バイナンスの権力変遷：3億ユーザーの帝国のジレンマ

?記事の著者：Lesley，ChainCatcher

序章：座標の誕生

2026年1月5日午後4時（北京時間）、一見普通の時間の節目が、暗号通貨史上最も劇的な権力の転換が新たな段階に入ることを示しています。

この日、バイナンスのグローバルサービスは、アブダビグローバルマーケット（ADGM）からライセンスを受けた3つの法人によって正式に引き継がれました：Nest Exchange Services Limitedが取引プラットフォームの運営を担当し、Nest Clearing and Custody Limitedが清算と保管を担当し、Nest Trading Limitedが店頭取引サービスを提供します。「本社がない」と主張していた世界最大の暗号通貨取引所が、初めて明確な法的住所を持つことになりました。

何一が共同CEOに任命されてから、ちょうど1ヶ月が経過しました。

この1ヶ月間で、バイナンスは次のような出来事を経験しました：1人の従業員が内部情報を利用してソーシャルメディアに内容を投稿し私利を図ったため停職処分を受け、司法手続きに移送された；公式に10万ドルの報奨金が5人の通報者に平均的に支給された；何一が公の場でバイナンスの「上場がひどく、富の効果がない」「製品が十分に良くない」「ウォレット製品の差が明らかである」「船が大きくて方向転換が難しい」「組織が大きくなり硬直化している」「人材の迭代問題」などを認めました……

個人の意志が全てを決定していた草莽の時代から、今日の3つの法人、2人の共同CEO、7人の取締役会という現代企業の構造に至るまで、バイナンスは8年を要しました。

しかし、構造の構築は始まりに過ぎません。本当の問題は、個人の意志が全体を覆い隠せなくなったとき、制度がまだ自ら整合して機能していないとき、この3億人の登録ユーザーを持つグローバルな巨獣は何を経験しているのかということです。

集中時代の黄金と影

2017年の夏、上海のオフィスで、趙長鵬（CZ）と何一がバイナンスを構築し始めました。その時、誰もこの草野球チームが180日以内に世界で最も取引量の多い暗号通貨取引所になるとは思っていませんでした。

初期のバイナンスの成功は、極端な効率性に基づいています------CZの意志が会社の方向性であり、下の者たちは実行を担当しました。取締役会はなく、長ったらしい承認プロセスもなく、固定の本社もありませんでした。会社は遊牧民のように、規制の隙間を縫って迅速に移動しました：中国から日本、そしてマルタへと、常に戦略的な流動性を保っていました。

このモデルは奇跡を生み出しました。2021年末、ビットコインなどの暗号通貨が急騰し、CZは941億ドルの資産で華人の首富に登り詰め、一時は世界のトップ10の富豪に名を連ねました。バイナンスは日平均650億ドルの取引を処理し、市場シェアの最大70%を占めました。

しかし、奇跡の裏には、システム的リスクの蓄積がありました。

CZが権力を握っていた旧時代、極端なユーザー成長を追求するために、経営陣は「高リスク」に関するコンプライアンス部門の警告を何度も無視し、「KYCを廃止して、ユーザーが登録から10分以内に取引を開始できるようにする」ことを要求しました。マーケティング部門と成長チームは無謀に突き進み、コンプライアンス部門の地位は低く、しばしば障害と見なされていました。

ロイターの調査は、この文化の代償を明らかにしました：バイナンスは成長と利益をアメリカの法律の遵守よりも優先していることを認めました。法廷文書によれば、何一は規制を回避する戦略の策定に関与していました。社内の意思決定ロジックは単純明快で------ユーザーと取引量をもたらす限り、他のことは交渉可能でした。

このモデルは短期間で驚異的な成長を生み出しましたが、将来の大きなリスクを埋め込むことになりました。

バイナンスの権力図において、「上場権」は最も魅力的な肥肉であり、即座に現金化できる富に関わっています。世界最大の取引所として、バイナンスが持つユーザー数と流動性、プロジェクトへの信用の裏付けは、非常に大きな富の効果をもたらします。「上場すれば飛躍する」というのは、バイナンスが草莽の時代に競争相手を振り切るための核心的武器でした。

そのため、上場権は旧来の構造の中で高度に集中し、強い個人の色彩を持っています。そのプロセスと体系は、取引所または創業チームの現在の目標と価値観を反映しています。

野蛮な拡張と模索の段階において、初期のバイナンスのエンジェルシステムは微妙な役割を果たしました。名目上はコミュニティのプロモーションチャネルですが、報告の連鎖が非常に短く、核心的な意思決定層に直接届くため、実際には特定のプロジェクトが視界に入るための「ファストトラック」となりました。この通路をうまく利用した人々がいました。これが、初期の外部から見て上場のリズムの背後にある統一的なロジックが時々見えにくい理由です------なぜなら、そのロジック自体が多様であり、時には競合しているからです。

もちろん、バイナンスは初期に独自の上場システムを構築しました。これが現在のバイナンスの上場システムの基礎です。公開情報によれば、BitWellの共同創設者であるJeff Youngは、バイナンスの上場関連業務に関与しており、Buidlpadの創設者であるErick Zhangは、バイナンスの上場基準とプロセスの構築により深く関与していました。

この「システム構築者」たちの特異性は、彼らがルールを理解するだけでなく、ルールを定義したことです。彼らがバイナンスを離れ、プロジェクトのインキュベーターや投資家に転身したとき、この認識はゼロにはなりませんでした------むしろ、それは希少な資源となりました。

公開された結果から見ると、BitWellの創設者はバイナンスを離れた後、関係または推薦したプロジェクトの中でいくつかがバイナンスの現物取引に成功したと、情報筋が明らかにしています；Buidlpadがインキュベートしたプロジェクトも同様に4つがバイナンスに上場し、100%の「バイナンス選定率」を達成したとされています。この業界平均を上回る「ヒット率」は、プロジェクトの質だけでは完全には説明できません。より合理的な理解は、あなたが自ら評価基準を書いた場合、自然に高得点を得る方法を知っているということです。

さらに、YZi Labs（前身はBinance Labs）もその代表的な存在です。バイナンスは部門間に「ファイアウォール」があると繰り返し強調していますが、歴史的データと市場の合意から見ると、YZi Labsの投資を受けることは上場の最強の「通行証」の一つです。

情報筋によれば、初期の上場フレームワークはErica Zhang、Jeff Yangなどの人々によって推進されました。初期のYZi Labsチームも上場において発言権を持っていましたが、後に大規模な人事異動があり、多くの核心メンバーが2022年6月に同時期に離職しました。その中には責任者のBill Qianも含まれています。

バイナンスの公式は、この集中離職の理由を公開したことはありませんが、タイムライン上の偶然------Lossチーム（現Yieldセキュリティチーム）の全体的な交代、およびその後の上場プロセスの厳格化------は、単なる戦略的調整ではないことを示唆しています。

業界内で流布されている言説は内部ガバナンスの問題に関わっていますが、公式の確認がないため、ここでは定性的な評価は行いません。確認できる事実は、この人事の動乱の後、バイナンスは上場の意思決定チェーンに対する内部統制を明らかに強化したということです。

注目すべきは、権力が最も集中していた時期でさえ、上場の意思決定は特定の1人が決定するものではなかったということです。内部プロセスを理解している人々によれば、重大な上場の意思決定には複数の重要なポジションの署名確認が必要であり、これは最高経営層であっても、すでに形成された承認システムの中で各方面のバランスを求める必要があることを意味します。

上述の痛みを経て、バイナンスは上場権力構造を体系的に再構築しました。歴史的には集中型のグローバルプロダクト責任者（例えばMayur Kamat）が存在しましたが、2023年にKamatが退職した後、この役割は分割され再編成されました。現在のモデルは、現物上場の意思決定権がプロダクト責任者や取引運営責任者などの複数の平行線に分散され、単一の部門や個人に集中しないようになっています。この設計の代償は意思決定効率の低下ですが、その利益は明らかです------「否決ノード」を増やすことで、単一の関係や単一の通路を通じて結果に影響を与えようとする試みは、より高い調整コストに直面することになります。

バイナンスの上場システムの進化は、本質的には人治の利益から制度防御への転換の歴史です。しかし、制度の転換は問題の終結を意味するものではありません。

2025年2月、すでにCEOを退任したCZは、バイナンスの上場プロセスに「いくつかの問題がある」と公言しました；同年、あるMEMEコインに関する上場情報の漏洩事件が明らかになり、内部情報管理の脆弱性が再び露呈しました。これらの事件は、何度も権力構造の調整を経ても、旧来のグレーゾーンの慣性が依然として頑固であり、脆弱性と腐敗の土壌が完全には排除されていないことを示しています。

2025年12月17日、バイナンスは厳しい言葉での声明を発表し、Alpha、先物、現物を網羅する完全な上場フレームワークを正式に公開し、第三者の仲介を禁止し、BitABC、Central Research、Andrew Leeなどの個人や機関を名指ししたブラックリストを公表し、最大500万ドルの報奨金を設けました。

この声明は制度化のマイルストーンであると同時に、問題が長期にわたって存在することの注釈でもあります。バイナンスが「公式チャネルを通じてのみ申請できる」と白紙黒字で強調する必要があり、仲介者を打撃するために巨額の報奨金を設ける必要があることは、以前の「分散型の抑制」が人治の隙間を完全に塞いでいなかったことを示しています。注目すべきは、バイナンスが対外公告で「グローバル現物業務の単一責任者」を指定していないことです。会社は現物製品ラインの意思決定権を複数の製品責任者と取引運営責任者に分散させています。

430億ドルの転換点

2023年11月21日、アメリカ・シアトルの連邦裁判所。

47歳のCZは、効果的なマネーロンダリング防止プログラムを維持できなかったことを認め、CEO職を辞任しました。同時に、バイナンスはアメリカ当局に対して430億ドルを支払うことで刑事訴追を解決することに同意しました------これはアメリカ史上、幹部に対する刑事訴追に関する最大の企業和解協定です。

有罪認識協定の条項により、CZはバイナンスの日常運営管理に参加することを禁止され、3年間バイナンスのいかなる活動にも参加できません。しかし、協定は彼が所有権を保持することや「助言を提供する」ことを禁止していません。

これは微妙な権力の退出方法です：CZはもはやCEOではありませんが、彼は依然として最大の株主です；彼はもはや運営を指揮しませんが、投資をコントロールしています；彼はもはや社内に現れませんが、彼の名前は常にバイナンスと結びついています。

その日、長年バイナンスの幹部を務めていたRichard Tengが新CEOに就任することが発表されました。規制の圧力に直面している取引所には、世界の規制機関と対話できる人物が前面に立つ必要があります。そして彼は、バイナンス内部で数少ない「体制内」の背景を持つ幹部です。

バイナンスに入る前、Richard Tengはシンガポール金融管理局やシンガポール取引所（SGX）で要職を務めていました。2015年にはFSRA（金融サービス規制局）の設立に関与し、ADGMが世界で初めて暗号通貨規制フレームワークを導入した司法管轄区の一つとなる手助けをしました。この複合的な背景により、彼は伝統的金融と暗号通貨の両方の分野で活動することができます。

430億ドルの罰金はCZの軌跡だけでなく、バイナンスという大船の変化をももたらしました。

アメリカの規制機関との和解協定では、CFTC（商品先物取引委員会）がバイナンスに独立した取締役会を含む企業ガバナンス構造を確立することを明確に要求しました。さらに、アメリカ司法省と財務省はバイナンスに外部のコンプライアンス監視を受けるよう要求しました------Forensic Risk AllianceとSullivan & Cromwellが独立した監視者として任命され、今後3年間にわたりバイナンスの運営を継続的に審査します。

こうして、2024年夏、設立から7年を経たバイナンスは初めて取締役会を開きました。7人の取締役はアブダビグローバルマーケットの会議室で長テーブルを囲んで座りました。主席に座っているのはGabriel Abed、バルバドス出身の元外交官です；彼の対面には、目を覚ますために多くのコーヒーを飲んだ新CEOのRichard Tengがいます。

7人の取締役のうち、3人は独立した非常勤取締役です------彼らはバイナンスから給与を受け取らず、理論的には経営陣から独立して判断を下すことができます。Gabriel Abedが取締役会の議長に選ばれたことは、非常に意味深い選択です：カリブ海の小国出身の元外交官で、アメリカの規制にもCZ陣営にも偏らず、ある意味で各方面が受け入れられる「中間人」となっています。

他の2人の独立取締役も慎重に選ばれました：

Xin WangはBayview Acquisition Corp.のCEOで、資本市場の運営に精通しており、実務弁護士でもあります。もう一人の独立取締役は2024年のArnaud Venturaから現在のMax Yangに変わり、バイナンスの公式ウェブサイトによれば、彼は豊富な国際経験を持つ戦略家であり企業リーダーです。

残りの4人の取締役はバイナンスの内部者です：Richard Teng、Lilai Wang（創設メンバー）、Heina Chen（共同創設者）、そして何一です。注目すべきは、Jinkai Heが最初の取締役会メンバーであり、現在何一がその役割を引き継いでいることです。その中でHeina Chenはバイナンスの比較的神秘的でありながら影響力のある幹部です。彼女は長年にわたり会社の複数の銀行口座を管理し、複数のバイナンスの実体の取締役または署名者として清算、決済、国庫関連業務を担当しています。SECやForbesなどの調査報道では、彼女がバイナンスの「資金の管理者」として核心的な人物の一人として何度も言及されています。

この配置は何を意味するのでしょうか？表面的には、独立取締役の割合は半分にも満たず、重要な投票で多数を形成することはできません。しかし、外部から見ると、独立取締役の存在は単なる投票以上の意味を持ちます------少なくとも形式的には、バイナンスはもはや一人の意志で決定されることはありません。

分権の表象と実質

2025年12月、ドバイブロックチェーンウィークで、何一が共同CEOに就任することが発表されました。バイナスの全世界のユーザーが3億を突破する中で、2017年からCZと共に起業してきたこの女性は、ついに「見えない二番手」から「明確な権力の中心」に変わりました。

情報筋によれば、この配置は急遽決まったものではなく、2024年にアブダビがバイナンスに20億ドルを投資した際のガバナンス要求の一環です：何一がその後1〜2年内にCEOに就任し、権力とガバナンス構造の移行を推進することです。

この配置の背後には複数の考慮事項があり、最も重要なのはビジネスの相補性です：Tengはコンプライアンスと規制の接続に優れていますが、暗号通貨業界自体にはそれほど精通していません；何一は共同創設者であり、製品と市場に対する直感的な理解を持っています。これはTengにはないものです。Tengはコンプライアンスと規制を担当し、何一は製品、市場、ユーザー成長を担当し、2つのラインが平行して進行します。

しかし、より深い問題は、何一の復帰がCZの勢力の復活を意味するのかということです。

法廷文書によれば、何一は規制を回避する戦略の策定に関与していました。メディアは匿名の情報を引用し、アメリカ司法省が初期の和解交渉で何一の退職を望んでいたが、最終的には何一に対して責任を問わなかったと報じています。その理由は不明です。メディアは、アメリカ当局が暗号通貨の王を打倒したが、女王は依然として立ち続けていると表現しています。

さらに、2025年1月23日、Binance LabsがYZi Labsに改名された際、CZの名前が「共同創設者」の欄に現れました。「YZi」という名前自体が意味深い------それは何一の名前の「Yi」とCZの名前の「Z」から取られています。この投資部門は約100億ドルの暗号関連資産を管理しています。

情報筋によれば、CZの投資に対する影響力は非常に大きい------彼がXで特定の分野や技術に関する非公式な見解を発信すると、それがYZi Labsの投資マネージャーたちの判断に直接影響を与えます。

YZi Labs が投資したプロジェクト

権力は本当に分散されたのでしょうか？それともただ異なる形で表現されているだけなのでしょうか？

CZの時代、コンプライアンスチームはバイナンス内部での地位が高くありませんでした。会社の文化は「迅速な行動、常識を打破する」ものであり、コンプライアンスはしばしば障害と見なされていました。

しかし今、すべてが変わりました。

2023年1月、Noah Perlmanがバイナンスに首席コンプライアンス責任者（CCO）として加入しました。Perlmanの職業経歴は伝統的金融と暗号の両方にまたがります：彼はモルガン・スタンレーで金融犯罪コンプライアンス業務を監督し、その後Gemini取引所で首席運営責任者および首席コンプライアンス責任者を務めました。Perlmanはコンプライアンスチームの急速な拡大を主導し、グローバルなAML（マネーロンダリング防止）、制裁スクリーニング、法執行連絡および上場承認プロセスを確立しました。

バイナンスの2024年度報告によれば、内部のコンプライアンスチームは650人の専門家に成長し、外部の契約者や関連者を含めると、広義のコンプライアンスチームの人数は1000人を超えています。Bloombergの2024年8月の報道によれば、バイナンスのコンプライアンスに関する年間支出は2億ドルを超えています。これは、コンプライアンス部門がバイナンス内部で最大のコストセンターの一つになりつつあることを意味します。

さらに重要なのは権力構造の変化です。バイナンス内部では、コンプライアンスが承認しなければ、どのビジネスも展開できません。Perlmanはもはや単なる機能部門の責任者ではなく、会社の戦略的意思決定の重要な参加者となっています。

首席コンプライアンス責任者のNoah PerlmanはCNBCなどのメディアインタビューで、彼の任務は新しい「バランス」を見つけることであり、これはビジネスに「摩擦」と「不快な体験」をもたらすことを避けられないと明言しました。

上場データはこの緊張の最も直感的な尺度です。バイナンスの公式発表によると、2021年にバイナンスは80の新プロジェクトを上場しましたが、2022年には19に減少しました。そして、2023年3月にCFTCが訴訟を提起してから11月に司法省が430億ドルの罰金を科すまでの8ヶ月間、バイナンスはわずか10のプロジェクトを上場しました------コンプライアンス部門の否決権はこれまでにないほど強力でした。しかし、罰金が確定した後の3ヶ月間で、バイナンスは再び10のプロジェクトを迅速に上場し、訴訟期間中の合計にほぼ追いつきました。マーケティング部門の衝動は消えていないだけでなく、一時的に抑制されているのです。

制度化プロセスにおける痛み

もし権力構造の再構築がバイナンスの「ソフトウェアアップグレード」であるなら、2025年10月11日の事件は「ハードウェア」の致命的な欠陥を暴露しました。

その日、ビットコインは約115,000ドルから102,000ドル近くに暴落し、最大で11%を超える下落幅を記録しました。しかし、この暴落が「史詩的な虐殺」に変わった本当の理由は、バイナンス取引所が最も重要な瞬間にシステムダウンを起こしたことです。

多くのユーザーがログインできず、マージンを補充できず、ポジションを閉じることができず、さらには市場の暴落中にアカウントが凍結されたり、ストップロス注文が無効になったと主張するユーザーもいました。24時間以内に、全市場で強制清算された金額は約190億ドルに達し、160万以上のアカウントが清算され、暗号市場の記録的な1日の清算記録を更新しました。

ソーシャルメディアは一斉にバイナンスを「重要な瞬間にネットワークケーブルを引き抜いた」と非難しました。

10月12日、バイナンスは声明を発表し、「一部のシステムモジュールが極端なトラフィックの下で一時的な技術的障害を起こした」と認め、資産のデカップリング問題で損失を被ったユーザーに対して賠償を行うと述べました。賠償の総額は約2.83億ドルに達しました。

バイナンスは公式な説明を行いましたが、市場のバイナンスのシステム処理能力と技術に対する疑念は収まりませんでした。技術部門はCTOのRohit Wadが担当しており------この技術のベテランは2022年にバイナンスに加入し、以前はMicrosoft、Facebook、Googleで技術リーダー職を30年以上務めていました。

しかし、10月11日の事件は、真の極端な状況下でこのシステムが依然として脆弱性を持っていることを証明しました。

もし技術的な崩壊が偶然であるなら、上場プロセスで暴露された問題は、制度的な欠陥です。

2025年2月、「Web3の未来に関心を持つすべての関係者、投資家、業界観察者への手紙」というタイトルの記事がThe Mediumで業界の注目を集めました。著者は「裏口」や「利益供与」の疑いのあるプロジェクトを列挙し、バイナンスとの接触過程で直面する問題を詳細に説明しました。

すでにCEOを退任したCZは、バイナンスの上場プロセスに「いくつかの問題がある」と公言しました。

さらに懸念されるのは、内部管理の失効です。

2025年12月7日、バイナンスの従業員が職務上の便宜を利用して、チェーン上のトークン発行（13:29）と公式アカウントのツイート（13:30）の間に内容が一致していることが疑われ、私利を図ったと認定されました。バイナンスは直ちに関与した従業員を停職処分にし、司法管轄区と協力して法的手続きを進めました。公式に設けられた10万ドルの報奨金は、[email protected]に有効な通報を最初に提出した5人の通報者に平均的に支給されました。

これは孤立した事例ではありません。バイナンスの発展の歴史の中で、上場情報漏洩事件は何度も明らかにされ、内部情報管理の脆弱性が繰り返し露呈しています。

問題の根源は、ある会社が「人治」から「法治」へと移行する際、制度は迅速に構築できるが、文化の変化には時間がかかるということです。草莽の時代に形成された行動パターン------情報の非公式な流れ、個人関係がビジネスの意思決定に与える影響、「物事を解決する」ことが「プロセスを遵守する」ことよりも優先される------これらは公告や処罰によってすぐに消えることはありません。

人材密度------真の困難

2025年12月、何一がドバイブロックチェーンウィークで正式に共同CEOに就任した際、彼女はメディアインタビューでバイナンスの最大の課題は人材密度の問題であると認めました。

「テクノロジーの進展に伴い、暗号通貨分野だけでなく、AI分野も急速に発展しています。伝統産業、金融産業やネット企業の人材密度は非常に高くなっています。実際、私たちはこれらの分野のトップ人材と競争しています。」

何一は、「私は常にこう信じています：もし自分が何かを信じていなければ、それをうまくやることはできません。そんな従業員は、会社が世界トップのチームと企業を築くのを助けることは難しいでしょう。だから、私が感じる最大の痛点は私たちの人材プールです。これが私が自分に課している重要な責任でもあります------バイナンスに最も優れた人材を見つけることです。」

これは何一が人材問題について公に語るのは初めてではありません。これを聞いて不思議に思うのは、世界第一の暗号通貨取引所であるバイナンスがなぜ人材の不安を抱えているのかということです。給与は明らかに問題ではありません------バイナンスの規模と利益を考えれば、業界最高の給与を支払うだけの十分な購買力があります。

真の問題は、おそらくもっと隠れた場所にあります。

情報筋によれば、CZはある分野のトッププロジェクトに直接接触し、非常に魅力的な金額で買収を試みましたが、創業チームに拒否されました。以前、バイナンスは何度も買収を行っており、理論的にはバイナンスに買収されることは良い結末と考えられますが、なぜ拒否されたのでしょうか？

その背後にある理由は考えさせられます。信用危機は、バイナンスが現在最も無視できないリスクの一つであり------それは広がる信頼の赤字に変わりつつあります。

過去にバイナンスに買収されたり深く協力したプロジェクトの多くは公開情報が不足しており、この情報の非対称性自体が一つの信号を形成しています：潜在的な協力者にとって、真の不確実性は市場価格ではなく、ルールの解釈権が誰の手にあるかです。条項の複雑性、支払いのリズム、賭けの取り決めに関する議論は、個別に検証できないものの、長期にわたって業界の共識として蓄積されています------プラットフォームと交渉する際、あなたは常に弱い立場にいるのです。

この「信用」に対する懸念は、トップの技術者や成功した起業家のグループに連鎖反応を引き起こしています。この人々にとって、現金化は重要ですが、チームが統合後に尊重されるか、制度が初期の約束を保障できるかは、プラットフォームの魅力を測る核心的な指標です。

何一が言及した「何かを信じる」従業員は、バイナンス内部で国際的な協力の圧力に直面するだけでなく、高度な実用主義ややや冷淡な組織的性格にも直面しています。この性格が買収や幹部採用において「契約の信用」に対する疑念に変わると、バイナンスの人材プールには構造的な不足が生じます：普通の人材は集まりますが、真に独立した価値を持ち、長期的な信用を重視するトップエリートは様子を見ています。

2025年2月、何一は公開文書で認めました：現在、バイナンスには「船が大きくて方向転換が難しい」「規制圧力に対処するためにエネルギーを消耗している」「組織が大きくなり硬直化している」「人材の迭代」などの問題があります。

富の効果の「魅力の中心」から、現在は人材密度の「システム的ボトルネック」に直面しているバイナンスのこの人材の歴史は、本質的にはそのブランドの信用が初期の草莽の拡張から現代の職業的ガバナンスへの転換の痛みを伴うものです。もし制度的にトップ人材に「善終」の確実性を与えられなければ、報酬や高給だけでは、何一が不安を抱える「人材プール」を埋めることは難しいでしょう。

バイナンスが以前推進していた「地域自治」モデルは、外部から制度的分権の試みと見なされていますが、重要な決定は依然としてCZ個人に高度に依存