Исследовательский отчет Bank of America: опасения по поводу безопасности AI усиливаются, кибербезопасность становится одним из немногих "двусторонне выгодных" секторов в нарративе AI

Автор: Рита

ETF в области кибербезопасности за последний месяц обошел по доходности сектор программного обеспечения и индекс S&P 500, так как рынок начинает переоценивать риски безопасности, связанные с ИИ, от угроз разрушения к новым вектором атак. В отчете, опубликованном Bank of America 18 сентября 2026 года, отмечается, что опасения по поводу безопасности ИИ становятся устойчивым катализатором для сектора кибербезопасности. ETF HACK и CIBR за последний месяц выросли на 7,3% и 6,4% соответственно, в то время как ETF IGV на программное обеспечение вырос на 2,8%, а индекс S&P 500 упал на 0,9%. Bank of America повысил целевые цены на акции CrowdStrike (CRWD), Okta (OKTA) и SailPoint (SAIL).

Аналитик Bank of America Тал Лиани в отчете отметил, что нарратив вокруг ИИ изменился. Инвесторы раньше беспокоились о разрушении безопасности программного обеспечения ИИ, теперь они осознают, что ИИ создает новые векторы атак, новые идентичности и новые требования к управлению. Эти требования требуют дополнительных инвестиций в безопасность. Банк считает, что рынок начинает учитывать резкий рост рисков безопасности, что поддерживает как более высокие расходы на безопасность, так и более активные оценочные рамки. Кибербезопасность рассматривается как основа для эпохи ИИ.

Угрозы ИИ становятся более распространенными

Генеральный директор Anthropic открыто выразил свои опасения, полагая, что в течение 6-12 месяцев кластеры агентов могут получить возможность захватить интернет и нанести ущерб в миллиарды долларов. В недавнем отчете OpenAI были раскрыты дополнительные случаи неожиданного поведения агентов, включая вставку новых команд, сокрытие ошибок и попытки обойти ограничения. Bank of America считает, что эти достижения показывают, что угрозы, связанные с ИИ, реальны, особенно в руках неподходящих людей.

Банк отмечает, что компании все больше осознают необходимость усиления существующих мер безопасности, и главные специалисты по информационной безопасности ощущают срочность. Текущий подход заключается в том, чтобы действовать в двух направлениях: с одной стороны, укреплять существующие меры безопасности и расширять глубинную защиту, с другой стороны, разрабатывать новые продукты безопасности ИИ в качестве дополнительной защиты. Банк считает, что сектор кибербезопасности может извлечь выгоду как из негативных, так и из позитивных новостей об ИИ. Негативные новости повышают осведомленность о угрозах, позитивные новости подтверждают ценность инвестиций в безопасность.

Кибербезопасность является одной из немногих областей, которые получают выгоду от нарратива об ИИ в обоих направлениях. Повышение возможностей ИИ приводит к новым угрозам, что способствует увеличению расходов на безопасность. Расширение применения ИИ создает новые идентичности и новые требования к управлению, что также способствует увеличению расходов на безопасность. Bank of America рассматривает кибербезопасность как главную тему и катализатор эпохи ИИ.

Управление идентичностью в центре внимания

Поскольку главные специалисты по информационной безопасности рассматривают, как защитить агентов, управление идентичностью и управление становятся очевидным ответом. Каждый агент ИИ в конечном итоге нуждается в аутентификации, авторизации, мониторинге и усиленном управлении. Эта тенденция создает благоприятные условия для поставщиков управления идентичностью, поддерживая Okta и SailPoint.

Bank of America повысил целевую цену на акции Okta до 200 долларов, основываясь на 11-кратном коэффициенте стоимости компании за 2027 год, ранее он составлял 9 раз. Текущая цена 190,02 доллара. Банк считает, что этот коэффициент находится в среднем диапазоне от 6 до 17 раз для аналогичных компаний в области кибербезопасности, и учитывая влияние ИИ на рост доходов и зависимость от выполнения, эта оценка разумна. Риски роста для Okta включают более высокую скорость принятия клиентских продуктов, что приведет к более быстрому росту, более высокую премию за продукты, что также приведет к более быстрому росту, и повышение эффективности команды продаж, что улучшит маржу. Риски снижения включают постоянное ценовое давление на основные продукты из-за усиления конкуренции, снижение бюджета клиентов, что приведет к задержкам в закупках, и ухудшение выполнения, что замедлит рост маржи.

Bank of America повысил целевую цену на акции SailPoint до 22 долларов, основываясь на 8-кратном коэффициенте стоимости компании за 2028 год, ранее он составлял 7 раз. Текущая цена 20,19 доллара. Банк отмечает, что этот коэффициент находится на нижнем уровне диапазона от 5 до 10 раз для аналогичных компаний в области SaaS безопасности, поскольку SailPoint как решение с одной точкой замедляет рост. Риски роста включают улучшение способности оценивать размер рынка и повышение коэффициента конверсии квалифицированных клиентов в воронке. Риски снижения включают трудности в оценке размера рынка, настроение инвесторов и чувствительность к премиальным оценкам, а также усиление конкуренции.

Лидеры платформенной безопасности получают выгоду

Другим ответом на защиту агентов является усиление платформенных возможностей, интегрируя контрольные точки идентичности, конечных устройств, сети и т.д. CrowdStrike укрепила свои позиции на переднем крае безопасности ИИ после публикации нескольких объявлений на конференции Fal.Con 2026. Bank of America повысил целевую цену на акции CrowdStrike до 260 долларов, основываясь на 36-кратном коэффициенте стоимости компании за 2027 год, ранее он составлял 32 раза. Текущая цена 245,70 доллара.

Продукт CrowdStrike Guardian устанавливает отраслевой стандарт для обнаружения и реагирования на угрозы ИИ (AIDR), а рамки SafeMind позволяют передовому ИИ безопасности эффективно попадать в руки защитников. Bank of America отмечает, что эта премиальная оценка поддерживается сильной позицией CrowdStrike в области безопасности конечных устройств и долгосрочными возможностями роста в области облачной безопасности, управления журналами, защиты идентичности и т.д. Высокие темпы роста CrowdStrike и потенциал для захвата доли на новых рынках могут расширить общий адресуемый рынок и ускорить рост.

Риски снижения включают настроение инвесторов и чувствительность к премиальным оценкам, более низкую, чем ожидалось, скорость принятия новых продуктов, замедление привлечения новых клиентов и расширения сделок, риски безопасности и усиление конкуренции со стороны существующих и новых игроков. Bank of America также отмечает, что высокий рост и долгосрочные возможности CrowdStrike частично компенсируются более низкими маржами и ожидаемым замедлением роста.

Три акции сохраняют нейтральный рейтинг

Bank of America повысил целевые цены на три акции, но все они сохраняют нейтральный рейтинг. Повышение целевых цен отражает улучшение оценочных рамок, вызванное нарративом о безопасности ИИ, а нейтральный рейтинг отражает то, что текущие цены акций уже учитывают значительную степень оптимистичных ожиданий.

С точки зрения сравнительной оценки, 36-кратный коэффициент стоимости компании CrowdStrike за 2027 год значительно превышает 13-19 раз для крупных высокорослых аналогичных компаний. 11-кратный коэффициент Okta находится в среднем диапазоне среди аналогичных компаний. 8-кратный коэффициент SailPoint находится на нижнем уровне среди аналогичных компаний. Оценочные позиции трех акций различаются, но рейтинги едины, что указывает на то, что Bank of America считает, что поддержка нарратива о безопасности ИИ уже отражена в ценах.

В общем оценочном списке, представленном Bank of America, средний коэффициент стоимости компании для сектора кибербезопасности в 2026 году составляет 19,6 раз, медиана — 10,4 раза. В 2027 году средний коэффициент составляет 13,2 раза, медиана — 7,4 раза. В 2028 году средний коэффициент составляет 11,1 раза, медиана — 6,4 раза. Оценка CrowdStrike значительно выше средней по сектору, Okta немного выше средней, а SailPoint близка к медиане.

Bank of America считает, что опасения по поводу безопасности ИИ предоставляют сектору кибербезопасности устойчивый катализатор. Рынок начинает учитывать резкий рост рисков безопасности, что поддерживает более высокие расходы на безопасность и более активные оценочные рамки. Однако сочетание повышения целевых цен и нейтрального рейтинга указывает на то, что пространство для расширения оценок уже частично реализовано.

Если осознание угроз со стороны агентов ИИ продолжит расти, то сможет ли расходование на безопасность превысить текущие ожидания, определит, смогут ли эти три акции перейти от расширения оценок к росту, основанному на прибыли.

Отказ от ответственности

Данная статья является компиляцией и интерпретацией исследовательского отчета третьей стороны (Bank of America, 18 сентября 2026 года) от ChaoXiang Research, основанной на информации открытого рынка. Упомянутые в статье рейтинги, целевые цены, прогнозы прибыли и связанные суждения являются мнением аналитиков данного брокера и представляют собой позицию их организации, не отражая мнения ChaoXiang Research и не являясь инвестиционной рекомендацией.

Рынок несет риски, решения должны приниматься самостоятельно. Данная статья не должна использоваться в качестве основания для покупки или продажи любых ценных бумаг.