數字信貸

ChainCatcher 消息，Strategy 創始人 Michael Saylor 發文闡述公司核心戰略表示，比特幣是數位資本，MSTR 是數位股權，STRC 是數位信用。公司的企業戰略是從比特幣資本中打造兩款互補產品：MSTR 提供放大的比特幣敞口，並持有不斷成長的數位信用業務所有權；STRC 則旨在降低波動、壓縮久期並提供美元收益。創建數位信用需要主動管理整個資產負債表，包括比特幣、美元、債務、優先股和普通股，涉及資本、流動性、優先級、股息率、支付頻率及投資者條款等多項決策。公司的目標是打造最高品質的數位信用產品：以財務韌性、紀律性資本配置和更穩定的投資者體驗支撐有吸引力的美元收益。股息是可見的產出，背後的系統品質才是核心工作。公司通過管理資本、債權與流動性來工程化產品。尋求比特幣價格敞口的投資者可直接持有 BTC 或現貨比特幣基金；而 MSTR 投資者則買入一家同時追求比特幣放大敞口與數位信用業務增長的公司股權，接受放大的波動與下行風險。STRC 投資者則追求不同體驗：美元收益、降低價格波動與更短的久期特徵，依托公司資本實力、優先債權地位、美元流動性與主動管理來實現。兩者相互關聯------資本結構將比特幣的更多波動與回報潛力導向普通股，從而為信用投資者提供更穩定的收益主張。公司統一管理資產負債表，為股權投資者創造放大敞口，為信用投資者創造阻尼敞口，兩者均依賴公司實力與執行品質。為實現這一目標，Strategy 持續管理資本結構各層級，包括發行與回購 STRC、區分支付儲備與配置現金、調整股息率、優化證券條款，並尋求更短久期與更長支付跑道。公司強調，數位信用是一門需要持續實踐的學科：剝離波動、壓縮久期、從比特幣資本中提取收益。比特幣本身不支付票息，Strategy 則通過證券條款支付股息。最終目標是構建更強的數位信用，並為 MSTR 股東創造更大的長期價值，使資本品質與股權價值相互強化。

ChainCatcher 消息，Bitcoin Magazine 發布視頻訪談，UXTO 的 Dan Hillery 表示，比特幣支持的數位化信貸市場目前規模約 160 億美元，未來有望匹敵比特幣約 1.5 萬億美元的市值。兩年前比特幣信貸幾乎不存在，如今已成為比特幣資本結構中增長最快的部分。在 The Allocators Edge 首期節目中，Hillery 詳解了 STRC、SATA 等浮動利率優先證券的定價機制，以及回購如何使其價格錨定在 100 美元面值附近，並區分了數位信貸風險與數位股權風險。他還介紹了正在構建的結構化信貸基金，包括優先級與次級份額的設計。此外，Hillery 還討論了比特幣價格持平或下跌對相關策略的影響、短期比特幣支持票據及未來五年產品方向、投資者對優先證券的常見誤解，以及主要基金類別目前仍無法涉足數位信貸的原因。他認為，數位信貸是比特幣資本結構中增長最快的部分，未來五年將迎來更多產品創新。

ChainCatcher 消息，Strategy 創始人 Michael Saylor 在 X 平台發文表示，美國證券交易委員會的創新豁免政策允許透過符合條件的交易平台，為美國投資者提供全天候的代幣化鏈上交易。這無疑是數位信貸和美國資本市場領域的一次重大突破。

ChainCatcher 消息，該數位信貸優先證券已連續 16 個交易日維持平價，創同類產品最長連續平價紀錄。

ChainCatcher 消息，Strategy 創始人 Michael Saylor 發文表示，比特幣是數位資本，Strategy 正在將其轉化為數位信貸。

ChainCatcher 消息，据 Strategy 向美 SEC 提交的 8-K 文件，公司宣布推出數位信貸資本框架，包含五項核心內容：美元儲備政策、STRC 股息政策調整、優先股回購計劃、普通股回購計劃及 BTC 變現計劃。根據美元儲備政策，該儲備僅可用於支付優先股股息及債務利息，管理層須維持至少覆蓋未來 12 個月預期股息及利息支出的儲備規模。截至 6 月 28 日，美元儲備餘額為 25.5 億美元。STRC 股息方面，公司將按月綜合考慮交易價格、市場收益率、信用利差、比特幣價格波動等因素動態評估股息率，不會僅因 STRC 交易價格低於票面價值而上調股息。公司同時宣布將 STRC 年化股息率從此前水平上調至 12%，自 7 月 1 日起生效。回購計劃方面，公司設立兩項各 10 億美元的回購授權，分別用於回購 STRC、STRF、STRD、STRK 等優先股及 A 類普通股，STRC 為優先股回購計劃的首要對象。兩項回購計劃均不會動用美元儲備資金。此外，公司董事會授權 BTC 變現計劃，允許公司通過出售比特幣籌集最多 12.5 億美元資金，用於補充美元儲備、支付優先股股息及利息支出，或為上述回購計劃提供資金。

ChainCatcher 消息，据官方公告，Strategy 今日宣布，就美國聯邦所得稅而言，公司在 2025 年度內向其優先股權工具支付的 100% 分配款，在不超過股東對應優先股權工具稅基的範圍內，均被認定為免稅資本返還。2025 年，Strategy 共完成五次永續優先股證券（「數位信貸」）的首次公開發行（IPO），合計募集 55 億美元的總資金。此後，公司又通過 ATM（按市價發行）計劃，為數位信貸工具額外募集了 19 億美元 的總資金。迄今為止，Strategy 已在這些工具上累計支付 4.13 億美元的分配款，對應的加權年化股息率約為 9.6%。Strategy 表示，就美國聯邦所得稅而言，公司目前不存在累計留存收益，且預計在本年度及可預見的未來也不會產生當期 E&P。基於上述判斷，Strategy 預計，其優先股權工具的分配款在 可預見的未來（即 10 年或更長時間）內，仍將被視為資本返還。

ChainCatcher 消息，Michael Saylor 發文表示，"數位信貸是對數位資本的精煉：剝離風險、抑制波動、壓縮期限、進行幣種轉換，並提取收益。"

ChainCatcher 消息，Strategy 執行副總裁 Andrew Kang 在最新訪談中表示："如果我們持續增持比特幣，這將對我們的股東有利。我們正在尋找尚未開發的資本以及能推動數位信貸需求增長的領域。比特幣仍有很長的路要走。"