Сбор средств через акции составил 95 миллиардов долларов, включая 65 миллиардов долларов от выпуска ATM, Meta "дополнительно выпустила" для пополнения ресурсов AI

Автор：Бу Шуцин，Уолл-стрит Инсайдер

Meta Platforms стремится расширить свои финансовые каналы для привлечения средств для продолжающегося расширения бизнеса в области искусственного интеллекта (AI).

26 октября по местному времени Meta объявила о запуске публичного размещения акций на сумму около 35 миллиардов долларов США, включая обыкновенные акции и обязательные конвертируемые привилегированные акции, и планирует в будущем запустить программу размещения акций на сумму до 60 миллиардов долларов США, что в сумме потенциально составит 95 миллиардов долларов США.

Этот план финансирования совпадает с тем, что Meta активно инвестирует в инфраструктуру AI. Поскольку капитальные расходы продолжают расти, внимание рынка смещается с потенциала роста бизнеса AI на источники финансирования, необходимые для огромных вложений, давление на денежные потоки и возврат инвестиций.

Публичное размещение на 35 миллиардов долларов, еще 60 миллиардов долларов в планах

Согласно объявлению Meta, публичное размещение на сумму около 35 миллиардов долларов включает около 22,5 миллиарда долларов обыкновенных акций класса A и около 12,5 миллиарда долларов обязательных конвертируемых привилегированных акций серии A. Часть обыкновенных акций будет реализована через соглашение о продаже в будущем, а часть привилегированных акций будет связана с выпуском 250 миллионов депозитарных акций.

Кроме того, Meta планирует запустить программу размещения акций на сумму до 60 миллиардов долларов после начала торговли обыкновенными акциями класса C без права голоса, что позволит компании поэтапно продавать акции в зависимости от рыночной ситуации. Ожидается, что программа будет запущена не ранее первого квартала 2027 года, но соответствующие соглашения еще не подписаны, и окончательное время, объем и условия размещения еще не определены. Таким образом, 95 миллиардов долларов является верхним пределом потенциального объема финансирования, а не уже определенной суммы привлеченных средств.

Что касается подписки, NVIDIA, AMD и Broadcom намерены приобрести до 5 миллиардов долларов акций класса A Meta, при этом цена и условия подписки будут такими же, как и у других инвесторов. Однако эти намерения не являются обязательным обязательством по покупке.

Высокие капитальные расходы, конкуренция в AI испытывает денежные потоки

Фоном для масштабного финансирования Meta являются продолжающиеся увеличения инвестиций в инфраструктуру AI.

Компания ожидает, что капитальные расходы в 2026 году составят от 135 до 145 миллиардов долларов США, которые будут направлены на расширение инфраструктуры и вычислительных мощностей для поддержки приложений AI в основном бизнесе, а также новых направлений, таких как персональные AI-агенты, корпоративные продукты и AI-очки.

На данный момент Meta все еще обладает сильной способностью генерировать наличные средства. Выручка компании за третий квартал составила 64,6 миллиарда долларов, что на 26% больше по сравнению с прошлым годом; на конец третьего квартала наличные средства, эквиваленты наличных и ценные бумаги составили около 82 миллиардов долларов. Однако с учетом постоянно растущих инвестиций в AI огромные капитальные расходы могут увеличить потребность компании в внешнем финансировании.

Ранее, после публикации финансового отчета Meta, рынок на время переключил внимание с роста выручки на давление будущих расходов, и ее показатели кредитного дефолта (CDS) также достигли высокого уровня. Это отражает то, что инвесторы начали больше беспокоиться о том, сколько средств на самом деле требуется для продолжающегося расширения инфраструктуры AI, даже если основной рекламный бизнес показывает сильные результаты, и сможет ли соответствующее вложение принести достаточную отдачу.

Meta заявила, что будет сочетать операционные денежные потоки, инвестиционный долг, стратегическое сотрудничество и акционерный капитал для финансирования развития AI и других бизнесов.

Финансирование через акции смягчает финансовое давление, но все еще необходимо учитывать проблему размывания

В отличие от чисто долгового финансирования, финансирование через акции может предоставить Meta другой источник средств, но также может размыть экономические права существующих акционеров.

Обязательные конвертируемые привилегированные акции в этом размещении в будущем будут конвертированы в обыкновенные акции в соответствии с соответствующими условиями; конкретное количество акций, подлежащих конвертации, зависит от применимой ставки конвертации; а будущая программа размещения на сумму до 60 миллиардов долларов предполагает использование обыкновенных акций класса C без права голоса. Отсутствие права голоса помогает компании контролировать влияние новых акций на структуру голосования при привлечении средств, но это не означает, что акционеры не столкнутся с размыванием своих экономических прав.

Для Meta привлечение средств — это только первый шаг. Компания уже запустила персонального AI-агента Muse и AI-модель Muse Wonder и пытается интегрировать возможности AI в рекламу, потребительские продукты и корпоративные услуги. Однако рост пользователей новых продуктов и их технологические показатели в конечном итоге все еще должны быть преобразованы в устойчивый доход и денежные потоки.

С учетом того, что конкуренция в AI переходит в капиталоемкую стадию, основной тест, с которым сталкивается Meta, заключается не только в том, сможет ли она продолжать расширять свои вычислительные мощности, но и в том, сможет ли она превратить постоянно растущие расходы на AI в коммерческую отдачу, достаточную для покрытия затрат на строительство и эксплуатацию. Программа финансирования на 95 миллиардов долларов предоставляет компании больше финансового пространства, но ее долгосрочная ценность все еще зависит от фактической отдачи от инвестиций в AI.