市場結構法案

ChainCatcher 消息，多名熟悉《數位資產市場清晰法案》討論的人士表示，美國立法者計劃本週公布該加密市場結構法案的更新版本。新文本結合了此前由美國參議院銀行委員會和農業委員會通過的法案內容，並由兩個委員會就多項條款協商形成。

ChainCatcher 消息，投資銀行 TD Cowen 華盛頓研究團隊董事總經理 Jaret Seiberg 週二發布研報稱，圍繞 CLARITY Act 的政治環境持續惡化，該加密市場結構法案今年通過的可能性正在下降。Seiberg 指出，近期涉及特朗普總統的多項爭議使民主黨人在缺乏利益衝突條款的情況下難以支持該法案。Seiberg 表示，這些事件加大了民主黨要求加入針對總統的利益衝突條款的壓力，同時也令共和黨人不願推動可能迫使其投票反對相關修正案的立法。他預計立法者可能選擇觀望，但中期選舉留給進一步拖延的空間有限，此前他曾表示立法窗口可能延續至 8 月休會期，若今年未能解決，通過時間可能推遲至 2027 年。

ChainCatcher 消息，据 FinanceFeeds 報導，數字資產投資機構 NYDIG 警告稱，美國加密市場結構法案（Market Structure Bill）若無法在國會 8 月休會前取得實質進展，後續通過概率或將大幅下降。NYDIG 表示，當前兩黨圍繞加密監管框架形成的政治共識，可能只是個「短暫窗口期」。若法案未能在未來數月推進，國會復會後，議員注意力或將轉向中期選舉、財政預算及黨派政治議題，加密立法優先級可能明顯下降。報導稱，該法案被視為美國迄今最重要的加密監管框架嘗試之一，核心內容包括明確數字資產分類、釐清 SEC 與 CFTC 監管邊界，並為交易所及加密企業建立統一運營標準。不過，目前穩定幣監管、DeFi 監管、消費者保護及政治利益衝突等關鍵問題仍存在較大分歧，導致談判進展緩慢。NYDIG 指出，長期監管不確定性正推動資本、人才與創新流向阿聯酋、新加坡及歐盟等監管更明確的地區。加密行業擔憂，若此次立法窗口再次錯失，美國可能重演過去數年的監管僵局。

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 報導，NYDIG 研究主管 Greg Cipolaro 表示，美國參議院加密市場結構法案若不能在 8 月前通過，可能在中期選舉後徹底失敗。Cipolaro 指出，參議院銀行委員會上週以黨派劃線通過法案，但需要 60 票才能在參議院通過。國會 7 月下旬至 9 月初休會，隨後進入中期選舉前時期，參議院領導層不太可能安排爭議性的 60 票表決。若錯過這一窗口，最可能的路徑是選舉後的跛腳鴨會期。若民主黨在中期選舉後控制參議院，當前共和黨支持的法案在明年 1 月新國會中不太可能推進。Cipolaro 表示，立法者面臨選擇：要麼接受一個不完美的兩黨框架，要麼在中期選舉後面對截然不同的立法環境。白宮加密顧問此前目標 7 月 4 日通過法案，但 Cipolaro 認為更現實的窗口是 6 月至 8 月初。

ChainCatcher 消息，金融服務機構 NYDIG 研究主管 Greg Cipolaro 表示，美國參議院加密市場結構法案最現實的通過窗口為 6 月至 8 月初，若無法在此期間推進，可能面臨中期選舉後甚至更長時間的不確定性。此前白宮加密顧問 Patrick Witt 曾提出 7 月 4 日作為理想立法時間點，但 NYDIG 認為這一目標更偏"樂觀預期"，需經歷委員會審議、全院表決及眾議院流程等多重關卡。該法案旨在明確美國加密資產監管框架，被視為今年最關鍵的立法之一，但因穩定幣監管、倫理條款及 DeFi 規則等分歧多次延遲。參議院銀行委員會已推進相關草案至參議院全體表決，但仍需至少 60 票通過。分析指出，若法案在選舉周期前未能通過，共和黨與民主黨在參議院控制權變化可能進一步降低立法確定性，從而使行業繼續處於"監管模糊狀態"。不過一旦法案最終通過並簽署生效，將為市場帶來監管清晰度，特別是比特幣有望被明確歸類為商品，從而降低機構入場的不確定性。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，美國參議院銀行委員會發布更新後的 309 頁《Clarity Act》文本，擬於本週晚些時候審議並表決。新文本納入穩定幣獎勵相關限制措辭，以及《Blockchain Regulatory Certainty Act》條款，明確非托管開發者不屬於資金傳輸者。此前因穩定幣獎勵條款爭議撤回支持的 Coinbase 已轉為支持，但銀行業團體仍認為限制不足。與此同時，法案仍未納入針對總統及其他聯邦官員通過數字資產獲益的倫理約束條款，民主黨人表示若無相關妥協，法案將難獲支持。

ChainCatcher 消息，美國參議院圍繞穩定幣收益問題達成妥協後，加密市場結構法案推進預期明顯改善。行業人士稱，該進展"顯著提振了市場情緒"，參議院銀行委員會或於下週推進審議與表決。此前該法案通過概率一度僅約 20%--30%，目前預期已提升至約 60%。不過，圍繞 Donald Trump 及其加密業務關聯的倫理問題，仍被視為最終關鍵障礙。該法案旨在首次在聯邦層面建立全面監管框架，並劃分 SEC 與 CFTC 之間的監管權限。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，白宮數位資產顧問委員會執行主任 Patrick Witt 在 Consensus 大會上表示，目標是在截止日期前將加密市場結構法案通過成為法律。他認為參議院可能在 6 月推進該立法，留出足夠時間讓眾議院也通過其版本。該法案在參議院銀行委員會的主要障礙是穩定幣獎勵的處理方式，上週發布的妥協語言似乎已解決該問題，但銀行行業協會認為仍"存在不足"。此外，道德條款成為新焦點。紐約州參議員 Kirsten Gillibrand 表示，沒有道德條款就不會支持該法案。Witt 稱與民主黨人的討論進展良好，規則將平等適用於總統和國會山的新實習生，不會針對特定個人。

ChainCatcher 消息，加密市場結構法案可能會在五月中旬推進。本週三，參與加密貨幣法案談判的關鍵人物、北卡羅來納州共和黨參議員 Thom Tillis 表示，已要求參議院銀行委員會主席、南卡羅來納州共和黨參議員 Tim Scott 加快安排聽證會，以便對該法案進行修訂和投票。此外，本週另一名談判代表 Angela Alsobrooks 表示，如果立法者希望在參議院銀行委員會進行兩黨投票則需要解決非法融資和道德問題。但參議院主席 Scott 表示，其認為道德規範條款無需經過他的委員會審議。目前尚不清楚該條款下一步將提交至何處，是否應由其他委員會審議，但很可能需要在提交參議院全體投票表決前進行討論。

ChainCatcher 消息，美國加密市場結構立法進程加速，國會正推動最早進入審議階段。但圍繞倫理問題及與 Donald Trump 相關的加密利益關係，仍為推進路徑帶來不確定性。主要推動者之一、參議員 Thom Tillis 表示，已要求參議院銀行委員會主席 Tim Scott 安排聽證並推進修訂與表決流程，同時希望在審議前公布新版法案文本。不過，Tillis 強調，若法案未納入明確的倫理條款，其將反對法案通過。隨著中期選舉臨近，相關倫理議題預計將成為民主黨重點關注方向。

ChainCatcher 消息，加密市場結構法案在過去一個月幾乎沒有公開層面的進展。儘管對該法案作出預判頗為困難，但通過該法案的時間窗口正在收窄。圍繞市場結構議題已發生的許多動作------例如美國證券交易委員會（SEC）工作人員聲明------並非永久性指導意見。SEC 有時間出台需經過公示與徵求意見期的規則，但這將耗時。市場結構立法旨在將加密行業目標與監管規則落實為法律，使未來政府要推翻這些規則更為困難。換言之，如果沒有《清晰法案》（Clarity Act），幾年後我們完全可能仍在進行同樣的討論。至少自去年 12 月以來，5 月 25 日的陣亡將士紀念日就被視為立法推進的「最後期限」，進入夏季後，立法者將離開華盛頓去開展競選活動，無暇顧及加密法案（或大多數其他立法）。在國會休會之前，眾議院還需審議一項為國土安全部提供資金的法案，參議院則需決定 Kevin Warsh 是否將出任下一任美聯儲主席。加密行業迫切希望該法案獲得通過。逾 100 家機構上週聯名簽署公開信，敦促參議院銀行委員會召開議案審議聽證會，這將是整體通過過程的第一步。但目前尚不清楚該委員會距推進還有多遠。穩定幣收益問題仍主導著討論，其他懸而未決的問題至少在公開層面也尚未解決。即使這些問題解決後，眾議院仍需對該法案再次投票。眾議院金融服務委員會主席 French Hill 本月早些時候表示，圍繞穩定幣與 DeFi 銷售行為的許多懸而未決問題已在眾議院版本的法案中得到處理，參議院應能找到共識。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，超過 100 家美國加密企業及行業組織致信參議院銀行委員會，敦促推進《 Clarity Act 》審議，以建立數位資產市場的聯邦監管框架。聯名方包括 Coinbase、Ripple、Kraken、Andreessen Horowitz、Paradigm、Consensys 等。其核心訴求包括明確 SEC 與 CFTC 的監管分工，保護非托管工具開發者，簡化資訊披露規則，並避免各州監管標準割裂。聯名方稱，若美國長期缺乏完整的加密監管框架，投資、就業與開發活動可能流向海外。

ChainCatcher 消息，美國參議員 Thom Tillis 正敦促參議院銀行委員會將加密市場結構法案的審議推遲至 5 月，以便為銀行與加密行業之間的穩定幣監管妥協方案爭取更多敲定時間。該舉措旨在為圍繞穩定幣的關鍵分歧提供額外談判空間，推動形成更具可行性的監管框架。

ChainCatcher 消息，据 Crypto In America 報導，美國《CLARITY 法案》本週進入關鍵談判期，能否在 4 月獲得期待已久的委員會審議或推遲至 5 月，將取決於近期進展。參議院銀行委員會週初將聚焦美聯儲主席提名人凱文·沃什的聽證會。此後，委員會需在週五前決定是否通知審議該法案，以便在 4 月 27 日當週進行投票。以北卡羅來納州銀行家協會為代表的銀行團體正針對法案中穩定幣收益限制條款發起遊說，呼籲成員致電參議員 Thom Tillis 辦公室要求修改。據悉，行業團體也在聯繫委員會其他成員。經過兩個多月談判，加密企業與銀行於上月底達成妥協，加密行業基本滿意。但白宮經濟顧問委員會報告淡化穩定幣收益對銀行體系的風險後，銀行方面呼籲修改的聲音增強。白宮加密委員會執行主任 Patrick Witt 在 X 平台批評銀行「進一步遊說出於貪婪或無知」。Tillis 參議員提議舉行「加密狂歡」面對面會議，但可能延長時間線。他強調仍有問題需協商，但對未來幾週安排審議表示樂觀。除收益問題外，法案還需解決道德及 DeFi 相關條款。本週進程將決定法案命運，市場高度關注。

ChainCatcher 消息，据 The Hill 報導，白宮似乎急於推動解決銀行業與加密行業之間的爭端，這一爭端自今年以來一直阻礙著參議院就該立法進行談判。美國政府內外的關鍵官員------從財政部長斯科特·貝森特，到白宮加密顧問帕特里克·威特，再到前人工智慧與加密事務負責人戴維·薩克斯------近期紛紛呼籲通過該法案。同時，經濟顧問委員會發布了一份報告，反駁了銀行業的相關擔憂。但目前尚不清楚白宮的推動是否足以克服困擾該法案的問題，這些問題不僅僅局限於過去三個月主導討論的狹義行業爭端。Beacon Policy Advisors 高級研究分析師克里斯托弗·尼布爾在接受採訪時表示："從時間安排來看，他們的判斷是合理的------如果國會有機會推動市場結構法案通過，那現在就是這個機會。"

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，TD Cowen 華盛頓研究集團董事總經理 Jaret Seiberg 表示，對美國加密市場結構法案《CLARITY 法案》的通過前景"日益悲觀"，今年通過的可能性僅三分之一。他指出，近期關於穩定幣收益的妥協方案"不足以"推動法案進程，該方案既無法滿足 Coinbase 等加密平台的訴求，也難以消除銀行對核心存款流失的擔憂。Seiberg 認為，法案只有在美國國會無視 Coinbase 和銀行業的反對意見，強行推進妥協方案的情況下才有可能通過，但這屬於例外情況而非常態。他預計，若法案有所進展，最可能發生在 7 月底、8 月休會前夕。目前國會正處於為期兩週的復活節休會期。

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 報導，美國參議院銀行委員會主席 Tim Scott 表示，加密市場結構立法已獲得兩黨支持，行業內部達成一致是最後的障礙。他透露與 Coinbase 進行了溝通，各方仍在談判桌上。

ChainCatcher 消息，美國參議員本週就 Clarity Act 中穩定幣收益部分提出的妥協方案在加密行業內引發不同反應。Coinbase 已向參議員幕僚表達對最新妥協文本的不滿，但尚未公開聲明反對。該方案於週一向加密行業利益相關方展示，部分方面表示不滿，也有人表示結果好於預期。該提案將指示部分監管機構制定規則以明確收益類活動的監管方式，但業內擔憂監管機構可能設定主觀標準。此外，該文本可能限制企業將獎勵與穩定幣交易規模掛鉤的能力。在本週的行業電話會議上，Coinbase 與其他方面產生分歧，部分企業認為放棄某些穩定幣獎勵代價高昂，另一些則認為失去 Clarity Act 對加密行業的整體立法框架風險更大。此前，該妥協方案的相關消息已對市場產生影響，Circle 股價週二下跌 20%，週三小幅回升。白宮加密顧問 Patrick Witt 在 X 平台批評相關預測"不知情"，並表示"一切都會解決"。最終文本預計將於本週末或下週初發布。

ChainCatcher 消息，据 Politico 報導，參議院共和黨人正在考慮在加密市場結構法案中加入銀行放鬆監管條款，以幫助推進一項停滯的住房方案。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，美國加密市場結構法案 CLARITY Act 的談判已持續數週，目前正處於「幾乎達成」的狀態。知情人士稱，更新後的立法文本已於週四提交白宮審議，參議院銀行委員會共和黨議員當天開會商討如何彌合最後分歧。圍繞穩定幣收益的長期爭議即將達成妥協，但議員們仍在討論可為社區銀行提供哪些其他讓步以換取其支持，可能包括與近期住房立法相關的條款。民主黨人仍要求禁止政府高官從個人加密利益中獲利（主要針對特朗普），並要求在 CFTC 通過新規前任命民主黨委員填補空缺。參議員 Lummis 表示，Coinbase CEO 在近期談判中更加靈活。與此同時，SEC 本週發布了首份加密資產分類定義。SEC 主席表示，只有國會才能改寫法律，但在此之前監管機構正提供市場所需負責任監管路徑。