Bitget UEX ежедневный отчет｜Инфляция превысила ожидания, давление на американские акции, NVIDIA снова упала на 5%, золото опустилось ниже 4100 долларов

I. Выбор горячих новостей

Инфляция в США｜CPI выше ожиданий, рынок пересматривает темпы повышения ставок

В октябре CPI в США вырос на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, что выше рыночных ожиданий в 0,3%; базовый CPI увеличился на 0,3%, что также выше ожидаемых 0,2%. Цены на жилье и продукты продолжают расти, что указывает на то, что инфляционное давление не исчезает так быстро, как падение цен на нефть. Из-за отсутствия некоторых данных в аналогичном периоде прошлого года большинство показателей не имеют сопоставимых годовых значений.

Внимание рынка переключилось на темпы повышения ставок в декабре. Уоллер предложил рассмотреть возможность повышения на 50 базисных пунктов, если ситуация с инфляцией ухудшится; более высокие ожидания по ставкам поднимают доходность американских облигаций и увеличивают порог прибыли, необходимый для оценки акций технологического сектора.

Энергетика｜Цены на нефть достигли низкого уровня, риск-премия продолжает снижаться

Фьючерсы на нефть Brent с поставкой в январе 2027 года закрылись на уровне 91,49 долларов за баррель, фьючерсы WTI на декабрь закрылись на уровне 86,04 долларов за баррель, что соответствует снижению примерно на 1,2% и 0,9% соответственно, оба находятся на низком уровне с конца августа. США смягчили необходимость дальнейших военных действий против Ирана, что снизило опасения по поводу перебоев в поставках, однако иранская сторона заявила, что в настоящее время переговоры не ведутся, и цены на нефть частично восстановили свои потери в ходе торгов.

Снижение цен на нефть помогает смягчить последующее давление на затраты, однако текущий опубликованный CPI отражает изменения цен за предыдущий месяц. Эти временные различия означают, что "падение нефти, рост ставок, падение акций" могут происходить одновременно.

Кредитование населения｜Долг домохозяйств в США достиг 19,1 триллиона долларов

Федеральный резерв Нью-Йорка сообщил, что в третьем квартале долг домохозяйств в США увеличился на 334 миллиарда долларов до примерно 19,1 триллиона долларов, из которых задолженность по кредитным картам составляет около 1,29 триллиона долларов. Доля задолженности, находящейся в состоянии просрочки, увеличилась до 5,0%, что на 0,3 процентных пункта больше, чем в предыдущем квартале, однако динамика новых просрочек по различным категориям кредитов различается.

Высокие ставки сжимают потребительское пространство для некоторых домохозяйств. В дальнейшем необходимо учитывать кредитные убытки банков и результаты потребительских компаний для оценки степени распространения давления, нельзя судить о полном сокращении потребления только по увеличению общего долга.

II. Обзор рынка

Динамика товарных рынков и валют

Вид | Рекомендуемая цена | Данные

Золото | 4,030.20 долларов за унцию | Фьючерсы на декабрь, расчет 10 ноября

Серебро | 51.30 долларов за унцию | Спот, 10 ноября, около 13:53 по восточному времени США

WTI нефть | 86.04 долларов за баррель | Фьючерсы на декабрь, расчет 10 ноября

Нефть Brent | 91.49 долларов за баррель | Фьючерсы на январь 2027 года, расчет 10 ноября

Индекс доллара | 102.24 | 11 ноября, около 09:09 по пекинскому времени

Доходность 10-летних казначейских облигаций США | 4.983% | Закрытие 10 ноября, ориентировочная информация

Фьючерсы на золото упали примерно на 2%, что отражает давление на стоимость владения из-за роста доллара и доходности. Высокая инфляция не всегда приводит к росту цен на золото: когда рынок сначала реагирует на более сильные ожидания повышения ставок, бездоходные активы могут оказаться под давлением.

Динамика криптовалют

BTC составляет 73,485.77 USDT, за 24 часа снизился на 2.19%; ETH составляет 2,046.96 USDT, за 24 часа снизился на 3.81%. Общая капитализация крипторынка составляет около 2.47 триллиона долларов, за 24 часа снизилась на 4.78%, объем торгов за 24 часа составляет около 79.11 миллиарда долларов; данные общего объема обновляются независимо в 09:10 по пекинскому времени.

Наблюдение за ликвидацией BTC/ETH: В этот раз не было получено проверяемой информации о последней ликвидации, поэтому не указываются верхние и нижние диапазоны, расстояние или близкие ликвидационные оценки.

Стоимость удержания институциональных активов｜BTC: Последние данные от Strategy, опубликованные 9 ноября, показывают, что на 8 ноября было 850,364 BTC, средняя стоимость составила 75,456 долларов, включая комиссии. BTC ниже этой стоимости примерно на 2.70%, находится в состоянии относительных убытков; эта стоимость относится к общему портфелю, а не к средней цене последней покупки.

Одним предложением о рынке: BTC вернулся к уровню около 73,500 долларов, ETH упал еще больше, что показывает, что крипторынок все еще испытывает давление со стороны аппетита к риску и ликвидности. Важно наблюдать, сможет ли BTC восстановить уровень 75,000 долларов и приблизиться к институциональным затратам; при отсутствии эффективной ликвидационной карты нельзя судить о том, какая сторона плеча будет более подвержена срабатыванию.

Динамика основных индексов фондового рынка США

Индекс | Закрытие | Изменение

Индекс Доу-Джонса | 52,231.89 | -0.30%

Индекс S&P 500 | 7,520.93 | -0.38%

Индекс Nasdaq | 25,065.87 | -0.74%

Интерпретация аномалий

Рынок: Три основных индекса снизились, индекс Nasdaq упал больше всего; среди семи крупнейших технологических компаний три выросли, четыре упали, при этом Meta лишь немного выросла, округленно до 0.00%. Nvidia упала на 5.47%, Microsoft упала на 2.20%, Amazon, наоборот, вырос на 1.48%, что не означает, что весь технологический сектор упал одновременно.

Логика первая: Инфляция превысила ожидания, вновь выдвинув давление по ставкам на передний план. CPI и базовый CPI оба выше ожиданий, плюс заявления чиновников ФРС в пользу жесткой политики, рынок начал рассматривать возможность более значительного повышения ставок. Рост доходности снижает приведенную стоимость будущих прибылей, создавая давление на высоко оцененные акции технологического сектора.

Логика вторая: Положительные факторы по ценам на нефть еще не трансформировались в улучшение текущей инфляции. Снижение цен на энергоносители может помочь охладить цены в будущем, но цены на жилье, продукты и другие услуги все еще имеют инерцию. Рынку нужны более реальные данные, чтобы подтвердить, что инфляционное давление продолжает ослабевать.

Логика третья: Риски компаний увеличили влияние акций с большой капитализацией. Неопределенность в управлении, вызванная независимым расследованием Nvidia, в сочетании с макроэкономическим давлением, привела к тому, что ее падение значительно превышает общее падение рынка; в то же время Broadcom вырос на 3.91%, что указывает на то, что спрос на чипы и риски компаний все еще оцениваются отдельно.

Динамика семи крупнейших технологических компаний

Компания | Закрывающая цена (доллары) | Изменение

Nvidia NVDA | 168.89 | -5.47%

Apple AAPL | 348.51 | -0.62%

Microsoft MSFT | 533.16 | -2.20%

Alphabet GOOGL | 287.38 | -0.27%

Amazon AMZN | 270.87 | +1.48%

Meta META | 641.39 | +0.00%

Tesla TSLA | 379.78 | +0.46%

Наблюдение за изменениями в секторах

Полупроводники: Динамика Nvidia и Broadcom явно различается, внутри сектора все еще есть поддержка. В дальнейшем важно следить за заказами, поставками и прогрессом в расследовании компаний, нельзя напрямую экстраполировать падение одной компании на весь спрос в цепочке AI.

Потребительская медицина и авиационные компоненты: Hims & Hers упала на 16.61%, TransDigm вырос на 0.55%. У первой давление на маржу и прогнозы, у второй сильный органический рост, что отражает различия в качестве прибыли на рынке.

III. Анализ ключевых акций на фондовом рынке США

CoreWeave CRWV｜Пересмотр доходов, стоимость финансирования остается ключевой

Обзор события: Компания 10 ноября после закрытия рынка опубликовала выручку за третий квартал в размере 3.661 миллиарда долларов, прогноз по выручке на год был повышен до 13-13.3 миллиарда долларов. Обычные торги закрылись на уровне 48.73 долларов, снизившись на 0.51%, это закрытие произошло до публикации отчета.

Рынок интерпретирует: Операционная прибыль за квартал составила 207 миллионов долларов, чистые процентные расходы составили 846 миллионов долларов, в итоге чистый убыток составил 709 миллионов долларов. Выручка ускорилась, но стоимость финансирования все еще поглощает операционные доходы, нельзя напрямую приравнивать рост выручки к улучшению прибыли.

Инвестиционные выводы: Следите за тем, как финансируются капитальные затраты в размере 37-39 миллиардов долларов на весь год, а также за тем, смогут ли предоплаты, поставки и возврат доходов соответствовать друг другу. Ключевым моментом следующего этапа является скорость превращения роста в денежные возвраты.

Hims & Hers HIMS｜Рост выручки не компенсирует снижение валовой маржи

Обзор события: Компания накануне выпустила отчет, в третьем квартале выручка составила 890.4 миллиона долларов, что на 49% больше по сравнению с прошлым годом, но валовая маржа снизилась с 74% до 57%; прогноз по скорректированному EBITDA на год снижен до 257-277 миллионов долларов. 10 ноября цена акций закрылась на уровне 19.13 долларов, упав на 16.61%.

Рынок интерпретирует: Основная причина наказания рынка — качество роста: расширение выручки не привело к аналогичному улучшению прибыли, структура бизнеса и увеличение затрат снизили эффективность преобразования прибыли.

Инвестиционные выводы: В дальнейшем наблюдайте, сможет ли валовая маржа стабилизироваться, смогут ли затраты на привлечение клиентов преобразоваться в повторные покупки, а также сможет ли рост международного бизнеса улучшить прибыль, а не только увеличить объем выручки.

TransDigm TDG｜Органический рост поддерживает, следите за влиянием процентов

Обзор события: Выручка компании за четвертый финансовый квартал составила 2.988 миллиарда долларов, что на 23% больше по сравнению с прошлым годом, органический рост составил 14%; скорректированная прибыль на акцию составила 12.44 долларов. Компания дала прогноз по скорректированной прибыли на акцию на 2027 финансовый год в диапазоне 47.09-47.94 долларов, цена акций выросла на 0.55% до 1,225.54 долларов.

Рынок интерпретирует: Спрос на авиационные компоненты и выполнение операций поддерживают рост, но чистая прибыль за квартал все еще снизилась на 4%, компания связывает это в основном с более высокими процентами и налогами. Скорректированную прибыль на акцию и чистую прибыль по GAAP необходимо рассматривать отдельно.

Инвестиционные выводы: Следите за ростом на вторичном рынке, слияниями и поглощениями, а также за стоимостью долга. В условиях роста ставок, сможет ли сильный операционный бизнес покрыть финансовую нагрузку, напрямую повлияет на доходность для акционеров.

IV. Динамика рынка и проектов

Крипто-ETF продолжает испытывать давление. По состоянию на 10 ноября, согласно недельной статистике, общий чистый отток из спотовых ETF BTC и ETH за предыдущую неделю составил более 1 миллиарда долларов. Распределение средств неравномерно, нельзя считать недельный чистый отток данными за 10 ноября.

Сокращение предложения стейблкоинов. За тот же период недельная статистика показывает, что общее предложение стейблкоинов снизилось примерно на 1.4%. Это увеличивает необходимость наблюдения за ликвидностью крипторынка, но сокращение предложения не следует напрямую приравнивать к распродаже активов.

Заказ на облачные AI-услуги ожидает дальнейшей проверки. Nebius планирует опубликовать результаты за третий квартал 12 ноября до открытия фондового рынка США, телефонная конференция состоится в 21:00 по пекинскому времени. CoreWeave уже сдал отчет, в дальнейшем можно будет сравнить спрос, поставки и финансирование обеих компаний.

V. Календарь рынка на сегодня

Пекинское время | Страна/регион | Событие | Внимание рынка

11 ноября, торговый день в США | США | День ветеранов, на рынке фиксированного дохода в долларах рекомендуется закрыть на весь день; нормальная торговля на фондовом рынке США | ★★★★

11 ноября, 22:30 | США | Открытие обычной торговли на фондовом рынке США, наблюдение за реакцией после отчета CoreWeave | ★★★★

12 ноября, 21:00 | США | Телефонная конференция по результатам Nebius за третий квартал, предварительный обзор на день ранее | ★★★★

Прогноз ключевых событий: Сегодня в США мало основных макроэкономических данных, внимание переключается на оценку акций после CPI и отчеты компаний. Праздник на долговом рынке означает, что доходность по текущим облигациям не имеет непрерывной проверки, основное внимание уделяется тому, смогут ли акции технологического сектора поглотить удар по ставкам, и сможет ли пересмотр прогноза CoreWeave привести к росту сектора облачных AI-услуг.

Мнение институциональных аналитиков: Standard Chartered в комментарии 10 ноября отметила, что золото все еще держится выше ключевого уровня в 4,000 долларов, цены на нефть, риски инфляции и динамика фондового рынка совместно влияют на ценообразование золота, рынок обращает внимание на ожидания повышения ставок в декабре. Для золота важно, чтобы давление со стороны доходности и доллара ослабло в дальнейшем.

Данный текст предназначен только для справочной информации о рынке и не является инвестиционной рекомендацией.