需要の回復

CryptoQuantは最新の報告を発表し、ビットコインが今回の熊市で新たな安値59,000ドルに下落したことを示しています。現在、実現価格53,600ドルよりもわずか9%高い状態で、評価の観点から見ると、過去の熊市の底部区間に近づいています。しかし、CryptoQuantは現在の底部はまだ確認されていないと指摘しています。先週、ビットコインの総需要はマイナス652,000枚BTCに減少し、2022年1月以来の最大の収縮を記録しました。また、1年物の表面現物需要の増加率もマイナスに転じ、2024年2月以来の最弱レベルに落ち込みました。同時に、ETFの購入需要は2024年1月の導入以来、最も早い収縮を示し、30日間のETF需要の増加率は歴史的な最低値を記録しました。報告によれば、過去30日間に実現した損失は187,000枚BTCで、歴史的な投げ売りの清算レベルには達していません。

金十の報道によると、中金研究報告は、アメリカの現在のインフレは依然としてエネルギーショックなどの構造的要因が主であり、周期的なインフレはまだ明確ではないが、AIの資本支出の拡大と雇用の改善による総需要の回復リスクには警戒が必要だとしています。私たちは、連邦準備制度が年内に利下げも利上げもしないという基本的な判断を維持し、連邦準備制度の姿勢はタカ派を保つと予想しています。ウォッシュが就任した後の最初の任務は、政策の信頼性を再構築することです。

中信証券は、米国とイランが合意に近づいていると考えており、市場は基本的にこれを基準シナリオとして価格設定を行っています。合意が成立した後の最大の変化は、供給と需要が同時に回復し、経済活動が迅速に回復することです。現在、一部の経済指標は明らかに弱含みであり、これは米国とイランの合意が近づいていることやホルムズ海峡の通航前の需要の先送りを反映しています。ミクロ主体は在庫補充や操業開始を急がず、待機している状況であり、これは異常な動揺です。合意が成立し海峡が通航を再開すれば、供給と需要は元に戻り、6月以降には経済活動に明らかな改善が見られるでしょう。また、マクロ変数の変化により市場戦略の環境仮定も変わり、スタイルは徐々に均衡化するでしょう。大口資金の減持は終息に向かっており、マクロが安定すれば、配置型資金も徐々に戻ってきて、一部の低評価セクターの修復を促進するでしょう。配置においては引き続き積極的にボラティリティを低下させ、AI+エネルギーのバーベル構造を再構築します。

アナリストのMarkus Thielenは、Coinbaseのビットコインプレミアムが最近2025年以来の高水準に回復したと述べており、アメリカ市場の買いが改善していることを示しており、一部の機関資金が再び参加している可能性があるとしています。データによると、現在CoinbaseプラットフォームのBTC価格は他の取引所よりも高く維持されており、需要側に回復の兆しが見られます。以前はプレミアムが一時的にディスカウントに転じ、市場はそれを弱気な感情として解釈していましたが、現在再びプレミアムゾーンに入っていることは、需要側が徐々に安定していることを意味するかもしれません。さらに、4月中旬時点でビットコインETFは月次の純流入トレンドを維持しており、これが続けば資金面の回復信号をさらに強化する可能性があります。

Glassnode は X プラットフォームで発表し、ビットコインは激しい下方再評価を経て 6.9 万ドルに回復したと述べています。市場全体のポジションは依然として防御的な態勢を示しており------現物、デリバティブおよびオンチェーン指標は慎重さを示しています。反発が持続するかどうかは、現物需要が回復できるかにかかっています。オフチェーンの信号は安定に向かっていますが、市場の信頼は依然として不足しています。現物と ETF 指標は低位から回復していますが、先物とオプションのポジションは依然として防御的な姿勢を保っており、参加者の態度が慎重であり、リスク選好が依然として弱いことを示しています。オンチェーン信号は喜びと悲しみが入り混じっています。基盤となるネットワーク活動のファンダメンタルズは強化されているものの、資金の流れと損益状況は引き続き悪化しており、ネットワークの参加度が改善されても市場の需要は依然として弱く、利益の余地は限られています。ビットコインの価格が 7 万ドルのとき、市場未実現損失は総時価総額の約 16% を占めています。現在の市場の苦痛は、2022 年 5 月初めに観察された市場構造と類似した形態を示しています。

市場の情報によると、ビットコインは7.4万ドルに下落し、14日RSIは売られすぎの領域に入り、モメンタムが著しく減少しています。現物取引量は反発していますが、反応は鈍く、下落トレンドが依然として続いていることを示しており、安値での買いが入っていません。現物市場は売り手が主導しており、ETFは依然として圧力を受けており、デリバティブ市場の去リスク化が顕著で、オンチェーン活動は低迷しており、市場全体がリスク回避モードに入っています。短期的な安定は、売却圧力の減少と需要の回復に依存する可能性があります。

ビットコインは年末に9万ドルまで反発した後、需要不足とオンチェーン活動の減少により勢いが鈍化しています。分析によれば、BTCが再び9万ドルを上回り、需要が回復することで、2026年初頭の新たな上昇が始まる可能性があります。データによると、ビットコインの表面的な需要（市場の買い需要 - 新たな売り供給）は負の値に転じ、約-3491枚BTCにまで低下し、10月以来の最低水準を記録しています。これは市場が年末に向けてリスク回避の傾向を示していることを反映しています。同時に、アメリカの投資家の感情を測るCoinbaseプレミアム指数は-0.08にまで下落し、アメリカ地区の売り圧力が依然として収まっていないことを示しています。アナリストは、この指標が回復するまで、ロングポジションを取る際には慎重であるべきだと警告しています。機関投資家の観点から見ると、ビットコイン現物ETFは先週約7.82億ドルの純流出があり、機関のリスク選好が低下していることをさらに裏付けています。市場では、ETF資金が再び純流入に転じる場合、それが相場再開の重要なシグナルになると考えられています。価格構造において、ビットコインは現在8.4万ドルのサポートラインを維持していますが、12月中旬以来、9万ドル付近で4回阻まれています。アナリストは、価格が9万ドルから9.2万ドルの範囲を効果的に突破すれば、上昇の勢いが回復する可能性があると指摘しています。また、テクニカル面では、一部のアナリストが月足で潜在的な隠れた強気のダイバージェンスを観察しており、月足が9.03万ドルを上回って終わる場合、強気の構造が強化されると考えています。もし突破形状が成立すれば、次の目標は12.2万ドルに達する可能性すらあります。

ChainCatcher のメッセージ、Glassnode がソーシャルメディアでデータを発表し、現物ビットコイン ETF に資金の純流出が見られるとしています。この現象は、通常市場の局所的な低点付近に集中し、市場の感情の退潮を伴います。そして、資金の流れが安定するか正の値に転じると、歴史的なパターンから見ると、通常は需要の回復とトレンドの回復の初期段階が到来したことを意味します。以前の情報によると、Farside の監視データによれば、アメリカのビットコイン現物 ETF に 2,030 万ドルの純流入がありました。

ChainCatcher のメッセージ、Matrixport は今日のチャートを発表し、3月19日以降の日足チャートを見ると、ビットコイン ETF の資金が継続的に流出しており、先物市場のポジションも同時に減少していることを示しています。1月から4月までの間に、ETF の累計純流出は約500億ドルに達しました。しかし、最近では約300億ドルの大規模な資金流入が観察され、先物の未決済契約も同時に増加しています。興味深いことに、資金コストは依然として低い水準を維持しています。このことから、現在の新しい資金流入は主に実際の長期保有需要から来ており、年初のアービトラージ資金による ETF の買いとは対照的に、全体的な強気信号はより積極的です。