SignalPlus波動率專欄(20240416)：緊張情緒蔓延

昨日（15 APR）美國零售數據表現強勁，月率環比增長 0.7% ，大超預期 0.4% ，前值也由 0.6% 上修至 0.9% ，市場對美聯儲降息的預期再一步推遲， 6 月和 8 月不降息的概率分別為 80% 和 54% ，美債收益率也逐步走高，兩年/十年期收益率報 4.946% /4.655% 。美股承壓下行，道指/標普/納指分別收跌 0.65% /1.2% /1.79% 。

Source: SignalPlus, Economic Calendar

隨著中東衝突的進一步升級和美國降息預期的一再推延，數字貨幣也在彌漫著避險情緒的市場中低位震蕩，BTC 在香港批准 ETF 帶來的短暫利好回升後再度下行，幾度跌破重要的 62000 美元支撐位。

Source: SignalPlus，BTC 幾度跌破 62000 美元支撐位

從數據上看，此輪下跌主要由期貨多頭的爆倉和止損引發，資金費率回歸到了相對 neutral 的水位（甚至達到過負值），往好的方面想，這波去槓桿的操作也讓 BTC 整體持倉（相對三月初）進入了一個相對健康的狀態。

Source: Coinglass，資金費率回歸中性，槓桿市場情緒冷卻

另一方面，對 BTC 價格的直接影響更大的是本週的減半，據 Bitfinex 的報導，大批的中心化交易所的 BTC 持有者在近期選擇離場，同時一年以上不活躍地址的 BTC 數量也減少至近 18 個月裡的新低。這揭示了長期持有者（LTHs）在最近一段時間裡減倉或是把持倉從交易所不斷往外搬的行為，同時也觀察到短期持有者（STHs）在不斷吸收他們拋售的頭寸，倘若 STHs 的 Flow 能夠延續，幣價或許能繼續獲得上行空間。

Source: Deribit （截至 16 APR 16: 00 UTC+ 8）

期權方面，前端 Vol Skew 降至過去三個月以來的低點，BTC 和 ETH 四月的多個重要行權價上出現數量可觀的 Long Put 建倉，同時，在如此高聳陡峭的 IV Surface 下，BTC 前端看漲期權的拋壓也依然強勢；大宗上僅有的幾個 sell put spread 也成交在比較遠的 60000 以下，市場的看漲熱情在這兩日被緊張的避險情緒徹底壓制。

Source: SignalPlus, Vol Skew 正處在歷史低點

Source: SignalPlus

Data Source: Deribit，BTC 交易分布

Data Source: Deribit，ETH 交易分布

Source: Deribit Block Trade

Source: Deribit Block Trade