미국 401(k) 연금 투자 전략의 세기 도약

천묵 cmDeFi

2025-08-11 21:47:19

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속도 향상 암호화 시장 성숙, 국가의 보증 제공, 대규모 자금 유입 가능성, 새로운 "전략적 비축 코인" 풀.

저자: 천모 cmDeFi

2025년 8월 7일, 미국 대통령 도널드 트럼프는 401(k) 퇴직 저축 계획이 사모펀드, 부동산 및 처음 도입되는 암호 자산을 포함한 보다 다양한 자산에 투자할 수 있도록 허용하는 행정명령에 서명했습니다.

이 정책은 문자 그대로 해석하기에 좋습니다.

암호 시장에 "국가급" 보증을 제공하여 암호 시장 성숙을 촉진하는 신호를 발산합니다.
연금이 다양한 투자와 수익을 확대하지만, 더 높은 변동성과 위험을 초래합니다.

암호 분야에서 이는 이미 역사에 남을 만한 사건입니다.

401(k)의 발전 과정을 살펴보면, 그 핵심 전환점은 대공황 시기에 연금 개혁을 통해 주식에 대한 투자를 허용한 것입니다. 비록 역사적 및 경제적 배경은 다르지만, 이 변화는 현재 암호 자산 도입 추세와 많은 유사점을 가지고 있습니다.

1/6 · 대공황 전의 연금 시스템

20세기 초부터 1920년대까지, 미국의 연금은 주로 확정 급여 계획(Defined Benefit Plan)으로 구성되어 있었으며, 고용주는 직원에게 퇴직 후 안정적인 월 연금을 제공할 것을 약속했습니다. 이 모델은 19세기 말 산업화 과정에서 유래하여 노동력을 유치하고 유지하기 위한 것이었습니다.

이 단계에서 연금 자금의 투자 전략은 매우 보수적이었습니다. 당시의 주류 관념은 연금이 높은 수익이 아닌 안전성을 추구해야 한다고 생각했으며, "법률 목록"(Legal List) 규정에 의해 정부 채권, 우량 회사 채권 및 지방채와 같은 저위험 자산에 제한되었습니다.

이러한 보수적 전략은 경제 호황기에는 순조롭게 운영되었지만, 잠재적 수익을 제한했습니다.

2/6 · 대공황의 충격과 연금 위기

1929년 10월의 월스트리트 주식 폭락은 대공황의 시작을 알렸고, 다우 존스 지수는 정점에서 거의 90% 하락하여 전 세계 경제 붕괴를 초래했습니다. 실업률은 25%로 급증하고 수많은 기업이 파산했습니다.

당시 연금 기금은 주식에 거의 투자하지 않았지만, 위기는 여전히 간접적인 경로를 통해 그들을 타격했습니다. 많은 고용주 기업이 파산하여 연금 약속을 이행할 수 없게 되었고, 이로 인해 연금 지급이 중단되거나 축소되었습니다.

이는 고용주와 정부의 연금 관리 능력에 대한 대중의 의문을 불러일으켰고, 연방 정부의 개입을 촉진했습니다. 1935년, 《사회 보장법》(Social Security Act)이 제정되어 전국적인 연금 시스템을 구축했지만, 민간 및 공공 연금은 여전히 지역 주도하에 있었습니다.

규제 당국은 연금이 주식과 같은 "도박" 자산을 피해야 한다고 강조했습니다.

……

전환점이 시작되었습니다: 위기 이후 경제 회복이 느리게 진행되면서, 채권 수익률이 하락하기 시작했고(일부는 연방 세금 확대 때문), 이는 후속 변화를 위한 씨앗을 심었습니다. 이때 수익률 부족 현상이 점차 드러나면서 약속된 수익을 충당하기 어려워졌습니다.

3/6 · 대공황 이후의 투자 전환과 논란

대공황이 끝난 후, 특히 제2차 세계대전 기간과 전후(1940년대-1950년대) 동안, 연금 투자 전략은 보수적인 채권에서 주식을 포함한 주식 자산으로 서서히 변화하기 시작했습니다. 이 전환은 순탄하지 않았고, 치열한 논란을 동반했습니다.

전후 경제가 회복되었지만, 지방채 시장은 정체되어 수익률이 1.2%로 하락하여 연금의 보장 수익을 충족할 수 없었습니다. 공공 연금은 "적자 지급" 압박에 직면했고, 납세자의 부담이 증가했습니다.

동시에, 개인 신탁 기금은 "신중한 사람 규칙"(Prudent Man Rule)을 채택하기 시작했습니다. 이 규칙은 19세기 신탁법에서 유래했지만, 1940년대에는 전체적으로 "신중"하기만 하면 더 높은 수익을 추구하기 위해 다양한 투자가 허용된 것으로 재해석되었습니다. 이 규칙은 처음에는 개인 신탁에 적용되었지만, 점차 공공 연금에도 영향을 미치기 시작했습니다.

1950년, 뉴욕주는 신중한 사람 규칙을 부분적으로 채택하여 연금이 최대 35%의 주식 자산에 투자할 수 있도록 허용했습니다. 이는 "법률 목록"에서 유연한 투자로의 전환을 의미했습니다. 다른 주들도 뒤따랐고, 노스캐롤라이나주는 1957년에 회사 채권에 대한 투자를 허가했으며, 1961년에는 10%의 주식 배분을 허용하고, 1964년에는 15%로 증가시켰습니다.

이러한 변화는 큰 논란을 일으켰고, 반대자들(주로 보험계리사와 노동조합)은 주식 투자가 1929년 주식 폭락의 재현이 될 것이라고 주장하며 퇴직 자금을 시장 변동성의 위험에 노출시킬 것이라고 우려했습니다. 언론과 정치인들은 이를 "노동자의 피와 땀으로 도박하는 것"이라고 비난하며, 경제 침체 시 연금이 붕괴될 것을 걱정했습니다.

논란을 완화하기 위해 투자 비율이 엄격히 제한되었고(초기에는 10-20%를 초과하지 않음), "블루칩" 주식에 우선 투자되었습니다. 이후 일정 기간 동안 전후의 강세장 덕분에 논란은 점차 사라졌고, 그 수익 잠재력을 입증했습니다.

4/6 · 후속 발전과 제도화

1960년까지 공공 연금의 비정부 증권 비율이 40%를 초과했습니다. 뉴욕시의 지방채 보유율은 1955년 32.3%에서 1966년 1.7%로 감소했습니다. 이러한 변화는 납세자의 부담을 줄였지만, 연금이 시장에 더 의존하게 만들었습니다.

1974년 《근로자 퇴직 소득 보장법》(ERISA)이 제정되어 신중한 투자자 기준이 공공 연금에 적용되었고, 초기 논란에도 불구하고 주식 투자는 결국 수용되었지만, 2008년 위기에서 연금이 큰 손실을 입으면서 유사한 논의가 다시 불붙었습니다.

5/6 · 신호 발산

현재 401(k)에 암호 자산이 도입되는 것은 이전의 주식 투자 도입 논란과 매우 유사하며, 두 경우 모두 보수적 투자에서 고위험 자산으로의 도약을 포함합니다. 분명히 현재 암호 자산의 성숙도는 더 낮고 변동성이 더 크며, 이는 보다 급진적인 연금 개혁으로 볼 수 있으며, 여기서 몇 가지 신호가 발산됩니다.

암호 자산의 홍보, 규제, 교육은 사람들이 이러한 신흥 자산에 대한 수용 정도와 위험 인식을 돕기 위해 한 단계 발전할 것입니다.

시장 측면에서 보면, 주식이 연금 계획에 포함되면서 미국 주식 시장의 장기 강세에서 혜택을 보았고, 암호 자산도 이 길을 복제하기 위해서는 안정적이고 상승하는 시장을 만들어야 합니다. 동시에 401(k) 자금은 상당히 잠금 상태에 있기 때문에,

연금이 암호 자산을 구매하는 것은 "코인을 쌓아두는 것"과 같으며, 또 다른 "암호 자산 전략적 비축"에 해당합니다.

어떤 측면에서 해석하든, 이는 Crypto에 대한 큰 호재입니다.

다음은 자료 보충이며, 전문가들은 건너뛰어도 됩니다.

6/6 · 부록 - 401(k)의 의미와 구체적인 운영 메커니즘

401(k)는 미국 《내국세법전》 제401(k) 조항에 따른 고용주 후원 퇴직 저축 계획으로, 1978년에 처음 도입되었습니다. 이는 직원이 세전 급여(또는 세후 급여, 구체적인 계획에 따라 다름)를 통해 개인 퇴직 계좌에 저축하고 장기 저축 및 투자에 사용할 수 있도록 허용합니다.

401(k)는 "확정 기여 계획"(Defined Contribution Plan)으로, 전통적인 "확정 급여 계획"(Defined Benefit Plan)과는 달리, 직원과 고용주가 공동으로 기여하며, 투자 수익이나 손실은 직원 개인이 부담합니다.

6.1 기여

직원은 매 급여에서 일정 비율을 공제하여 401(k) 기여금으로 개인 계좌에 저축할 수 있습니다. 고용주는 "매칭 기여"를 제공하며, 이는 직원 기여금의 일정 비율에 따라 추가 자금을 지원하는 것으로, 매칭 금액은 고용주 정책에 따라 다르며, 의무적이지 않습니다.

6.2 투자

401(k)는 단일 기금이 아니라 직원이 관리하는 개인 계좌로, 자금은 고용주가 설정한 "메뉴" 옵션에 투자할 수 있습니다. 일반적으로 포함되는 옵션으로는 S&P 500 지수 펀드, 채권 펀드, 혼합 자산 펀드 등이 있습니다. 2025년 행정명령은 사모펀드, 부동산 및 암호 자산의 추가를 허용합니다.

직원은 메뉴에서 투자 포트폴리오를 선택하거나 기본 옵션을 수용해야 합니다. 고용주는 옵션만 제공하며, 구체적인 투자에 대한 책임은 없습니다.