Артур Хейс атакует "триумф в три раза": создание рынка деривативов вычислительной мощности AI с помощью Flop Network

Автор：Артур Хейс

(Любые мнения, выраженные в этой статье, являются личными мнениями автора и не должны рассматриваться как основание для инвестиционных решений, а также не должны интерпретироваться как рекомендации или советы по участию в инвестиционных сделках.)

Я хочу добиться триумфа. Я говорю не о баскетболе, а о своей способности разрабатывать новые деривативы или случаи использования и наблюдать, как они становятся стандартами в финансовой отрасли.

Мои предыдущие достижения:

Постоянные контракты------Успех

В мае 2016 года я и моя команда в BitMEX изобрели постоянные контракты ("perps"). Постоянные контракты стали самым торгуемым криптофинансовым продуктом в истории. Благодаря своей популярности они теперь поддерживают 24/7 торговлю деривативами реальных мировых активов (RWA) на таких инновационных платформах, как Hyperliquid.[1]

Синтетическая долларовая стабильная монета------Успех

В марте 2023 года я написал статью под названием "Dust on Crust", в которой описал, как создать синтетический доллар, используя длинные позиции по спотовому биткойну и короткие позиции по постоянным контрактам. Этот синтетический доллар затем можно упаковать в стабильную монету для расчетов на всем криптокапиталовом рынке. Команда Ethena приняла мою идею и успешно реализовала ее. Синтетическая долларовая монета USDe от Ethena стала самой быстрорастущей стабильной монетой в истории. Она выросла с 0 до более чем 15 миллиардов долларов в обращении менее чем за восемнадцать месяцев.

Рынок спотовой вычислительной мощности Flop Network------Ожидается

Этим летом я представил свои идеи о Flop Network. FLOP — это пища для вашего AI-агента. Агенты будут использовать FLOP в бизнесе, потому что FLOP можно напрямую обменять на вычислительную мощность, которая определяется как количество операций с плавающей запятой в секунду, то есть FLOPS. Если Flop станет платежной сетью для AI-агентов, то, соответственно, курс FLOP/вычислительная мощность станет глобальным стандартом для спотовой вычислительной мощности.

Поистине глобальный и ликвидный рынок спотовой вычислительной мощности естественным образом породит деривативы, основанные на этой цене. Пусть эта статья станет четким планом для смелых предпринимателей, стремящихся создать рынок деривативов вычислительной мощности, подходящий для новой эпохи AI-агентов.

Проблема

У вычислительной мощности нет глобальной цены. На рынке существует множество индексов, пытающихся отслеживать цены на продажу и аренду определенных типов чипов CPU, GPU и TPU, но набор данных не полон. Кроме того, существуют различные индексы, пытающиеся отслеживать цены на токены AI по отдельным моделям. Цены на чипы и токены являются деривативами вычислительной мощности. Если я знаю цену на вычислительную мощность (FLOPS), я могу вывести стоимость чипов и токенов моделей. Вместо того чтобы сосредотачиваться на сборе несовершенной информации о ценах на чипы и токены, нам следует сосредоточиться на получении информации о ценах на вычислительную мощность.

Решение: Рынок вычислительной мощности Flop Network

Каждую секунду Flop Network создает блок. Каждый блок содержит квитанции, подтверждающие, что майнер выполнил задачу вывода для определенного агента. Для каждой задачи вывода мы знаем три вещи, которые помогают вычислить курс $FLOP/вычислительная мощность.

Объект информации о блоке:

• Время задержки------время, необходимое для выполнения запроса на вывод

• Объем выполненной работы------общее количество выполненных операций с плавающей запятой

• Транзакционные сборы------сколько $FLOP зарабатывает майнер

$FLOP/（вычислительная мощность/сек）= [3] / [2] / [1]

Спотовая цена становится истинной ценой только тогда, когда все могут свободно торговать. На стороне предложения, если у вас есть компьютерные чипы (GPU, CPU или TPU), вы можете добывать FLOP, выполняя запросы на вывод для агентов. На стороне спроса, если у вас в кошельке есть FLOP, вы можете подавать запросы на вывод. Flop Network — это открытая сеть с открытым исходным кодом для всех. Таким образом, спотовая цена на вычислительную мощность становится глобальным стандартом для вычислительной мощности.

Единица вычислительной мощности Flop (FCU)

Прежде чем обсуждать деривативы с расчетом наличными, давайте продолжим оставаться на "физическом" рынке вычислительной мощности. Одна из функций Flop Network заключается в том, что она может резервировать вычислительную мощность у майнеров и доставлять ее в течение максимум тридцати дней. Сеть стандартизирует FCU, делая его более ликвидным.

Представьте, что вы знаете, что через семь дней у вас есть задача, и вы хотите зафиксировать цену на вычислительную мощность сегодня. Вы можете сделать ставку, зарезервировав определенное количество вычислительной мощности у майнера на семь дней вперед. Через семь дней у майнера будет двадцать четыре часа, чтобы доставить вычислительную мощность. Если резервирование будет принято, будет создан объект FCU на семь дней, который можно будет торговать, подобно поставочному форварду. Если спотовая цена на вычислительную мощность вырастет, а вам больше не нужна или не хочется эта вычислительная мощность, вы можете продать FCU другому участнику на Flop Network.

Вот конкретный пример того, как FCU работает на практике. Пожалуйста, следите за изменениями в официальной документации Flop, где будет содержаться вся эта информация.

1 объект FCU:

• Задержка: 1 секунда

• Вычислительная мощность: 1 ПетаFLOP

• AI модель: указывается покупателем

• Дата и время доставки: UTC 12:00 через 7 дней

Обратите внимание: FCU охватывает вывод, а не обучение. Обучающая способность ценнее, чем сумма ее частей. Работа по выводу является делимой, и именно это делает возможным существование единого референсного единицы или FCU.

Для каждой AI модели будет доступно до 30 торгуемых FCU, по одному FCU в день. Если вам нужно зарезервировать 1 ЭксaFLOP вычислительной мощности, вы купите 1,000 FCU. В качестве покупателя, чтобы привлечь майнеров, вы публикуете, сколько FLOP вы готовы заплатить за этот FCU. Чтобы сеть приняла вашу ставку, вы должны внести полную сумму. В качестве продавца или поставщика вычислительной мощности вы публикуете, сколько FLOP вы хотите получить за этот FCU. Чтобы сеть приняла вашу ставку, вы должны внести полную сумму. В качестве продавца или поставщика вычислительной мощности вы публикуете, сколько FLOP вы хотите получить за этот FCU и должны заложить FLOP, рассчитанные по весу, в качестве залога: если вы не выполните обязательства, другой майнер сможет выгодно доставить вычислительную мощность на спотовом рынке. Количество заложенных FLOP по весу определяется сетью на основе общего объема вывода, обработанного в последнее время. Это стоимость $FLOP плюс множитель мошенничества, чтобы предотвратить нечестный майнинг и неисполнение обязательств. Это создает полностью обеспеченную двустороннюю книгу заказов без мусорной информации. Цены на покупку и продажу фиксируются в цепочке, в то время как непрерывная двусторонняя книга заказов и сведение осуществляется вне цепочки, точно так же, как на спотовом рынке.

Существует риск неисполнения обязательств. Чтобы смягчить это, как упоминалось выше, поставщики FCU должны заложить значительное количество FLOP в качестве залога, значительно превышающего залог FLOP, полученный от покупателей за вывод. Майнеры, не выполнившие обязательства в течение двадцати четырех часов после срока, потеряют весь свой залог FLOP. Затем резервные майнеры делают ставки на выполнение этого заказа; они делают это, потому что за каждый ПетаFLOP они получают залог FLOP. Если спотовая цена превышает залог FLOP, и нет майнеров, готовых доставить вычислительную мощность, происходит неисполнение обязательств, и покупатель получает полный возврат средств плюс залог FLOP.

Фьючерсные контракты FRCR

FRCR------Справочная ставка вычислительной мощности Flop

Печать $FLOP/GigaFLOPS с учетом объема, взвешенного по времени

Я обсудил, как те, кто имеет реальную потребность, используют $FLOP для покупки вычислительной мощности по спотовым или форвардным базисам. Теперь давайте обсудим, как построить финансовый дериватив с расчетом наличными, который можно торговать на традиционных финансовых и/или криптообменах. Я опишу предложенный контракт и обсудю, как маркетмейкеры могут хеджировать свои длинные или короткие фьючерсные позиции.

Спецификации контракта:

• Название: Фьючерсный контракт FRCR Quanto на квартал

• Срок: последний пятница марта, июня, сентября и декабря в UTC 12:00

• Индекс базового актива: FRCR

• Множитель: 1 доллар за пункт

• Пример: FRCR = 100

• Стоимость контракта: множитель * FRCR = $1 * 100 = $100

• Валюта залога: USD

Если вы открываете длинную позицию по контракту по цене входа 100 FLOP и открываете длинную позицию по контракту по цене входа 200 FLOP, а затем рассчитываете по 200 FLOP, ваша прибыль и убытки будут следующими:

множитель * количество контрактов * (цена на момент истечения - цена входа) = $1 * 1 * (200 - 100) = $100

Если вы открываете короткую позицию по контракту по цене входа 200 FLOP и открываете короткую позицию по контракту по цене входа 100 FLOP, а затем рассчитываете по 100 FLOP, ваша прибыль и убытки будут следующими:

множитель * количество контрактов * (цена на момент истечения - цена входа) = $1 * -1 * (100 - 200) = $100

Деривативы Quanto являются экзотическими деривативами. Причина, по которой они должны быть деривативами Quanto, заключается в том, что я предполагаю, что большинство участников хотят использовать доллары в качестве залога и зарабатывать прибыль в долларах, но базовый спотовый рынок оценивается в FLOP. Поэтому нам необходимо использовать структуру Quanto, чтобы получить ожидаемую доходность большинства участников рынка. Чтобы правильно оценить деривативы Quanto, вам необходимо скорректировать их в зависимости от ковариации между FRCR и курсом FLOP/USD.

Если рынок хочет сохранить валюту залога как $FLOP, то:

• Множитель = 1 GigaFLOP

• Стоимость контракта = множитель * FRCR = 1 * 100 FLOP = 100 FLOP

Ключ к успеху любого деривативного контракта заключается в том, смогут ли маркетмейкеры легко воспроизвести длинные и короткие фьючерсные контракты из компонентов.

Длинные фьючерсные контракты:

Чтобы воспроизвести длинную позицию, маркетмейкер должен получить $FLOP, а затем купить пакет FCU с непрерывным роллингом. Вот как они могут создать 60-дневный длинный фьючерсный контракт FRCR.

Потратьте $FLOP и купите 30-дневный FCU. Через 30 дней прокатите его в другой 30-дневный FCU.

1 ноября, 30 дней FCU = 100 FLOP. 30 ноября, вы продаете свои 30 дней FCU за 100 FLOP и покупаете новый 30 дней FCU за 200 FLOP, который истекает 30 декабря.

Вы заново создаете 60-дневный длинный фьючерсный контракт, ваша цена входа составляет 200 FLOP.

Короткий фьючерсный контракт:

Чтобы воспроизвести короткую позицию, маркетмейкеры должны получить FLOP, а затем предоставить непрерывно перекатывающийся пакет FCU. Это потребует больше FLOP, так как маржа значительно превышает стоимость вычислительной мощности. Маркетмейкеры не нуждаются в закупке чипов, так как они будут перекатывать FCU до исполнения. Вот как они синтезируют создание 60-дневного короткого FRCR фьючерсного контракта.

Потратьте FLOP и предоставьте 30 дней FCU. Через 30 дней перекатите его в другой 30 дней FCU.

1 ноября, 30 дней FCU = 100 FLOP. 30 ноября, вы покупаете обратно свои 30 дней FCU за 100 FLOP и предоставляете новый 30 дней FCU за 200 FLOP, который истекает 30 декабря. Пока вы перекатываете до истечения FCU или находите резервного майнера в 24-часовом окне исполнения, вы не потерпите неудачу в исполнении и не потеряете свои FLOP, предоставив новый 30 дней FCU, который истекает 30 декабря. Пока вы перекатываете до истечения FCU или находите резервного майнера в 24-часовом окне исполнения, вы не потерпите неудачу в исполнении и не потеряете свои FLOP, маржу.

Вы заново создаете 60-дневный короткий фьючерсный контракт, ваша цена входа составляет 200 FLOP.

FRCR бессрочный контракт

Если мы понимаем, как работают фьючерсные контракты, то расширить это на бессрочные контракты очень просто. Помните, бессрочные контракты — это просто бесконечная цепочка фьючерсных контрактов.

Спецификации контракта:

• Название: FRCR Quanto бессрочный контракт

• Индекс премии базового актива: 8-часовой TWAP [бессрочная цена - FRCR]

Бессрочная цена будет средневзвешенной по объему за каждый час, чтобы соответствовать методу расчета FRCR. Затем будет восемь образцов, усредненных за восемь часов.

• Множитель: 1 доллар за пункт

• Пример: FRCR = 100

• Стоимость контракта: множитель * FRCR = 1 доллар * 100 = 100 долларов

• Валюта маржи: USD

Механизм финансирования такой же, как и у традиционных бессрочных контрактов. Если индекс премии положителен, финансирование положительно, длинные позиции платят коротким. Если индекс премии отрицателен, финансирование отрицательно, короткие позиции платят длинным. Поскольку это производные Quanto, выплаты производятся в долларах.

Чтобы синтезировать создание длинного бессрочного контракта, трейдер будет открывать длинную позицию в FCU и постоянно перекатывать ее. Например, если трейдер хочет создать синтетическую длинную бессрочную позицию на 120 дней, он купит 30 дней FCU и перекатит его четыре раза. Чтобы синтезировать создание короткого бессрочного контракта, трейдер будет предоставлять FCU и постоянно перекатывать его. Например, если трейдер хочет создать синтетическую короткую бессрочную позицию на 120 дней, он предоставит 30 дней FCU и перекатит его четыре раза.

Какой AI модель?

Одна из проблем этого рынка заключается в том, что цена вычислительной мощности, на которую ссылаются производные, не связана с AI моделями. Тем не менее, у каждой модели есть разные рынки FCU. Поэтому, чтобы действительно синтезировать восстановление фьючерсов и бессрочных контрактов, трейдеры должны покупать и предоставлять пакет FCU для каждой модели и соответствовать FRCR с правильным весом.

FRCR публикует обобщенный индекс одновременно с публикацией ведер, классифицированных по моделям, поэтому веса корзины наблюдаемы. Обобщенный индекс будет смещаться с изменением комбинации моделей, модели будут выводиться из эксплуатации, а не устаревать аппаратно, что станет риском, который хеджерам нужно будет управлять.

Без трения

Чтобы способствовать росту рынка производных, выведенных из цен на спотовые и FCU вычислительные мощности Flop Network, помимо оплаты валидаторам за обработку сделок FCU между покупателями и продавцами, за сделки FCU не будет взиматься никаких торговых сборов. Этот сбор аналогичен сбору за отправку или получение FLOP из вашего кошелька.

Преимущества спотового и форвардного рынка Flop

Любой может участвовать в покупке или предоставлении вычислительной мощности на Flop Network.

Заключенные сделки выполняются на открытом, прозрачном рынке.

Все данные Flop Network используются бесплатно.

Вот и все. Если вы хотите создать любой тип производных на вычислительную мощность, вы должны начать с наблюдения за активностью и ценами на спотовом и форвардном рынке Flop Network.

Да здравствует наш король!

[1] RWA------активы реального мира (например, нефть или золото)