Крах азиатских технологических акций превращается в всеобъемлющую панику

Автор：Бу Шуцин，Уолл-стрит Информер

Волна распродаж акций технологического сектора в Азии выходит из-под контроля. Корейский фондовый рынок обрушился, волатильность резко возросла, а уровень перепроданности достиг многолетнего максимума, при этом продажи не показывают никаких признаков остановки------это распродажа акций технологического сектора, начавшаяся в Корее, быстро превращается в полную панику, охватывающую весь азиатский сектор полупроводников.

Индекс комплексных цен акций Кореи (KOSPI) за последний торговый день упал на 7,6%, долгосрочная трендовая линия пробита, индекс значительно ниже 200-дневной скользящей средней. В то же время, ранее казавшийся невосприимчивым к этой волатильности фондовый рынок Тайваня также начал демонстрировать признаки ослабления, что резко увеличило опасения о более широком крахе сделок, связанных с ИИ.

Ключевое противоречие текущей ситуации заключается в том, что разрыв между Корейским и Филадельфийским индексом полупроводников (SOX) расширился до крайних уровней, и рынок ставит ставки на то, как этот разрыв будет закрыт------либо Корейский рынок стабилизируется и отскочит, либо акции американских полупроводников упадут в цене. С учетом того, что перспективы капитальных вложений в ИИ подверглись сомнению, а рыночные позиции остаются переполненными, риск более широкого снижения ликвидности возрастает.

Падение KOSPI: уровень перепроданности достиг максимума с 2022 года

Обрушение KOSPI вступило в ускоренную стадию. Индекс за последний торговый день закрылся с падением на 7,6%, долгосрочная поддержка была полностью пробита, текущий уровень значительно ниже 200-дневной скользящей средней.

Согласно данным The Market Ear, текущий уровень перепроданности KOSPI является самым экстремальным с октября 2022 года. В то время индекс достиг дна, прежде чем большинство глобальных инвесторов обратили на него внимание.

С технической точки зрения, распродажа в конце июля этого года нашла поддержку чуть ниже текущего уровня, эта область рассматривается как последняя линия защиты KOSPI. Если эта поддержка будет пробита, пространство для снижения значительно увеличится.

В то же время, индикатор волатильности стремительно растет. Наблюдаемая волатильность KOSPI уже на предыдущем этапе роста показала аномальную структуру "цена акций растет, волатильность также растет", что указывает на серьезные искажения внутри рынка. Теперь эта динамика полностью изменилась------падение цен акций в сочетании с резким ростом волатильности привело рынок в состояние чистой паники.

Разрыв между Корейскими и Американскими полупроводниками продолжает расширяться

Дивергенция между KOSPI и SOX достигает крайних уровней, и этот разрыв продолжает увеличиваться, даже несмотря на коррекцию SOX.

Эта дивергенция вызвала активные обсуждения на рынке о двух сценариях: первый, корейский фондовый рынок чрезмерно упал, существует пространство для отскока; второй, акции американских полупроводников еще не полностью учли риски снижения и все еще подвержены давлению на падение.

На данный момент оба сценария имеют своих сторонников, но на фоне растущих сомнений в устойчивости капитальных вложений в ИИ вероятность второго сценария возрастает.

Последняя крепость торговли ИИ начинает шататься

Ранее фондовый рынок Тайваня, благодаря своей ключевой роли в цепочке поставок ИИ, сохранял относительную устойчивость во время этой волны распродаж акций технологического сектора в Азии, что создало огромный разрыв в производительности по сравнению с KOSPI. Однако это "иммунное" состояние начинает разрушаться.

Согласно данным The Market Ear, на тайваньском рынке уже начали проявляться явные признаки снижения, что вызывает вопросы о том, сможет ли огромный разрыв в производительности между ним и KOSPI сохраниться. Сужение этого разрыва может произойти либо за счет падения Тайваня, либо за счет отскока Кореи, но пока нет окончательного ответа, однако риск первого варианта переоценивается рынком.

С точки зрения позиций, длинные позиции, связанные с ИИ на Тайване, все еще находятся на исторически высоком уровне, что делает их крайне уязвимыми к краткосрочным снижениям. Опасения по поводу инфляции, неопределенность в перспективах капитальных вложений в ИИ и продолжающийся рост китайских конкурентов создают многослойное давление.

Переполненные позиции и ослабление нарратива ИИ, ценность хеджирования на понижение становится очевидной

Систематическая распродажа акций технологического сектора в Азии отражает глубокую переоценку рынка по теме инвестиций в ИИ.

В течение последнего года в акции полупроводников и связанные секторы хлынули большие объемы капитала, что привело к образованию сильно переполненных длинных позиций. Как только нарратив начинает трещать, скорость снижения ликвидности часто превышает ожидания------падение KOSPI является ярким примером этого механизма.

The Market Ear отмечает, что, хотя долгосрочная логика активов, связанных с ИИ на тайваньском рынке, возможно, все еще актуальна, в условиях крайне переполненных позиций и высоких рыночных ожиданий привлекательность тактического хеджирования на понижение значительно возрастает.

Для инвесторов в настоящее время ключевой вопрос уже не в том, "долгосрочно ли ИИ имеет смысл", а в том, "кто станет следующей целью для распродаж в краткосрочной перспективе".