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モルガン・スタンレーのアナリストは、アメリカの「暗号通貨市場構造法案」（CLARITY法案）の交渉が最終段階に入ったと述べ、双方が残りの少数の争点について妥協に向けて進んでいるとしています。現在、争点は十数から2〜3の核心的な問題に絞られており、ステーブルコインの報酬に関する議論は「良好な状態」にあるとされています。銀行側はステーブルコインが類似の預金利息を提供することに懸念を示していますが、全体としては二党間の妥協の姿勢が見られ、モルガン・スタンレーは「完璧な法案はない」と考えており、一旦通過すれば、この法案はデジタル資産がアメリカの金融システムに統合されるための重要な規制の明確さを提供することになるとしています。「暗号通貨市場構造法案」は現在、アメリカ合衆国議会の上院で高級交渉段階にあり、上院のスタッフは草案が「非常に近い」と述べていますが、最終的なテキストはまだ公開されておらず、正式な投票も予定されていません。残る主要な対立点は、ステーブルコインの報酬、DeFiの規制、トークンの分類などの問題に集中しています。楽観的な感情が高まっていますが、2026年の中間選挙の影響を受けて法案が遅れるリスクがあり、より不確実な政治環境に入る可能性があります。この法案が最終的に通過すれば、SECとCFTCの規制権限を分け、ステーブルコイン、DeFi、そして暗号業界全体に長期的な規制フレームワークをもたらすことになります。

CryptoSlateの報道によると、ホワイトハウス経済顧問委員会は最近、研究報告を発表し、ステーブルコインの収益禁止が銀行ローンの保護作用に対して極めて限られている一方で、消費者がデジタルキャッシュを通じて収益を得る能力を著しく削減することを指摘しました。この結論は、銀行業界が収益禁止を支持する核心的な論拠に直接的な打撃を与え、CLARITY法案の推進に新たな政策的裏付けを提供します。現在、財務長官BessentとSEC議長Atkinsは共にこの法案を支持する意向を公に表明しており、行政機関と規制機関の立場が一致していることを示しています。しかし、上院銀行委員会はまだ法案審議のタイムテーブルを発表しておらず、政治的な駆け引きが最大の変数となっています。アナリストは、委員会が夏季休会前に審議を完了できれば、法案通過の確率が大幅に向上するが、そうでなければ選挙の圧力と立法の遅延という二重のリスクに直面することになると指摘しています。

セネート銀行委員会の公式ウェブサイトによると、来週（4月21日）の議程には1件の指名公聴会のみがあり、市場が期待しているデジタル資産やCLARITY法案の審議/修正会議は予定されていません。また、Politicoの報道によれば、上院議員トム・ティリスは今週最終草案を発表する予定であり、これは委員会がマーク会議を開催する前に必要な最後のピースです。この法案は上院農業委員会と整合性を保つ必要があり、上院の60票のハードルを超える全体投票（民主党の支持が必要）を通過し、その後下院との調整が行われます。分析によると、4月20日から25日の間にマーク会議が予定されていない場合、中間選挙の政治がこの法案を完全に抑え込む可能性があるため、両党の協力が完全に消滅することになります。

アメリカの上院議員Lummisは、ソーシャルメディアに投稿し、前の政府がデジタル資産業界の流出を引き起こしたと述べました。彼女は、今こそデジタル資産業界のために明確な規制ルールを制定し、アメリカへの回帰を歓迎する時期であると強調し、Clarity Actの通過を呼びかけました。

アメリカ合衆国上院議員シンシア・ルミスは、アメリカが「CLARITY Act」の立法プロセスをこれ以上遅らせるべきではないと述べ、そうしなければ暗号業界の規制フレームワークを再び進めるには約4年待たなければならない可能性があると警告しました。彼女はソーシャルプラットフォームXに投稿し、「これは少なくとも2030年までにCLARITY Actを通過させる最後のチャンスです」と述べ、「アメリカの金融の未来を危険にさらすことはできません」と強調しました。この法案は、暗号業界に対してより明確な規制構造を提供し、規制機関の責任を明確にすることを目的としており、業界の革新と市場の発展を促進します。アメリカの中間選挙が近づく中、市場は国会の優先事項が移る可能性があることを懸念しており、それが立法プロセスを遅らせることにつながると考えています。前ホワイトハウスのAIおよび暗号関連業務責任者デイビッド・サックスも、この法案を早急に進めることを支持し、「今が行動の時です」と述べ、関連する市場構造の立法が最終的に大統領によって署名されて発効すると予想しています。業界の観点からは、コインベースのCEOブライアン・アームストロングを含む多くの人々が最近、立法プロセスの加速を呼びかけており、明確なルールが革新を促進し、市場参加を高めると考えています。規制機関の観点からも、SECの議長ポール・アトキンスは、業界の発展に対する規制の不確実性が持続的に影響を与えないように、包括的な市場構造の立法を推進することを支持しています。

CoinbaseのCEOブライアン・アームストロングはXプラットフォームで、アメリカの財務長官スコット・ベッセントが「デジタル資産市場の明確性法案」（CLARITY Act）に対する呼びかけに応じて発言し、その推進に感謝の意を表しました。ブライアン・アームストロングは、過去数ヶ月間の上院議員とスタッフの二党間の協力が法案をより良いものにしたと強調しました。

Crypto In America の報道によると、アメリカの暗号通貨と銀行業界の間でのステーブルコインの収益メカニズムに関する核心的な対立が解決に近づいている。複数の情報筋によれば、双方は最新の妥協案について新たなコミュニケーションを開始しており、詳細はまだ明らかにされていないが、全体的な期待は楽観的である。以前、アメリカの上院議員が推進した草案は業界の不満を引き起こし、Coinbase や Stripe などの機関も懸念を表明していた。市場が注目している「Clarity Act」は今月下旬に委員会の審議段階に入る見込みで、収益問題が緩和されれば、立法の焦点は DeFi、トークン化およびトークン分類などの残りの議題に移るだろう。さらに、ホワイトハウスによるステーブルコインの収益と銀行システムへの影響に関する研究報告書はまだ公開されておらず、報告書の結論は全体的に暗号業界を支持する方向に偏っているとされているが、公開が遅れている理由は不明である。

Coinbaseの最高法務責任者Paul Grewalは、Fox Businessのインタビューで、間もなく発表される「クリアリティ法案」におけるステーブルコインの利息に関する議論が「非常に近い」と合意に達することを示唆しました。Grewalは、暗号市場構造法案が進行中であると述べましたが、ステーブルコインの利息に関する議論は依然として続いています。彼は、現在、関係者が報酬メカニズムが重要であることを徐々に認識しつつあるが、法案の他の重要な要素もトランプ大統領がアメリカを「世界の暗号都市」にするというビジョンを実現するために同様に重要であると述べました。アメリカの銀行業界は以前から、クリアリティ法案に対して、暗号プラットフォームが未使用のステーブルコイン残高に利息を提供することを禁止する条項を含めるようロビー活動を行っており、その理由はこれが銀行預金の大量流出を引き起こす可能性があるためです。これに対し、Grewalは、現在、預金流出が実際に発生しているという証拠はないと述べ、ステーブルコインの利息問題を銀行業界が直面している他の課題と混同すべきではないと指摘しました。Grewalは法案の展望に楽観的であり、上院銀行委員会が今後数週間以内に審議公聴会を開始し、最終的に全体投票を行うと予想しています。CoinbaseとそのCEOブライアン・アームストロングは、未使用のステーブルコイン残高に対する報酬を禁止する法案のバージョンに対して繰り返し公に反対しており、そのような制限がアメリカのイノベーションを抑圧し、消費者の利益を損なうと考えています。一方で、Coinbaseの株価（COIN）は、暗号市場が低迷している中で過去6ヶ月で50%下落し、水曜日には0.9%下落して172.99ドルとなりました。

カルダノの創設者チャールズ・ホスキンソンは、アメリカの「デジタル資産市場の明確化法案」に対して強い疑念を表明し、この法案が実施、政治リスク、業界構造において長期的な悪影響をもたらす可能性があると考えています。ホスキンソンは、法案が通過した場合でも、ルールの策定と実施に最大15年かかる可能性があり、その結果、業界が不確実性の中で長期的に停滞することになると述べています。彼は、アメリカの現在の政治環境（特にFTX事件後）が規制を厳しくし、新しいプロジェクトがデフォルトで証券と見なされる可能性があるため、イノベーションが抑制されると指摘しています。さらに、彼はこの法案が将来の政権によって「武器化」され、政治的な道具となる可能性があり、異なる政党が政権を握った際に特定のプロジェクトや業界参加者を攻撃するためにその条項を利用するかもしれないと警告しています。また、ホスキンソンはこの法案が複雑で「アメリカ本位」に設計されており、グローバルな規制の調整を無視していると批判しています。さらに、安定コインの収益などの周辺的な問題に過度に焦点を当てており、業界の核心的な問題を真に解決できていないと述べています。彼は、このような構造的な設計がむしろ成熟したプロジェクト（カルダノ、XRP、イーサリアムなど）に有利に働く一方で、新規参入者に対してはより高いハードルを課し、業界の集中化の傾向をさらに悪化させる可能性があると考えています。

Coin Centerの執行董事ピーター・ヴァン・ヴァルケンバーグは、暗号市場構造法案CLARITY法案が通過しなかった場合、将来的に業界に対して友好的でないアメリカ政府が再び暗号業界への規制を強化する可能性があると述べています。CLARITY法案およびBlockchain Regulatory Certainty Actにおける開発者保護に関する立法が否決され、短期的なビジネス利益や現在の規制環境が優先されると、業界は不利な状況に直面する可能性があります。ピーター・ヴァン・ヴァルケンバーグは、CLARITY法案を通過させる目的は、将来の政府を法的に拘束することであり、現在の政府の態度に依存することではないと述べています。関連する法的保護が欠如している場合、暗号業界は執行裁量、政策の変化、そして不確実性の影響を受ける可能性があります。彼の発表によれば、CLARITY法案は銀行、暗号企業、立法者が重要な条項（安定コインの利益を許可するかどうかを含む）について合意に達しなかったため、上院で行き詰まっています。この法案は、暗号仲介者の登録フレームワーク、デジタル資産の規制、トークンの分類などを含んでいます。さらに、立法の明確性が欠如している状況では、将来の政府の司法省がプライバシーツールの開発者に対する執行を強化し、未登録の資金移動機関と見なす可能性があります。また、既存の規制に関する解釈ガイドラインも撤回される可能性があります。以前、アメリカ証券取引委員会の前委員長ゲイリー・ゲンスラーは、執行行動を通じておよび暗号企業との和解を通じて政策を推進し、正式なルール作成ではなく業界から批判を受けていました。彼が2025年1月20日に辞任して以来、アメリカ証券取引委員会は暗号企業に対するいくつかの長期的な執行案件を撤回し、より緩和された規制ガイドラインを発表しています。

アメリカ合衆国上院議員シンシア・ルミスは、「CLARITY法案」が最新の改訂後にDeFiおよび開発者に「最強の保護」を提供すると述べました。これは、暗号弁護士ジェイク・チェルビンスキーが草案の中の開発者責任条項についての懸念に応じたもので、両党は関連内容について調整を行い、非管理ソフトウェア開発者に対する法的保護を強化したとしています。しかし、チェルビンスキーは、現在の草案における資金移動の定義が一部のDeFi開発者に責任リスクをもたらす可能性があることを指摘し、関連条項はまだ完全に明確ではないと述べました。報道によると、法案の最新の改訂版はまだ公開されておらず、4月に上院銀行委員会での審議に進む予定です。

RippleのCEOブラッド・ガーリングハウスは、同社がM&Aの推進により記録的な第一四半期を達成する見込みであり、暗号エコシステムに約400億ドルを投入したと述べました。その中には、12.5億ドルでHidden Roadを買収し、約10億ドルでGTreasuryを買収することが含まれています。彼はまた、アメリカのデジタル資産に関する立法の進展が予想よりも遅れていることを指摘し、CLARITY法案が当初の予定である4月から5月に延期される可能性があると述べ、規制が過度に政治化されることが業界の発展に影響を与えないよう呼びかけました。

火曜日の米国株式市場の早朝、USDC 発行者 Circle（CRCL）の株価は一時 18% 下落し、暗号プラットフォーム Coinbase（COIN）は約 8% 下落しました。CoinDesk の報道によると、最新版の米国 Clarity Act 草案は、安定コインの残高報酬を制限することを提案しており、受動的な安定コイン残高に対する報酬を禁止し、「経済的に利息に等しい」関連構造を禁止しています。みずほのアナリスト Dan Dolev は、この草案が安定コインを保有することによって得られる利益の支払いを禁止し、プログラムが銀行預金と同等になるような行為を制限する可能性があると述べています。報道によると、GENIUS Act は発行者がユーザーに直接利益を支払うことを禁止していましたが、発行者とプラットフォームは準備資産の利益配分などの方法で報酬を調整しています。その中で Circle は USDC 支援資産から利息を得て Coinbase と分配し、Coinbase はこれを利用してユーザーに報酬を提供しています。Keyrock のデジタル資産研究者 Amir Hajian は、Clarity Act の最新草案が「経済的に利息に等しい」取り決めを禁止することによって、上記の「利益の透過」モデルを指摘していると述べています。また、USDT 発行者 Tether は、USDT の準備金に対して「四大」会計事務所の一つを雇い、全面的な監査を行うことを発表しました。報道は同時に、この下落が Circle の株価が 2 月初め以来 170% 上昇した後に発生したことを指摘しており、Clear Street のアナリスト Owen Lau は市場の反応が過剰である可能性があると述べています。市場参加者はまた、利上げの期待を織り込んでいます。

CoinDeskの報道によると、暗号業界の関係者は月曜日にワシントンの国会議事堂で行われた非公開の審査会議で、上院の「デジタル資産市場明確化法案」の改訂版におけるステーブルコインの収益に関する最新の条項を初めて目にしました。初歩的な印象としては、関連する言語が狭すぎて明確さに欠けるというものでした。この新しい条項は、上院議員のAngela AlsobrooksとThom Tillisによって先週の金曜日に発表されました。現在の草案に詳しい人物によれば、新しい条項は、ステーブルコインを保有することによって得られる収益を禁止し、銀行預金と同等と見なされる行為を制限し、他の許可される可能性のある活動に対してさらに制限を設けるものであり、活動に基づくステーブルコインの報酬の具体的な認定メカニズムは依然として不明確です。この妥協案は、暗号業界と銀行業界の間のロビー活動の結果です。銀行業界は、ステーブルコインの報酬は利息を付ける銀行預金と類似してはならないと主張しており、その理由はこのような競合製品が銀行業界に損害を与え、融資を抑制する可能性があるからです。最終的な妥協の結果は、ユーザーのステーブルコイン活動に基づく報酬プログラムは許可されるが、残高に基づく報酬は許可されないというものでした。この非公開の審査は、上院銀行委員会に公聴会を設定させることを目的としており、これはこの法案が上院全体の投票に向けて重要な一歩となります。昨年、類似のバージョンの「明確化法案」は下院で通過しており、別のバージョンも上院農業委員会のマークアップ手続きを通過しました。法案の進展には他の障害も残っています。各方面はDeFiの規制枠組みについて合意する必要があり、民主党は同時に政府の高官が暗号業界から個人的利益を得ることを禁止する条項の追加を主張しています。この条項は明らかにトランプ大統領を対象としています。

暗号記者エレノア・テレットはXプラットフォームで、上院議員シンシア・ルミスがCLARITY暗号法案について「年末までに必ず完成させる」と述べたと報告しました。彼女はまた、上院銀行委員会の共和党側がイースター休暇後の4月下旬に法案審議（markup）手続きを開始する計画であることを明らかにしました。ステーブルコインの利回り問題について、シンシア・ルミスは基本的に解決策に達したと述べ、DeFi関連条項の交渉においても関連する争議が適切に処理されたと述べました。

Gnosisの共同創設者フリーデリケ・エルンストは、アメリカの「デジタル資産市場構造明確化法案」（CLARITY Act）の規制フレームワークが、大手金融機関に暗号市場でのより大きな支配権を与える可能性があると述べました。彼女は、法案の一部の条項が市場活動を中央集権的な仲介を通じて行う必要があると仮定しているため、ブロックチェーンユーザーがネットワークの参加者および利害関係者としての役割を弱める可能性があると指摘しました。エルンストは、機関仲介に過度に依存すると、ユーザーは「金融技術サービスを借りる顧客」に戻ってしまい、ネットワークの実際の参加者ではなくなる可能性があると考えています。しかし、彼女はまた、この法案がアメリカ証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）との間の規制の境界をある程度明確にし、ピアツーピア取引や自己保管に対して一定の保護を提供していることも指摘しました。現在、CLARITY Actは議会での進展に依然として論争があり、主な対立点はステーブルコインの収益分配問題に集中しています。Galaxy Digitalの研究責任者アレックス・ソーンは、もしこの法案が2026年4月前に進展しなければ、通過の可能性が大幅に低下すると述べました。

アメリカ合衆国下院金融サービス委員会の委員長フレンチ・ヒルは、「CLARITY法案」が「GENIUS法案」でまだカバーされていないいくつかの規制問題を解決することが期待されていると述べました。ヒルはインタビューで、銀行業界が提案されている暗号規制の枠組みに対して依然として懸念を抱いており、特に将来の暗号会社が受ける可能性のある規制の方法に注目していると指摘しました。ヒルは、下院が昨年の夏に二党の支持を得て「CLARITY法案」を通過させたことを指摘し、その中には78名の民主党議員が賛成票を投じたと述べました。この法案は、ワシントンがデジタル資産の規制体系を確立することを推進する一環であり、アメリカの金融市場におけるステーブルコインおよびその他のデジタル資産の運用方法を明確にすることを目的としています。さらに、政策立案者は、暗号会社が銀行と同じレベルの規制を受けるべきかどうかについても議論しています。ヒルは、二党が一つの重要な原則で合意に達したことを示し、それはステーブルコインが保有者に利益を支払うべきではないというものであり、この問題は「GENIUS法案」を巡る議論の核心でもあります。

市場の情報によると、アメリカの上院議員は、安定コインの収益問題に関する妥協案を通じて、停滞している暗号市場構造法案 CLARITY 法案の進展を促そうとしています。銀行業界は以前、この法案の停止を成功裏にロビー活動し、安定コインの収益が銀行預金を吸い取ることを懸念しています。交渉に参加しているメリーランド州の上院議員アンジェラ・アルソブルックスは、銀行業界のサミットで、双方が「少し妥協する必要があるかもしれない」と述べ、預金流出を防ぎつつ革新の成長を許可する必要があると語りました。上院議員マイク・ラウンズは、収益は口座の活動度に基づくべきであり、保有額ではないと指摘しました。JPモルガンのCEOジェイミー・ダイモンは、取引に基づく収益モデルを受け入れる意向を示し、これは暗号業界がホワイトハウスの会議で提案した立場でもあります。通貨監督庁が最近提案した規則は、顧客インセンティブ型収益プログラムにかなりの余地を残しています。銀行業界が収益の抜け穴がビジネスモデルに対するリスクを強調し続けているにもかかわらず、上院議員が新しい妥協案で合意すれば、法案は依然として委員会の審議に進むことができます。

Santiment は、戦争の恐怖と《Clarity Act》の不確実性の影響を受けて、トレーダーが大量にショートポジションを取る傾向があり、ビットコインのショートポジションの数がロングポジションを大幅に上回っていると述べています。