Отчет о структуре крипто TradFi 2026 года: как эволюционирует конкуренция в условиях взрывного роста?｜RootData Research

Автор: RootData

Введение

В 2026 году активы TradFi становятся новой ареной борьбы для криптобирж.

С активами, такими как золото и серебро, а также с активизацией глобальных фондовых рынков, таких как американские и корейские акции, все больше криптобирж начинают выводить продукты TradFi из разряда второстепенных на уровень основных продуктовых линий. Активы, которые ранее можно было торговать только на традиционных брокерских и финансовых рынках, теперь входят в криптобиржи в виде токенизированных активов, бессрочных контрактов и других форматов.

Криптобиржи также открывают новые возможности для роста, разрушая долгосрочные циклы на крипторынке, что делает TradFi новым конкурентным фактором для крупных бирж.

В этом контексте RootData будет наблюдать за состоянием развития TradFi на крипторынке с различных точек зрения, включая рыночный объем, структуру торговли, конкуренцию между биржами и ключевые сегменты, такие как производные финансовые инструменты (контракты).

Данный отчет основан на статистических данных о сегменте TradFi от нескольких ведущих бирж, таких как Binance, Hyperliquid, OKX, Gate, Bybit и других, охватывающих токенизированные активы и спотовую торговлю, не включая реальные сделки с акциями традиционных брокеров. Поскольку текущая ликвидность и пользователи TradFi по-прежнему сосредоточены на ведущих криптобиржах, которые уже запустили этот класс активов, выбор этих ключевых платформ для горизонтального сравнения позволяет лучше отразить текущий масштаб, структуру и конкурентную среду на крипторынке TradFi.

I. Обзор сектора крипто TradFi

1. В первой половине 2026 года общий объем торгов превысил 1,3 триллиона долларов, вступив в стадию взрывного роста

В первой половине 2026 года сектор крипто TradFi перешел от "первоначального тестирования" к стадии "взрывного роста". Данные образцов ведущих бирж за первую половину 2026 года уже превысили 1,3 триллиона долларов, в то время как общий объем торгов в секторе TradFi за весь 2025 год составил лишь несколько сотен миллиардов долларов, а объем торгов за первую половину 2026 года уже в 10 раз превышает объем за весь прошлый год.

Фоном для этого роста стало предварительное размещение криптобирж в секторе TradFi и резонанс с состоянием традиционных финансовых рынков.

С 2025 года ведущие платформы, такие как Binance, OKX, Gate и другие, продолжают активно развивать продуктовую линейку TradFi, завершив предварительное размещение инфраструктуры. С сильными показателями глобальных фондовых рынков, таких как золото, американские и корейские акции, биржи, заранее подготовившие крипто TradFi, смогли привлечь огромный внешний спрос и воспользоваться преимуществами традиционного финансового рынка.

С точки зрения месячной динамики, объем торгов в январе составил 67,94 миллиарда долларов, при этом внимание рынка было сосредоточено на токенах золота и других драгоценных металлов, доля спотовой торговли составила 7,48%, что отражает кратковременный интерес к RWA драгоценных металлов в начале года. С февраля объем торгов в секторе TradFi резко увеличился на 125,2% до 152,99 миллиарда долларов, преодолев отметку в 100 миллиардов; в июне, снова под влиянием рыночной динамики, объем увеличился на 72,5% до 430,48 миллиарда долларов, установив новый рекорд за первую половину года.

Объем торгов в июне достиг 6,3 раза больше объема января, средний объем торгов переместился с менее чем 70 миллиардов долларов в начале года до более 400 миллиардов долларов. Если во второй половине года уровень останется на уровне первой половины, общий объем торгов в секторе TradFi может достичь 3 триллионов долларов.

2. Производные инструменты доминируют в секторе TradFi

В первой половине 2026 года контракты доминировали в секторе TradFi, общий объем торгов превысил 1,3 триллиона долларов, составив 98,59% от общего объема; спотовая торговля составила лишь 18,558 миллиарда долларов, что составляет менее 1,5%. Доля спотовой торговли в январе составила 7,48%, что было самым высоким показателем за первую половину года, после чего она быстро снизилась до менее 2% и оставалась на низком уровне, а доминирование контрактов постепенно утвердилось с февраля.

При этом производные финансовые инструменты акций занимают доминирующее положение, из пяти ведущих бирж, предлагающих контракты TradFi, более 90% составляют акции и ETF на акции. Согласно данным по открытым позициям за первую половину 2026 года, открытые позиции популярных активов TradFi, таких как SNDK, SPCX, SK Hynix и XAU, также значительно увеличились, причем открытые позиции по контракту XAU на золото однажды превысили 700 миллионов долларов, а пик открытых позиций по SPCX составил более 500 миллионов долларов.

II. Текущая конкурентная среда TradFi на криптобиржах

1. Доля объема торгов: от доминирования Binance к многоуровневой конкуренции

Концентрация потока в секторе TradFi претерпевает структурные изменения. Согласно накопленным данным с января по 24 августа 2026 года, общий объем торгов пяти бирж TradFi составил около 1,90 триллиона долларов, при этом Binance с объемом 1,29 триллиона долларов и долей 68,3% занимает первое место и остается абсолютным лидером. Однако если рассмотреть месячные данные, доля Binance снизилась с 78,8% в январе до 58,2% в августе, что составляет снижение более чем на 20 процентных пунктов.

В то же время вторая группа быстро расширяется. OKX, начиная с начала года с практически нулевым объемом TradFi, постепенно увеличила свою долю до 18,2% в августе, заняв второе место; Hyperliquid, поднявшись до 10,7% в мае, удерживалась на уровне более 10%, достигнув пика в 13,3% в июле; доля Gate колебалась между 3,7% и 13,5%, в августе вернувшись к 10,7%; Bybit также увеличила свою долю с 0,3% до 3,0%. Это означает, что средства в секторе TradFi больше не сосредоточены на одной платформе, а демонстрируют явную тенденцию к многополярному распределению.

2. Устойчивость открытых позиций: предпочтения пользователей различаются по платформам

На 24 августа пять бирж TradFi имели среднее значение открытых позиций около 7,304 миллиарда долларов. Binance с 3,455 миллиарда долларов занимает первое место, что составляет 47,3%; Hyperliquid с 1,956 миллиарда долларов и долей 26,8% занимает второе место; Gate с средним объемом открытых позиций около 903 миллиона долларов занимает третье место с долей 12,4%; OKX и Bybit составляют 8,0% и 5,6% соответственно.

Доля открытых позиций Hyperliquid (26,8%) значительно превышает ее долю объема торгов (около 9,9%), что указывает на то, что ее открытые позиции на единицу объема торгов значительно выше, чем у других платформ; доля открытых позиций Gate (12,4%) также выше ее доли объема торгов (10,7%). В то же время, доля объема торгов OKX (18,2%) значительно превышает ее долю открытых позиций (8,0%). Это несоответствие указывает на то, что разные платформы имеют принципиально разные "методы" работы с активами TradFi: некоторые ориентированы на высокочастотную торговлю, другие — на накопление открытых позиций.

3. Значительные различия в количестве охватываемых активов отражают разные стратегии расширения платформ

По состоянию на 24 августа, количество активов TradFi на пяти биржах демонстрирует поляризацию. Gate достигла 1,022 активов, в то время как у OKX второе место с 242 активами, а у Binance третье с 229 активами. Количество активов Gate в 4,2 раза больше, чем у OKX, что является очень заметным различием.

Эта разница в масштабах также отражает две совершенно разные платформенные стратегии. Gate следует стратегии "широкого охвата", предлагая самый широкий спектр активов, охватывающих основные мировые фондовые рынки, такие как американские, гонконгские, корейские и японские акции, а также быстрое размещение активов, чтобы удовлетворить потребности в кросс-рынках и многопрофильных инвестициях; в то время как Binance, OKX, Hyperliquid и Bybit применяют стратегию "отбора", ограничивая количество активов в диапазоне от 100 до 250, сосредотачиваясь на ликвидности и маркетмейкинге по ключевым активам.

III. Как эволюционирует рынок производных финансовых инструментов акций?

Производные финансовые инструменты акций, занимающие доминирующее положение по объему торгов, являются наиболее наблюдаемым сегментом рынка. Рейтинг бирж по производным финансовым инструментам акций RootData исключает подход, основанный только на объеме торгов, и проводит комплексную оценку бирж, поддерживающих торговлю производными финансовыми инструментами акций, по таким параметрам, как объем торгов, открытые позиции, спред, глубина, торговые издержки и возможность сбора данных.

Согласно данным за август (по состоянию на 24 число), в общем рейтинге Binance с 95,7 балла занимает первое место, Gate и OKX с 92,2 балла делят второе место, Hyperliquid с 92,1 балла идет следом, а Bybit имеет 85,4 балла. Ниже приведены данные по каждому из параметров для бирж.

1. Структура объема торгов: "один лидер и много сильных" и дифференциация роста

Объем торгов по-прежнему является самым наглядным показателем рыночной позиции. Binance с ежедневным объемом торгов в 14,927 миллиарда долларов значительно опережает всех, в 4,1 раза превышая объем OKX (3,621 миллиарда долларов), занимая абсолютное доминирующее положение, что создает типичную картину "один лидер и много сильных". OKX и Hyperliquid занимают второе и третье места с ежедневными объемами торгов 3,621 миллиарда долларов и 3,067 миллиарда долларов соответственно, находясь в одном диапазоне; Gate с 1,879 миллиарда долларов и Bybit с 918 миллиона долларов.

Однако цифры объема торгов — это лишь одна сторона истории, темпы роста также показывают тенденции движения средств. С февраля по август темпы роста объема торгов по дням показывают, что после достижения пика в июне, в июле и августе рынок в целом вошел в период "высокой базы". На этом фоне рост на разных платформах значительно различается.

Binance, как абсолютный лидер, в июне достиг темпов роста в 467,9%, в июле снизился до 116,5%, а в августе (по состоянию на 24 число) еще больше упал до 2,1%, что свидетельствует о наличии как преимущества в объеме, так и давления на темпы роста, но преимущество в объеме все еще остается стабильным. Hyperliquid также демонстрирует высокие показатели, но затем снижается, OKX и Bybit сохраняют положительный рост, но темпы роста по сравнению с пиковыми значениями мая-июня значительно сократились. В то же время, темпы роста Gate демонстрируют независимый ритм, начиная с мая, когда он продолжал наращивать объем, с темпами роста в 124,1%, 187,3%, 323,7% и 261,1% с мая по август, поддерживая трехзначный рост на протяжении четырех месяцев подряд. Способен ли этот устойчивый рост привести к дальнейшему улучшению позиций на рынке, еще предстоит увидеть в следующих месяцах в связи с эффектом базы и удержанием средств.

2. Структура открытых позиций: дифференциация стратегий длинных и коротких позиций

С точки зрения открытых позиций, Binance с ежедневным объемом открытых позиций в 3,472 миллиарда долларов уверенно занимает первое место, Hyperliquid с 1,986 миллиарда долларов следует за ним, достигая 57% от объема Binance. Gate с ежедневным объемом открытых позиций в 772 миллиона долларов занимает третье место, OKX и Bybit составляют 532 миллиона долларов и 194 миллиона долларов соответственно.

Различные платформы демонстрируют яркое разделение в соотношении открытых позиций к объему торгов. Hyperliquid имеет соотношение около 0,65, пользователи склонны удерживать позиции в долгосрочной перспективе, что демонстрирует типичные характеристики инвестиционного подхода; Gate имеет соотношение около 0,41, что указывает на сбалансированность длинных и коротких стратегий; в то время как OKX имеет соотношение около 0,15, а Binance — около 0,23, обе платформы более склонны к высокочастотной краткосрочной торговле. Для таких активов TradFi, как производные инструменты акций, глубина накопления открытых позиций часто лучше отражает привязанность пользователей к платформе, чем импульс торгов, и платформы с долгосрочными позициями обычно имеют более низкий уровень оттока и более высокую эффективность удержания средств.

3. Глубина рынка: в середине августа Gate заняла первое место по ликвидности, обогнав Binance в течение 11 торговых дней подряд

Согласно данным мониторинга ликвидности, с 14 августа Gate с весомой глубиной ±2% в течение 11 торговых дней подряд обогнала Binance, заняв первое место в отрасли. В этот период средняя взвешенная глубина Gate составила 14,678 миллиона долларов, в то время как Binance составила 10,721 миллиона долларов.

Если учитывать более близкие к реальным диапазонам сделок данные по взвешенной глубине ±1%, то с 10 августа Gate также сохраняет первое место, средняя глубина составляет 7,4986 миллиона долларов, Gate и Binance в совокупности занимают около 71% ликвидности среди сопоставимых бирж, что подчеркивает дальнейшую концентрацию в отрасли.

До этого в отрасли наблюдалась "двуглавая концентрация", где Binance с ежедневной взвешенной глубиной ±2% в 10,0691 миллиона долларов долгое время занимала первое место, а Gate с 9,0123 миллиона долларов следовала за ней, вместе они занимали более 70% глубины в отрасли; OKX, Bybit и Hyperliquid занимали соответственно 4,0445 миллиона долларов, 1,7886 миллиона долларов и 1,1713 миллиона долларов, что указывает на явное различие с ведущими платформами.

4. Уровень спреда на ведущих биржах остается стабильным

Торговые издержки также являются важным фактором, влияющим на торговый опыт. OKX имеет самый низкий взвешенный спред в 0,0091%, Hyperliquid на втором месте с 0,0106%, Binance (0,0117%) и Gate (0,0121%) находятся почти на одном уровне, занимая третье и четвертое места, Bybit с 0,0298% временно отстает, но в целом спреды на ведущих биржах остаются стабильными. Стоит отметить, что с 18 августа спред Gate значительно уменьшился, в течение пяти дней спред оставался в диапазоне 0,0043% - 0,0086%, что является наилучшим показателем.

5. Матрица продуктов: кто "распределяет", а кто "пробивает"?

Когда торговые издержки достигают предела, количество активов, которые платформа может предложить, становится следующим измерением конкуренции. Данные на 24 августа показывают, что Gate с 366 активами производных финансовых инструментов акций занимает первое место, за ним следуют Bybit (206), Binance (170), OKX (156) и Hyperliquid (116). Если расширить взгляд на CFD, во втором квартале 2026 года Gate уже запустила 663 торговых актива, а пик недельного объема торгов превысил 150 миллиардов долларов, что также ставит ее на передовые позиции среди глобальных криптобирж.

Однако количество активов — это лишь одна сторона способности охвата, другая сторона заключается в фактической доле на популярных активах. Например, по четырем основным активам SNDK, SK Hynix, MU и SPCX, согласно данным RootData о токенизированных активах на 24 августа, конкурентные позиции платформ демонстрируют яркие различия.

Binance является абсолютным центром потока и объема. Все четыре актива имеют наивысший объем торгов за 24 часа, а открытые позиции занимают три первых места. Однако ее преимущество сосредоточено на "объеме", спред и преимущества по кредитному плечу не столь очевидны, большинство активов находятся лишь во втором эшелоне, а глубина на акциях в цепочке хранения даже была обойдена.

По всем четырем активам Gate имеет наименьший спред, SNDK составляет всего 0,0007%, SK Hynix — 0,0009%, максимальное кредитное плечо на трех активах составляет 75 раз, что является наивысшим показателем. Более того, глубина основного актива, SK Hynix, с ликвидностью ±2% составляет 2,45 миллиона долларов, что в 5,9 раз больше, чем у Binance, и в 4 раза больше, чем у Bybit; глубина MU составляет 6,5 миллиона долларов, что является наивысшим показателем среди пяти бирж, опережая Hyperliquid на 19% и Binance на 51%.

Hyperliquid имеет достаточную глубину, но не демонстрирует явных преимуществ по спреду. Глубина SNDK составляет 7,72 миллиона долларов, что является наивысшим показателем, а MU на втором месте, но спред на SNDK и MU значительно шире.

6. Многомерный радар: сводный горизонтальный анализ

Согласно шести измерениям, текущая структура бирж по производным финансовым инструментам акций демонстрирует явное различие в распределении.

Binance занимает первое место по комплексной оценке, среднему объему торгов, среднему объему открытых позиций и средней взвешенной глубине 2%, являясь основным носителем ликвидности производных финансовых инструментов акций и обладая незаменимым центральным положением среди широких активов.

Gate занимает второе место по комплексной оценке, второе место по средней взвешенной глубине 2%, первое место по количеству активов (366) и демонстрирует наивысшие темпы роста в июле и августе среди пяти бирж, активно проявляя себя в широте охвата активов и темпах роста.

OKX занимает второе место по комплексной оценке, имеет самый низкий средний спред 0,0091% среди пяти бирж, что делает ее привлекательной для трейдеров, ориентированных на качество котировок.

Hyperliquid занимает второе место по среднему объему открытых позиций, также хорошо контролирует спред, но средняя глубина относительно ниже, что отражает ее платформенные характеристики с длительными периодами удержания и низкой частотой торгов, в целом демонстрируя стиль "высокого накопления и низкого оборота".

Bybit занимает второе место по количеству активов, остальные параметры находятся на четвертом-пятом местах, общая величина и объем по-прежнему уступают ведущим платформам, а ее позиция в сегменте производных финансовых инструментов акций все еще находится на стадии расширения.

IV. Заключение

В 2026 году активы TradFi быстро выросли из разряда второстепенных категорий в основной сектор с объемом торгов в тысячи миллиардов долларов в месяц, общий объем торгов активами TradFi на криптобиржах за первую половину 2026 года достиг 1,3 триллиона долларов, что свидетельствует о том, что границы между криптобиржами и традиционными финансовыми рынками стремительно стираются.

Структура бирж также эволюционирует. Binance по-прежнему является абсолютным центром потока и объема, но ее доля объема торгов снизилась с 78% в начале года до менее 60% в августе, рынок движется от "однополярной концентрации" к "многополярному распределению". OKX быстро наращивает объем благодаря низким торговым издержкам, Hyperliquid привлекает долгосрочные средства за счет высокой глубины открытых позиций, обе платформы создали барьеры на стороне издержек и распределения. Gate является переменной, которую стоит продолжать наблюдать в этой структуре, ее общий объем несколько уступает Binance, но уровень комплексной операционной деятельности достаточно сбалансирован, и в последнее время темпы роста находятся на относительно высоком уровне. В некоторых сегментах активов ее глубина ликвидности и спред уже обладают определенной конкурентоспособностью.

Смотрим в будущее второй половины года, логика конкуренции в секторе TradFi переходит от "кто имеет больший поток" к "кто может предложить лучшие котировки и более глубокие рынки по ключевым активам", и платформы, которые смогут заранее занять свои позиции, с большей вероятностью смогут привлечь следующий объем.