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Bybitは、DefiLlama Research（DL Research）と共同で、本日Bybit公式サイトおよびXプラットフォームでオンラインライブを開催し、両者が以前に発表した「2025年世界暗号通貨アプリケーション指数レポート」を振り返ることを発表しました。今回のライブは、BybitのチーフマーケットアナリストであるHan TanとDL Researchの研究チームのSeb、Stanが共同で参加します。核心的な議題は、最近の世界情勢の劇的な変化における暗号市場の動向に焦点を当て、暗号通貨が地政学的な対立の中でどのように機能し、レジリエンスを示すか、ステーブルコインのエコシステムの発展状況、RWAとトークン化の新しいトレンド、そしてアラブ首長国連邦を代表とする中東市場が現在の地政学的「ストレステスト」の下でどのように具体的に表れているかを重点的に探ります。

Lookonchainの監視によると、Trend ResearchはBTC OG Garrett Jinに0.852枚のETH（約1840ドル）を移転しました。

暗号通貨のマーケットメーカーである GSR は、5700 万ドルで Autonomous と Architech を買収し、プロジェクトの立ち上げから拡張までの全ライフサイクルをカバーする統合資本市場および資金管理プラットフォームを構築することを発表しました。買収が完了した後、Autonomous は引き続き独立して運営され、トークン化された組織の立ち上げと運営支援を提供します。Architech は GSR のデジタル資産コンサルティング事業の核心部分となり、この買収取引は GSR が「暗号一体型資本市場サービスプロバイダー」へのさらなる転換を示し、機関レベルのインフラストラクチャと全周期サービス分野での配置を強化します。今回の統合は、現在の暗号業界におけるトークン発行、ガバナンス設計、流動性、資金調達および上場戦略などの段階でのサービスの分散やインセンティブの不一致の問題を解決することを目的としており、統一された構造を通じて協調的なサポートを提供します。同時に、顧客は GSR の既存の機関取引、デリバティブおよび資産管理能力にもアクセスできます。GSR は、このプラットフォームが暗号プロジェクトの金庫管理能力を強化し、流動性計画、キャッシュフロープレディクション、リスク管理および資産配分戦略を含むことに重点を置き、暗号資金を受動的保有から持続可能な収益と多様な配分への転換を促進すると述べています。

オンチェーンアナリストのOnchain Lensによると、Trend ResearchはBinanceに1.5047億枚のUSDCを転送し、さらに多くのETHを引き出す可能性があります。

10x Research は X プラットフォームで、現在のビットコインの価格動向は中東の紛争などのネガティブなニュースによって主に影響されているのではなく、市場のポジション構造の変化によって主導されていると発表しました。過去2週間で市場のポジション構造に明らかな調整が見られ、これらの変化が徐々にトレーダーを刺激し、ビットコインを次の段階の相場へと導いています。同機関が2週間前に提案したビットコインオプション取引は、現在約 +72% の利益を実現しており、テクニカル面の構造も引き続き強化されています。最近、市場には魅力的なリスク・リターンのシグナルがいくつか現れました。部分的なトレーダーは、ネガティブなニュースの下でビットコインが示すレジリエンスに困惑していますが、市場は現在ニュースフローに対する感度が低下しており、ポジション、資金の流れ、そして市場構造に対する反応が強化されています。ニュースイベントに単純に依存するのではなく、ポジション、資金の流れ、テクニカルシグナルに注目することで、投資家はビットコインの次の動向をより良く判断し、適切な配置を行うことができるかもしれません。

Binance Research は X プラットフォームで、ブレント原油が 110 ドル付近でホルムズ海峡の長期閉鎖リスクを十分に織り込んでいると発表しました。地政学的な対立は続いていますが、いくつかの政策や市場メカニズムはまだ完全には機能しておらず、油価のさらなる上昇余地は限られており、レンジでの動きが最近の主旋律となるでしょう。もし油価がレンジでの動きを維持すれば、油価上昇に依存する「スタグフレーション」のナラティブは弱まり、暗号資産を含むリスク資産が直面するマクロ圧力が軽減される可能性があります。売り圧力が底を打つにつれて、暗号市場は安定または反発を迎えることが期待されます。

Binance Research は X プラットフォームで、ブレント原油が 110 ドル付近でホルムズ海峡の長期閉鎖リスクを十分に織り込んでいると発表しました。地政学的な対立は続いていますが、いくつかの政策や市場メカニズムはまだ完全には機能しておらず、油価のさらなる上昇余地は限られています。レンジでの振動が最近の主旋律となるでしょう。もし油価がレンジでの振動を維持すれば、油価上昇に依存する「スタグフレーション」の物語は弱まるでしょう。これにより、暗号資産を含むリスク資産が直面するマクロ経済的な圧力が軽減される可能性があります。売り圧力が底を打つにつれて、暗号市場は安定または反発を迎えることが期待されます。

Culper Research は X で、ETH および関連株（例えば BMNR）をショートしていると発表しました。その理由は、「2025 年 12 月の Fusaka アップグレード後、ETH のトークン経済モデルが損なわれたためです。Vitalik 自身もこれを理解しており、ETH を売却していますが、ETH の最も強いブルの一人である Tom Lee は依然としてポジションを増やしており、悪いプロジェクトに真金を投じ続けているのです。」と述べています。この機関の発言に対して、Vitalik の父 Dmitry Buterin（dima.eth）は次のように応じました。「'Vitalik がこれを知っていて売却している'という言葉を見た時点で、もう下を読む必要はありません。彼らは注目を集めたい小丑であり、研究者ではありません。」

作空機関 Culper Research は、イーサリアムおよび ETH に関連する証券（BMNR を含む）をショートすることを発表しました。同機関は、Fusaka アップグレード後に ETH トークンの経済モデルが損なわれたと考えており、アップグレードによって Gas 上限が 4,500 万から 6,000 万に引き上げられ、Gas 料金が 10% から 30% 減少することが期待されていましたが、実際には約 90% 減少しました。Vitalik と検証者の L1 需要の弾力性の計算は、古いモデルに基づいており、誤差は 3 倍から 9 倍に達しています。Culper は Tom Lee の強気な見解に反論を提起しました。Lee は、アクティブアドレスと取引量の増加を ETH のファンダメンタルズの強化と機関の採用の証拠として挙げていますが、Culper の分析によれば、2025 年 1 月から 2026 年 2 月のオンチェーンデータは、これらの活動が実際にはアドレスの毒付けと粉塵攻撃によって引き起こされた低価値取引の潮流によるものであることを示しています。Fusaka アップグレード後、95% の新規ウォレットは作成された粉塵攻撃ウォレットであり、毒付け攻撃の数は 3 倍以上に増加し、ETH 取引の成長の 50% 以上を占めており、現在すべての ETH 取引の 22.5% を占めています。Culper は、Vitalik がこれを十分に理解しており、売却していると述べ、ETH がさらに下落することを予測しています。

Farcaster の創設者 Dan Romero は、代理支払いとステーブルコインに関連する新しいプロジェクトを開発中であると述べました。「関連プロジェクトに参加していて、Tempo での成長を続けたい場合は、私に連絡してください。」以前、Dan Romero は 2 月 9 日に Stripe と Paradigm が支援するステーブルコインチェーン Tempo に参加したことを発表しました。

Binance Research はソーシャルプラットフォームで発表し、ビットコインのレバレッジ比率が昨年11月以来の最高水準に達したと述べています。その理由は、価格の下落速度が積極的なデレバレッジの進行を上回ったためです。この受動的なレバレッジの増加は、市場が圧力のピークにあることを示しており、デレバレッジの進行が鈍化し流動性が徐々に集中する中で、短期的な底が近づいている可能性を示唆しています。

10x Research の X プラットフォームでの分析によると、Circle の株価上昇の核心的なドライバーは財務報告データそのものではなく、市場のポジション構造であり、この構造は高確率のショートカバーを引き起こす可能性が高く、単純なファンダメンタルの再評価ではないとされています。報告によれば、ヘッジファンドは財務報告の発表前に大規模なショートポジションを構築していましたが、Circle の株価が1日で急騰し、激しいショートスクイーズを引き起こし、ヘッジファンドは1日で約5億ドルの損失を被ったとのことです。10x Research は、この激しい変動は Circle に限らず、Coinbase やビットコインにも影響を及ぼしていると補足しています。Circle は明確に強気の対象ですが、全体の市場の動きは主に暗号市場全体のポジション構造の不均衡によって推進されており、新たな市場の触媒が間もなく現れる可能性があり、市場の物語を再構築するかもしれません。その後、市場の取引論理は再びファンダメンタルに戻る可能性があります。

去中心化デリバティブプラットフォーム Lighter は X プラットフォームで、あるクジラが ARC をロングすることで攻撃を試みたが失敗したことに対して発表しました。流動性プール LLP Strategies メカニズムは、過去数時間内に初の実戦テストを迎え、結果はシステムが期待通りに機能し、LLP 保有者を保護し、トレーダーの利益も保障したことを示しました。あるトレーダーは ARC 永続契約において、市場規模に対して非常に大きなロングポジションを構築しました。約 600 名の他のトレーダーおよびマーケットメーカーがプラットフォーム上で対抗ポジションを引き受け、最終的に未決済契約規模（Open Interest）は一時 5000 万 USDC に達しました。LLP Strategies は「戦略分離」によって下方リスクを制限し、価格反発時の上方利益空間を保持することが知られています。最終的に、その大口ロングトレーダーは約 820 万 USDC の損失を被り、LLP の損失は 7.5 万 USDC に制限されました。一方、リスクを負ったショートトレーダーは利益を上げました。Lighter は今回の事件が極端な市場状況下における LLP Strategies のリスク隔離と損失上限制御能力を検証したと述べています。

Circle CEO Jeremy Allaire は、Circle 2025 年 Q4 財務報告電話会議で「Arc トークンの進捗と Arc トークンのリリース時期について」質問に対し、「私たちはまだ Arc トークンを探求し続けています。これは非常に価値のある探求だと思います。私たちは、Arc ネットワークにおけるトークンが利害関係者のインセンティブ、ガバナンス、安全性、機能的有用性などの面でどのように重要な役割を果たすかをより深く理解しています。したがって、この探求はまだ続いています。現在、私たちは具体的なタイムラインについてのコミュニケーションを行っていません。なぜなら、私たちはまだ探求段階にいるからです。しかし、私が言及したように、私たちは Arc プロジェクトで顕著な進展を遂げており、Arc メインネットの立ち上げに向けて着実に進んでおり、2026 年に立ち上げる予定です。私たちは、Arc インフラストラクチャを運営する優れた企業が参加し、そのインフラストラクチャ上でアプリケーションを展開し、資産発行者や AI エージェントにインフラストラクチャサポートを提供し、幅広いアプリケーションシナリオをカバーするのを見ることを期待しています。さらなる開示可能な情報が得られ次第、私たちは公に発表します。」

据 Lookonchain 监测，某巨鲸 (0x5F64) 向 Lighter 存入 839 万 USDC 做多 ARC，建立 2.1 亿枚 ARC（2045 万美元）多单，将价格推高至 0.15 美元，试图通过做多 ARC 代币攻击 Lighter 协议。その後、ARCの価格が下落し、そのロングポジションが清算され、あるクジラはLighterから残りの306万USDCを引き出し、530万ドルの損失を被った。2ヶ月前に1620万枚のARC（57.3万ドル）を購入した別のクジラはDCA戦略を利用して980万枚のARC（0.115ドル/枚、113万ドル）を売却し、残りの640万枚のARC（30.3万ドル）を保持し、86.1万ドルの利益を得た。

据 GMGN 行情信息，ARC トークンは半減の市場を示し、市場価値は 1.31 億ドルから 5665 万ドルまで下落し、24 時間で 44.89% 下落しました。また、onchainschool.pro の監視によると、あるクジラアドレスが 170 万ドル相当の ARC トークンを受け取った後、昨日から継続的に売却を開始し、発表時点で全ての保有を売却しました。さらに、ARC コントラクトは 349.24 万ドルのロスカットが発生し、ロングポジションは 300.54 万ドルのロスカットが発生しました。

@Route2FI のオンチェーン分析によると、ある巨大なクジラが Perp DEX Lighter で総額 2400 万ドルの ARC ロングポジションを保有しており、毎時 36 万ドルを TWAP（時間加重平均価格）で追加投資し、資金を注入してロングを推進しています。現在、このクジラは 500 万ドルの利益を上げています。現在、Lighter の ARC コントラクト市場の資金調達率は年率 2100% に急上昇しており、ショートポジションを持つ者は毎日約 5.7% の資金調達収益を得ることができ、より多くのショートが参入することを引き寄せており、ロングとショートの攻防が激化しています。Route2FI は、この巨大なクジラの行動が Hyperliquid 上の JellyJelly の価格操作事件に類似していると述べています。2025 年 3 月、Hyperliquid 上のある巨大なクジラトレーダーが JELLY 永続コントラクトを大規模にショートし、他のアカウントを通じて現物価格を引き上げた結果、ショートトレーダーがロスカットされ、Hyperliquid の流動性プール HLP は決済後に損失を出し、Hyperliquid チームは緊急にガバナンス投票を通じてそのコントラクトを廃止し、極端に低い価格で強制決済を行いました。Route2FI は、現在この巨大なクジラの意図は不明であると補足分析しています。Hyperliquid の HLP はロスカットポジションを吸収しますが、Lighter の LLP はそのような大きなポジションを吸収しません。ポジションが大きすぎるかリスクが高すぎる場合、ADL 自動レバレッジ削減メカニズムが直接トリガーされるため、この巨大なクジラが JellyJelly の事件の戦略を再現することは難しいかもしれません。

10x Research は X プラットフォームで、ビットコインオプションの期限切れの動き、政治的不確実性、ポジションの集中が相まって、今後数日間で 6 万ドルの価格帯のサポートまたはブレイクスルーを決定すると発表しました。市場はテールイベントリスクを考慮しておらず、ベースシナリオに基づいてポジションを配置しています。この状況下での確率、資金の流れ、インセンティブ構造を理解することが重要です。なぜなら、ガンマが負に転じ、ポジションが混雑すると、価格の変動がファンダメンタルズの影響を大きく超える可能性があるからです。報告書は、現在の政治的背景がリスク資産の調整をどのように促進しているかを再評価し、最近の重要な変化が市場に与える影響を強調しています。ポジションの配置、政策の不確実性、ボラティリティの動きは、忍耐と現実主義を維持する必要があることを示しています。報告書は、6 万ドルがテールリスクとして見るべきか、ますます合理的なベースシナリオとして見るべきかを評価しています。現在の環境では、予測するのではなく準備することが最も重要であり、確率を理解することが重要です。

加密研究機関 10x Research は X プラットフォームでの分析を発表し、イーサリアムが評価とファンダメンタルズの二重の試練に直面している重要な段階にあると指摘しています。市場は、現在の低迷が周期的な底であるのか、それともより深い構造的損傷に直面しているのかを判断する必要があります。イーサリアム財庫会社 Bitmine は現在、約 880 億ドルの帳簿上の損失を抱えており、FTX 崩壊初期の顧客の約 800 億ドルの損失規模を超えています。同社は需要が弱まる中、ETH の価格が 2021 年 4 月の水準に近づく中で大規模に ETH を増持したことが、さらに市場の議論を激化させています。この対比は、資本配置の結果において巨大な分化が生じる可能性があること、そしてタイミングとガバナンスの決定が長期的な価値創造の最終的な帰属をどのように決定するかを浮き彫りにしています。イーサリアムの現在の取引価格は、重要な評価とコストの範囲に迫っており、その核心的価値提案は構造的な検証に直面しています。投資家は、イーサリアムが果たして周期的な谷にあるのか、それともより深い構造的損傷の段階に入っているのかを慎重に評価する必要があります。