a16zの年次予測に基づいて、どの暗号プロジェクトに注目すべきか？

出典： Stacy Muur

編纂: Ken, ChainCatcher

12月中旬、a16zは年次「2026年マクロビジョン」を発表しました。以下は、そのビジョンに基づく主要な論点を整理した注目リストです。

1. 支払い、ステーブルコイン、金融の再構築

論点： ステーブルコインはインターネットの決済レイヤーとなり、単なる暗号通貨の決済レイヤーではない。

ステーブルコインのストーリーは概念実証の段階を過ぎました。現在、その年次取引量は数兆ドルに達しており、問題はもはやステーブルコインが有効かどうかではなく、現実世界の金融システムとシームレスに統合できるかどうかです。

a16zの議論はここで重要です：ステーブルコインは単なる通貨ではなく、台帳のアップグレードでもあります。ステーブルコインが既存のシステムと共存し、リアルタイム決済、プログラマビリティ、グローバルカバレッジを提供できれば、銀行やフィンテック企業は数十年にわたって使用されてきた伝統的なソフトウェアを再構築する必要がなくなります。これにより、価値の取得の焦点がステーブルコインの発行から配布、コンプライアンス、統合に移ります。

2026年、誰が勝つのか？

• 組み込み型決済。
• 発行（暗号新型銀行）とウォレット。
• 銀行レベルのコンプライアンス + API。
• グローバル化、プログラム可能な決済。

注目リスト：

• Circle（USDC）： 規制の合法性 + 配布 + 流動性の利点。注目点：決済API、銀行統合、代理間使用。
• m0： モジュール化インフラに基づく手数料ゼロのUSDC発行。注目点：L2ネイティブミント、無状態代理、ブラウザレベルのステーブルコインユーザー体験。
• Ether_fi： 2026年の最も注目される新銀行の競争者；トークン化された国庫、キャッシュバック、シームレスな支払いを通じて収益を提供；暗号通貨と法定通貨の成長を結びつける。
• Plasma： ステーブルコインを中心に構築された初のネオバンクを標榜し、特に新興市場のグローバルユーザーのために、日常的な金融のドルサポートステーブルコインへの依存を満たすことを目指す。
• Stablecoin (Bridge) | Stripe統合： 暗号レイヤーを抽象化した入出金インフラ。注目点：地域的な決済トラックの統合。
• x402エコシステム： 注目点：ネイティブHTTPレベルの決済を通じて、「エージェントサービスのために」および「エージェントによって実行される」プログラム可能な決済の進展を推進。

2. RWA：ネイティブ発行、単なるトークン化ではない

論点： 単にトークン化するだけでは不十分です。真に効率を高めるためには、資金源をチェーン上に移す必要があります。

第一波の現実世界資産アプリケーションの波は、主に既存のオフチェーンツール（例えば、ローン、国債、信用商品）をトークン化し、それを暗号通貨ユーザーに配布することに集中していました。これによりアクセス性は向上しましたが、元の非効率性の多くは保持されました：不透明な引受プロセス、高額なサービスコスト、遅い決済速度、分散した流動性。多くの場合、トークン化は旧プロセスの新しいパッケージに過ぎません。

a16zの核心的な洞察は、暗号通貨の真の利点は伝統的な金融構造をコピーすることではなく、信貸システムを根本から再構築することにあるということです。ローンがチェーン上で開始されると、引受論理はプログラム可能になり、サービスコストは大幅に低下し、リスクもリアルタイムで価格設定および監視されることが可能になります。ここで、暗号通貨は単なる流通チャネルではなく、金融インフラストラクチャーとしての役割を果たし始めます。

2026年、誰が勝つのか？

• チェーン上の引受
• 透明なリスク価格設定
• コンプライアンス要件を満たす信用メカニズム
• 大量の流動性（通常は永続契約Perpsを通じて実現）

注目リスト：

• Centrifuge： 現実世界資産のチェーン上の信用トラック；注目点：機関取引フローとデフォルトパフォーマンス。
• Blackrock (BUIDL)： イーサリアム上のトークン化されたマネーマーケットファンド；注目点：トークン化された国債への資金流入量および伝統的金融（TradFi）の採用速度。
• Maple： 引受者ガバナンスを持つ機関貸付；注目点：信用枠の拡大および純利回り vs デフォルトリスク。
• Plume： プログラム可能な債務のためのコンポーザブル信用インフラ；注目点：カスタム引受論理とDAOユースケース。
• Pendle： トークン化された収益の収益剥離；注目点：国債およびプライベートクレジット分野におけるRWAのPT/YT採用率。
• Ondo： トークン化された国債および信用ファンド；注目点：コンプライアンスのUSDCからRWAへのパイプラインおよびL2拡張。
• Backed： 規制されたETFおよび債券トークンパッケージ；注目点：DeFiネイティブのコンプライアンストラック。

3. インターネットが銀行になる（スマートエージェントと支払い）

論点： AIエージェントが自律的に取引を開始するにつれ、支払いはもはやアプリケーションに付随する外部システムとして存在できません。支払いはインターネットネイティブでなければなりません：即時、プログラム可能、完全自動化です。

重要な変化は、ユーザー主導の実行から意図主導の実行への移行です。エージェントはもはやボタンをクリックしたり、請求書を承認したりしません；彼らは条件を認識し、義務を果たし、自律的に操作をトリガーします。このモデルでは、従来の支払いプロセス（請求書発行、バッチ処理、照合、決済ウィンドウ）はもはや操作の詳細ではなく、構造的なボトルネックとなります。

ブロックチェーンは異なるモデルを導入しました。スマートコントラクトは数秒でグローバルな最終決済を実現できるようになりました。新興の基盤技術はこのプロセスをさらに推進し、価値移転をより応答性が高く、コンポーザブルにしました：エージェントはタスクが完了した後、他のエージェントにデータ、計算、またはサービス料金を即座に支払うことができ、ルールはコードに直接埋め込まれ、中介機関を介して強制される必要がありません。通貨はもはや独立した運用層ではなく、ネットワークトラフィックのように機能し始め、インターネットはこのトラフィックをネイティブに処理できるようになります。

2026年、誰が勝つのか？

• エージェントネイティブのアイデンティティ。
• プログラム可能な決済トラック。
• "人"の介入のないユーザー体験。

注目リスト：

• Catena： AIエージェントのアイデンティティとコンプライアンスインフラ；"あなたのエージェントを理解する"（KYA）基準を確立。注目点：エージェントの参加、企業レベルの統合。
• Nevermined： 自律エージェントのデータマーケットインフラ；アクセス、計算、サービスのための許可されたエージェント間の支払いを実現。注目点：実行可能なデータライセンス、エージェントの収益化フロー。
• KiteAI： 組み込み型支払いと現実世界のタスク完了能力を持つAIネイティブエージェント。注目点：意図に基づく自動化、実際の経済スループット。
• ASI： オープンASI + ブロックチェーン統合レイヤー；エージェント間の協力と計算力の収益化。注目点：エージェント決済基準、自律サービス経済。
• EigenCloud (via EigenAI)： 分散型戦略実行と自律プロトコル操作のための決定論的AIエージェント。注目点：意図主導の金融、コンポーザブルな経済代理権。
• Fetch： 分散型計算+サービスを可能にするマルチエージェント協力プロトコル。注目点：チェーン上のタスク実行、測定可能なエージェントGDP。
• x402実現：エージェント決済、プロトコルレベルの支払い、エージェント間取引。

4. プライバシーは主要な競争優位

論点： プライバシーはユーザーのロックインを引き起こします。公共のブロックチェーンはユーザーを商品化します。

a16zのプライバシー理論の核心的な洞察はシンプルです：ブロックスペースは互換性が高くなりましたが、機密性はそうではありません。性能、コスト、スループットはもはや持続的な差別化要因ではありません。すべてが公開されている場合、ユーザーは自由に移動でき、流動性は瞬時にブリッジされ、アプリケーションはゼロ利益環境で競争できます。プライバシーはこの対称性を破ります。

一度ユーザー、機関、またはアプリケーションが敏感な状態残高、戦略、取引相手、アイデンティティ、メタデータなどの情報をプライバシー保護環境に投入すると、転換コストが自然に発生します。これがプライバシーネットワーク効果を形成します：プライベートドメイン内の活動が多ければ多いほど、そこに留まる価値が高まり、境界情報漏洩のリスクにより離れるリスクも高まります。

2026年、誰が勝つのか？

• プライベート実行環境
• ゼロ知識に基づくデータアクセス制御
• デフォルトでプライバシー保護が有効、追加機能としてではなく

注目リスト：

• Aztec： プライベートスマートコントラクト + ZKネイティブRollup。注目点：開発者の魅力、プライベートDeFi原語。
• Nillion： プライベート計算のための分散型MPC；機関データホスティングユースケースは突破信号です。
• Arcium： Solanaスタック内の機密計算レイヤー；注目点：性能の拡張とSolanaネイティブ統合。
• Aleo： ネイティブインセンティブを持つZKクラウドコンピューティングプラットフォーム；企業レベルのzkCloud使用率は北極星指標です。
• WalrusとSeal： Suiスタックの重要なコンポーネントで、完全にチェーン上のデータとプライバシーを有効にします。
• Payy_link： プライバシーを保護するステーブルコインウォレットで、暗号プライバシーと実用性を組み合わせ、USDCのように無Gas費用、完全プライバシー、オプションのコンプライアンスでステーブルコインを送受信します。
• Zcash： ZK-SNARKsを通じたシールド転送；Halo 2の導入とプログラム可能なプライバシーの拡張が重要です。
• Monero： リング署名を持つデフォルトプライバシーL1；監視圧力下での堅牢性は依然としてその核心的な競争優位です。

5. セキュリティ：「コードは法律」から「規範は法律」へ

論点： 監査は問題を解決するには不十分です。ランタイム強制が標準的な実践となります。

過去2年間で明らかになったことは、監査の失敗は監査人の能力不足によるものではなく、監査自体が静的で局所的であり、根本的に動的システムを完全に反映できないということです。現在、プロトコルは対抗的な環境で運用されており、これらの環境は最大可用性（MEV）、コンポーザビリティ、オラクルの遅延、インセンティブメカニズムによって引き起こされる極端な状況の影響を受けており、これらの極端な状況はしばしばデプロイ後に発生し、しばしば極端な市場条件下で発生します。

a16zが導き出した結論（業界で一般的に認識されている結論でもあります）は、セキュリティは一段階上に引き上げる必要があるということです：コードが正しいかどうかをチェックすることから、システムレベルの不変性が絶対に破壊されないことを強制することへ。このことは、セキュリティポリシーが「コードは法律」から「規範は法律」への移行を示しており、プロトコルは常に成立しなければならないルール（例えば、担保限度、価値保存、支払い能力条件、順序制約）を正式に定義し、これらの属性をデプロイ時だけでなく、継続的に強制します。

2026年、誰が勝つのか？

• ランタイム保護措置
• 正式な規範
• AI支援の検証
• 継続的な監視

注目リスト：

• OpenZeppelin： 深いプロトコル統合を持つランタイムルール実行とアップグレードセキュリティプラットフォーム。
• Trailofbits： ツールを通じてリアルタイムの不変性実行にシフトする高度なセキュリティ研究会社。
• SpearbitDAO： 研究主導の監査集団で、継続的な監査パイプラインを導入（静的スナップショットに対して）。
• Cyfrin： スマートコントラクトセキュリティ会社で、教育パイプラインと形式化優先のツールを構築；モジュール化L2エコシステムでの影響力が増大。
• Immunefi： 脆弱性報奨金、監査、AI駆動の脅威検出のための統一されたチェーン上プラットフォームで、暗号プロジェクトを利用から保護します。
• ランタイム監視系のスタートアップ。

6. スケール化された予測市場

論点： 予測市場はニッチなギャンブル場からインターネットのリアルタイム情報基盤へと進化しています。

a16zが指摘する核心的な変化は、単に「市場が増える」または「取引量が増える」ことではなく、予測市場の構造の再構築です。ブロックスペースのコストが低下し、オラクルの性能が向上し、ユーザー体験の摩擦が減少するにつれて、市場はもはや選挙やスポーツイベントに関連する偶発的な出来事ではなく、持続的な信号抽出レイヤーとして機能し始めます。すべてが取引リストに載せられる可能性があります：マクロデータの発表、プロトコルのアップグレード、規制投票、企業行動、さらにはロングテールイベントの確率結果。

流動性は数千のミニ市場に分散していますが、価格発見は改善されました。情報はもはや世論調査、アンケート、または集中型アナリストの制約を受けません。

2026年、誰が勝つのか？

• すべての事象をリスト化できる予測市場。
• AIエージェントの継続的取引。
• 分散型および確率的解決。

注目リスト：

• Polymarket： Polygon上の主要な分散型予測プラットフォーム；月間取引量は10億ドルを超え、暗号通貨分野で主導的な地位を占めています。
• Kalshi： 米国商品先物取引委員会に規制された米国取引所；月間取引量は13億ドルを超え、合法市場でトップのアプリダウンロード数を誇ります。
• FractionAI： 初のAIエージェント予測市場として知られ、エージェントは透明なチェーン上の環境でリアルタイムのポートフォリオと競争できます。
• Opinion： 高成長のイベント取引所で、月間名目取引額は7億ドルを超え、暗号通貨ネイティブのギャンブル分野で画期的な進展を遂げています。
• Myriad Markets： 分散型イベント市場インフラ；取引量は1000万ドルを超え、活発なチェーン上の賭けがさまざまなセグメントをカバーしています。

7. zkVMsと検証可能な計算

論点： 証明はブロックチェーンを離れ、クラウドに入ります。

a16zが指摘する核心的な転換点は、ゼロ知識証明の速度がわずかに向上したことではなく、zkVMが閾値を超え、汎用計算がもはやブロックチェーン特有の贅沢品ではなく、実行可能なシステム原語となることです。これは、証明コストの大幅な低下（約1,000,000倍から約10,000倍への低下）、GPUネイティブ証明器、実際の生産環境に適したメモリ使用量によって実現されました。

これらは共同で、通常のCPUワークロード（クラウドジョブ、バックエンドサービス、金融モデル、機械学習推論、レガシー企業コード）を一度実行し、その後どこでも検証できるメカニズムを開きます。これにより、クラウドプロバイダー、データパイプライン、オフチェーン実行に対する信頼仮定が契約上の約束ではなく、暗号的保証に変換され、正確性に基づく分散システムのデフォルトの安全モデルの世界が創造されます。

注目リスト：

• RiscZero： 汎用Rust計算能力を持つzkVM；クラウド互換証明の分野で信頼できるリーダーです。
• Succinct： SP1 zkVM（RISC-V/LLVMベース）は任意のRust/LLVMコードに適用可能；迅速な検証、軽量クライアント、オフチェーンデータフィードに焦点を当て、GPUネイティブ証明（例えば、16のGPUでリアルタイム証明）、効率を高めるための事前コンパイル、チェーン上/オフチェーン使用のための再帰を提供します。
• Brevis_zk： チェーン上/オフチェーンデータのクエリ用のzkコプロセッサ；アプリケーション内部でモジュール化証明を生成するために設計されています。
• Axiom_xyz： チェーン上/オフチェーンデータに対する検証可能な計算のためのZKコプロセッサ；オフチェーンの任意の表現力計算（例えば、履歴クエリ）をサポートし、チェーン上でZK証明を検証します。
• ZKMLスタック実装： ZK証明/SNARKを通じて検証可能なML推論のためのフレームワーク（例えば、ZKML、DSperse、JSTprove）；生産MLワークロード（例えば、GPT-2、ニューラルネットワーク）に最適化された回路で、オーバーヘッドを削減（証明/検証速度が5-22倍向上）。

8. 富の管理がチェーン上に移行

論点： 積極的で個別化された富の管理が普遍的な現象となります。

資産（収益キャッシュ、公開株、プライベートクレジット、非流動的代替資産を含む）のネイティブトークン化が進むにつれ、リバランスはもはやイベントではなく、継続的なプロセスとなります。このプロセスはスマートコントラクトによって実行され、金利、ボラティリティ、リスクプレミアムのリアルタイムの変化に応じて反応します。四半期ごとの会議やアドバイザーのワークフローではありません。

AI支援の資産配分エンジンは、ユーザーの制約を実行可能な戦略に変換する副操縦士の役割を果たしています；自動金庫、階層的収益商品、許可型リスク加重資産プールなどの分散型金融基盤技術は、これらの戦略を実現するために必要なメカニズムの深さを提供しつつ、コンプライアンスや資本効率を犠牲にすることはありません。その結果は「スマート投資顧問」ではなく、プログラム可能な富であり、ポートフォリオはリスク曲線に応じて自己調整し、トークン化された国債からクレジット、ベータからキャリー、流動性から非流動性へと移行し、決済、保管、報告は抽象化されます。

勝者は誰か？

• 自動リバランス
• 収益キャッシュ
• トークン化されたプライベート市場

注目リスト：

• Veda： クロス収益原語のリアルタイム、戦略ベースのリバランスをサポートするモジュール化金庫インフラ；この論点に非常に適しています。
• Upshift： リスク監視戦略とKYCアクセスを持つ許可金庫プラットフォーム；コンプライアンスRWAアクセスの方向性に部分的に適合。
• Midas： チェーン上の準備証明を持つトークン化された国債およびBTC収益戦略；コンプライアンス、プログラム可能なキャッシュフローに非常に適しています。
• Base： CoinbaseのL2 Base Appは、ウォレット、取引、ソーシャルソース、ミニアプリ、チェーン上の収益（USDC APYなど）を統合；ワンクリックDeFiとRWAアクセスを通じてシームレスで抽象化された富の管理を実現。
• Morpho： 非管理型貸付金庫で、P2Pと資金プール市場の間で自動リバランス；プログラム可能な信用配分とリアルタイム収益最適化に適合。
• Infinit： AI駆動のスーパーアプリで、ワンクリック自動収益、デルタニュートラルポジション、クロスチェーンブリッジ/交換、RWA最適化のためのエージェント戦略を持つ；複数のエージェント協力を通じて自己調整された富を実現し、プログラム可能なポートフォリオの方向性に適合。

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