Strive CEO：暗号通貨の熊市はすでに終わり、ビットコイン史上最強の牛市がやってくるかもしれない

著者：Matt Cole，Strive CEO

編纂：佳欢，ChainCatcher

金で評価されたビットコインの動きは、私の判断をさらに強化しています：次のビットコインサイクルは、これまでで最も強力なものになる可能性が高いです。

私が以前に述べたドルの論理や、AIによって「豊かさの時代」でますます高まる希少性の需要は、希少資産に強力な構造的支援を提供しています。そして、BTC/金の比率は、もう一つの重要な信号を発信しています：ますます多くの資本が希少資産に流入する中で、ビットコインは再び金に対して優位性を確立し、「最も速く走る馬」となる可能性があります。

ドルとAI

この判断は、希少資産への資本流入を促進する二つの構造的な力に基づいています。

第一の力はドルから来ています。

今週の初めに書いたように、私はドルが長期的な下落サイクルに入っている可能性があると考えています。ドル指数（DXY）の長期的な動向もこの判断を支持しています。

ビットコインはこれまでこのようなマクロ環境を経験したことがありません。もしドルが本当に長期的な弱気サイクルに入るなら、ビットコインには歴史上未曾有の追い風がもたらされるでしょう。

第二の力は、AI時代における希少性への再追求から来ています。

知能がますます安価で豊富になるにつれて、かつては希少性ゆえに価値があったもの、例えば知識、ソフトウェア能力、そして多くの伝統的企業の競争壁が、より容易に複製可能になっています。

これは、資本が技術の進歩によって大量に複製できない希少資産をますます重視することを意味します。

ビットコイン、金、銀は、この変化から顕著な利益を得る可能性があります。そして、これはビットコインが過去に実際に持っていなかった構造的な力でもあります。

二つの力が重なり合うことで、より多くの資本が希少属性を持つ通貨資産に流入することを促進します。金も利益を得るでしょうし、ビットコインも利益を得るでしょう。

私は長い間、世界の通貨購買力が継続的に希薄化し、資本が希少資産を再追求する中で、ビットコインが最終的に「最も速く走る馬」となると確信しています。

BTC/金の比率は、ビットコインがこの優位性を再び獲得する時期を観察するための重要な指標です。

もし金とビットコインに流入する資金が増加し、ビットコインが金を上回り始めるなら、これら二つの力が重なり合った機会は、どんな単一の要因よりも強力です。

過去二年間、BTC/金の比率は実際にビットコイン自身の動きを観察するための非常に効果的な先行指標でもありました。

2024年12月、ビットコインは金に対してピークを迎えました。しかし、ドルで評価されたビットコインは2025年10月までピークを迎えず、両者の差は約一年です。

この期間中、ビットコインのドル価格は依然として新高値を更新し続けましたが、金に対しては新高値を更新することができませんでした。

ビットコインのような成長段階にある通貨資産にとって、これは非常に重要です。

一つのブルマーケットが続くためには、新たな資金と流動性、そしてそれによって形成される正のフィードバックに大きく依存します：ますます多くの投資家が特定の資産を保有したいと望み、それがその資産をさらに強化し、より強いパフォーマンスがさらに多くの資金を引き寄せます。

振り返ってみると、当時のBTC/USDは依然として強い信号を発信していましたが、BTC/金はこのブルマーケットの基盤が徐々に緩んでいることを示していました。

最終的に、この脆弱性はドル価格にも反映されました。

これが、なぜ今回のベアマーケットで市場の感情がこれほど悲観的であったのかを説明するかもしれません。ビットコインの過去の歴史的基準に照らして、ドルで評価された下落は実際には特に深刻ではありませんでした。

なぜなら、前回のブルマーケットでは、ビットコインは市場が期待していた相対的な優位性を実際には示さなかったからです。

ビットコインはドルで新高値を記録しましたが、金に対しては常に劣後し、その後相対的な強さが減少した状態でベアマーケットに突入しました。

もし一つのブルマーケットが「ビットコインは最も速く走る馬」という論理を実現しなかった場合、その後の価格下落が過去の数回ほど激しくなくても、投資家の体感は依然として非常に苦痛なものになるでしょう。

BTC / 金

底の段階に達すると、私たちは似たような信号を見ることができますが、方向は完全に逆です。

ビットコインは2026年2月に金に対して底を打ちましたが、ドルで評価されたビットコインは2026年7月まで本当に底を打たず、両者の差は約五ヶ月です。

これが、今年の上半期に私がさまざまな場面でBTC/金の比率について繰り返し議論していた理由です。以前、BTC/金の比率はBTC/USDよりも早く市場の弱体化を示しました。そして、ビットコインのドル価格が依然として弱い時に、この比率は底打ちの兆候を示し始めました。

したがって、これは当時私がビットコインのベアマーケットがドル価格の動きが示すよりも早く終わる可能性があるかどうかを判断するための重要な信号の一つでもありました。

このブルマーケットには、過去とは非常に異なる点があります：資金調達環境は、過去の数回のベアマーケットのように大幅に引き締まっておらず、より広範な株式市場は依然として強く、歴史的な新高値を更新し続けています。

過去、ビットコインのベアマーケットは、しばしば全体のリスク資産市場が明らかに弱体化することを伴っていました。しかし、今回は弱さが主にビットコインとビットコイン関連のエコシステムに集中しています。これにより、BTC/金の比率の改善がさらに注目に値するものとなっています。

そして、今週本当に面白いのは：現在、ビットコインはドルと金の両方に対して突破を果たしました、しかもこの突破は非常に激しいものです。

次に明らかな調整が起こることは私を驚かせることはありませんが、それが起こらない可能性も十分にあります。

もし本当に大幅な調整が起こるなら、私は市場が積極的に買い入れると予想しています。

同時に、私は今非常に確信しています：ビットコインのベアマーケットは終了しました。

もしBTC/金の比率が今回も早く信号を発信する指標であるなら、今BTC/USDとBTC/金が同時に上昇しているのを見て、私は今後12から18ヶ月に対してより自信を持ち、今後数年で発生する可能性のあるより大きな機会に対しても楽観的になっています。

ドルの弱体化と通貨の購買力の継続的な希薄化、さらにAIの豊かさの時代が持続的な希少性を追求することは、希少資産に非常に有利な環境を創出します。

そして、異なる希少資産間の相対的なパフォーマンスが、新たな資本と流動性が最終的にどこに流れるかを決定します。

ビットコインが「最も速く走る馬」となるとき、それは新たな資金のより大きな割合を獲得する機会を持つことになります。

より強い相対的なパフォーマンスは、より深い流動性をもたらし、より良い流動性は取引、資金調達、その他の資本運用のためのより大きなスペースを創出し、さらに資本を引き寄せます。

もしこれらの構造的な力が希少資産市場全体を拡大し、ビットコインが再び金に対して優位性を獲得するなら、ビットコインは実際に拡大する資金プールの中で、ますます大きなシェアを占めることになります。

このような状況が、私が今ビットコインに対して以前よりも強気である理由です。

金は数千年の通貨の歴史を持っています。

ビットコインは絶対的な希少性を持つだけでなく、世界的な流動性、携帯性、そして年間を通じて世界のどこでも価値を伝達し決済できる通貨ネットワークを持っています。

もしドルが長期的な弱気サイクルに入り、AIが資本を再び持続的な希少性を追求するように促し、ビットコインが再び金に対して優位性を獲得するなら、これはビットコインが歴史上本当に持ったことのない環境を構成します。

私たちのビットコイン戦略

このフレームワークは、私たちがStriveを構築する方法にも深く影響を与えています。

リスクを考えるとき、私たちが考慮するのは、単に深刻なビットコインの下落を乗り越える方法だけではありません。

ビットコインのような、私たちが依然として巨大な上昇潜在能力を持つと考える新興資産にとって、私たちはより大きなリスクはむしろ過度に保守的であることだと考えています。

ビットコインに対して十分に強気でないか、あるいは強気であっても、会社の資本構造を設計して、上昇が本当に訪れたときに普通株主が十分に参加できないようにしてしまうかのどちらかです。

これが、私たちが常に反対している見解の理由でもあります：買収、大規模な投資、またはキャッシュフローを生み出すビジネスの運営に主なエネルギーを注ぐことが、ビットコイン自体の総リターンを最大化する最良の方法であるという考え方です。

もしあなたの基本的な判断がビットコインが将来大幅に価値が上がるというものであれば、将来ビジネスがキャッシュフローを生み出すのを待ってからビットコインを購入することは、最終的により高い価格でより少ないビットコインを購入することを意味します。

キャッシュフローを生み出すビジネスを持つことは、より堅実に見えるかもしれません。

しかし、もしあなたが今この部分の経済的価値をより多くのビットコインに変換することが、最も可能性の高いシナリオのいくつかにおいてより高い期待総リターンをもたらすと考えるなら、いわゆるより保守的なキャッシュフローストラテジーは、最終的には総リターンで遅れを取る可能性があります。

さまざまな結果を総合的に考慮すると、私たちは$ASST（Striveの株式コード）の期待総リターンを最大化するためには、会社が責任を持って耐えられる範囲内で、ビットコインの上昇への参加度をできるだけ高め、同時に厳格な資本規律を維持すべきだと考えています。

これには、負債を使用せず、マージン要件を設定せず、強制清算を引き起こす可能性のある資金調達構造を採用しないことが含まれます。

表面的には、この構造は非常にシンプルに見えますが、これは私たちが意図的にそうしているのです。

しかし、本当に難しいのは、下方と上方の両方を同時に考慮することです：

下方では、この構造はどれだけの下落に耐えられるのか？

そして：

上方では、もしビットコインが最終的にあなたの判断通りに上昇した場合、構造が過度に保守的であるためにどれだけの利益を逃すことになるのか？

もし私たちのマクロ判断が最終的に実現すれば、この構造は非常に強力になります。

まず、全体の希少資産の機会が拡大しています。

次に、ビットコインはこのますます大きな資金プールからますます高いシェアを獲得する可能性があります。

最後に、$ASSTの構造は、会社のビットコイン上昇への参加度をさらに拡大します。

したがって、実際には三層の相互強化の上昇ロジックが形成されます：

機会プールの拡大、ビットコインがその中でより大きなシェアを占める、ASST普通株がこの収益弾力性をさらに拡大する。

これが、私たちが会社の資本構造を正しく設計することに非常に気を使う理由です。

真の上昇ロジックは単に「ビットコインの価格が上昇する」ということではありません。

それは、ビットコインが拡大する希少資産市場の中で最も速く走る資産となり、同時に$ASSTが会社が責任を持って耐えられる範囲内で、この結果をできるだけ拡大するように設計されることです。

このベアマーケットは、私たちがこの「パフォーマンスエンジン」を構築する時期でした。

現在、私たちの普通株と優先株はかなりの流動性を持っています；会社の資本構造には負債やマージン要件はなく；同時に、会社は私が形成されつつある次の段階のビットコイン市場環境に備えています。

ドルの弱体化と通貨の購買力の継続的な希薄化、AIが推進する豊かさの時代、そしてBTC/金の比率は、実際に私たちに三つの異なるが相互補完的なことを伝えています。

第一の要因は、希少通貨資産全体の機会を拡大します。

第二の要因は、容易に複製できない希少資産が享受する価値のプレミアムを高めます。

そしてBTC/金の比率は、同じ資本を争う希少通貨資産の中で、ビットコインがどれだけの市場シェアを獲得できるかを判断するのに役立ちます。

単独で見ると、これらのいずれかの変化はポジティブな要因です。

しかし、もしそれらが私たちが判断する方向に同時に進展し続けるなら、ビットコインはその歴史上最も有利なマクロ環境と相対的なパフォーマンスの組み合わせに入ることになります。

そしてこれは、今後数年のビットコインの潜在的な上昇スペースが、私たちがこれまでに見たことのない程度に達する可能性があることを意味します。