9월 18일 아침 거래에서, 금 선물은 한때 1.1% 하락했습니다; 달러는 결정 발표 초기에는 약세를 보였으나, 이후 빠르게 반전하여 상승했습니다. 미쓰비시 UFJ 금융 그룹의 분석가 수진 김은 투자자들이 연준의 지침이 예상보다 비둘기적이지 않다고 판단하고 있으며, 파월 의장이 관세로 인한 인플레이션 위험을 강조하고 "점진적 회의 결정" 방식을 통해 추가 금리 인하를 추진할 것이라고 밝혔기 때문에 달러가 상승했다고 말했습니다.

네덜란드 국제 그룹의 프란체스코 페솔레는 연준의 수요일 금리 결정이 전반적으로 달러에 부정적이라고 언급하며, 그는 달러 자금 조달 비용의 하락이 달러 약세를 더욱 촉진할 것이라고 생각합니다. 또한 유로/달러(EUR/USD)는 수요일에 기록한 4년 고점에서 하락했습니다. 페솔레는 유로가 상승세를 되찾을 가능성이 있으며, 네덜란드 국제 은행이 유로/달러의 4분기 목표를 1.2로 유지한다고 덧붙였습니다.

미쓰비시 UFJ 미국 거시 전략 책임자 조지 곤칼베스는 이번 연준의 결정이 가장 비둘기적인 발언이며, 점도표 예측에 금리 인하가 추가되었다고 말했습니다. 그는 연준이 금리 인하 스퍼트 모드에 들어가지 않았으며, 고용 시장의 성과가 예상보다 좋지 않기 때문에 금리 인하 프로세스를 재개했다고 지적했습니다. 이는 위험 자산의 반응이 평온한 이유이기도 합니다. 연준은 10월과 12월 각각 25bp 금리를 인하할 가능성이 있으며, 50bp 금리 인하 폭이 반드시 신용에 긍정적이지는 않을 것이라고 말했습니다.

JP모건 자산 관리 회사의 전략가 케리 크레이그는 미국의 금리 인하가 신흥 시장 자산에 지지를 제공할 수 있으며, 연준의 25bp 금리 인하 폭이 시장의 일반적인 예상과 일치한다고 언급했습니다. 그는 금리 인하가 달러 약세를 의미하며, 이는 신흥 시장 자산의 주식 및 자국 통화 채무 성과를 높일 것으로 기대하고 있습니다. 또한 미국 경제의 침체 위험이 줄어들면 신용 시장이 계속해서 좋은 지지를 받을 것이라고 덧붙였습니다.

유럽 디지털 자산 관리 회사 Moneyfarm의 최고 투자 책임자 리차드 플랙스는 연준의 금리 인하가 위험 자산의 단기 시장 심리를 자극할 수 있으며, 주식 시장이 혜택을 볼 것으로 예상한다고 말했습니다. 그는 이번 금리 인하가 미국 가정과 기업에 적당한 완화를 가져올 수 있지만, 더 폭넓은 정책 신호는 신중함을 유지하는 것이지 빠른 완화로 전환하는 것이 아니라고 지적했습니다.

프랭클린 템플턴 투자 포트폴리오 매니저 잭 맥인터는 연준의 2026년 정책 전망에 상당한 차이가 존재하며, 이는 내년 금융 시장에서 더 많은 변동성이 발생할 수 있음을 의미한다고 말했습니다. 그는 이번 금리 인하가 위험 관리 차원의 조치로, 연준이 노동 시장의 부진에 더욱 주목하고 있음을 나타낸다고 지적했습니다. 투자 전략가 래리 해서웨이는 시장이 연준의 대규모 완화 기대를 이미 반영했지만, 투자자들이 직면한 도전은 연준이 시장의 미래 저금리 경로를 인정할 준비가 되어 있지 않다는 것이라고 생각합니다.

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