対話 ソラナ創設者アナトリー：市場はステーブルコインを過度に追い求め、その真の潜在能力を過小評価している

ホスト：Sam、Rosa

ゲスト：Anatoly Yakovenko、Solana創設者

出典：Crypto Isn't for Everyone (And That's a Good Thing) with Anatoly Yakovenko

ポッドキャスト日付：2025年7月12日

整理＆編纂：Lenaxin、ChainCatcher

ChainCatcher 編集者の要約：

この記事は、More or Less ポッドキャストのSolana創設者Anatoly Yakovenkoとの深い対話を整理したもので、彼は「パンク、フード付きスウェットシャツ、スーツ」の業界周期について解析し、AIは単なる製品であり、暗号は運動であると指摘し、ステーブルコインがどのように静かにドルのグローバル化を推進しているかを明らかにしました。また、Solanaの携帯電話がアプリストアの独占に挑戦する使命を説明し、暗号業界の未来は大衆の普及ではなく、高純資産のニッチなグループへのサービスに焦点を当てるべきだと提案しました。

興味深い見解：

• AIは単なる製品であり、暗号は運動である
• ビットコインが金と同等の地位のヘッジツールになるなら、暗号市場は勝利を収める
• 暗号ユーザー向けに専用デバイスとアプリストアを開発し、低い手数料を徴収することで、巨頭の独占の中で新たな道を切り開くことができる
• ステーブルコインの背後に国債などの実際の資産が支えられているとき、伝統的な金融システムを覆すことになる
• 現在の市場はステーブルコインの認識が過度に焦点を当てすぎており、その潜在能力を大きく過小評価している
• 実際の市場需要は依然としてドルのステーブルコインに高度に集中している
• 個人が長期間このような情報の茧に浸っていると、認識と現実の乖離は避けられない
• 理想を守る人々が退出すると、彼らの声も消えてしまう

オープニングストーリー：Anatolyの成長とSolanaの誕生

Rosa ： 背景とSolanaの設立過程について簡単に紹介していただけますか？

Anatoly ：私はソ連で生まれました。両親はベルリンの壁が崩壊した後、正確にはソ連の崩壊後すぐに移民しました。私はシカゴで育ち、11歳でアメリカに来ました。ちょうどマイケル・ジョーダンがシカゴ・ブルズで活躍していた時期で、その熱気に完全に浸っていました。90年代をそこで過ごし、その後イリノイ州立大学でコンピュータサイエンスを学びました。

当時は携帯電話革命の波があり、2004年から2015年までクアルコムで働き、思いつく限りのすべての携帯電話開発プロジェクトに関わり、当時のすべてのモバイルオペレーティングシステムに触れました。

Solanaを設立するきっかけは、ある日サンフランシスコのSoleilカフェでコーヒーを2杯とビールを1本飲んだ後、午前4時に寝られずにいるときに突然ひらめいたことです。6ヶ月後にSlowバーでSam Russoにこの構想を売り込みました。

暗号世界の進化の軌跡：パンク、フード付きスウェットシャツとスーツ

Rosa ： 現在は重要な時期です ： 規制が大幅に緩和され、革新的なプロジェクトが次々と登場しています。あなたの見解では、現段階の市場状況はどうですか？1年前と比べて本質的な違いは何ですか？

Anatoly： 私は暗号運動が他の技術の波と多くの共通点を持っていることに気づきました。例えば、オープンソース運動です。客観的に言えば、AIは社会運動ではなく、具体的な製品に近いです。この発展モデルは常に固定された軌道に従います：最初はパンクの反逆的なギークが開拓し、その後フード付きスウェットシャツの起業家が商業化を推進し、最終的にスーツの資本が全面的に乗っ取ります。

現在、私たちは微妙な転換期にあり、起業家のフード付きスウェットシャツチームは成熟しつつあり、スーツの資本はこの業界をどのように取り込むかを探り始めたばかりです。

Rosa ： 資本の参入についてですが 、 現在、ヘッジファンドや伝統的な資産運用会社がさまざまな暗号製品を発行しています。あなたはそれらが基盤となるブロックチェーン技術を直接取り込むという意味ですか？

Anatoly： ステーブルコインはすでに成功した事例です。このプログラム可能な通貨は完璧で、特にそれらの背後に国債などの実際の資産が支えられているとき、第二次世界大戦以来のファックス技術に基づく伝統的な金融システムを直接覆すことになります。

Rosa ： ステーブルコインがアメリカ本土にとって実際に持つ価値は何ですか？

Anatoly： 世界がドルを求めているとき、もしTetherやCircleがプログラム可能なドルの標準的な媒体になるなら、アメリカはその流れに従うしかありません。結局、現在の世界経済規模はドルシステムの必然的な変革を意味します。一般消費者はクレジットカードを手放さないでしょうが、Visaと銀行の協力モデルは必ず革新され、ステーブルコインに基づいて全体の決済システムが再構築されるでしょう。

暗号エコシステムの進化観察：価値の保存からMeme経済へ​

Sam： 伝統的な金融機関が暗号技術を受け入れる際、公開の転換を取るのか、それとも隠れた浸透を選ぶのか？

Anatoly： 重要なのは機能の実現です。もし銀行がビットコインの保有を許可するだけで、実際の使用をサポートしないなら、状況は微妙になります。このモデルが規模を形成すると、ビットコインはデジタルゴールドに進化する可能性があります。『証券分析』の観点から見ると、ビットコインも金もキャッシュフローの割引モデルで評価することはできません。

人々がそれを保有する本質的な動機は恐れです。まるで私の両親が解体されたソ連から金を持ち出したときのように。今やビットコインは同じ役割を果たしており、これが唯一の合理的な説明かもしれません。もしビットコインがいつの日か金と同等の地位の主流のヘッジツールになるなら、あなたが成功をどう定義しようとも、暗号市場全体は成功を収めたことになります。

Sam： 伝統的な評価モデルが一般的に機能しなくなったとき、暗号資産と株式/金の本質的な違いは何ですか？金もまた千年のmemeではありませんか？

Anatoly： 違いは規模にあります。金というmemeが1兆ドル規模に達し、世界的な合意を形成すると、それは人類文明の本質の何かを反映します。私たちは常に抽象的な概念を用いて価値を保存し、移転しています。

Sam ： 暗号分野の異なる価値体系を比較していただけますか？

Anatoly： ビットコインの抽象性はそれを工学的思考で評価することを難しくしますが、Solanaの位置付けは非常に明確です：それは本質的に効率的な情報伝達の通路です。ユーザーがトークンを取引する際、実際には価値のある情報を放送しています。システムは最初にマッチした取引のみを実行するため、自然に支払い優先費用のインセンティブメカニズムが形成されます。この通路で処理される取引量が多ければ多いほど、得られる収益は高くなります。ビットコインであろうとUSDCであろうと、システムが処理するのはデータの流れに過ぎません。

私たちはますます豊かになる世界に住んでおり、人々がより多くの可処分所得を持つと、自然にさまざまな面白い事柄に投資するようになります。例えばmemeコインでは、バイデンをネタにした「Bowdoin」コインを発行するのが面白いと感じる人もいます。

Rosa： memeコインはすべてSolanaに基づいていますか？

Anatoly： 現在、ほとんどがそうです。イーサリアム上にはいくつかの時価総額が高いものがありますが、Solanaでは毎日2万から5万の新しいmemeコインが誕生しており、ピーク時には10万を超えることもあります。

Sam ： memeコインエコシステムのインフラ整備はなぜ深刻に遅れているのですか？

Anatoly： これは実際にはシステム工学の難題です。価値の分配に関わると、必ず誰かが抜け道を探します。携帯電話の割引販売の際に無数の仮想番号が出現するのと同じです。

暗号携帯電話戦略：プラットフォームの覇権解読

Rosa： Solanaはなぜ携帯電話ハードウェア分野に進出することを選んだのですか？

Anatoly： これは私の専門的な背景に由来します：携帯電話業界で10年以上の経験があり、コアチームを組織することができます。現在のインターネットは本来オープンで自由であるべきですが、Appleなどの企業の「サンドボックス」モデルによってユーザーが囲い込まれ、収益化されています。価値を創造しましたが、この閉じたエコシステムは息苦しいものです。

Apple、Google、Metaはサンドボックスメカニズムを通じてユーザーの価値を搾取しています。彼らの製品は確かに優れています（例えば、私はGoogleの無料メールAIを使用しています）が、暗号技術はこの独占を打破することができます。なぜなら、NFTやmemeコインなどのデジタル資産は希少性を持ち、プラットフォームはゲームアイテムのように30%の手数料を徴収することができないからです。結局、これらは無限に複製できる仮想商品ではありません。

暗号資産の希少性はルールを根本的に変えました。 例えば暗号パンクNFT：世界にただ一つしかなく、ゲームアイテムのように無限に複製することはできません。ユーザーが1万ドルを支払って購入する際、Appleストアは20%の手数料を徴収することはできません。ユーザーは受け入れず、発行者もその負担を負うことはできません。

この根本的な対立は機会を明らかにします：暗号ユーザー向けに専用デバイスとアプリストアを開発し、伝統的なプラットフォームの手数料（例えば0.5%ではなく30%）よりもはるかに低い手数料を徴収することで、巨頭の独占の中で新たな道を切り開くことができる。

Rosa： ビジネスモデルは取引手数料を稼ぐことですか？

Anatoly： BinanceやMetamaskのように、大量の暗号取引から微量の手数料を徴収します。手数料は伝統的なプラットフォームの1/30にも満たないですが、暗号ユーザーの取引額は通常のインターネットユーザーの数十倍です。

Rosa： 暗号インフラを構築するために人材を引き付けるには、既存のインセンティブ体系を調整する必要がありますか？

Anatoly： 核心はターゲットユーザーの特定です。私は一般大衆が暗号製品を必要としているかどうかを確定できません。しかし、現在の暗号ユーザー群は世界人口の1%（約1億人）に過ぎませんが、そのユーザーの平均収益（ARPU）は通常のインターネットユーザーの数十倍です。

Pump.funが初期の成功を収めた後も、その創設者がTikTokに挑戦し続けるように、起業家は常に彼らの心の中の究極の目標を追い求めています。

ステーブルコインが世界の通貨格局に与える影響

Rosa： Circle などのステーブルコイン上場は暗号金融エコシステムにどのように影響しますか？

Anatoly： 現在の市場はステーブルコインに対する認識に明らかな矛盾があります：過度に焦点を当てすぎており、その潜在能力を大きく過小評価しています。想像してみてください、世界のステーブルコインの流通量が5兆ドルに達する光景を。これはドルが全面的にデジタル化され、ヨーロッパ、東南アジア、さらにはアフリカ地域の日常的な流通通貨になることを意味します。

アメリカ政府の公式な支持が欠如し、厳しい規制圧力に直面している環境下で、ステーブルコイン市場規模はすでに2500億ドルを突破しており、この発展傾向は加速し続けるでしょう。

Rosa：現在、世界の規制機関はステーブルコインに対する政策立場に変化が見られますか？

Anatoly： 今年、規制の態度は確かに転換を見せましたが、立法手続きはまだ2-4年かかります。ビットコインは独自の価値信仰体系を形成しており、他の暗号アプリケーションの発展の軌跡は、電子メール技術が初めて普及した時期のように、その最終的な形態を正確に予測することはできません。

Sam：ステーブルコインは世界の通貨格局にどのように影響しますか？

Anatoly： データは現在の格局を明確に示しています：ユーロのステーブルコインの発展は阻害されており、人民元のステーブルコインは主に政策ドライブに依存しています。

しかし、 実際の市場需要は依然としてドルのステーブルコインに高度に集中しています。アルゼンチンの街頭商人でさえ、USDTを広く使用して本国通貨のインフレリスクをヘッジしています。この民間の自発的なドル化プロセスは、逆にドルの世界的な主導地位をさらに強化する可能性があります。

Rosa： これは「 ローカルステーブルコイン 」がVCの一方的な願望に過ぎないことを意味しますか？

Anatoly： 現在の金融インフラの枠組みの中で、ドルのステーブルコインは実際の支払いの痛点を効果的に解決しています。国際的な電子商取引が一般的にドル決済を採用している既存のモデルのように、チェーン上の経済は自発的に類似のドル主導の決済区域を形成しています。強制的な政策介入がない限り、このネットワーク効果に基づく通貨格局は安定して維持されるでしょう。

Sam：ドルのステーブルコインの世界的な浸透は、ドルの覇権の新しいパラダイムを再構築していますか？

Anatoly： 実際の効果から見ると、ミクロレベルでの自発的な選択がより影響力を持ちます。アルゼンチンの商人が自発的にUSDTを用いて貿易決済を行うとき、この民間の自発的なドル化プロセスは、どんな政策介入よりも効果的です。もし2年後にステーブルコイン市場の規模が1兆ドルを突破すれば、これは世界のドル供給量の5%がチェーン上の形態に転換されたことを意味します。

暗号世界の世論のジレンマ

Rosa：Lindaはメディア、顧客、業界関係者からなる強力なネットワークを持っています。彼女の未来は依然として明るいと思います。この問題はGrokの論争に続いており、Grokは反ユダヤ的な発言をし、マスクは軽く流しました。あなたはこの騒動をどう見ていますか？

Anatoly： これがインターネットの常態です。常に誰かが悪意を広めています。面白いことに、人々はこのような問題を解決するために暗号通貨を使おうとしています。例えば、偽造防止コインを開発することです。しかし、AIシステムが公衆の入力を受け入れると、必然的に誰かが意図的に限界を突破することになります。正直なところ、Grokの発言はまだ抑制的です。

Rosa： 情報の信頼危機の中で、暗号技術は信頼できる検証メカニズムを再構築できますか？

Anatoly： より可能性が高いのは予測市場（Polymarket）に戻ることです。操縦の余地はありますが、規模の効果によってバランスが形成されるでしょう。

Rosa：最近、Sequoia CapitalのパートナーShawn MaguireがMandaniプロジェクトに関するコメントで「 イスラム主義者 」というレッテルを貼られたことについてどう思いますか？

Anatoly： 私はShawnの意見に常に同意するわけではありませんが、時には彼が攻撃的に見えることもありますが、私は言論の自由の原則を支持します。インターネットは異なる声を受け入れるべきであり、人々は彼の意見に反対することができますが、彼の発言権を奪うべきではありません。

Rosa： Shawn Maguireはなぜ専門的な手段ではなく、物議を醸す発言を選んで注目を集めようとしたのでしょうか？

Anatoly： この現象はインターネットの情報品質の困難と本質的に同じです：高い認知を持つ人々は情報吸収の最大化を追求し、あらゆる事柄に対して判断を形成しますが、アルゴリズムはユーザーの粘着性を維持するために、既存の偏見を強化する内容を継続的に推送します。

例えば、ユーザーがカリーのシュートが非効率的だと認定すると、システムは彼の失敗したシーンを繰り返し再生します。個人が長期間このような情報の茧に浸っていると、認識と現実の乖離は避けられません。

Rosa：暗号パンクは現在の業界エコシステムに対してどのような態度を持っていますか？彼らは怒り狂っているのか、それとも儲けすぎて他に目が向かないのか？

Anatoly： この質問は非常に興味深いです。本当に怒っているパンクたちはすでに去っています。Facebook以前のオープンなインターネットを誰も覚えていないように、理想を守る人々が退出すると、彼らの声も消えてしまいます。

免責事項

この記事の内容はChainCatcherの見解を代表するものではなく、文中の見解、データ、結論はすべて原著者またはインタビュー対象者の個人的な立場を表しており、編纂者は中立的な立場を保持し、その正確性を保証しません。専門分野における助言や指導を構成するものではなく、読者は独立した判断に基づいて慎重に使用するべきです。本編纂行為は知識共有の目的に限られ、読者は所在地域の法律および規制を厳守し、いかなる違法な金融行為にも関与しないことを求められます。