SignalPlus宏觀分析(20240424)：壞消息就是好消息

"壞消息就是好消息"再次回歸， 4 月份製造業 PMI 的放緩提振了風險市場情緒，整體數據跌破 50 ，低於預期的 52 ，其中新訂單 ( 49.5 vs 52.6)、產出 ( 51.1 vs 54) 以及就業 ( 51.9 vs 52.2) 表現疲軟是主要原因。隨後發布的服務業 PMI 也意外走軟至 50.9 ，低於預期的 51.7 ，其中新業務和就業 ( 47.3 vs 51.1) 大幅下滑，後者跌至疫情以來的最低水平。

美債隨之反彈， 2 年期收益率出現牛陡走勢，從 5% 左右回落至 4.92% 。美元也隨之走軟，歐元兌美元來到 1.07 上方，美元兌日圓則維持在 154.85 下方。疲軟的經濟數據重新點燃降息的希望，科技股領漲股市反彈，科技股漲幅達 1.5% 。

更值得關注的是，S\&P 經濟學家的官方評論表示，近期的經濟活動"可能會在未來幾個月內放緩，因為 4 月份新業務流入是 6 個月以來首次出現下滑"，這"促使企業以全球金融危機以來（疫情期間除外）未見的速度削減工作崗位"。這確實是個令人警醒的前景。

此外，作為進一步空頭擠壓的跡象，Tesla 在第一季度財報發布後，盤後上漲了 13% ，儘管其利潤、收入和利潤率都嚴重低於市場預期。該企業的全球庫存從可供 15 天躍升至 28 天，顯示出需求放緩的跡象，不過從價格走勢來看，投資者對於財報的疲軟已經充分做好了應對準備。

在其他方面，亞洲地區重新出現一些樂觀情緒，HSI 和 HSCEI 上週表現優於大多數已開發市場指數，這是很長一段時間不曾有過的。自農曆新年以來，除一週外，每週流入香港的南向資金均為正值，這表明今年初支持性的政策轉向後，監管當局的行動確實帶來一些實質性的正面影響。

加密貨幣價格保持強勁，BTC 再次逼近 6.7 萬美元，altcoins 在過去一週反彈 10-20% 。雖然有些人可能將減半視為驅動市場的主要正面因素，但我們認為價格多次跌至 6 萬水平已經清除了大量短期多頭，使得當前的空頭擠壓加劇。預計未來幾天內，價格將反映股市情緒的復甦，一直到 PCE 數據發布，屆時若數據走弱，可能會成為 BTC 拉回 7 萬美元以上的催化劑，希望好運降臨！