BTC 변동성: 1주간 회고 2024년 7월 22일–29일

주요 지표：（홍콩 시간 7월 22일 오후 4시 -> 7월 29일 오후 4시）：

• BTC/USD +3.4%（$67,240 -> $69,500），ETH/USD -3.2% ($3,480 -> $3,370)
• BTC/USD 12월（연말）ATM 변동성 -11% (68.5 -> 61.1)，12월 25d RR 변동성 -45% (7.3 -> 3.3)

• 지난주 BTC 가격이 국지적으로 돌파한 후 계속 상승하고 있으며（전통 금융 시장 청산 시점에서 촉발됨） --- --- 초기 지지선은 68--68.25k, 강한 지지선은 66.75--67k입니다.
• 상단의 큰 저항선은 70k-70.25k 근처에 있으며; 완전히 돌파할 경우 역사적 고점을 다시 도전할 것입니다.
• 66.75k를 하회할 경우 63.5--67k 구간에서 변동하는 조정기가 나타날 수 있습니다.

시장 주요 사건：

• 7월 23일 출시된 ETH ETF는 여전히 현물 가격 상승을 촉진하지 못했으며, ETH 롱 포지션이 청산되었고 ETH/BTC 환율이 0.05를 하회했습니다.
• 기대를 모은 Bitcoin 2024 정상 회의에서 트럼프가 주제 연설을 하였으며, 암호화폐에 대한 일관된 지지 발언 외에도, 그의 임기 중 미국은 보유하고 있는 BTC를 판매하지 않고 전략적 비축을 위해 사용할 것이라고 발표했습니다（하지만 이전에 새로운 BTC 구매를 통한 비축에 대한 소문은 언급하지 않았습니다）。
• ETH ETF 출시와 트럼프 연설 전, BTC와 ETH의 전방 암시 변동성이 급격히 변동하였고, 사건 기간 동안 고빈도 실제 변동성이 강하게 나타났지만, 최종 실제 변동성은 암시 변동성보다 훨씬 낮았습니다.
• 전통 금융 시장에서 높은 변동성이 나타났으며, 매크로 거래가 신속하게 청산되었고, 주식 시장 내부에서 뚜렷한 분화와 섹터 회전이 발생했습니다.

ATM 암시 변동성：

• 이번 주 단기 계약의 암시 변동성이显著波动，特别是在特朗普在 Bitcoin 2024 峰会上发表主题演讲期间，相关的跨式期权溢价交易集中在 4.0--5.5% 范围。尽管有看涨公告，但现货价格未能突破70k，导致事件后前端期货合约的隐含波动率显著下跌，等待新的导火索继续推动现货价格上涨。接下来一周加密货币市场日程较为平淡，市场焦点将转向美联储，鉴于近期美国数据走势，市场预期降息的概率为15%。
• 在更远的期限（9月及以后），尽管BTCUSD现货在本周创下新高，但隐含波动率依然呈直线下降趋势，因为看涨的叙述未引起太多关注，长期顶端需求疲软。同时，注意到12月顶端合约的大量供应。
• 尽管 BTC/USD 现货价格在本周创下新高，但在更远的期限（9月及以后），隐含波动率却平稳下行。这是由于市场的看涨情绪逐渐趋于平静，长期看涨期权的购买需求也有所减弱。同时，还注意到 12月的看涨期权供应量较大。
• 高频实际波动率在事件期间有所上升，接近 50（上周为40出头），而日间固定实际波动率也接近 50，尽管在实际会议事件期间表现欠佳。

기울기/볼록성：

• 이번 주 암시 변동성의 기울기가显著下行（看涨一侧的IV相对于看跌一侧的溢价缩小），隐含波动率斜率完全回撤了上周的上涨幅度，并进一步下降。
• 观察到现货价格与隐含波动率之间的相关性在曲线远期的到期合约中为负，即现货价格上升，隐含波动率下降。
• 这主要是由于本周持续的年末看涨期权供给，而上周观察到的需求有所减弱。如果现货价格未能突破 70k 并回到既定区间，可以预期隐含波动率的斜率将面临进一步压力。

• 이번 주 볼록성 변화가 비교적 평탄하며, 기준 변동성 하향 조정과 일치하여 일정한 하방 압력을 받고 있습니다.
• 현재 환경에서 변동성의 변동성이 여전히 높지만, 수요와 공급의 역학 영향으로 위험 반전과 현물 간의 상관관계가 지역적으로 약화되어 볼록성의 성과도 지역적으로 약화되었습니다.
• 전반적으로 우리는 여전히 커버 전략과 롱 스프레드에서 날개 프리미엄의 구조적 공급을 관찰할 수 있으며, 날개 옵션의 매도도 이번 주에 증가했습니다.

이번 주 행운을 빕니다!