BVT 上線前瞻：BEX における「BVT-beraBTC-USDT0」三代コイン LBP の動機と影響

beraBTC ガバナンストークン BVT は TGE を間近に控え、9 月 19 日 に Berachain ネイティブの分散型取引プロトコル BEX 上で BVT、beraBTC、USDT0 からなる三代トークン LBP（Liquidity Bootstrapping Pool） を有効化し、BVT のオンチェーン取引を同時に開始する予定です。BTC-Fi を中心としたユーザー構造、特に中国語コミュニティからの参加者や長期的に USDT を使用しているユーザーに向けて、このプール型の選択はメカニズム上のマッチングであるだけでなく、より「アクセスしやすい」エントリーパスでもあります。BEX 自体は Balancer V2 のフォークであり、ネイティブに多資産加重プールと柔軟なルーティングをサポートしており、三代トークン LBP の実現に技術的および流動性の基盤を提供します。(docs.bex.berachain.com)

LBP メカニズム の価値は、時間に応じた重み を通じて価格発見を導くことにあります。恒常的な積プールとは異なり、LBP の開始および終了の重みと時間曲線は事前に設定可能であり、価格が一定のルールに従って時間の経過とともに進化し、先行取引や瞬時の価格引き上げによる非合理的な変動を減少させ、初期配分の公開性と予測可能性を高めます。新しい資産にとって、この「時間---重み---価格」の連動は、より低い初期資金でより均等な参加とより明確な建玉ウィンドウを実現します。市場で一般的な手法は、プロジェクトトークンの重みを時間とともに減少させることで、実際の買い需要が不足している場合に自然な下方圧力を形成し、より合理的な価格設定を促進します。(docs.balancer.fi)

なぜ三代トークンを採用するのか？同じプール内に beraBTC と USDT0 を配置することは、「BTC 計算」と「米ドル計算」の二つの主流流動性を同時に導入することを意味します。前者は BTC-Fi ユーザーの資産の好みとリスク評価の習慣を満たし、後者はより広範なステーブルコインの取引とマーケットメイキングの需要を受け入れます。三つの資産が共同で作用することで、BEX の多資産プール型とルーティングメカニズムは、TGE 当日に流動性の深さとスリッページの制御をより効果的に提供し、取引の連続性と価格曲線の可読性を改善します。「BTC ナarrative + ステーブルコインの出入り」を特徴とするユーザープロファイルに対して、この構造は初期段階で実際の取引需要と受動的なマーケットメイキングの需要を同じ「価格発見の場」に集約することができます。(docs.bex.berachain.com)

USDT0 の選択 は主にアクセス性と一貫性に関わります。USDT0 は Tether が LayerZero OFT（Omnichain Fungible Token）標準に基づいて発表した「イーサリアムの USDt をロックし、ターゲットチェーンで USDT0 を鋳造する」クロスチェーンバージョンであり、単一の流動性層を新しいチェーンにシームレスに拡張し、ブリッジの断絶とクロスチェーンの摩擦を軽減することを目的としています。BSC などのエコシステムで長期間 USDT を使用している多くのユーザーにとって、USDT0 は馴染みのある資産と記帳単位を継続し、Berachain 上でネイティブに利用可能となることで、「法定通貨---中央集権的な入口---オンチェーン参加」の経路を短縮します。(Bitfinex blog)

入口側のインフラの進展 も加速しています：取引所 OKX は USDT0 の入出金をサポートし、Berachain などの複数のネットワークをカバーすることを発表しました。これは、ユーザーが中央集権的なプラットフォームで出金する際に、「USDT → Berachain（USDT0）」を直接選択することで、習慣的な USDT 資金をワンクリックでターゲットチェーンに導入でき、その後 BEX で LBP または二次取引に参加できることを意味します。この改善により、BTC-Fi の新しいユーザーの移行のハードルが大幅に低下し、ステーブルコイン側の新しい流動性が実際の価格発見が行われる場により早く到達することが可能になります。(OKX)

Berachain システムから見ると、Proof-of-Liquidity（PoL）メカニズムはホワイトリスト Reward Vault を中心に、BEX LP などの「実際の流動性の証明」をインセンティブフレームワークに組み込むことを許可します。価格発見と初期配分を完了した新しい資産にとって、その後の流動性配置と PoL が協調する場合、「短期取引の深さ」を「持続可能なプロトコルレベルの流動性」に転換するのに有利であり、結果としてコンポーザビリティと二次市場の効率を向上させます。(docs.berachain.com)

参加パス（要約） ：LBP 開始後、ユーザーは OKX で USDT → 出金ネットワーク「Berachain（USDT0）」 を選択し、資金を個人の Berachain アドレスに引き出します。その後、BEX の BVT-beraBTC-USDT0 LBP ページにアクセスして交換またはマーケットメイキングを行います。混乱を避けるために、トークンシンボルと契約に特に注意が必要です。USDT0 は Tether の Omnichain バージョンであり、他の「USD」ステーブルコインとは異なる資産です 。(OKX)

計画通り、BVT-beraBTC-USDT0 三代トークン LBP は 9 月 19 日に開始され、BVT 取引も同時に開放されます。初期の価格発見と配分が完了した後、BVT のステーキングとマイニングメカニズムも順次発表される予定です。メカニズム設計とインフラの現状を総合的に判断すると、三代トークン LBP の Berachain での実現は、一方で BTC と米ドルの記帳システム間に同じプールのルーティングを構築し、もう一方で PoL フレンドリーな長期流動性配置のためのスペースを確保しています------この二点は BTC-Fi を中心としたナラティブの資産にとって重要です。

*注：暗号資産は変動が大きいため、この記事は研究と情報整理のためのものであり、投資のアドバイスを構成するものではありません；すべての時間ノードと契約アドレスは公式発表とオンチェーン情報に基づくものとします。beraBTC 公式サイト：https://berabtc.io/