스태그플레이션

금십 보도에 따르면, 미 연준의 구르스비는 이란 전쟁이 경제 성장 속도를 저하시킬 뿐만 아니라 인플레이션을 높일 것에 대해 우려하고 있으며, 이는 미 연준을 곤란한 상황에 빠뜨리고 있다고 전했다. 구르스비는 "현재 내가 가장 걱정하는 것은 우리가 다가오는 석유 위기에 대응해야 한다는 점이며, 이 위기는 물가가 스태그플레이션 형태로 상승하게 만들 것"이라고 말했다.

옥스퍼드 경제 연구소 일본 경제 책임자 시게토 나가이는 일본 경제가 스태그플레이션에 빠질 가능성을 고려하여, 현재 중앙은행이 다음 금리 인상 시점을 6월에서 7월로 연기할 것으로 예상하고 있다고 밝혔습니다. 이후 중앙은행은 2027년 1분기와 3분기에 점진적으로 금리를 인상할 것으로 보입니다. 단기적으로 에너지 비용 상승이 공급 측에서 촉발된 인플레이션을 다시 가속화할 것입니다.현재 우리는 핵심 CPI가 2027년 2분기까지 2%로 돌아오지 않을 것으로 보며, 2026년 4분기가 아닐 것이라고 생각합니다. 봄철 임금 협상 결과가 강력할 것으로 예상되지만, 더 높은 인플레이션이 실질 소득 증가를 제한할 것입니다.따라서 우리는 2026년 실질 GDP 성장 예측을 0.4%포인트 하향 조정하여 0.3%로 설정했습니다. 인플레이션 기대 압력과 엔화 약세에 대한 우려에도 불구하고, 우리는 일본 중앙은행이 금리 인상에 대해 더욱 신중해질 가능성이 있으며, 기업 이익과 실질 가계 소득에 대한 금리 인상의 영향을 우선 고려할 것이라고 생각합니다.

금십 보도에 따르면, 중금 연구 보고서는 미 연준이 3월 회의에서 금리를 동결한 것은 시장의 예상과 일치한다고 지적했습니다. 점도표와 경제 예측은 인플레이션 기대치가 상향 조정되었고, 금리 인하 여지가 좁아졌으며, 전체 정책 방향이 신중하다고 보여줍니다.파월 의장이 경제가 여전히 탄력적이라고 생각하지만, 중금은 미국 경제가 "유사 스태그플레이션" 단계로 접어들고 있다고 보고 있으며, 단기적으로 미 연준은 계속해서 움직이지 않을 가능성이 높고, 금리 인하는 하반기로 미뤄질 것이라고 예상하고 있습니다.

금십 보도에 따르면, 미 연방준비제도 의장 파월은 현재 미 연방준비제도가 두 가지 목표 간의 긴장 관계에서 균형을 찾으려 하고 있지만, 이는 스태그플레이션이 아니라고 밝혔다.

암호화폐 시장 조성업체 Wintermute는 소셜 미디어에 글을 올리며 중동 상황이 세 번째 주로 접어들었다고 전했다. 브렌트 유가는 주간 26% 상승했으며, 시장은 2026년 금리 인하 예상치를 단 한 번으로 하향 조정했다. 이러한 배경 속에서 암호화폐 시장은 원유를 제외한 모든 주요 자산 클래스보다 더 나은 성과를 보였고, BTC는 주간 상승세를 보였으며, 주식, 채권 및 금은 모두 하락했다.디지털 자산 측면에서 BTC는 월요일 저점에서 약 10% 반등하며 연속 일곱 개의 양봉을 기록하고 71,000 달러를 다시 넘겼다; ETH도 상승세를 보이며 2,000 달러 이상을 유지했다. Coinbase의 BTC 프리미엄 지표는 리셋을 완료했으며, 몇 달간 지속된 할인 구조적 압박이 해소되었다. 현물 비트코인 ETF는 2026년 처음으로 연속 5일 순유입을 기록하며 총 7.67억 달러에 달했으며, 그 중 월요일 하루 유입액은 2.51억 달러로 IBIT가 주도했다; 이더리움 ETF는 연속 4일 동안 약 1.6억 달러의 순유입을 기록했다.Strategy는 다시 1,360개의 BTC를 매입했다; Bitmine은 1.28억 달러에 ETH를 구매한다고 발표했으며, Ethereum Foundation은 장외 거래를 통해 직접 5,000개의 ETH를 판매했다. BTC의 내재 변동성 지수(DVOL)는 61에서 51로 축소되었고, BTC와 주식 간의 상관관계도 명확히 약화되었다.거시경제 측면에서, 핵심 PCE 연율은 3.1%에 달하고 비농업 고용 인원은 -92,000명이며 실업률은 4.4%로 상승하여 스태그플레이션이 기준 시나리오가 되었다. 이번 주에는 미국 연방준비제도, 유럽 중앙은행, 일본 중앙은행 및 영국 중앙은행이 같은 날 금리 결정을 발표할 예정이며, 이는 최근 몇 달간 거시경제에 가장 집중된 단일 사건이 될 것이다.

금십 보도에 따르면, 미국 은행은 연방준비제도가 또 다른 공급 충격, 즉 유가 급등에 대응해야 할 것이라고 밝혔습니다. 3월 연방준비제도 회의 이전에 발표된 경제 예측 요약에서, 전체 및 핵심 인플레이션 예측이 상향 조정될 가능성이 있습니다. 미국 은행 보고서에 따르면, 장기 성장 기대치가 상향 조정된다면, 장기 금리 중위수 점도 그래프가 소폭 상승할 것으로 예상됩니다. 해당 은행은 파월이 스태그플레이션 위험을 인정하면서도 관망 태도를 취할 것이라고 생각하고 있습니다.

QCP Capital 분석에 따르면, 이란 충돌로 인한 지정학적 충격 속에서 BTC는 63,000 달러를 잠시 하회한 후 70,000 달러 근처로 회복하며 상대적인 탄력성을 보였습니다.옵션 시장의 변동성은 50 중반으로 하락했으며, 위험 역전은 여전히 음의 값을 보이고 하방 보호 수요가 지속적으로 존재합니다. 거시적인 측면에서 주식 시장은 압박을 받고 있으며, 미국 국채 수익률은 상승하고 금리 인하 기대는 연기되었습니다. 시장은 스태그플레이션 특성을 보이고 있습니다. 유가 측면에서 브렌트유는 120 달러로 잠시 급등한 후 하락했으며, IEA는 3-4억 배럴의 전략 비축을 방출할 계획입니다. 현재 BTC는 고베타 위험 자산이 아닌 유동성에 민감한 거시적 도구로 더 많이 나타나고 있습니다. 시장은 오늘 발표될 미국 CPI 데이터에 주목하고 있으며, 이는 금리 인하 기대가 재개될 수 있는지를 결정할 것입니다.

바클레이 은행은 만약 유가가 배럴당 100달러 근처에서 지속되고 경제 성장률이 정체 상태를 유지한다면, 유럽 기업의 주당 순이익(EPS) 성장률이 낮은 한 자릿수 수준으로 떨어질 가능성이 높으며, 유럽 스톡 600 지수는 약 550포인트로 하락할 것이라고 예상하고 있습니다.역사적 데이터에 따르면, 스태그플레이션 기간 동안 에너지, 공공 서비스 및 의료 산업이 더 뛰어난 성과를 보이는 반면, 금융, 통신 및 소비 분야는 종종 뒤처지는 경향이 있습니다. 이 은행은 보고서에서 경제의 에너지 소비 강도가 시간이 지남에 따라 감소했음에도 불구하고, 유럽이 중동 에너지 공급에 대한 의존도가 30%에 달하기 때문에 경제 성장에는 여전히 위험이 있다고 언급했습니다.

MFS 투자 관리 회사의 Benoit Anne은 보고서에서 글로벌 경제의 잠재적 힘을 고려할 때 이번 스태그플레이션 위협이 2022년 러시아-우크라이나 갈등 이후보다 훨씬 낮다고 밝혔습니다. 이 회사의 시장 통찰 팀 책임자는 시장이 유가 급등 이후 심각한 인플레이션 충격이 발생할 것에 대해 우려하고 있지만, "현재 우리는 인플레이션 지속의 위험이 다르다고 생각합니다"라고 말했습니다.그는 다행히도 인플레이션 시장도 이 견해에 동의하는 것처럼 보인다고 언급했습니다. 그는 미국 1년 만기 인플레이션 헤지 비율이 위로 돌파한 것으로 보이며, 5년 및 10년 만기와 같은 장기 금리는 큰 변동이 없다고 지적했습니다.

Binance Research는 X 플랫폼에서 브렌트 유가가 110달러 근처에서 호르무즈 해협의 장기 폐쇄 위험을 충분히 반영하고 있다고 발표했습니다.지정학적 갈등이 여전히 존재하지만, 여러 정책 및 시장 메커니즘이 아직 완전히 작동하지 않아 유가의 추가 상승 공간이 제한적이며, 구간 변동이 최근의 주 흐름이 될 것으로 보입니다. 만약 유가가 구간 변동을 유지한다면, 유가 상승에 의존하는 "스태그플레이션" 서사는 약화될 것이며, 이는 암호화폐를 포함한 위험 자산이 직면한 거시적 압력을 완화할 수 있습니다. 매도 압력이 바닥을 찍으면서 암호화 시장은 안정세를 찾거나 반등할 가능성이 있습니다.

据金十报道，Principal Asset Management 首席全球策略师 Seema Shah 发出警告，近期就业数据将美国经济推向滞胀领域。就业市场降温预示经济风险上升，但也为降息打开了大门，尤其是在油价冲击使货币宽松预期变得复杂的情况下。她表示，滞胀倾向的出现对市场而言是一个令人不安的发展。금십 보도에 따르면, Principal Asset Management의 수석 글로벌 전략가인 Seema Shah는 최근 고용 데이터가 미국 경제를 스태그플레이션 영역으로 밀어넣고 있다고 경고했습니다. 고용 시장의 냉각은 경제 위험의 증가를 암시하지만, 특히 유가 충격이 통화 완화 기대를 복잡하게 만드는 상황에서 금리 인하의 문을 열어줍니다. 그녀는 스태그플레이션 경향의 출현이 시장에 불안한 발전이라고 말했습니다.

据金十报道，Tickmill 그룹의 Patrick Munnelly는 보고서에서 투자자들이 미국 경제 성장 정체와 인플레이션 상승 위험에 대해 우려하고 있다고 지적했습니다. 중동 갈등으로 인한 에너지 비용 상승은 시장에서 인플레이션에 대한 두려움을 다시 불러일으켰고, 이로 인해 시장은 향후 몇 달간 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대치를 하향 조정했습니다. Munnelly는 강력한 고용 데이터가 경제가 더 높은 금리 수준을 더 오랫동안 견딜 수 있음을 나타낼 수 있지만, 부진한 고용 보고서는 경제 둔화에 대한 시장의 우려를 심화시킬 수 있다고 말했습니다.

据币安研究院发布的宏观简报，回顾 1979 至 2019 年间 8 次主要能源供应中断，油价走势呈现"两阶段"模式：第一阶段为"犹豫期"（0-30 天），市场定价不确定性而非稀缺性，历史平均涨幅仅约 2%。但当前冲突第 5 天布伦特原油已上涨 9%，显示市场提前定价尾部风险。第二阶段为"消化稀缺期"（30-360 天），当海湾国家 25 天库存缓冲耗尽后，被迫停产开始，历史平均涨幅 44%，极端情况可达 110%-140%。报告指出，霍尔木兹海峡原油日流量已从正常 1600 万桶降至 400 万桶，海湾国家库存仅剩 25 天缓冲，储罐利用率达 85% 临界阈值时油田将被迫停产，油价将进入"消化稀缺期"加速阶段。若油价维持在 85-95 美元，CPI 上升 30-40 个基点尚可控；若油价升至 115-130 美元，CPI 将上升 110-150 个基点，美联储降息可能推迟至 2027 年；若油价突破 180 美元，CPI 将上升超 300 个基点，可能引发滞胀。比特币目前与科技股保持 0.9 以上相关性，若油价持续高于 110 美元，CPI 升至 3%、实际利率超 2.5% 将引发科技股抛售，届时比特币与美股相关性可能打破，触发"数字黄金"叙事转换。需关注的关键指标包括：霍尔木兹海峡船舶交通量、海湾国家库存利用率、3 月 11 日 CPI 数据、3 月 18 日美联储指引、10 年期 TIPS 实际利率是否突破 2.5%、比特币与 IGV 指数 30 天相关性是否跌破 0.5、ETF 资金流是否转为净流入。

"미국 연방준비제도(Fed) 전언자" Nick Timiraos의 최신 글에 따르면, 연준 관계자들은 세 번째 연속 회의에서 금리를 인하했지만, 인플레이션과 고용 시장에 대한 우려가 더 커야 한다고 합니다. 연준 내부에는 이례적인 의견 차이가 존재하여, 관계자들은 계속해서 금리를 인하할 의사가 높지 않음을 암시하고 있습니다.최근 몇 주 동안 연준 관계자들의 공개 발언은 위원회 내부의 의견이 심각하게 분열되어 있어, 최종 결정은 연준 의장인 파월이 어떻게 진행하길 원하는지에 따라 달라질 수 있음을 보여줍니다. 파월의 임기는 내년 5월에 만료되며, 이는 그가 앞으로 열리는 세 번의 금리 결정 회의를 주재할 것임을 의미합니다. 물가 압력이 강세를 보이는 가운데 노동 시장이 냉각되면서 연준은 수십 년 만에 처음으로 직면한 불쾌한 선택의 기로에 놓여 있습니다.1970년대 이른바 "스태그플레이션" 시기에 관계자들이 유사한 곤경에 처했을 때, 연준의 우왕좌왕하는 대응 방식은 높은 인플레이션을 뿌리 깊게 만들었습니다. UBS의 수석 미국 경제학자 Jonathan Pingle은 "금리가 중립 수준에 가까워짐에 따라, 금리를 한 번 인하할 때마다 더 많은 참여자들의 지지를 잃게 되며, 금리를 인하하기 위해서는 그 참여자들이 다수파에 합류하도록 유도할 데이터를 필요로 한다"고 말했습니다. (금십)

美国 화폐 시스템은 새로운 정치적 충격에 직면하고 있습니다. 트럼프와 연방준비제도(Fed)의 대립은 언쟁에서 실질적인 권력 탈취로 격상되었으며, 그는 이사인 쿡을 해임하고 경제 고문인 밀란을 FOMC에 임명하려고 시도하고 있습니다. 이는 대폭적인 금리 인하를 지지하는 "슈퍼 다수파"를 만들려는 의도입니다. 여러 경제학자들은 모델을 통해 통화 정책이 정치적 통제 하에 놓일 경우, 미국은 먼저 성장과 낮은 실업률의 짧은 호황을 경험한 후, 인플레이션이 다시 가속화되고 명목 금리가 상승하며 경제 성장률이 하락하는 구조적 결과에 직면할 것이라고 지적했습니다. 1970년대의 스태그플레이션 위험이 다시 나타날 것입니다. 분석에 따르면, 정치인이 금리 결정을 주도하는 것은 종종 선거 주기와 밀접하게 연결되어 있으며, 단기적인 자극은 표면적인 호황을 창출할 수 있지만, 그 대가는 인플레이션 통제 실패와 이후의 깊은 조정입니다. 트럼프가 2026년 이전에 이사회 재편에 성공한다면, 연방준비제도의 독립성이 침해될 위험이 있으며, 달러의 준비 통화 지위와 장기 대출 비용도 시장에서 재가격 책정될 수 있습니다.Bitunix 분석가의 견해: 역사적 사례에서 현재의 방법까지, 트럼프의 전략은 금리 경로에 대한 직접적인 개입을 명확히 지시하고 있으며, 그 결과는 단기적인 변동이 아니라 제도적 신용 할인입니다. 만약 연방준비제도가 인플레이션이 통제되지 않은 상태에서 강제로 비둘기파로 전환된다면, 미국 경제는 "먼저 호황, 후에 스태그플레이션"의 전형적인 순환에 들어갈 것입니다. 글로벌 자본에 있어 진정한 위험은 트럼프 개인이 아니라, 미국의 통화 정책이 마지막 방어선을 잃는 것입니다.

ChainCatcher 메시지에 따르면, 금십 보도에 의하면, 민생宏观 연구 보고서는 미연준의 금리 인하가 문제의 시작일 뿐, 끝이 아니라고 전했습니다. 금리 인하 폭의 증가가 인플레이션 위험을 초래할 수 있으며, 금리 인하가 부족할 경우 정치적 위험을 초래할 수 있습니다. 점도표는 연내 75bp 금리 인하를 암시하며, 6월보다 25bp 증가했습니다. 앞으로 노동 시장의 냉각과 인플레이션의 경직성 등의 요인이 미연준의 결정에 복잡한 상황을 초래할 것이며, 시장은 더 많은 금리 인하를 가격에 반영할 가능성이 있습니다.

ChainCatcher 메시지에 따르면, 금십 보도에 의하면, 연방준비제도(Fed) 관계자 굴스비는 일련의 충격이 미국을 스태그플레이션 상황으로 몰아가고 있다고 밝혔습니다.