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FTX는 Anthropic의 1000억 달러 IPO를 놓쳤다

Anthropic은 미국 증권 거래 위원회에 공개적으로 제출하고 업데이트된 등록 서류(S-1/A)를 통해 나스닥에 상장할 계획이며, 주식 코드는 ANT입니다. 골드만삭스와 모건스탠리가 주관사로 나섭니다. 11월 10일 제출된 최신 수정본에 따르면, 발행 가격 범위는 주당 70달러에서 78달러이며, 약 8.25억 주의 Class A 보통주를 공개 발행할 예정입니다. 이 중 회사가 발행하는 주식은 약 8.0135억 주, 기존 주주가 판매하는 주식은 약 2365만 주이며, 주관사는 약 1.2375억 주의 초과 배정권을 보유하고 있습니다. 회사는 또한 Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft, TSMC 등 전략적 투자자에게 약 260억 달러의 비투표 Class N 주식을 정량적으로 배정할 예정이며, 가격은 IPO 가격과 일치합니다.시장은 가격 책정이 11월 18일에 이루어질 것으로 예상하고 있으며, 거래는 11월 19일에 시작될 수 있습니다. 발행 후 약 130.9억 주를 기준으로 할 때, 해당 가치는 약 9170억에서 1.02조 달러에 해당합니다. 옵션, 제한 주식 등 모든 희석 요인을 포함할 경우, 고가 쪽은 약 1.4조 달러에 이를 수 있습니다. 이전에 시장은 자금 조달 규모가 약 1000억 달러에 이를 것으로 예상했으며, 가치는 최대 2조 달러에 도달할 것으로 보았으나, 최신 조건은 다소 수렴되었습니다.FTX 관련 회사인 Alameda Research는 2021년부터 2022년까지 약 5억 달러에 Anthropic의 약 7.84% 지분을 확보했으며, 이는 약 4454만 주의 Series B에 해당합니다. FTX는 2022년 11월에 파산 보호를 신청한 후, 파산 재단이 2024년 3월에 약 2950만 주를 판매하였고, 거래 총액은 약 8.84억 달러에 달하며, 6월에는 약 1500만 주를 추가로 판매하여 약 4.52억 달러를 회수하였고, 총합은 약 13.4억 달러에 이릅니다. 최신 등록 서류의 전체 희석 주식 수를 기준으로 할 때, 원래 보유 비율은 약 2.5%로 감소하였으며, IPO 가격 범위의 이론적 가치는 약 311억에서 347억 달러에 해당합니다.

Anthropic 로드쇼에서 장기 운영 이익률 목표를 35% 이상으로 공개했습니다

AI 회사 Anthropic은 11월 10일 발표한 IPO 로드쇼 비디오에서 회사가 장기적으로 35% 이상의 조정 후 운영 이익률을 달성할 수 있다고 믿고 있으며, 이는 2026년 3분기의 15%보다 높은 수치지만, 명확한 달성 일정은 제시하지 않았다고 밝혔습니다. 최고재무책임자 Krishna Rao는 회사가 계산 능력 효율성을 높이고, 직접 임대 칩과 데이터 센터의 비율을 증가시키며, 추론 사업의 비율을 확대하여 장기적인 비용 구조를 개선할 계획이라고 말했습니다. 계산 및 인프라 지출이 매출에서 차지하는 비율 목표는 3분기의 58%에서 45%에서 50%로 낮추는 것이며; 판매, 마케팅 및 파트너 비용 비율은 14%에서 7%에서 10%로 낮출 계획이며, 조정된 인건비 및 기타 운영 비용 비율은 13%에서 7%에서 10%로 낮출 계획입니다.9월 말 기준으로, 지난 12개월 동안 Anthropic에 10만 달러 이상의 매출을 기여한 기업 고객은 11,900개 이상이며, 그 중 100만 달러 이상 기여한 고객은 1,900개 이상, 1,000만 달러 이상 기여한 고객은 약 250개입니다. 기업 고객의 순수익 유지율은 약 900%로, 절반 이상의 기업 고객이 Claude Platform과 최소한 하나의 Anthropic 자체 애플리케이션을 동시에 사용하고 있습니다. 로드쇼에서는 Eli Lilly, 롯데, Salesforce 및 월마트와 같은 고객의 애플리케이션 사례도 소개되었습니다. 회사는 매출과 계산 및 인프라 지출의 비율로 계산 능력 효율성을 측정하며, 이 지표는 2025년 1분기의 0.40배에서 2026년 3분기의 1.72배로 상승했으며, 이는 이전의 4.3배에 해당하지만 2분기의 2.08배보다는 낮습니다. 회사는 3분기에 약 50억 달러의 단기 계산 능력을 사용했으며, 비용은 여러 해 계약으로 구매한 계산 능력보다 현저히 높다고 밝혔습니다.실적 측면에서, Anthropic의 3분기 매출은 169.56억 달러, 조정 후 운영 이익은 24.63억 달러, 조정 후 운영 이익률은 15%로 2분기의 19%보다 낮습니다. GAAP 기준으로 회사는 3분기에 여전히 5.67억 달러의 운영 손실을 기록했습니다. 조정된 지표는 주식 인센티브, 비현금 자선 기부 등의 비용을 제외한 것으로, GAAP 수익과 동일하지 않습니다. 10월 말 기준으로, 회사의 연간 매출 운영률은 약 810억 달러로, 이미 실현된 연간 매출이 아닙니다. 또한, Anthropic은 약 9,000억 달러의 장기 계산 능력 및 인프라 약속을 공개했으며, 그 중 약 4,516억 달러는 2030년 말 이전에 발생할 것으로 예상되며, 향후 12개월 내에 만기가 도래하는 관련 약속은 약 707억 달러입니다. 3분기 말 기준으로, 회사는 약 960억 달러의 현금 및 현금 등가물, 약 360억 달러의 단기 투자를 보유하고 있습니다.

Anthropic 일부 투자자들이 최대 5억 달러 IPO 배정 주식을 재판매할 계획입니다

블룸버그 통신에 따르면, 일부 Anthropic 투자자들이 IPO 가격 책정 전에 새로운 구매자에게 예상 배정 주식을 소개하고 있습니다. 중개업체 JonesTrading은 대규모 배정을 받을 것으로 예상되는 투자자를 대신하여 최대 5억 달러 가치의 주식을 소개하고 있으며, 최종 IPO 발행가를 기준으로 추가로 3%에서 5%의 수수료를 부과할 예정입니다.정보에 정통한 소식통에 따르면, 이 주식은 제한 판매 계약의 제약을 받지 않지만, 구매자는 판매자와 IPO에 참여하는 은행의 승인을 동시에 받아야 합니다. 블룸버그는 이러한 방식이 투자 기관이 일부 배정 포지션의 위험을 줄이는 동시에 자체 투자자 기반을 확대할 수 있게 해준다고 지적했습니다. JonesTrading의 사모 시장 책임자인 Jon Jefferies는 구체적인 거래에 대한 언급은 하지 않았지만, SpaceX 상장 시 이러한 방식이 처음으로 나타나는 것을 보았다고 밝혔습니다. 현재 시장에는 Anthropic과 관련된 유사 거래가 여러 건 소개되고 있습니다.또 다른 판매자는 특별 목적 차량(SPV)을 통해 10억 달러 이상의 Anthropic 보유 주식을 소개하고 있으며, 제안가는 14조에서 16조 달러의 회사 가치에 해당하며, 추가 수수료가 부과됩니다. 정보에 정통한 소식통에 따르면, 해당 SPV는 단일 구조로 Anthropic 주식을 직접 보유하고 있으며, 거래는 발행된 주식과 관련이 있으며 판매자가 IPO에서 배정받는 것에 의존하지 않습니다. Anthropic의 이번 IPO는 약 14조 달러의 완전 희석 가치를 추구하고 있으며, 회사와 일부 투자자는 IPO와 사모 배정을 통해 최대 904억 달러를 모금할 계획입니다. 이 규모에 도달하면 SpaceX의 750억 달러 기본 발행 규모를 초과하게 됩니다. Anthropic 대변인은 즉각적인 논평 요청에 응답하지 않았습니다.
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