От нуля в TradFi до 10 миллионов долларов прибыли: хроника арбитража двух "криптофриков" на Уолл-стрит

Автор оригинала： CBB（@Cbb0fe）
Перевод｜Odaily 星球日报 Azuma

Предыстория

• Odaily примечание: подробности этой части истории можно найти в статье «Стратегия арбитражной команды "HyperEVM"榜一": как за полгода заработать 5 миллионов долларов».

Переместим время на октябрь 2025 года.

В течение восьми месяцев до этого мы управляли арбитражным ботом, который занимал первое место на HyperEVM.

Но эта тяжелая работа скоро закончится. В последние несколько месяцев мы конкурировали с Wintermute, а теперь появились новые игроки, и доходы значительно сократились.

Ничего страшного. Я и мои друзья давно привыкли к такой ситуации. Мы никогда не пытались конкурировать с учреждениями и их огромными армиями работников в долгосрочной перспективе. Мы не можем этого сделать, нас всего двое.

Наше преимущество всегда заключалось в том, чтобы как можно быстрее разрабатывать стратегию, а затем, пока крупные игроки не вошли в игру, максимально извлечь прибыль.

Они не могут разрабатывать стратегию за 48 часов. У них есть регуляторные ограничения, внутренние процессы, процедуры одобрения и так далее, а у нас этого нет, нам нужно просто действовать как можно быстрее.

Итак, пришло время искать следующую тяжелую работу.

Мы начали думать, где будет следующая возможность?

10 октября произошло то самое событие. Крипторынок, похоже, окончательно потерял надежду, все были жестоко обмануты, и новых захватывающих возможностей для извлечения прибыли больше не осталось.

Поэтому мы начали искать новые поля битвы. 13 октября HIP-3 был запущен на Hyperliquid. Три дня спустя TradeXYZ официально запустила первый рынок бессрочных контрактов на акции — XYZ100.

Учитывая, что на Hyperliquid все еще более 40% токенов не были распределены среди сообщества, мы подумали, что создание некоторого объема торгов на HIP-3 может быть неплохой идеей.

На самом деле, это было точно так же, как восемь месяцев назад, когда мы обнаружили арбитражные возможности на HyperEVM: тогда мы просто хотели создать некоторый объем спотовых торгов на Hyperliquid.

Мы не знали, будет ли это полезно, но решили попробовать — разработать и запустить арбитражного бота для бессрочных контрактов на акции между HIP-3 и традиционным финансовым рынком.

Шаг 1: Вход в мир традиционных финансов

Есть одно, что нужно сказать заранее: до этого момента мы никогда не торговали акциями.

Мы даже не очень понимали, что такое фьючерсы. В основном, мы не знали ничего о традиционных финансах.

Единственное, что мы знали, это то, что для того, что мы хотели сделать, IBKR — это очень конкурентоспособная платформа, поэтому мы решили сначала изучить ее.

В первые несколько дней я почти только пытался понять, как использовать платформу IBKR. Я в основном делал скриншоты всего и отправлял их Клоду: "Что это?""Что это значит?""Как мне здесь действовать?""Как нам хеджировать XYZ100?"

В основном, так мы начали изучать TradFi. Тем временем мой друг начал изучать API IBKR, пытаясь понять, что можно делать, а что нельзя.

Перейдя из мира криптовалют, он уже привык подключаться к API биржи и быстро запускать программы.

Но IBKR — это совершенно другой мир. Подписка на рыночные данные, спецификации контрактов, типы заказов, разрешения, ограничения API, TWS, IB Gateway…… Нам нужно было разобраться во многих вещах, и в начале мы даже не были уверены, сможем ли это сделать.

Однако после недели работы с IBKR мы начали находить некоторые подходы.

Создание арбитражного бота

Эта стратегия на самом деле довольно проста.

Мы рассматриваем данные цен IBKR как "реальные цены" и постоянно проверяем, существуют ли арбитражные возможности на HIP-3.

Если торговая цена на каком-либо рынке HIP-3 оказывается ниже цены IBKR, мы открываем длинную позицию на HIP-3 — только после того, как наш заказ на Hyperliquid будет выполнен, мы откроем соответствующую короткую позицию на IBKR.

Если торговая цена на HIP-3 оказывается выше цены IBKR, мы действуем наоборот — открываем короткую позицию на HIP-3, а после выполнения заказа открываем длинную позицию на IBKR.

Теоретически это очень просто, но на практике нам нужно установить множество параметров для каждого рынка HIP-3.

Сначала рассмотрим стратегию арбитража NVDA на стороне IBKR:

["NVDA", 55, 400, { maxDelta: 800, slippage: 0.1 }]

• "55 акций" — это наш минимальный объем хеджирования. Поскольку комиссия IBKR составляет минимум 1 доллар, мы не хотим выполнять множество мелких сделок. Поэтому мы будем накапливать дельту, пока не достигнем 55 акций NVDA, а затем хеджировать на IBKR.
• "400 акций" — это максимальный объем нашего заказа на IBKR, чтобы избежать чрезмерного проскальзывания.
• "maxDelta: 800" — это наш предохранительный клапан. Если по какой-то причине наши сделки на IBKR продолжают терпеть неудачу, и разница в позициях между двумя рынками достигает 800 акций NVDA, бот немедленно прекратит торговлю на этом рынке.
• "slippage: 0.1" — это максимальное проскальзывание, которое мы допускаем при хеджировании на IBKR.

Теперь перейдем к стороне HIP-3:

NVDA: pair("NVDA", "xyz:NVDA", {makerSize: 400, makerOffsetBuy: 0.12, makerOffsetSell: 0.12, cancelDelta: 0.02, takerRatioBuy: 0.05, takerRatioSell: 0.1, takerMin: 1, takerMax: 2000, limit: 110000, makerEnabled: true, preMarketOffset: 0.04 })

Это выглядит сложно, но логика на самом деле довольно проста.

• "makerSize" определяет размер нашего ордера, а "makerOffsetBuy / makerOffsetSell" определяет, насколько мы хотим получить разницу по сравнению с разумной ценой.
• "cancelDelta" говорит боту, при каком изменении цены нужно отменить существующий ордер и выставить новый.
• Для сделок с исполнением (taker) "takerRatioBuy / takerRatioSell" определяет, насколько должна быть разница в цене, чтобы мы начали исполнять ордер; "takerMin / takerMax" контролирует объем сделок, которые мы готовы выполнять.
• "limit" — это максимальный общий объем позиций, который мы разрешаем держать на этом рынке, а "makerEnabled" просто позволяет нам выбирать, включать или отключать ордера (maker).
• Наконец, "preMarketOffset" добавляет дополнительную разницу в цене в предрыночный период, поскольку в это время ликвидность на стороне TradFi значительно хуже.

Первая сделка

В конце октября мы наконец были готовы начать пробовать.

Первые несколько дней были немного хаотичными. Мы постоянно боролись с API IBKR, иногда теряли соединение, и моему другу приходилось находить способы поддерживать все в соединении и нормальном состоянии.

Но мы быстро поняли, что возможностей очень много. В основном, это ощущалось как сбор денег.

Весь ноябрь мы выполнили около 850 миллионов долларов объема торгов на HIP-3, прибыль составила более 500 тысяч долларов. Это неплохо.

В декабре было немного спокойнее. Мы завершили около 550 миллионов долларов объема торгов, прибыль все еще была хорошей, но мы начали задумываться, не стоит ли обратить внимание на что-то другое.

Это действительно приносило прибыль, но, похоже, это не было золотой жилой.

Тем не менее, мы решили продолжать. Как всегда, пока есть прибыль, которую можно извлечь, нам обычно трудно остановиться.

Безумие с драгоценными металлами

Настоящий бум произошел в январе этого года.

Золото и серебро начали стремительно расти, а спрос на Hyperliquid стал совершенно безумным. Заработок стал почти слишком легким, и наша подготовка за последние два месяца была именно для того, чтобы справиться с таким рынком.

Одна из проблем, с которой мы столкнулись, заключалась в ликвидности. В основном, все хотели покупать товары на Hyperliquid, что означало, что нам нужно было постоянно вкладывать больше средств на сторону IBKR для хеджирования.

Мы продолжали добавлять средства на IBKR, но перевод таких больших сумм также создал проблемы с банками. EtherFi в этом вопросе был настоящим MVP, они позволили нам очень быстро завершать крупные выводы средств.

Весь январь мы завершили 1,7 миллиарда долларов объема торгов на Hyperliquid, только доход от средств составил более 600 тысяч долларов.

Но, как я уже говорил, нас всего двое. У нас нет внутренних процессов, мы действуем очень быстро. В основном, все тестируется прямо в рабочей среде, и иногда это имеет свою цену.

27 января я только что прибыл в Дубай, собирался выпить кофе с другом и обсудить вопросы с ботом. Вдруг я получил предупреждение о ликвидации от IBKR.

Я совершенно не понимал, что происходит. В то время было еще рано, и на рынке не было никаких особых колебаний.

Я вошел в IBKR. В итоге оказалось, что мы чисто коротко продали фьючерсы на золото на сумму 120 миллионов долларов. А золото находилось в стадии резкого роста.

Мы немедленно закрыли бота. В тот момент я дрожал от страха. Я действительно боялся ликвидации, потому что все сделки на IBKR в основном выполнялись ботом, и я сам не был так хорошо знаком с IBKR.

В течение следующих 15-30 минут я вручную закрыл короткую позицию на золото на сумму 120 миллионов долларов.

Позже, когда рынок открылся, мы наконец смогли подсчитать убытки — убыток составил 1,1 миллиона долларов.

Это было очень неприятно. Но у нас не было времени плакать об этом, нам нужно было выяснить, что произошло, и как можно быстрее это исправить.

В конечном итоге выяснили, что причина была совершенно глупой — произошла проблема с обновлением данных API IBKR.

Бот считал, что между нашими позициями на Hyperliquid и IBKR существует дельта-разница, и поэтому постоянно открывал короткие позиции на золото на IBKR, пытаясь исправить несуществующую дельту.

Снова и снова; снова и снова; снова и снова……

Пока он не накопил короткие позиции на золото на сумму 120 миллионов долларов, и мы начали получать предупреждения о ликвидации.

Очевидно, нам нужны были дополнительные меры контроля.

Нам нужно было убедиться, что данные, получаемые из IBKR, действительно актуальны. Прежде чем позволить боту продолжать увеличивать позиции, нам нужно было добавить дополнительные проверки. Более того, бот изначально не был предназначен для такой большой торговли и такой плотной возможности.

Мы потратили целый день на исправление всех проблем. На следующий день новая версия бота снова вышла в эфир, но наша уверенность уже пошатнулась. Возможно, мы вообще не знаем, что делаем. Возможно, риск и доходность этого дела вообще не оправданы.

Мы только что потеряли 1,1 миллиона долларов из-за совершенно глупой проблемы и начали думать, что бот может снова выйти из строя в любой момент. Это был первый раз, когда мы серьезно задумались — не остановиться ли нам?

Но вы, вероятно, уже поняли нас…… Мы просто два жадных ублюдка. После потерь в семь цифр мы не собираемся сдаваться. Мы просто будем работать усерднее.

И я думаю, что это действительно то, в чем мы хороши. Ранее мы вместе разрабатывали много ботов, и почти каждый раз проходили через этапы безумных убытков, но по какой-то причине мы в конечном итоге всегда возвращались.

Мы не будем сидеть и плакать несколько часов. Мы постараемся выяснить, что пошло не так, исправить это и продолжить двигаться вперед.

Пока мы не отобьем эти убытки, эта тема будет практически табу между нами, братьями.

На следующий день серебро резко откатилось после достижения исторического максимума, и в какой-то момент между Hyperliquid и IBKR даже возникла разница в цене около 3%.

Мы заработали на этом около 600 тысяч долларов прибыли.

Мы ТМД снова вернулись!

Управление ликвидностью и ускорение

На этом этапе мы уже заработали немало денег. И мы знали, как работает эта игра.

Если здесь можно заработать столько денег, значит, будут и другие люди, а также их огромные армии работников, которые будут бороться за этот кусок пирога. Поэтому мы должны как можно быстрее стать сильнее.

Первая проблема — это капитал. Это совершенно не то же самое, что чисто арбитраж криптовалюты — на крипторынке перераспределение средств между различными торговыми площадками может занять менее пяти минут; но здесь нам нужно работать через банки, переводя средства на IBKR и обратно.

Поэтому мы разработали динамическую систему, которая корректирует стратегию в зависимости от доступной ликвидности на стороне IBKR. Когда ликвидность на IBKR низкая, мы готовы понести определенные затраты, чтобы закрыть существующие сделки и освободить средства.

В то же время мы будем требовать более крупной разницы в цене, чтобы открыть новые позиции. Когда ликвидность на IBKR высокая, мы действуем наоборот, готовы принимать меньшую разницу в цене для открытия новых позиций и более агрессивно размещать средства.

Вторая проблема, которую нужно улучшить, — это скорость. Ранее мы использовали данные цен IBKR в качестве источника реальных цен. Это, конечно, работало, но этот источник данных относительно медленный.

С увеличением числа участников в этой игре мы знали, что рано или поздно это станет гонкой скорости. Продолжать полагаться на данные IBKR стало недостаточно. Поэтому мы начали искать альтернативы и нашли Databento.

С помощью Databento и лицензии на данные Nasdaq мы можем получить гораздо более быстрый источник рыночных данных.

Мы подали заявку на доступ в январе и в конечном итоге получили одобрение в конце месяца.

От драгоценных металлов к нефти

К февралю рынок металлов все еще был горячим, и мы завершили около 1,5 миллиарда долларов объема торгов. И как будто этого было недостаточно, в конце февраля Трамп решил бомбить Иран, что привело к безумным колебаниям на рынке и подняло цены на нефть выше 100 долларов.

В это время мы могли зарабатывать от 60 до 120 тысяч долларов в день на арбитражных разницах и доходах от средств. Конечно, исключая субботу и воскресенье, потому что традиционные финансовые рынки закрыты, и нам было скучно до смерти.

Если за последние 24 часа мы "только" заработали 40 тысяч долларов, мы даже могли подумать, что что-то не так.

Поэтому мы проверяли бота, настраивали параметры, пытались выяснить, что произошло и как можно оптимизировать еще больше.

Клод оказал нам большую помощь в этом процессе. Мы могли подавать все торговые данные Hyperliquid и IBKR, чтобы он анализировал: где мы теряем больше всего денег? Что пошло не так? Что еще можно улучшить?

На самом деле, это был наш первый опыт использования ИИ для анализа торговли, и он принес значительные изменения. Даже когда все шло хорошо, мы все равно сохраняли это почти одержимое состояние.

В основном, это единственный способ, который мы знаем, чтобы оставаться впереди.

Я и мой друг обсуждали бота целыми днями. Он почти каждый день отправлял обновления кода, а я постоянно настраивал параметры в зависимости от того, что происходило на рынке.

Безумие полупроводников

В конце апреля, когда конфликт с Ираном начал утихать, мы думали, что эта безумная прибыльность наконец-то закончится.

За последние несколько месяцев мы зарабатывали около 500 тысяч долларов в неделю, и мы не могли представить, что еще может создать такие масштабные арбитражные возможности. Затем полупроводники и все "узкие места" внезапно начали стремительно расти.

Акции SNDK, MU начали торговаться как чистые мем-коины. Это было совершенно безумно.

Мы начали строить этого бота в октябре, когда на рынке практически ничего не происходило. Затем мы пережили бум драгоценных металлов, бум нефти, а теперь полупроводники снова начали разгоняться, как мемные монеты на BSC.

Что же происходит в этом мире?

Очевидно, здесь есть много факторов удачи. Мы оказались в нужное время в нужном месте и имели продукт, который уже мог работать и был специально адаптирован для такой рыночной среды.

Но я считаю, что с самого начала верил в HIP-3, бессрочные контракты на акции и, более конкретно, в TradeXYZ, и это действительно было неплохим суждением.

В мае, июне и июле мы по-прежнему поддерживали объем торгов от 1,5 до 2,5 миллиарда долларов в месяц, стабильно зарабатывая около 400-500 тысяч долларов в неделю.

Заключение

Сейчас уже начало сентября. С тех пор, как мы начали, на этот рынок вошло много учреждений.

Ethena также объявила о планах войти в сферу торговли акциями в ближайшие недели. Для нас эта возможность, возможно, подходит к концу.

Но это определенно было безумное путешествие. За 10 месяцев, в период, который в основном ощущался как "крипто-зима", мы достигли:

• Общего объема торгов в 32 миллиарда долларов на HIP-3 и IBKR;
• 1,5% от общего объема торгов TradeXYZ;
• 10 миллионов долларов прибыли.

Конечно, все это стало возможным благодаря тому, что у нас было много ликвидности для размещения, но с точки зрения фактически размещенного капитала годовая доходность все еще составляет около 35% до 45%, в зависимости от различных этапов.

Более важно, это была отличная возможность, которая позволила нам впервые действительно войти в мир традиционных финансов и понять, как он работает.

Десять месяцев назад мы никогда не торговали акциями и даже почти не знали, что такое фьючерсы. Теперь мы уже торговали 32 миллиарда долларов акций и связанных контрактов.

Теперь остается только одно — молиться, чтобы Hyperliquid Season 3 пришел как можно скорее.

Спасибо, что прочитали до конца. Мы вернемся с следующей историей.