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ChainCatcher 消息，BitMEX 聯合創始人 Arthur Hayes 表示，比特幣本週大部分時間在 8 萬美元附近橫盤，Strategy 的比特幣策略可能因此失去運轉基礎。Strategy 目前持有 840447 枚比特幣，每年需為 STRK 和 STRC 支付約 15 億美元股息。數字資產財庫公司 Strategy 的企業價值 mNAV 約為 1.01 倍，基礎 mNAV 和稀釋 mNAV 於 8 月 27 日分別約為 0.73 倍和 0.74 倍，已接近其持倉比特幣的帳面價值。Arthur Hayes 指出，Michael Saylor 可選擇發行新股、直接出售比特幣或削減優先股股息。STRK 股息率為 8%，STRC 股息率在 10% 至 11.5% 之間。

ChainCatcher 消息，据 Hyperliquid News 監測，HypeStrat DAT 花費 1,370 萬美元購買 210 萬枚 PURR，價值約 1,419 萬美元。其仍持有 1.329 億美元現金，mNAV 為 0.93 倍。

ChainCatcher 消息，据 Hyperliquid News 監測，HypeStrat DAT 已開始買入 PURR，因其 mNAV 現低於 1；其以 280 萬美元購入 50 萬枚 PURR，價值約 315.9 萬美元。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，渣打銀行（Standard Chartered）表示，維持對比特幣 2026 年底達到 10 萬美元的價格預測，認為近期市場因 Strategy（前 MicroStrategy）相關動向引發的下跌，並非公司資產負債表惡化，而是戰略調整未能被市場充分理解所致。渣打銀行數字資產研究全球主管 Geoffrey Kendrick 在一份報告中指出，Strategy 近期行為正在擾亂比特幣短期市場預期。市場此前接受的是公司"永不出售比特幣"的敘事，但如今 Strategy 似乎正在轉向更複雜的資本運作模式，能否清晰傳達這一變化，將決定市場壓力何時緩解。目前，Strategy 持有 843,775 枚比特幣，占比特幣 2100 萬枚總供應量的約 4% 以上。2020 年至 2025 年年中期間，Strategy 的 mNAV（企業價值/比特幣資產價值）長期高於 1，使公司能夠通過發行股票融資購買比特幣，並實現股東價值增長。其中，"永不出售比特幣"的承諾是這一模式獲得市場認可的核心。但隨著當前 mNAV 接近 1，該融資模式的槓桿效應正在減弱。Kendrick 認為，Strategy 正在從"比特幣積累工具"轉向"比特幣信用支持工具"，即通過持有比特幣作為其永久優先股 STRC 的信用基礎。STRC 目前規模約 100 億美元，是 Strategy 推出的最大金融工具，年化股息率為 12%，以現金方式每半個月支付一次，並通過調整利率機制推動其價格維持在 100 美元面值附近。渣打銀行表示，目前 STRC 仍約 90 美元交易，而 Strategy 用於支付股息的美元儲備規模約 25.5 億美元，可覆蓋約 17.4 個月的股息支出。Kendrick 稱，Strategy 允許出售比特幣的政策調整，並不意味著公司一定會持續拋售。他認為，只要市場相信新的資本結構安排能夠穩定 STRC 價格，Strategy 實際上可能無需出售比特幣。他將這一機制比作央行"無論如何都會採取行動"的承諾：僅憑市場信心恢復，實際干預可能根本不會發生。

ChainCatcher 消息，截至收盤，Strategy 官方 mNAV 降至 0.99，意味著市場給予公司的整體估值已低於其持有 Bitcoin 的市值。同時，永續優先股 STRC 較 100 美元清算價值折價約 25%。

ChainCatcher 消息，日本比特幣財庫公司 Metaplanet 首席執行官 Simon Gerovich 發推表示，BTC Yield 是公司最重要的 KPI，公司資本配置的核心目標是最大化股東的 BTC Yield。當修正淨資產價值（mNAV）低於 1 倍時，回購公司股票可能是提升 BTC Yield 的有效手段之一，且 mNAV 越低，提升效果越顯著。公司將繼續把股票回購作為重要的資本配置選項。但其同時強調，實際執行回購需嚴格遵守內幕交易法規及月度披露義務，因此在進行適當披露前，不會就具體實施時間或情況進行評論。該聲明並不代表公司目前正在進行或計劃在特定時期進行股票回購。

ChainCatcher 消息，Strategy 執行主席 Michael Saylor 在 X 平台發布最新資產儀表盤截圖，並配文"Back to Orange"（重回橙色）。根據 Saylor 發布的圖表，截至 12 月 15 日最新購買後，Strategy 共持有 671,268 枚 BTC，比特幣帳面總價值約為 589 億美元，而公司股價對應的 mNAV 已跌至接近或略低於 1x 區間，意味著股價幾乎等同於（甚至偶爾低於）其持有的比特幣公允價值。比特幣信仰者、《大豐收》（The Great Harvest）作者 Adam Livingston 發帖解讀稱，大規模 BTC 購買即將來臨。2025 年全年比特幣收益率預計將收官於 25% 左右。當前 1x mNAV 的"地板價"已抬升至 148.40 美元/股，相比一年前的 118.00 美元大幅提高。

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 報導，Strategy CEO Phong Le 最新公開表示，公司只有在其 mNAV 跌破 1、且無法通過融資獲得新資金時，才會考慮出售比特幣 ------ 並稱這會是"最後手段"。Phong Le 強調，這並不是其長期政策轉向或主動拋售計劃，而是一種"財務決策"，僅在極端市場和資本環境惡化時採取。Strategy 本月已發布新的 "BTC Credit" 儀表板，以回應近期市場對其負債與流動性的關注。公司稱，即便比特幣價格長期低迷，其債務結構和現金流覆蓋能力依然穩健。

ChainCatcher 消息，Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 表示，以 mNAV 評估 DAT 公司並不正確，因為這種估值方法並沒有考慮上市公司的生命周期。"假設你有一個比特幣 DAT，它宣布今天下午關閉並將比特幣分配給投資者。它的交易價格將正好等於其比特幣的價值（mNAV 為 1.0）。"Matt Hougan 分析表示，DAT 交易價格出現折價有三個主要原因：流動性不足、費用高昂和風險大。而 DAT 溢價原因只有一個（限美國）：它是否提高了每股的加密貨幣價值。DAT 折價交易的大部分原因都是確定的，而它們可能溢價交易的大部分原因都是不確定的。所以，大多數 DAT 將以折價交易，只有少數例外公司將以溢價交易。過去六個月，DAT 的價格漲跌基本一致。展望未來，他們的價格差異會更加明顯。少數 DAT 執行良好，價格溢價；而許多 DAT 執行不佳，價格折價。

ChainCatcher 消息，据 blockworks 數據顯示，目前僅有 4 家加密貨幣財庫（DAT）公司的淨資產價值（mNAV）未跌破 1，包括一家 SOL 財庫公司（SOLAI Limited）、一家 BONK 財庫公司（Bonk Inc.），以及兩家 ETH 財庫公司（Bit Digital 和 GameSquare Holdings）。此外，Strategy 和 BitMine 兩大財庫公司的 mNAV 分別跌至 0.87 和 0.73。據鏈上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）數據，隨著市場下跌，Strategy 以平均價格 74,433 美元買入的 649,870 枚比特幣（價值 545.2 億美元），目前未實現利潤為 61.5 億美元（+12.72%）。Bitmine 以平均價格約 4,010 美元買入的 3,559,879 枚以太坊（價值 97.5 億美元），目前未實現虧損為 45.2 億美元（-31.67%）。

ChainCatcher 消息，主流加密財庫（DAT）公司 mNAV 均跌破 1，其中：Strategy（MSTR）的 mNAV（企業市值與持有 BTC 價值的比率）現報 0.937。Strategy 市值跌至 560 億美元，其當前持有 649,870 枚比特幣，價值 599 億美元。Metaplanet 的 mNAV 現報 0.912。Metaplanet 市值跌至 26.1 億美元，其當前持有 30,823 枚比特幣，價值 28.4 億美元。Bitmine（BMNR）位列以太坊機構持倉第一，當前持有約 351 萬枚 ETH，價值約 106.3 億美元，其市值跌至 88.1 億美元，mNAV 現報 0.83。SharpLink（SBET）位列以太坊機構持倉第二，當前持有 86 萬枚 ETH，價值約 26.1 億美元，市值跌至 20.2 億美元，mNAV 現報 0.84。

ChainCatcher 消息，日本上市公司 Metaplanet Inc. 的企業市值已跌破其比特幣儲備價值。該公司於 2024 年 4 月轉向積累比特幣策略，曾一度相對其比特幣淨資產價值享有大幅溢價。其股價在今年 6 月中旬創下歷史新高，但此後暴跌約 70%，導致公司的 mNAV 在週二一度降至 0.99。