調整リスク

ビットコインは最近、ボラティリティがほぼ消失していますが、市場リスクは解消されていません。データによると、現物ビットコインETFには資金流出は見られず、累計純流入は約7.54億ドルです。しかし、ビットコイン価格は約6.47万ドル付近に留まっており、オプション市場では6.2万ドルと6.3万ドル付近の下方保護に集中しています。市場の信号は分化しています。一方では、現物ETFの需要が再び回復していますが、他方では、デリバティブトレーダーが潜在的な調整に備えて事前にポジションを構築しています。特に、アメリカの最新の雇用データ発表前夜においてです。しかし、全体のポジション構造を見ると、市場は依然として強気です。ビットコインのコールオプションは総未決済契約の約60.7%を占めており、投資家の長期的な期待が依然として楽観的であることを示しています。ただし、最近の取引は短期リスクヘッジに集中しています。一方で、ボラティリティ保護コストは低位にあります。Deribitが提供するビットコインの今後30日間の予想ボラティリティを反映したDVOL指数は現在約35で、今年初めの90の高値から大幅に低下しており、市場は短期的に大きなボラティリティの可能性が限られていると考えています。しかし、アメリカのマクロデータがこのバランスを崩す可能性があります。市場は、アメリカの7月の非農業雇用者数が約9.75万人増加し、6月の5.7万人を上回ると予想しています。失業率は4.2%で維持される見込みです。もし雇用データが予想を上回れば、米国債の利回りが上昇し、連邦準備制度の利上げ期待が強化される可能性があります。一方で、データが弱ければ、利回りが低下する可能性がありますが、経済成長の鈍化に対する市場の懸念も強まります。現在、ビットコイン市場は「ETF資金が現物を支え、オプション市場が下落を防ぐ」という構図を呈しており、低ボラティリティ環境下での潜在的リスクには注意が必要です。市場参加者が少なく流動性が不足している状況では、供給や需要にわずかな変化があっても、資産価格が激しく変動する可能性があります。

モルガン・スタンレーが定めた米国株の「警戒ライン」がすでに失われており、同社の最高投資責任者でウォール街の著名な強気派であるマイケル・ウィルソンは警告しています。もし米国債の利回りが引き続き上昇し、ボラティリティが高まるなら、米国株式市場は「3月末以来の初めての顕著な調整」を迎えるでしょう。マイケル・ウィルソンは次のように述べています。「もし長期利回りの上昇が債券のボラティリティの上昇を伴うなら、私たちは株式市場が3月末以来の初めての顕著な調整を経験することを予想しています。」以前、モルガン・スタンレーは10年物米国債の利回りが4.5%に達することを「利回りが株式市場の評価に対してより明確な抵抗をもたらす臨界点」としてマークしました。

Cointelegraphの報道によると、CryptoQuantは報告書の中で、ビットコインが200日移動平均線の82,400ドルに達した後、調整リスクに直面していると指摘しています。この機関は、200日移動平均線が2022年の熊市で主要な抵抗線であったことを示しており、ビットコインはその年の3月にこの水準に達した後、下落トレンドに戻りました。報告書は、トレーダーの未実現利益率が5月5日に17.7%に達し、昨年6月以来の最高水準であることを指摘しており、利益確定の潜在的な売却圧力が存在することを示しています。先週、日々の実現利益は12月初旬以来の最高に跳ね上がり、5月4日にはトレーダーが14,600枚のビットコイン（約12億ドル相当）を現金化しました。CryptoQuantは、この規模のピークは熊市の反発において局所的な価格の天井を示唆することが多いと述べています。ビットコインが下落する場合、現在のサポートラインは約70,000ドル付近であり、これはすべてのビットコインの最後の取引の平均価格であり、歴史的に熊市における重要な抵抗からサポートへの転換点となっています。

CryptoQuantの研究主管であるJulio Morenoは報告の中で、「永続的な先物契約の需要はビットコイン価格上昇の唯一の原動力であり、現物の表面的な需要は持続的に縮小している。この構造は歴史的に見て通常は熊市に現れ、しばしば上昇を維持するのが難しい」と述べています。Morenoは、この先物需要の上昇と現物需要の縮小の乖離は、オンチェーンで最も明確な信号の一つであり、今回の上昇が構造的成長ではなく投機的であることを示していると指摘しました。これは、価格上昇が新しいビットコインの資金流入ではなく、主にレバレッジによって推進されていることを意味します。Morenoはさらに、「歴史的に見て、このような構造は価格の持続的な上昇を支える基盤が欠けており、一旦先物ポジションが解消され始めると、通常は価格の調整を通じて修正される」と述べています。CryptoQuantは、現在の永続的な先物によって駆動される需要構造が2022年の熊市初期の状況に似ているとしています。これは必ずしも同じ結果をもたらすわけではありませんが、現在の構造には確かに顕著な下方リスクが存在します。

ChainCatcher のメッセージによると、Cointelegraph の報道では、市場分析プラットフォーム Santiment のデータが示すところによれば、ビットコインは暗号通貨のソーシャルメディアでの議論において 43.06% のシェアを占め、歴史的な新高値を記録しました。アナリストは、同様の高い熱気は短期的な価格調整を伴うことが多いため、投資家には市場の感情が冷却されるのを待ってからエントリーの機会を探すことを推奨しています。ビットコインの価格は最近 123,100 ドルの歴史的な新高値を記録しましたが、一部のアナリストは市場に過熱信号がまだ現れていないと考えています。CryptoQuant のアナリストは、現在のところ典型的な市場ピーク指標が現れていないことを指摘しており、上昇トレンドが続く可能性があることを示しています。

ChainCatcher のメッセージによると、Cointelegraph が報じたところでは、テクニカル分析により、XRP は 2.65 ドル付近で「ダブルトップ」パターンを形成し、2.47 ドルのネックラインを下回り、2.30 ドルまで下落する可能性が示唆されています。さらに、XRP は「上昇ウェッジ」の下辺を下回り、2.00～2.04 ドルの範囲を失うと、約 5000 万ドルのロングポジションの清算が引き起こされ、価格が 1.94 ドルまでさらに下落する可能性があります。オンチェーン指標 NUPL は、市場が「否認」段階にあることを示しており、これは 2018 年および 2021 年の大幅な調整前の状態に似ています。短期的には下落圧力がありますが、長期的なテクニカルパターンは依然として潜在的な上昇余地を示しており、数ヶ月間の「下降ウェッジ」の上辺を突破すれば、XRP は 6 月前に 3.69 ドルまで上昇する可能性があります。

ChainCatcher のメッセージによると、CoinDesk が報じたところでは、XRP はテクニカルチャートで「上昇ウェッジ」パターンが崩れ、最近の 1.60 ドルの反発が終了した可能性があることを示しています。売り手が市場を再び掌握しており、このパターンは高値と安値が徐々に収束して構成されており、通常は上昇モメンタムの減少を示唆します。価格が下のトレンドラインを下回ると、さらなる下落を引き起こす可能性があります。XRP は現在、Ichimoku クラウドのサポートを下回っており、弱気シグナルが強化されています。もし 2.18 ドルの最近の高値を突破できなければ、価格は 1.6 ドルのサポートレベルまで下落するリスクがあります。

ChainCatcher のメッセージによると、The Block が報じたところでは、先週水曜日に連邦準備制度がフェデラルファンド金利を50ベーシスポイント引き下げて以来、イーサリアムのパフォーマンスはビットコインを上回っており、この上昇の勢いはETHの未決済利率加重永続先物資金利の大幅な上昇と一致しており、ロングポジションに対する需要がより強いことを示しています。また、トレーダーはETH価格が上昇する可能性について楽観的な感情を高めています。しかし、暗号通貨取引所YouHodlerの市場責任者Ruslan Lienkhaは、市場がイーサリアムに対して楽観的である一方で、楽観的な感情が過度になるか、外部要因が変化した場合、市場には調整リスクが存在すると考えています。