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WSJ:本輪儲存晶片股泡沫破裂並未引發系統性衝擊,標普 500 較歷史高點僅跌 1.6%

ChainCatcher 消息,据《華爾街日報》報導,美國市場近年頻繁出現圍繞特定行業和主題的泡沫,但這些局部泡沫破裂通常未能拖累整體股市。本輪儲存晶片泡沫在約 4 個月內迅速膨脹並破裂,伴隨劇烈波動及一家對沖基金陷入危機,但標普 500 指數距離歷史高點僅 1.6%,等權重標普 500 指數上週還創下新高。AI 相關股票的回調目前也幾乎被其他板塊的上漲完全抵消。過去十餘年,美國市場先後經歷 3D 打印、中國概念股、低波動率產品、SPAC、清潔能源、大麻、太空、加密資產及 AI 概念股等泡沫。Strategy 較高點下跌 83%,特朗普媒體股價下跌 89%,SK 海力士在上週五反彈前一度下跌 55%。寬鬆資金、投機需求和對新技術的期待共同推動了這些泡沫,近年保證金債務及槓桿 ETF 進一步放大了波動。這些局部泡沫未對經濟造成嚴重衝擊,主要是因為多數並非由大量債務融資。泡沫破裂後,損失主要由投資者承擔,銀行體系並未受到明顯衝擊。宏觀策略師 Russell Napier 表示,銀行體系仍然健康,因此市場始終有更多信貸用於製造下一輪泡沫。不過,AI 投資正使市場進入更危險的區域。未來 4 年數據中心支出預計可能達到 7 萬億美元,如果 AI 帶來的生產率提升不足以支撐如此規模的投入,資本錯配可能嚴重損害經濟。隨著 AI 建設越來越依賴債務融資,一旦更廣泛的 AI 投資最終被證明是泡沫,其破裂可能衝擊金融體系,屆時整體市場將難以置身事外。
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