Revolutの共同創業者が支援、欧州初のコンプライアンスRWAインフラSpikoを一文で理解する | CryptoSeed

著者：Zz，ChainCatcher

2025年7月17日、前フランス財務省副局長が設立したSpikoが2200万ドルのAラウンド資金調達を完了し、Index Venturesが主導し、フランス国立投資銀行BpifranceやRevolut共同創業者などの著名機関が参加しました。

設立から2年も経たないこの会社は、21.5兆ユーロを超える市場の痛点を解決しようとしています。「ヨーロッパの企業資金がほぼゼロの利回りの銀行の当座預金口座に大量に眠っている一方で、アメリカの同業者は通貨市場ファンドを通じて無リスクのかなりの利回りを得ることができる。」という状況です。世界的な流動性の過剰と金利環境の劇的な変化というマクロ背景の中で、この構造的なアービトラージ機会が鋭く捉えられました。

Spikoは独自の道を選びました：最先端のブロックチェーンのトークン化技術をヨーロッパで最も伝統的で信頼されているUCITS規制の枠組みに包み込み、EU初のコンプライアンスに基づくトークン化通貨市場ファンドを構築しました。この「トロイの木馬」的な戦略は、ヨーロッパの伝統的金融と分散型金融の間に前例のない橋を架けています。

プロジェクトの利点と革新

ブロックチェーン技術が投機的熱狂から実用主義へと移行する重要な転換点において、Spikoの核心的な洞察は、真の破壊は技術そのものではなく、技術を現実の世界の痛点を解決するためにどのように活用するかにあるということです。

現在、世界の金融システムは根本的な矛盾に直面しています。一方では、FRBの利上げサイクルにより無リスクの利回りが5％以上に急上昇し、通貨市場ファンドが資本の避難所となっています。もう一方では、ヨーロッパの伝統的銀行システムの非効率性が企業の資金管理を困難にしています。21.5兆ユーロを超える企業の現金が当座預金口座で「大きな眠り」に入っており、米国債への越境投資のコンプライアンスコストと操作の複雑さが多くの中小企業を躊躇させています。

Spikoのソリューションがここで際立っています。そのフラッグシップ製品USTBLとEUTBLはそれぞれ米国財務省証券とEU主要国の国債に投資し、トークン化技術を通じて伝統的な通貨市場ファンドの持分をERC-20トークン形式でブロックチェーン上に発行します。この革新の核心的価値は、3つの次元での突破にあります：

効率：従来の越境投資は3-5営業日かかる決済が必要ですが、Spikoは24/7の取引とほぼリアルタイムの決済を実現し、ヨーロッパの企業が国際的な優良資産を簡単に配置できるようにします。

コスト：スマートコントラクトによる自動実行により、中間コストが大幅に削減されました。プラットフォームはUUPSモデルに基づくアップグレード可能なスマートコントラクトを採用し、ERC-1363、ERC-2612、ERC-2771などの拡張標準に対応し、ユーザーがETHを保有せずにオンチェーンの相互作用を完了できるようにしています。

ハードル：Chainlink CCIPを統合したクロスチェーン機能により、トークンがEthereum、Polygon、Arbitrumなどのエコシステム間でシームレスに流通し、厳格なKYC/AMLホワイトリストがコンプライアンスを確保します。従来の銀行に無視されてきた中小企業は、今や1つの電話番号で機関レベルのキャッシュ管理サービスを受けることができます。

さらに重要なのは、Spikoがブロックチェーン技術を投機ツールではなくインフラとして位置付けていることです。これは現在のRWA（現実世界資産のトークン化）トラックの成熟化トレンドと完璧に一致しています。

プロジェクトの進展と資金調達

資金調達の寒冬と規制の厳格化という二重の圧力の中で、Spikoの急成長は特に目を引きます。このプロジェクトは2024年6月に開始されてからわずか1年で、資産管理規模が4億ドルを突破し、1000社以上のヨーロッパ企業顧客にサービスを提供しています。

この成果の背後には、その独自のチーム遺伝子によって構築された信頼の優位性があります。創業者のPaul-Adrien Hyppoliteはフランス財務省金融市場局の副局長を務め、共同創業者のAntoine Michonはフランス政府の公共サービスデジタル化転換の大臣顧問を務めており、2人ともパリ高等工芸学校を卒業しています。この「規制の内部者」という背景の組み合わせにより、Spikoは誕生当初から他のプロジェクトが模倣できないコンプライアンスDNAを備えています。

さらに注目すべきは、投資家構成の深層的な意味です。Index VenturesがヨーロッパのトップVCとして主導することで、そのビジネスモデルのスケーラビリティが検証されました。フランス国立投資銀行Bpifranceの参加は、準政府レベルの後ろ盾をもたらしました。最も説得力があるのは、Bpifranceが投資家であるだけでなく、Spikoの顧客にもなり、自らの資金を使ってそのトークン化ファンドを直接購入したことです------これは製品の安全性とコンプライアンスの最終的な検証です。

Revolut共同創業者のNikolay Storonsky、Wiseの最高技術責任者Harsh Sinhaなど、ヨーロッパのフィンテックユニコーン創業者からのエンジェル投資は、業界内部者がその現実の市場の痛点を解決する能力を高く評価していることを示しています。

Aラウンドの資金調達が完了したことで、Spikoは単なるファンド発行者からクロスチェーン金融インフラ提供者へと進化しています。

この2200万ドルの資金調達は、Spikoに拡張資本を提供するだけでなく、規制がますます厳しくなる環境下で「コンプライアンスのベンチマーク」というラベルを貼ることが重要です。

RWA トラック、Spikoの先発優位性

私たちが視点を全体のRWAトラックに引き上げると、興味深い現象が見えてきます：2021-2022年のDeFi熱狂を経て、市場は理性的に戻り、規制コンプライアンスがプロジェクトの生存の分水嶺となっています。

世界の主要プレーヤーを比較すると、明らかな地域の分化が見られます：ブラックロックのBUIDLは主に米国の適格投資家を対象としており、ハードルは500万ドルに達します；フランクリン・テンプルトンのFOBXXは米国の規制を中心にしています；Ondo Financeはバミューダで規制されていますが、米国のユーザーにはサービスを提供していません。これらのプロジェクトは規模が大きいものの、ヨーロッパ市場の広範な中小企業に直接サービスを提供することはできません。

Spikoの独自性は、最も困難でありながら防御力の高い道、すなわちUCITSコンプライアンスを選んだことにあります。EUの投資家保護の「ゴールドスタンダード」として、UCITSはファンドの投資ポートフォリオの多様化、流動性管理、リスク管理、資産隔離などに非常に厳しい規定を設けています。このような認証を取得するには、深い規制の専門知識、堅実な運営体系、そして高額な時間と金銭コストが必要です。

この「規制の城壁」の戦略的価値が際立っています：多くの機関投資家、企業財務責任者、ファミリーオフィスの投資規程は、規制されていない製品への投資を明確に禁止しています。SpikoはEU初のUCITS認証を取得したトークン化MMFプロバイダーとして、この高価値でリスク回避型のブルーオーシャン市場に成功裏に参入しました------これはほとんどの暗号ネイティブプロジェクトが触れることのできない領域です。

さらに重要なのは、世界的な規制フレームワークが徐々に整備される中で、コンプライアンスが選択肢から必須項目に変わることです。コンプライアンス基盤を早期に整備したプロジェクトは、このトラックの洗牌において先発優位性を占めることになります。Spikoの選択は、実際には迫り来る「規制の大試験」に対する事前の回答を提出することに他なりません。

（この記事は参考のためのものであり、投資の助言を構成するものではありません）