周期

CoinDeskの報道によると、ビットコインの現在の半減期はすでに半分を超え、ブロック報酬は3.125 BTCに減少し、インフレ率は1%未満で、総供給量は2100万枚の固定上限に近づき続けています。2024年の半減以来、ビットコインの価格は約15%上昇しましたが、過去の半減期に比べて上昇幅は低く、ビットコインの採用率が向上し、市場が成熟するにつれて価格の変動性が徐々に低下していることを反映しています。この周期は2028年に終了する予定で、半減イベントは210,000ブロックごとに発生し、約4年ごとに行われます。データによると、ビットコインは2025年に約126,000ドルの歴史的高値を記録した後、60,000ドルに戻り、最近の価格は75,000ドルに近づいています。現在、市場は価格が75,500ドルを突破する場合、約2億ドルのショートポジションが清算され、さらなる価格変動を引き起こす可能性があることに注目しています。

ExodusのCEO JP Richardsonは、今年、機関投資家が暗号市場に加速的に参入している一方で、個人投資家の参加度が低下しており、市場は機関主導の新しい段階に入る可能性があると述べました。彼は、現在のステーブルコインの時価総額が歴史的な高値を記録しており、伝統的な金融機関がビットコインETFの導入や暗号関連ビジネス部門の設立などを通じて継続的に展開していることを指摘しました。MN Fundの創設者Michaël van de Poppeも、インフレと生活費の圧力の下で、個人投資家の資金が制限されており、今回のサイクルは機関主導であり、より長い期間続く可能性があると述べています。さらに、CryptoQuantのデータによると、1枚未満のBTCを保有する小口アカウントの資金流入がバイナンスでほぼ9年ぶりの低水準に落ち込んでおり、個人投資家の参加度が低下していることを示しています。

Liquid Capitalの創設者Jack Yi（易理华）は、4月8日にバイナンス広場のライブ配信で、2015年末に暗号業界に参入し、2、3回の牛市と熊市を経験した後、全体として「長期的に強気」である傾向があるが、前提として過度に楽観的になってはいけないと述べ、市場の周期性と「巨大なボラティリティ」を正視する必要があると語った。彼の見解では、暗号資産の下落と反発の幅は伝統的な市場をはるかに超えており、投資家はボラティリティの中で冷静さとリスク意識を保つ必要がある。今年の市場圧力について、易理华はそれを複数の外部要因の重なりに起因するとし、マクロレベルでの利下げ期待が実現しなかったこと、地政学的な状況の乱れ、政策の進展が期待に及ばなかったこと、そして一部のナarrative（「国家戦略」など）の冷却を挙げた。さらに、4年周期の影響を考慮すると、調整が当初の計画を超える可能性があると考えている。しかし、彼は同時に、これは外部の金融環境と周期が短期的なボラティリティを共に拡大しているものであり、長期的な視点でのETHの核心的な判断は変わっていないと強調した。戦略の面では、彼は2022-2023年以降、一次投資の難易度が著しく上昇していると考えている。初期の一次プロジェクトの周期は短く、流動性の解放は早いが、市場構造やロック解除/流通のアレンジが変化するにつれて、投資家のウィンドウ期間は明らかに狭まっており、一次は「以前ほどやりやすくない」と述べ、徐々に一次の出資を減らし、より多くのエネルギーを二次市場の研究と機会の捕捉に注いでいる。さらに、彼はAIが競争環境を加速的に再構築していることを強調した。過去2、3ヶ月、彼はAIの学習により多くのエネルギーを投入し、投資先企業のAIへの転換を推進しており、将来的にAIを理解しない、または使用できない個人やチームは迅速に淘汰される可能性があると考えている。外部の「押し上げてからの退出」などの議論に対して、彼は投資は最終的に資産の価値とトレンドに依存すると応じ、大規模な市場は単一の参加者によって推進されることは難しいと述べた。

暗号解析者のAliはXプラットフォームで長文分析を発表し、ビットコインが底を打ったかどうかを議論するよりも、現在の変動が「世代レベルのエントリー機会」を構成しているかに注目すべきだと指摘しています。長期トレンドライン、オンチェーン流動性、コスト分布などの指標に基づいて、今回のサイクルの核心「価値範囲」を定義しています。サポート面では、UTXO実現価格分布（URPD）が示すところによれば、約63,111ドルから70,685ドルの範囲に大量のチップが集中しており、現在の主要なサポート帯を構成しています。もし63,111ドルを下回ると、市場は流動性の真空地帯に入る可能性があります。長期トレンドを見ると、ビットコインは過去10年の重要な上昇トレンドライン（約56,000～60,000ドル）に近づいており、歴史的にこの位置は大規模な上昇前の蓄積段階に何度も対応しています。

マーケットメーカーのWintermuteの最新市場週報によると、ビットコインの永久契約と現物取引量の比率は15倍に上昇し、資金コストの変動はこのサイクルの低位にまで低下しました。これは市場のレバレッジが高い状態にあることを示していますが、方向性の合意が不足しており、現在の構造は「圧縮蓄勢」に近く、大きな一方向の変動を孕んでいる可能性があります。Wintermuteは、地政学的緊張が緩和し、原油価格が100ドル近くに戻る場合、ショートポジションは7万ドルから7.4万ドルに押し上げられるリスクに直面すると考えています。状況が引き続き緩和される場合、7.4万ドルの抵抗線が試される可能性があります。逆に、状況がさらに悪化し、原油価格が120ドルに上昇した場合、原油価格は6万ドルを超える可能性があり、周期的な動きが類似している場合、5万ドル中高位まで下落する可能性があります。よりマクロな観点から見ると、方向性は重要ではなく、市場の構造自体が重要です。先物契約のレバレッジは高く、資金の流動性は史上最も狭い範囲で変動しており、ボラティリティも収束しています。最終的にどの方向に触媒が進展するかに関わらず、市場構造は、そこから生じる変動幅が現在の現物、先物契約、オプション価格が反映している水準を大きく超えることを示しています。

金十データによると、中国人民銀行の貨幣政策委員会は2026年第1四半期（第112回）定例会を3月26日に開催した。会議では国内外の経済金融情勢を分析し、現在の外部環境の変化が深刻化していること、世界経済の動力が疲弊していること、地政学的な対立や経済貿易の対立が頻発していること、主要経済体の経済パフォーマンスにばらつきがあること、インフレの動向や貨幣政策の調整に不確実性が存在することを指摘した。我が国の経済運営は全体的に安定しており、安定の中で前進しており、高品質な発展が新たな成果を上げているが、依然として供給が強く需要が弱い、外部からの衝撃などの問題や課題に直面している。引き続き適度な緩和的貨幣政策を実施し、逆サイクルおよびクロスサイクルの調整を強化し、貨幣政策ツールの総量と構造の二重機能をより良く発揮し、貨幣と財政政策の協調を強化し、経済の安定成長と物価の合理的な回復を促進する必要がある。

市場の情報によると、Solanaのコア開発チームAnzaは、Constellationプロトコルを発表しました。これは、Solanaのブロック周期を50ミリ秒に短縮するマルチコンカレントプロポーザープロトコルであり、プロトコルレベルで経済的なビート速度が最も速いブロックチェーンとなります。このプロトコルは、単一リーダーモデルを置き換え、並行提案者によって取引の包含と順序に対する独占的な制御を排除し、プロトコルレベルで公平性を強制し、信頼できる第三者やクライアントの変更に依存することなく、検証者の経済モデルは基本的に変わりません。

SkyBridgeの創設者Anthony Scaramucciは、現在のビットコインの熊市は4年周期理論と長期保有者が10万ドルの心理的価格帯で売却することによって説明できると述べています。彼は、機関投資家やビットコインETFへの資金流入が4年周期を「穏やか」にしたものの、この伝統的な周期を完全に排除することはできず、市場参加者の共通の信念が自己実現的な予言を形成することになると指摘しました。彼は2026年の大部分の期間、ビットコインは振動する動きを示し、第四四半期に新たな牛市周期の中で再び上昇を始めると予測しています。Scaramucciは、彼自身を含む市場参加者がトランプ政権の親暗号通貨政策と規制の緩和によって、ビットコインが2025年に15万ドルに達することを広く期待していたが、10月の市場崩壊がこの合意を完全に打破したと述べました。彼は2022年11月のFTX崩壊後のビットコインの2023年初頭の動きを例に挙げ、市場がしばしば主流の感情と逆行して動くことを示し、牛市は通常「極度の無関心と興味の欠如」の時期に始まると説明しました。現在の熊市は過去の調整と一致する「普通の」調整に属しています。

公式のSNS情報によると、火币HTXは本日20時（UTC+8）に「HTXの全面的な能力強化：$HTXの新しいサイクル」というテーマのライブ配信を開催します。その際、HTX DAOの核心的な構築者Molly、HTX DAOのガバナンス委員DaDa、毛毛姐、CDCClubの共同創設者婷婷、Ctalksの共同創設者大林、CMO DI Michill、HTXの投資研究チームの責任者Cloudなどが招待され、HTX DAOエコシステムの能力強化の道筋や$HTXの取引、権利などの多様なシーンでの応用拡大について議論し、$HTXの新しい市場サイクルにおける位置付けのアップグレードと価値の再評価について探ります。

オンチェーン分析モデルは、ビットコインの現在のネットワーク売り圧力が周期的な低位に達し、市場が明らかに蓄積段階にあることを示しています。Sell-side Risk Ratio（売り側リスク比率）が最後に「配分信号」を発動したのは2024年12月で、その時のビットコイン価格は約10.7万ドルでした。それ以降、この信号は再び現れていません。データによると、現在の売り圧力レベルは周期平均の約6分の1にまで低下しており、関連指標は2022年から2023年のベアマーケット期間（その時のBTC価格は約1.6万ドルから2万ドル）の水準を再現しています。モデルは今回の周期を二つの段階に分けています。一つは2024年11月から12月、価格が6.4万ドルから10.7万ドルの範囲にある「強い配分段階」；もう一つは現在再び入った「蓄積段階」です。Sell-side Risk Ratioは、市場参加者が全ネットワークコストベースに対して利益確定の活発度を測るために使用されます。指標が適応上限閾値を超えると配分信号が発動し、売り手が市場を支配していることを示します；指標が下限閾値を下回ると蓄積信号が発動し、売り圧力が非常に低いことを意味します。データによると、今回の周期の配分信号は合計37日間持続し、BTCが6.4万ドルから10.7万ドルに上昇する主要な範囲をカバーしました。2024年12月17日の信号が終了して以来、市場は約449日間配分信号が現れていません。一方、180日間の移動平均のSell-side Risk Ratioは、過去60日間で3210から1913に減少し、1297ポイントの減少を記録し、現在も1日あたり約20ポイントのペースで減少し続けています。歴史的に、1500から2000の範囲は通常2019年（BTC約3000から6000ドル）および2022年から2023年のベアマーケット中期（BTC約1.6万から2万ドル）の売り圧力レベルに対応しますが、現在のBTC価格は約6.7万ドルから7.2万ドルの範囲にあり、明らかな構造的乖離を示しています。分析によれば、これは初期の低価格で蓄積した保有者が6.4万ドルから10.7万ドルの範囲で大規模な利益確定を完了し、その範囲で売却しなかった保有者が現在も保有を続けることを意味します。モデルは、ビットコイン価格が再び10万ドルから11万ドルに安定し、大規模な利益確定が伴う場合にのみ、新たな配分信号が再発動する可能性があると考えています。全体的に見ると、オンチェーン指標は今回の周期の配分段階が終了し、市場が再び蓄積状態に入ったことを示しています。現在、モデルは市場に対する全体的な判断を「中立的に蓄積偏重」としていますが、新たな価格の触媒が欠けている場合、市場は長期間の振動整理に直面する可能性があります。

CryptoQuant アナリストの Axel Adler Jr は、"売り手リスク比率が最後に活発な売却圧力信号を示したのは 2024 年 12 月（約 107,000 ドル）であり、その後この信号はオフの状態にあります。現在、このモデルは蓄積信号を示しており、ネットワーク上の売却圧力はこのサイクルの平均レベルの約 6 倍低下しています。この指標は依然として下降を続けており、2022--2023 年の熊市の水準を再現しています------その時のビットコイン価格は約 16,000--20,000 ドルの範囲でした。現在のサイクルは分配段階を経て再び蓄積段階に入り、この蓄積は現在も続いています。180 日の移動平均は 1,913 に低下しており、このレベルは歴史的に熊市段階と関連していますが、その時の価格は 16,000--20,000 ドルであり、現在の価格は 67,000--72,000 ドルの範囲にあります。現在の市場状態は中立的に蓄積傾向です。主なリスクは、価格の触媒が不足すると、市場が長期的な調整に入る可能性があることであり、その場合、移動平均 SRR 指標は引き続き下降するでしょう。"

据金十报道，美联储施密德表示，我们在劳动力市场没有周期性问题，如果有的话，我们在货币政策上会有不同的看法。金十の報道によると、米連邦準備制度のシュミットは、「私たちは労働市場に周期的な問題はない。もしあれば、私たちは金融政策について異なる見解を持つだろう」と述べた。

分析者 @alicharts は最近の投稿で、ビットコインの3日間のK線チャートにおいて50および200の単純移動平均線のデッドクロスが2月27日に発生したと述べており、歴史的にこのようなシグナルは熊市の最後の下落段階を予示することが多いとしています。記事は2014年以降の歴史データを引用しており、ビットコインは各熊市のサイクルでこの指標が現れた後、約50%下落していることを指摘しています。

加密分析師のマーフィーは、空間と時間の2つの次元からチェーン上のデータを分析した結果、現在「熊底」までの距離はもはや遠くないと述べています。空間的には、前回のサイクルを例にとると、2022年6月にBTCは最低17,000ドルまで下落し、最終的な絶対底値15,000ドルとの差はわずかであり、空間的には「熊底」区間にあることを意味していますが、実際に底を抜けて底の再構築を完了するには7ヶ月を要しました。現在「空間」上では熊底にますます近づいていますが、「時間」上ではまだかなりの距離があります。信仰駆動の買い手（Conviction Buyers、以下CBと略称）の行動を注視することが重要です。彼らはこの市場で最も賢いダイヤモンドハンドであり、下落時に買い、上昇後に売ることが多いです。別の見方をすれば、彼らが頻繁に底で買うというよりも、底はしばしばこの部分の買い手によって構築されると言えます。2月時点で信仰買い手たちは累計348万BTCを保有しており、今回のサイクルの最高記録を再び更新しました。今年の1月から現在までに122万BTCを大幅に増加させており、このデータは前回のサイクルの5.19事件、LUNA暴落およびFTX暴落の時期を大きく上回っています。また、現在のBTC価格はこれらの時間点よりも高く、「賢い意思決定者たち」がこの時点で投入した資金もより多くなっています。最終的な底の位置を予測することは難しいですが、CBグループにとって、彼らは最低点で一発勝負をすることを期待しているわけではなく、十分なコストパフォーマンスがあれば彼らは絶えず買い続け、すべての過剰供給を吸収するまで続けます。供給と需要の両端がバランスを生じると、熊市の底区間が形成され、その後数ヶ月の合意再構築を経て新たなトレンドが生まれます。歴史的データから見ると、現在の信仰駆動の買い手たちが示す確固たる姿勢と力は、「熊底までの距離は遠くない」という基準に完全に合致しています。

Bitwise の最高投資責任者マット・ホーガンは、ETF Edge プログラムで、ビットコインの最近の下落は単一の要因によるものではなく、4年周期が主要な下方カタリストであると述べました。マット・ホーガンは、投資家が最近暗号通貨ではなく、金やAI株などの資産を好んでいることを指摘しました。さらに、市場は量子リスクやケビン・ウォーシュへの懸念の影響も受けています。ビットコインの価格は一時 6.1 万ドルを下回り、約 16 ヶ月ぶりの安値に達しましたが、マット・ホーガンはビットコインの金融化プロセスはその供給の希少性を変えていないと考えています。現在、Bitwise は 150 億ドルを超える資産を管理しており、同社の Bitwise Solana Staking ETF は昨年 10 月の上場以来約 57% 下落しています。

ChainCatcherがRootDataとAlibaba Cloudと共同で開催する「Build and Scale in 2026」テーマフォーラムは、本日午後13:30 - 18:00（GMT+8）に香港で正式に開催されます。本フォーラムは、致富証券の冠スポンサーシップを受け、Sei Labs、Tron、Brevis、Kite AI、Jarsy、Spark Protocol、Billions Network、Ju.com、SunPump、Vana、Photon Pay、Psy Protocol、UXLINK、Perle Labs、Phoenix、華帜教育RWAなどのパートナーの共同支援を受けています。「Consensus HongKong」の重要な周辺イベントの一つとして、本フォーラムは複数のグローバルな優良プロジェクト、投資機関、開発者を集め、新しいサイクルにおける業界の融合トレンド、成長パス、市場機会に焦点を当て、RWA、ステーブルコイン、AI、決済、DeFiなどの重要なトラックに関して深い議論を展開します。イベントリンク：https://luma.com/md5v6b5z

Gate 年度盛典在 Gate 年度盛典上，Gate 創業者及 CEO Dr. Han は、高速変化する Web3 業界において、長期的視点とポジティブな文化がプラットフォームの持続可能な発展の鍵であると述べました。現場の関係者によると、Dr. Han は、世界中に約 3000 名の従業員を持つ国際的なプラットフォームとして、Gate は責任と結果を重視した働き方を奨励し、形式主義や非効率な内部消耗に反対し、チームが複雑な環境の中で明確な判断力と実行力を維持することを提唱しました。彼は、真の専門性とは「タスクを完了する」ことではなく、結果に責任を持ち、主体的に考え、システム的リスクを減少させることだと指摘しました。チーム協力の面では、Dr. Han は全体意識の重要性を強調し、組織の効率は信頼、協力、相互の成果から生まれるものであり、単一のポイントによる支配ではないと考えています。彼はさらに、Gate は引き続きエリート主義の人材理念を貫き、公平で透明な評価メカニズムの下で、貢献と報酬が正の循環を形成し、チームとプラットフォームが共に成長することを推進すると述べました。