去槓桿化

ChainCatcher 消息，据鏈上分析師 Darkfost (@Darkfost_Coc) 監測，比特幣剛剛經歷了自 2023 年以來最劇烈的去槓桿化階段，Binance 未平倉合約大幅下滑至 180 日均線以下，本輪周期中比特幣歷史最大規模的多空雙向強平事件均在此期間發生。目前 Binance 未平倉合約仍維持在 96 億美元，高於 83 億美元的 180 日均值，約占比特幣全網未平倉合約的 37%，高於此前 5 月反彈時的水平------彼時正是該水平推動 BTC 重返 82,000 美元。與此同時，以 365 天累計淨買入量（現貨買入量與賣出量之差）衡量，比特幣當前買入壓力已達上一輪熊市以來最強水平。分析師指出，儘管此次調整對交易者衝擊明顯，但市場已出現回暖跡象，為比特幣看漲反彈提供支撐；然而過高的槓桿水平仍需警惕，或將引發新一輪劇烈去槓桿。

ChainCatcher 消息，据分析師 Darkfost 監測，自 2 月以來，Binance 上比特幣預估槓桿比率已從 0.198 大幅降至 0.152，下降速度快且幅度顯著。這種走勢通常出現在強烈波動和重大價格變動之後。在此期間，比特幣價格從約 96,000 美元跌至 69,000 美元。這種變動往往在投資者中製造恐慌情緒，促使部分人主動平倉槓桿頭寸，而其他人則因強制清算被迫退出。這導致未平倉合約大幅減少，反映出衍生品市場整體的去槓桿化過程。分析師稱，如果比特幣在盤整期間預估槓桿比率未能重新回升，可能表明現貨市場正在接管價格走勢的主導權，從而幫助市場穩定下來。在許多情況下，這些去槓桿階段能讓市場在更健康的基礎上重置。更低的槓桿通常意味著系統性壓力減小，這有助於價格行動在進入新一輪方向性行情前實現穩定。注：比特幣預估槓桿比率（Estimated Leverage Ratio）用於衡量投資者使用槓桿的強度，它通過比較期貨未平倉合約與交易所持有的 BTC 儲備量來計算。

ChainCatcher 消息，Presto Research 副研究員 Min Jung 表示，比特幣跌破 63000 美元似乎反映了加密貨幣市場情緒的廣泛惡化，而非單一的基本面催化劑。短期內，宏觀頭條新聞，尤其是圍繞關稅和再度浮現的地緣政治不確定性，正在加劇數字資產的避險情緒。Jung 補充表示："值得注意的是，即使在傳統風險資產保持相對韌性的情況下，加密貨幣近期表現不佳。這種分化表明，這並非純粹由宏觀因素驅動的拋售，也反映出邊際需求疲軟、流動性狀況趨薄以及加密原生市場內部的持續去槓桿化。"Bitrue 研究主管 Andri Fauzan Adziima 表示："我們看到了大規模的多頭清算，數億美元灰飛煙滅，資金費率持續為負，未平倉合約急劇下降，期貨市場明顯偏向看跌。短期持有者損失慘重，但長期持有者尚未開始大規模拋售；鏈上 HODL 信號顯示，在策略性去風險的過程中，有人在悄悄積累。"Adziima 指出，60000-63000 美元區間是比特幣的關鍵支撐區域。如果價格能持穩在該水平或之上，市場可能會受益於負資金費率對空頭造成的傷害，為經典的"清洗後逼空"創造條件。該分析師補充說，宏觀經濟狀況的潛在緩解或 ETF 資金的回歸可能會進一步支撐這一走勢。Adziima 表示，另一方面，如果跌破 60000 美元，在最壞情況下，隨著宏觀背景惡化導致連環清算加速，可能會打開跌向 55000 美元中段甚至低至 47000 美元的大門。Adziima 稱："屆時我們可能最終會迫使一些長期持有者投降，在真正的周期底部到來之前，將這演變成更深度的熊市延伸。"

ChainCatcher 消息，Kaiko Research 分析指出，比特幣本月初跌至約 59,930 美元，創 2024 年 10 月以來新低，可能標誌當前熊市的"半程點"，目前市場已脫離減半後的狂熱階段，進入通常持續約 12 個月的熊市期，為下一輪累積階段鋪路。鏈上指標及主流加密資產表現顯示，市場正接近關鍵技術支撐位，將決定四年周期框架是否繼續保持。主要中心化交易所的現貨交易量較 2025 年 10 月約 1 萬億美元下降至 11 月的 7,000 億美元，跌幅約 30%；比特幣與以太坊期貨未平倉合約總量也從 290 億美元降至 250 億美元，顯示市場持續去槓桿化。隨著多周期超賣指標出現，比特幣反彈問題更多是"何時發生"，而非"是否發生"。

ChainCatcher 消息，比特幣跌破 8 萬美元關口。Wintermute 曾在前一週將 8.5 萬美元確定為本季度市場方向的關鍵軸心位，但該水平未能支撐行情，反而成為價格下跌的上限。比特幣隨後觸及 7.57 萬美元。Wintermute 分析指出，此次下跌標誌著市場進入極端恐懼時期，情緒受去槓桿化和高貝塔投機頭寸清算主導。Wintermute 認為傳統的四年減半週期在機構化過程中已失效，加密經濟結構轉向圍牆花園模式，流動性集中在現貨 ETF 和數字資產國庫支持的大市值資產中。山寨幣反彈平均持續時間已從 2024 年的 60 天壓縮至 2026 年初的 20 天。Wintermute 列出市場復甦的三大變數，包括機構指令擴展至 Solana 和 XRP 等資產、比特幣持續上漲產生財富效應，以及零售興趣回歸。Wintermute 強調，真正的反轉可能更依賴美聯儲政策，而非加密行業敘事。

ChainCatcher 消息，Bitfinex Alpha 最新報告指出，比特幣過去一個月下跌了 30.6%，超過了 2024 年盤整階段 24% 的跌幅，底部依然難以捉摸。短期持有者通常是對價格波動最敏感的群體，他們拋售的速度達到了自 2022 年 FTX 崩盤以來的最高水平。此外，全網爆倉金額再度走高，大規模去槓桿化凸顯永續合約市場所面臨的巨大壓力。季節性因素通常是可靠的指標，但這次卻未能起到作用，儘管過去十年比特幣四季度平均漲幅高達 40%，但 11 月份目前的跌幅卻達到了 21.3%，而 10 月份更是創下了七年來首次收跌的紀錄。

ChainCatcher 消息，据市場消息，分析師 GugaOnChain 報告，加密貨幣市場未平倉合約 (OI) 下降 11.32%，接近 12% 的關鍵閾值，這被視為強烈的買入機會信號。此次去槓桿化代表市場正在清除過度投機性槓桿，歷史上這類事件被認為是市場健康"重置"的必要過程。比特幣曾經歷過 8% 至 19% 的 OI 下降，極端情況下未平倉合約總量減少超過 100 億美元。儘管當前市場情緒可能仍處於"極度恐懼"狀態，但主要金融機構如摩根大通認為，大規模槓桿清理後比特幣具有"顯著上漲潛力"。分析師認為，當前市場正在構建更穩定基礎，為長期投資者創造有利時機。

ChainCatcher 消息，摩根大通分析師表示，隨著槓桿重置和市場波動性改善，未來六到十二個月內比特幣價格可能會上漲至 17 萬美元左右。儘管比特幣期貨市場接連遭遇拋售，但分析師表示，永續合約的去槓桿化階段似乎已基本結束，他們指出比特幣永續合約未平倉合約量與市值之比已在數周內從高於平均水平回落至歷史正常水平。

ChainCatcher 消息，Bitfinex 發佈報告表示，過去兩天，比特幣多頭清算總額超 28 億美元，同期比特幣價格下跌超過 10.4%，跌破 10 月 10 日的低點，至 99,045 美元。整體市值減少了 2800 億美元。這次去槓桿化事件與 4 月份的調整類似，表明槓桿和高估值正在被清除，但也暗示著市場可能已經觸底。這次下跌可能是由於市場對 12 月份降息的預期降低，以及比特幣相對於股市持續疲軟（股市因強勁的財報季而走高）而引發的避險情緒所致。然而，一旦價格最終跌破關鍵的 10 萬美元關口，買家便開始入場，這表明去槓桿化階段即將結束，因為未平倉合約總額也已降至 693 億美元，低於 10 月初的 920 億美元。前景依然樂觀，如果 ETF 資金流入恢復，將形成一個積累區。

ChainCatcher 消息，据市場消息，比特幣在經歷了 130 天於 10.7 萬至 12.3 萬美元區間的盤整後，失守關鍵支撐位 10.7 萬美元，價格一度下探至 9.8 萬美元，引發期貨市場大規模去槓桿化。鏈上數據顯示，過去 24 小時內約 6.4 億美元的多頭頭寸被清算，為 2021 年 6 月以來第二大單日多頭清算事件。這一清算潮加劇了下跌走勢，迫使高槓桿交易者出局。然而，在觸及 9.8 萬美元低點後，買盤迅速介入，將價格拉回至關鍵的 10.1 萬美元水平。該位置不僅是心理關口，還與自 2023 年 10 月以來定義市場牛市結構的長期上升通道底部完全吻合。分析指出，當前 10.1 萬美元的爭奪戰至關重要。若多頭成功守住該位置，此次下跌或被視為偏離性調整，為買入機會。但若未能守住並日線收於其下，則可能對牛市結構造成重大打擊，進一步加劇市場回調風險。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 表示："比特幣昨日暴跌至 8.88 萬美元，主要是由期貨市場去槓桿化推動的，但現貨需求依然強勁。隨著價格下跌，未平倉合約數量減少，表明期貨市場中的多頭頭寸被平倉。資金費率也隨之下降。"

ChainCatcher 消息，据彭博社報導，Nikolaos Panigirtzoglou 領導的摩根大通策略分析師團隊分析，FTX.com 的危機將使加密市場面臨數週的去槓桿化，這段動盪時期可能將比特幣推低至 13,000 美元。鑑於交易所、FTX 姊妹交易公司 Alameda Research 和加密生態系統的其他部分之間的相互作用，"一連串的追加保證金通知"可能正在進行中。（彭博社）