地緣政治風險

ChainCatcher 消息，据路透社報導，受中美關係緊張、中國推動國產軟體替代及美國出口管制等多重因素影響，微軟過去五年已關閉至少 15 家中國分支機構及合資企業，正執行戰略收縮。2023 年公司內部曾考慮退出中國市場，因部分高管認為"承擔過多地緣政治風險而經濟回報有限"，但最終未執行。微軟 2024 年披露中國業務僅占其全球營收約 1.5%。報導稱，微軟最終決定繼續留在中國，主要原因是已開闢出一條盈利路徑------為字節跳動、Shein 等出海中國企業提供 Azure 雲及 AI 服務，幫助其在海外市場合規運營。此外，公司認為保留在華業務對獲取中國工程人才仍具戰略意義。但分析師質疑該 AI 業務模式的可持續性：該服務依賴 OpenAI 等第三方模型，且中國企業已越來越多採用 Kimi 等國產替代模型，性能相當而成本更低。微軟在華研發布局也正收縮。其前身微軟亞洲研究院已陸續在溫哥華、新加坡及東京設立新實驗室。2024 年公司曾向 1000 名頂尖工程師提供調往美國及其他三國的工作機會，僅約三分之一接受，多數資深工程師轉投國內高校及科技企業。微軟發言人回應稱公司將繼續致力於中國市場，但未就具體決策細節置評。字節跳動及 Shein 未回應相關詢問。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，比特幣於美東時間週日夜間跌破 77,000 美元，最低觸及 76,593 美元。分析人士指出，主要誘因為美國總統特朗普在 Truth Social 發文威脅伊朗，稱若和平協議繼續拖延將對其採取軍事行動，引發地緣政治風險升溫。與此同時，布倫特原油漲 1.78% 至 111.2 美元/桶，WTI 原油漲 2.2% 至 107.7 美元/桶，市場擔憂油價推高通脹、促使美聯儲重啟加息。此外，比特幣 ETF 上週錄得 10 億美元淨流出，終結六週連續淨流入態勢，恐慌貪婪指數回落至 27 的"恐懼"區間。分析師表示，短期內比特幣將與宏觀市場高度聯動，74,000 美元為關鍵支撐位，需重點關注新任美聯儲主席沃什的政策表態及《加密貨幣清晰法案》進展。

ChainCatcher 消息，据金十報導，週二亞洲股市開盤時料將表現疲軟，投資者將注意力轉向市值總計近 16 萬億美元的美國科技巨頭的財報。Greenwood Capital Associates 總裁兼首席投資官沃爾特·托德表示，美股市場已回升至歷史新高，似乎並未理會依然存在的地緣政治風險，主要得益於盈利預期的上調和市場預期的改善。他警告稱，若樂觀預期出現裂痕，將對市場走勢構成重大風險。

ChainCatcher 消息，Coinbase Institutional 發布 2026 年第二季度加密市場展望，維持中性觀點。報告指出，伊朗局勢升級打亂市場對財政與貨幣刺激的預期，推動資金回流現金資產。儘管全球市場劇烈波動，比特幣跌幅顯著小於標普 500，在震盪中展現更強韌性。機構認為，當前宏觀環境快速變化，地緣政治風險與通脹、利率預期相互交織，加密市場短期缺乏明確方向。Coinbase Institutional 建議在中性配置下，重點關注比特幣等流動性強、共識穩固的標的，等待地緣風險緩和與宏觀政策明朗後的趨勢信號。

ChainCatcher 消息，据市场消息，受美國暫停對伊朗能源基礎設施打擊五天的消息影響，地緣政治風險溢價下降，布倫特原油價格回落，比特幣於昨日重新站上 70,000 美元關口。市場分析表示，若霍爾木茲海峽通航正常化且油價穩定在 100 美元附近，比特幣有望測試 74,000 至 76,000 美元阻力區間；若局勢再度惡化，比特幣可能回落至 65,000 美元區間。若持續緩和，機構逢低買入或推動比特幣升至 80,000 美元。上週美聯儲維持利率不變，點陣圖顯示 14 位官員預計 2026 年零次或僅一次降息，宏觀環境仍對風險資產構成限制。截至 3 月 22 日當週，比特幣 ETF 單日流出 7.08 億美元，為兩個月來最大，但以太坊 ETF 錄得創紀錄的 1.608 億美元週度流入。比特幣與黃金表現差距顯著收窄，黃金上週遭遇 1983 年以來最大週跌幅，下跌逾 10%。

ChainCatcher 消息，世界黃金協會全球央行主管 Shaokai Fan 週二表示，黃金作為對沖去美元化和地緣政治風險的工具，其作用預計將促使此前缺席市場的央行在今年買入這一貴金屬。他稱，近幾個月來，危地馬拉、印尼和馬來西亞等國央行已開始購入黃金，這些央行或是在長期暫停後重返市場，或是首次購入黃金。"過去幾個月一些新的央行，或是長期未活躍或缺席黃金市場的央行，正在進入黃金市場。我認為這一趨勢可能會在 2026 年持續。"他補充稱，一些央行還從國內小規模生產商手中購買黃金，以支持本土產業，並防止這些黃金流向"非正規參與者"。他還表示，在去年 10 月的一輪黃金拋售中，各國央行曾趁機增持，但目前判斷本月這輪下跌中是否出現類似情況仍為時尚早。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 報導，受地緣緊張推動，中東出口的穆爾班原油價格已突破 100 美元/桶，高於 WTI 和布倫特原油等全球主流基準價。分析認為,該價格釋放的信號意義重大，除了市場正在為地緣政治風險定價，油源可達性也在塑造市場估值，或將對亞洲及全球股市帶來波動，同時對包括比特幣在內的風險資產施壓，由於比特幣缺乏現金流，其價格對法幣流動性高度敏感，油價飆升可能加劇通脹擔憂，促使央行加息，從而加劇對比特幣走勢的影響。注：穆爾班原油是能夠繞過霍爾木茲海峽的原油的關鍵基準。

ChainCatcher 消息，据 Decrypt 報導，比特幣反彈行情仍在延續，三週來首次突破 71,000 美元，但其漲勢能否持續，仍取決於整體流動性環境以及地緣政治風險。Altura 聯合創始人兼 CEO Ranveer Arora 表示："ETF 資金流持續提供結構性買盤支撐，但更直接的驅動因素似乎是倉位重置、減半後供給彈性下降，以及流動性預期改善。在加密市場中，一旦拋壓被消化、倉位開始輪動，槓桿與衍生品資金流往往會加速價格發現過程。"Arora 認為，比特幣的走勢仍與全球流動性環境密切相關。他指出，比特幣的表現"與其說像傳統防禦型資產，不如說更像全球流動性狀況的高貝塔表達"。LetsExchange 首席產品官 Alex J. 表示，比特幣升至 71,000 美元"主要受到地緣政治緊張局勢升級及不確定性上升的推動"。當被問及本輪反彈能否持續時，Alex J. 表示："大概率不會。但預計價格也不会大幅下跌。"他解釋稱，當全球金融體系出現劇烈動盪、並顯著影響不同資產之間的流動性流向時，比特幣難以與黃金等保守型資產競爭。

ChainCatcher 消息，据福布斯刊文指出，特朗普近日警告稱，美國對伊朗的軍事行動可能持續超過五週，並表示"真正的大規模行動尚未開始，大的很快就會到來"。市場認為，若中東衝突長期化，可能推動財政支出上升，並增加美聯儲放鬆貨幣政策甚至重啟大規模流動性投放的概率，或將利好比特幣等加密貨幣，部分激進預測認為比特幣或将在年內衝擊 20-50 萬美元高位。此外，人工智慧驅動的潛在金融危機可能引發比 2008 年更嚴重的衝擊，同樣利於推動比特幣創下歷史新高。分析人士指出，地緣政治風險、財政擴張預期及貨幣政策轉向，正成為當前市場押注比特幣上行的重要宏觀變量。

ChainCatcher 消息，据福布斯報導，特朗普近日警告稱，美國對伊朗的軍事行動可能持續超過五週，並表示「真正的大規模行動尚未開始，大的很快就會到來」。市場認為，若中東衝突長期化，可能推動財政支出上升，並增加美聯儲放鬆貨幣政策甚至重啟大規模流動性投放的概率，或將利好比特幣等加密貨幣，部分激進預測認為比特幣或將在年內衝擊 20-50 萬美元高位。此外，人工智慧驅動的潛在金融危機可能引發比 2008 年更嚴重的衝擊，同樣利於推動比特幣創下歷史新高。分析人士指出，地緣政治風險、財政擴張預期及貨幣政策轉向，正成為當前市場押注比特幣上行的重要宏觀變數。

ChainCatcher 消息，被市場戲稱為美國軍事行動"晴雨表"的"披薩指數"再度出現異常波動。監測帳號 Pentagon Pizza Watch 最新數據顯示，距離五角大樓約 1.4 英里的 Domino's Pizza 週一晚間訂單量激增至常態的 227%，警戒級別升至「DOUGHCON 4」。從周邊門店對比情況看，部分披薩店顯示"異常繁忙"，而其他門店則維持"安靜"或關閉狀態，呈現出結構性放量特徵。相關監測模型認為，該區域訂單短時劇增通常與五角大樓內部加班強度提升相關。歷史上，"五角大樓披薩指數"曾在多次重大國際軍事行動前出現異動。今年 1 月美國對委內瑞拉採取軍事行動前，以及此前涉及伊朗局勢升級期間，該指標均被觀察到異常變化。市場分析指出，該指數的邏輯假設在於，當五角大樓高層作戰室處理突發國際危機或軍事部署時，工作人員加班時間延長，夜間外賣訂單隨之顯著增加。因此，該數據被部分觀察人士視為地緣政治風險的替代前瞻信號。目前，美國官方尚未就相關軍事動向發布說明。市場正密切關注中東局勢演變及潛在軍事升級風險。

ChainCatcher 消息，瑞銀重申對黃金的積極立場，預計未來數月國際現貨黃金目標價達 6200 美元/盎司。分析師認為，在美國與伊朗緊張局勢下，地緣政治風險將持續高企，而美聯儲寬鬆周期預計將繼續，對實際利率構成壓力。分析師指出，2025 年全球黃金需求突破 5000 噸，瑞銀預計，在更強勁的投資流動和各國央行持續購買的推動下，金價將進一步上漲。供應方面，增長似乎受限。雖然金價高企可能激勵勘探活動，但諮詢公司伍德麥肯齊估計，到 2028 年，約有 80 座礦山將耗盡當前的生產計劃，這表明短期內供應彈性有限。

ChainCatcher 消息，QCP Capital 在官方頻道發文表示，在宏觀層面，美股政府停擺的陰雲雖已消散，但關鍵啟示在於財政對峙可能迅速捲土重來。國土安全部的資金僅被延長至 2 月 13 日，這意味著另一項期限風險依然存在。此外，在美國擊落一架接近阿拉伯海"亞伯拉罕·林肯號"航空母艦的伊朗無人機後，原油價格正在重建溫和的地緣政治風險溢價，但外交層面的消息仍在限制其上漲空間。在美國國內，圍繞美聯儲的政治博弈再次升溫。特朗普已提名凱文·沃什為下一任美聯儲主席，這重新讓一切有了不確定性。如果投資者開始押注今年晚些時候更大幅度降息的可能性增加，這或將在邊際上支撐風險資產、削弱美元，但同時也將注意力轉向了資產負債表。沃什已表示傾向於更快地收縮資產負債表，這將直接觸及回購市場的底層流動性機制。一個令人不安的提醒是：當準備金在關鍵環節出現短缺時，壓力可能突然顯現。期權市場強化了謹慎信號。即使在現貨反彈之際，短期限（前端）隱含波動率仍有買盤支撐，平價期權波動率仍處於高位，期限結構正趨向輕微的現貨溢價，這表明市場仍在為近期的價格缺口風險支付溢價。下行偏斜急劇陡峭，蝶式價差期權依然昂貴，這反映出需求集中在防範崩盤的凸性保護上。從戰術角度看，7.5 萬美元是關鍵轉折點。若能守住並隨著倉位重建、資金費率恢復正常，該水平似乎是增加風險敞口的合理位置。若失守，市場情緒可能迅速轉向防禦。

ChainCatcher 消息，据金十報導，高盛研究部分析師指出，儘管地緣政治風險升級，但投資者風險偏好仍從去年 12 月到今年 1 月有所上升。研究顯示，保證金帳戶槓桿自去年 4 月以來急劇上升，目前已達 2021 年以來最高水平。散戶投資者正越來越多地選擇美股"七巨頭"以外的資產，擴大對不同地區的投資敞口。同時，投資者也日益增加對 VIX 恐慌指數的空頭押注，空頭頭寸相對於多頭頭寸的比例創十年新高，表明市場普遍預期波動性將下降。

ChainCatcher 消息，据金十報導，新興市場股票和貨幣連續第二天下跌，MSCI 新興市場股票基準指數下跌 0.8%，創下去年 12 月中旬以來的最大跌幅。泰國、韓國和南非的貨幣領跌。債券發行迎來有紀錄以來最強勁的開局，波蘭也加入了利用低借貸成本發債的行列。市場關注週五公佈的非農就業數據，可能為美聯儲的利率路徑提供線索。Fiera Capital 駐倫敦基金經理 Ian Simmons 表示，美元可能會繼續走軟。

ChainCatcher 消息，QCP Capital 在官方頻道發文表示，本週發生了伊朗和以色列的衝突事件，市場預期以色列的報復將更加嚴厲，他們的目標是伊朗核設施或石油設施等關鍵基礎設施。此外，非農數據反映出勞動力市場強勁，加上今年晚些時候進一步降息的可能性，提振了風險資產，讓 BTC 收復了 62,000 美元。隨著時間進入第四季度，期權市場活動繼續增長，對 12 月看漲期權的需求仍在增加，凸顯了市場對年底的看漲觀點。雖然 QCP Capital 仍然認為宏觀數據依然支持"看漲 10 月"（Uptober）的觀點。但在美國大選之前，地緣政治風險是最大的隱患，QCP Capital 更傾向於將收益率鎖定在目前水平，落袋為安，為年底的上漲做好準備。