인플레이션이 전반적으로 예상치를 초과하며, 미국 9월 PPI가 전년 대비 6.3% 상승하여 4년 만에 최고 기록을 세웠고, 핵심 상승폭은 5%로 확대되었습니다

저자：부숙청，월스트리트저널

미국 생산자 물가 지수가 다시 한 번 시장 예상을 크게 초과하며, 인플레이션 압력이 공급 측으로 지속적으로 확산되고 있어 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 경로가 더욱 확고해지고 있다.

미국 노동통계국이 목요일 발표한 데이터에 따르면, 9월 PPI는 전년 대비 6.3% 상승하여 시장 예상치인 5.4%를 크게 초과하며, 2022년 12월 이후 최고 기록을 경신했다. 월간 기준으로는 1.3% 상승하여 2022년 3월 이후 최대 단일 월 상승폭을 기록했으며, 역시 예상치인 0.6%를 크게 초과했다.

한편, 식품과 에너지를 제외한 핵심 PPI는 전년 대비 5.0% 상승하여 예상치인 4.4% 및 이전 값인 4.6%를 초과했으며, 월간 기준으로는 0.7% 상승하여 예상치인 0.3%를 초과했다.

데이터 발표 후, 미국 국채 가격은 상승폭을 확대했고, 주가지수 선물은 하락세를 이어갔다.

이번 PPI 데이터는 소비자 물가 지수(CPI) 초과 예상 보고서 발표 다음 날에 공개되었으며, 두 보고서는 인플레이션 압력의 고착화를 함께 지적하고 있다. 분석가들은 위의 데이터가 향후 몇 달 동안 연방준비제도 관계자들이 금리 인상을 지속적으로 추진하는 입장을 강화할 것이라고 지적하며, 특히 에너지 비용이 지속적으로 상승하고 인플레이션 문제가 11월 중간 선거의 주요 이슈가 되는 배경에서 더욱 그러할 것이라고 언급했다.

에너지 가격이 상승세를 주도하며, 단일 월 10% 이상 급등

9월 PPI는 크게 상승했으며, 에너지 가격이 핵심 동력이다.

노동통계국 데이터에 따르면, 9월 에너지 PPI는 월간 기준으로 10.8% 상승했으며, 에너지 세부 지수는 역사적 최고치에 도달했으며, 이는 특히 디젤 가격과의 상관관계가 두드러진다.

한편, 운송 및 창고 가격은 월간 기준으로 3.4% 상승했으며, 식품 가격은 1.2% 상승하여 여러 세부 항목에서 강한 가격 압력을 보이고 있다.

에너지 비용의 빠른 전가는 공급망 각 단계에서 겪고 있는 비용 압력을 반영하며, 인플레이션이 하류 소비 측으로 더욱 침투할 위험을 예고하고 있다.

인플레이션 "확산" 징후에 시장이 우려

더욱 시장이 경계하는 것은 가격 압력이 더 이상 에너지 분야에 국한되지 않고 있다는 점이다.

서비스업 비용은 에너지 가격 상승에 따라 경제 각 단계로 전이되고 있으며, 핵심 PPI의 초과 예상 상승은 인플레이션 "확산화" 추세를 입증하고 있다.

블룸버그 보도에 따르면, 항공권 가격이 단일 월 5% 급등했으며, 의료 관련 세부 항목은 상대적으로 온건한 상승세를 보였다.

가격 파이프라인 관점에서 중간 수요 가격의 급격한 상승은 향후 생산자 가격 압력이 계속될 것임을 예고한다. 보도에 따르면, 향후 6개월 가격 예상 지표는 2022년 이후 최고 수준으로 상승했으며, 이는 인플레이션 압력이 단기적으로 사라지기 어려울 것임을 나타낸다.

CPI-PPI 스프레드 축소, 기업 이익 압박

CPI와 PPI 간의 가격 차이는 지속적으로 경고 신호를 발신하고 있다. ------ 생산자 비용 상승 속도가 소비 측 가격 전이 속도를 초과하고 있어 기업 이익 공간이 압박받고 있다.

이러한 구조적 압박은 기업의 수익 전망에 잠재적 위험을 초래하며, 특히 에너지 집약적 및 운송 관련 산업에서 더욱 두드러진다.

연방준비제도 금리 인상 예상 더욱 확고해져

이번 PPI 데이터는 전날 발표된 CPI 데이터와 함께 연방준비제도의 비둘기파적 입장에 이중으로 압박을 가하고 있다.

블룸버그 보도에 따르면, 이 보고서는 중간 선거를 앞두고 ------ 생활비가 핵심 정치 이슈가 되면서 ------ 인플레이션 압력이 여전히 고착되어 있으며, 연방준비제도 관계자들이 향후 몇 달 내에 금리를 계속 인상할 경로가 기본적으로 확정되었음을 나타낸다.

같은 날 발표된 또 다른 데이터에 따르면, 뉴욕 연방준비은행의 10월 제조업 경기 지수가 17.9포인트 급등하여 25.5에 도달했으며, 이는 블룸버그 조사에서 모든 경제학자의 예상치를 초과한 수치로, 최근 5년간 가장 강력한 성장세를 보였다. 신규 주문과 출하량 모두 크게 확장되어 실물 경제 활동이 여전히 탄력성을 보이고 있으며, 이는 일정 부분 연방준비제도가 긴축 입장을 유지하는 데 추가적인 지지를 제공하고 있다.