Pantera Capital：暗号がサービスとして提供されるとき、私たちはどのような変化を遂げましたか？

原文タイトル：2026: The Invisible Revolution

原文著者：Paul Veradittakit，Pantera Capital

原文翻訳：AididiaoJP，Foresight News

2026年は重要な年になるでしょう。「暗号は業界として」から「暗号はサービスとして」への大転換が見られます。

過去10年間、暗号の世界はさまざまな話題に満ちていました。2024年にはビットコインETFの承認が主流金融の認知を得ました。2025年には、皆が基盤インフラの構築に専念しました。そして2026年には、真の価値は、ブロックチェーンを利用して伝統的な業界の難題を解決し、ユーザーがブロックチェーンの存在を全く感じない会社に帰属することになります。

未来の暗号ユニコーンは、もはや投機に依存しません。それらは、ブロックチェーン技術を用いて製品の効率を飛躍的に向上させ、千億規模の市場を動かし、複雑な技術を完全に隠す会社になるでしょう。

暗号技術が「週末」を勝ち取った

イランの衝突が発生した際、アメリカの株式市場は週末に休場し、突発的なグローバルリスクに反応できませんでした。しかし、暗号市場は止まらず、ビットコインは一時7.4万ドルに達しました。商品は分散型予測市場Hyperliquidで最初に価格発見を行い、伝統的な市場が開く前に取引が行われました。これは孤立した事例ではなく、先月中国が政策を発表した際も同様の状況が見られました。

伝統的なヘッジファンドはますますこの分野に流入しています。暗号市場の「7x24時間の休みなし」はもはやスローガンではなく、伝統金融が達成できない構造的な優位性となっています。

それにもかかわらず、現在の暗号市場の評価は、依然としてそのファンダメンタルズが達成すべき水準を大きく下回っています。私たちは疑いなく再び熊市にいます（これは私が経験した4回目ですが）、しかし今回は全く異なります：規制が徐々に明確になり、機関資金がすでに参入し、インフラもますます整備されています。

この感覚は最近の香港のConsensus会議で特に強く感じられました。アジア市場の活力は西洋と鮮やかに対比されています。そこでの二党政府の支持、新たに参入した機関資金、消費者向けアプリケーションへの執着が、強い強気の感情を後押ししています。

2026年のアジアの見どころ：

· ステーブルコインによる国境を越えた支払い、特にB2B分野で。経済システムが分散しているアジアにとって、暗号支払いは自然な選択です。

· 金、株式、不動産のトークン化。アジアの銀行やフィンテック企業は、アメリカのペースに追いつこうとしています。

· DeFiにおける永続的契約取引。個人投資家の推進により、発展速度は西洋を超える可能性があります。

· 予測市場は重要なトラックになると期待されていますが、その形態は西洋とは異なるかもしれません。

コアトレンド：「暗号はサービスとして」

2026年のコアテーマは、「暗号は業界として」から「暗号はサービスとして」への移行です。目標はもはやユーザーにブロックチェーンを見せることではなく、彼らにブロックチェーンの存在を完全に忘れさせることです。

過去十数年、私たちは「暗号の驚異」を作り出すことに熱心でした------ガス料金の戦争、TPS競争、モジュール化スタック、ZK証明。2024年のETFは主流機関からの認識票です。2025年には、私たちは基盤インフラを整えました。2026年、振り返る時が来ました。

「カジノ」時代に別れを告げる

新世代のユニコーンは、「AI-NFTのために作られたL3ネットワーク」ではありません。彼らは、ブロックチェーンを利用して製品の効率を十倍に向上させ、同時に技術を完全に隠すことで千億規模の市場を動かす会社になるでしょう。

これは私たちの最近の投資論理を説明するのにちょうど良いです：

Novig：「手数料」時代に別れを告げる（7500万ドルのBラウンド）

伝統的なスポーツゲームは独占的な歪んだ市場です。ブックメーカーは各賭けから高額な手数料を取り、ユーザーの利益率は惨憺たるもので、わずか2%です。私たちがNovigに7500万ドルをリード投資したのは、彼らがスポーツゲームを高頻度金融商品として扱っているからです。ピアツーピアの取引モデルを通じて、Novigユーザーの平均利益率は23%に達しました。ほとんどのユーザーはバックエンドで分散型オーダーブックが使用されているかどうかを気にせず、ここで全米最高のオッズを得られることだけを知っています。これが「暗号はサービスとして」の生きた例です。

Based：消費者向けのスーパーアプリ（1150万ドルのAラウンド）

私たちは最近、BasedのAラウンドの資金調達をリードしました。これはHyperliquidエコシステムに基づいた、組み合わせ可能なWeb3消費者向けスーパーアプリです。「消費者向け暗号」は以前は「使い勝手が悪い」と同義でした。Basedはこれを変えています。彼らはオンチェーンのインタラクション体験を、トップクラスのフィンテックアプリのように滑らかにしています。クロスチェーンブリッジやガス料金といった複雑な操作は抽象化され、ユーザーはそれに気づくことはありません。彼らは資産がもたらす社会的および金融的価値に集中するだけで済みます。

Doppler：デフォルトの資産発行インフラ（900万ドルのシードラウンド）

もしBasedとNovigがクールな新車だとしたら、Dopplerは高性能の燃料システムです。私たちはDopplerの900万ドルのシードラウンドにリード投資しました。目標は、オンチェーン資産発行のデフォルトインフラになることです。これにより、開発者は自らすべての基盤を構築することなく、機関レベルの安全性とコンプライアンス基準で資産を発行できます。Dopplerはオンチェーン資産界のStripeのようなもので、純粋な実用機能がシンプルなAPIの背後にすべてパッケージされています。

なぜ「隠形」が「ウイルス的拡散」より重要なのか

この「隠形化」のトレンドは、私たちの全投資ポートフォリオにも貫かれています：

· 現実世界の資産：トークン化された国債はもはや暗号世界の実験品ではなく、世界貿易の後端流動性の基盤になりつつあります。

· AIエージェント：ブロックチェーンは予測市場と検証可能なデータを通じて、AIエージェントに信頼できる「真実の層」を提供し、彼らが自律的かつ信頼性を持ってデジタル資産と相互作用できるようにします。

· エージェント支払いがこれを加速します。x402のような支払い基準により、AIエージェントは直接暗号資産を使用して取引を行うことができます。そして、ステーブルコインの規制が徐々に明確になることで、この支払いの道はよりスムーズになります。

起業家へのアドバイス

もしあなたが2026年に起業を考えているなら、私のアドバイスは非常にシンプルです：技術について大きく語るのではなく、あなたが解決できる実際の問題について話してください。もしあなたの資金調達プレゼンテーションの中で、コンセンサスメカニズムのページが顧客のリターン率についてのページの前にあるなら、それはあなたの考えが2022年に留まっていることを示しています。

私たちが探しているのは、次のNovig、Based、またはDopplerを作り出そうとしているチームです------「大規模普及」が何を意味するかを本当に理解している人々です：技術が非常にスムーズになり、人々がその存在を完全に無視するようになったとき、それは本当に家庭に普及します。