中信建投

8月25日、中信建投の研究報告によると、8月21日、OpenAIはGPT-5.6 SolAPIの価格を20%以上引き下げ、高性能モデルの呼び出しコストをさらに削減し、エージェントやコード生成などの高トークンシナリオの使用量の増加を促進し、推論側の計算能力の需要を引き続き押し上げることが期待されている。アリババの最新四半期のAIクラウドおよびコンピュートサービスの収入は約484億元で、前年同期比45%増加し、AI関連製品の収入は12四半期連続で3桁の成長を記録し、AI需要が商業化に向けて加速していることを証明している。大規模モデルの商業化および計算能力の需要の増加がもたらす光モジュール、サーバー、液冷、クラウドコンピューティングなどの産業チェーンの機会に引き続き期待している。

中信建投の研究報告によると、以下の要因が第3四半期の市場動向を決定することになる：ファンダメンタルズの面では、AIの計算能力は依然として高い景気を維持しており、半期業績と海外の財務報告に注目が必要である。また、4月以降、マクロ経済が圧力を受けている中で、7月の政治局会議での経済刺激策が重要である；流動性の面では、外部の動揺が大きく、内部は中立を維持している；リスク選好の面では、地政学的な事件や業界の巨頭の上場が市場に短期的な変動をもたらす可能性があり、世界のテクノロジー株の連動効果を考慮すると、日本、韓国、アメリカなどの主要な海外の計算能力も継続的に追跡する必要がある。業界の配置については、AIの計算能力は景気の論理が変わらないが、変動が激しくなっているため、慎重に追高し、調整時に配置することを推奨する；リチウム電池は旺季を迎える見込みで、蓄電需要が持続的に回復しており、新エネルギーには段階的なバリュエーション修正の機会がある；配当は超下落から反発する見込みで、コストパフォーマンスが高い配置が期待される。重点的に注目すべきは：銀行、石炭、公共事業、AI、光モジュール、ストレージ、チップ、工業金属、リチウム電池材料（VC）など。

金十の報道によると、中信建投は、SpaceXが1.75兆ドルの評価額でナスダックに上場し、750億ドルを調達し、初日の時価総額が2兆ドルを突破し、世界第七位のテクノロジー企業となり、歴史上最大のIPOを達成したと指摘しています。彼らのスターリンク、再利用可能なロケット、宇宙AIの三つの事業が商業的な閉ループを検証し、宇宙経済の商業化プロセスを加速させています。2026年には我が国の複数の液体ロケットが集中して初飛行および回収試験を行う予定で、発射コストを大幅に削減し、コンステレーションの構築を加速させることが期待されています。注目すべき点は：1）ロケット分野：エンジン、弾体構造などの高い障壁のある分野；2）衛星分野：ペイロード、アンテナおよびレーザー通信端末；3）地上設備：民間端末および携帯電話の直接接続技術；4）運営サービス：希少なライセンス資格を持つ企業。

ChainCatcher のメッセージによると、智通财经の報道で、中信建投が研究報告を発表し、OpenAI が正式に GPT-5 をリリースしたと述べています。これには GPT-5、GPT-5-Mini、GPT-5-Nano の 3 つのバージョンが含まれています。GPT-5 は長文の記憶、幻覚率の低下、推論効率の最適化において優れた性能を発揮し、AI アプリケーションの発展に向けてより良い基盤を提供します。今後は Google や人選のアップデート、国内モデルの立ち上げ、そして基モデルの最適化によるテキスト AI アプリケーションのトークン化の継続的な実現が期待されます。さらに、華為は CANN エコシステムを全面的にオープンソース化し、異なるネットワーク開発者に対して多様なオープンを行い、開発効率を大幅に向上させることが期待され、CUDA の追撃を加速させるとともに、国内の AI アプリケーション開発により良い基盤を提供します。

ChainCatcher メッセージ、中信建投証券コンピュータ業界チーフアナリストの応瑛氏は最近、香港のステーブルコインとデジタル人民元は競争関係ではなく、「通貨ブリッジ+オンチェーン決済」を通じて「ドル離れ」決済ネットワークを協調して構築するものであると述べました；RWAトークン化は資産ファイナンスだけでなく、世界の資産価格設定ルールを再構築することになります；香港のステーブルコインライセンスの発行に伴い、証券会社のIT改造や仮想資産取引などの分野に確実な機会が訪れるでしょう。（金十）

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、中信建投の研究報告が、ステーブルコインのコンプライアンス化が加速し、資産のトークン化が「権利の時代」を迎えると述べています。世界的なステーブルコインの規制フレームワークが加速して形成されており、現在の市場の焦点はクロスボーダー決済から資産のトークン化（RWA）に拡大しています。その背後には流動性の解放と決済効率の向上という核心的な価値の推進があります。

ChainCatcher メッセージ、中信建投証券の研究報告によると、米国株のトークン化が集中して爆発的に進展しており、Bybit、Robinhood、Krakenが同日に米国株のトークン化サービスを開始すると発表しました；XBITはxStocksと提携し、KYC不要の「コイン購入直通米国株」モデルが業界モデルを覆す可能性があり、仮想資産取引サービス市場の競争を激化させるでしょう。香港はグローバルなデジタル資産イノベーションセンターの構築に力を入れており、香港の金融機関は積極的に仮想資産取引サービス業務を展開しており、すでに41社以上の証券会社が1号ライセンスのアップグレードを完了しています。仮想資産取引サービス業務は増分業務として、香港の証券会社は今後徐々に展開する可能性があり、100億を超えるIT改造需要をもたらすことが期待されています。同時に、米国株のトークン化はRWAの先駆者として、コンプライアンス規制、市場拡大、インフラ整備などの面での探求と実践が、全体のRWAエコシステムの持続的な深化と実現に重要な参考と推進力を提供しています。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道で中信建投は、世界のステーブルコイン政策と産業の両方が引き続き力を入れており、産業エコシステムが引き続き繁栄していると指摘しています。暗号通貨および香港地域のステーブルコインの発展は、人民元の国際化やクロスボーダー決済に大きな促進効果をもたらすため、クロスボーダー決済関連の対象に注目することをお勧めします。

ChainCatcher のメッセージによると、金十データの報道では、中信建投は近年、ますます多くの支払いがドル主導の中央集権的通貨システムから逃れ、デジタル決済システム（例えばビットコイン）に移行していると述べています。ステーブルコインは、中央集権的およびデジタル通貨の特性を兼ね備えた「両面」の通貨です。ステーブルコインの発展を促進する政策は、ステーブルコインの安定メカニズムを強化することに焦点を当てる必要があります：市場におけるステーブルコインへの「信頼の合意」を強化することです。これが最近のステーブルコイン規制政策の落ち着きどころでもあります。現在のステーブルコインとドルおよび米国債の総規模を比較すると、ステーブルコインの発展を促進しても、短期的にはドルや米国債に大規模な資金の増持をもたらすことはできません。中長期的な視点では、ステーブルコインの健全な発展は、まず法定通貨（例えばドル）がビットコインの時価総額拡大の恩恵を受けることを可能にします。次に、法定通貨にステーブルコインのデジタルな外衣をまとわせ、中央集権的な信用通貨とデジタル通貨の分裂を埋めることができます。