Góc độ chu kỳ lớn nhìn vào meme: Sự khác biệt và tương đồng với các vòng trước
Quan điểm cốt lõi
Trong đợt thị trường bò này, có nên tiếp tục phân bổ quá mức vào meme về mặt năng lượng và tài chính không?原创 Alex Xu Alex Alex的投研备忘
Trong chu kỳ tiền điện tử mà tôi đã trải qua (2016-2026), mỗi vòng chu kỳ meme đều có vị trí của nó.
Tuy nhiên, trong vài vòng thị trường tăng giá sôi động gần đây, sự hiện diện của meme có sự khác biệt lớn, cảm nhận cá nhân của tôi là:
Thị trường tăng giá 2016-2018: Sự hiện diện tương đối mỏng manh, tôi đã không còn nhớ nhiều về các tài sản meme ngoài Doge trong vòng đó (có thể do thời gian đã quá lâu).
Thị trường tăng giá 2020-2022: Sự hiện diện có phần tăng lên, nhưng vẫn không phải là trung tâm sân khấu (nguyên mẫu doge, thế hệ mới shib thể hiện nổi bật, tháng 4-5 năm 21 trước khi sập vào ngày 519, meme động vật rất thịnh hành).
Thị trường tăng giá 2023-2025: Vị trí thực sự c, độ nóng và thời gian hiện diện kéo dài đáng kể, và xuất hiện nhiều hình thái biến thể phong phú (từ meme ghi chú bitcoin ở giai đoạn đầu, đến meme chính trị, cultmeme, meme mạng xã hội, meme cấp tổng thống, cho đến meme ai agent).
Câu hỏi đáng suy nghĩ và trả lời là: Điều gì quyết định sự hiện diện và thị phần tâm trí của meme trong mỗi chu kỳ thị trường tăng giá tiền điện tử?
Câu hỏi này sẽ ảnh hưởng đến cách chúng ta chọn dòng đầu tư chính trong toàn bộ thị trường tăng giá tiền điện tử, tức là: Trong chu kỳ tăng giá này, có nên tiếp tục "cân nhắc meme" về mặt năng lượng và tài chính hay không.
Từ các ví dụ về loại meme ở trên, có thể thấy rằng định nghĩa của tôi về meme là khá rộng, chẳng hạn như tài sản ghi chú, các dự án chủ đề agent được phát hành từ ai launchpad, tôi đều đưa vào phạm vi meme.
Bởi vì trong định nghĩa của tôi, tài sản tiền điện tử có thể được chia thành tài sản kiểu kinh doanh/sản xuất và tài sản kiểu meme:
Khi mọi người chủ yếu quan tâm và giao dịch về mặt kinh doanh của nó, chẳng hạn như pmf của sản phẩm trong một giao thức, aum, khả năng thu phí, việc mua lại và tiêu hủy token, tài sản đó gần với tài sản kiểu kinh doanh/sản xuất, loại tài sản này có thể được thúc đẩy bởi nhiều loại câu chuyện trong ngắn hạn, nhưng câu hỏi cuối cùng vẫn phải trả lời là: Khả năng kiếm tiền của tôi/khả năng hoàn vốn của token như thế nào, điều này tương tự như hầu hết các công ty niêm yết;
Khi mọi người giao dịch chủ yếu về mặt đồng thuận của tài sản, tức là: Phạm vi truyền bá và hiểu biết về tài sản đó, cũng như mức độ công nhận của nhà đầu tư và nhà đầu tư tiềm năng đối với nó, loại tài sản này gần với tài sản meme, từ góc độ này, đồng thuận chính là "cơ bản" của tài sản meme.
Trong cách phân loại có vẻ nhị nguyên ở trên, cũng có một số vùng trung gian, chẳng hạn như các dự án ai agent dựa trên Virtual và ai16z vào năm 2025 (bạn có còn nhớ web3 ngôi sao ảo Luna hát và nhảy múa không? Cũng như chatbot ai nghiên cứu đầu tư web3 aixbt?).
Các dự án này chủ yếu được sinh ra với định vị kiểu kinh doanh, nhưng giai đoạn đầu chủ yếu được thúc đẩy bởi đồng thuận câu chuyện, và khi kết thúc cũng còn xa mới đạt được pmf thực sự và quy mô doanh thu có ý nghĩa, vì vậy trong định nghĩa của tôi, chúng gần với meme hơn là dự án kiểu kinh doanh.
Một loại tài sản khác là nền tảng meme, như pump và pons, mặc dù chúng thuộc về cơ sở hạ tầng meme, nhưng về bản chất lại thuộc về dự án kiểu kinh doanh. Chỉ có điều, mức độ tham gia của meme là chỉ số cốt lõi của hoạt động kinh doanh của chúng, quyết định mức độ định giá của chúng.
Quay lại câu hỏi chính ở trên, điều gì quyết định vị trí và trọng số của meme trong mỗi vòng thị trường? Trong trường hợp nào meme sẽ trở thành dòng chính của thị trường?
Tôi cho rằng yếu tố cốt lõi chủ yếu là: Cung và chất lượng của tài sản kiểu kinh doanh/sản xuất trong chu kỳ đó như thế nào.
Khi câu chuyện của tài sản kiểu kinh doanh trong chu kỳ đó bùng nổ + sự phát triển kinh doanh thuận lợi, nó sẽ trở thành dòng chảy chính của vốn đầu cơ trong lĩnh vực tiền điện tử, khi các dự án kiểu kinh doanh suy yếu, sự đổi mới sản phẩm chất lượng thiếu hụt, dữ liệu kinh doanh thường yếu kém, vốn tiền điện tử sẽ chọn chảy vào các loại tài sản meme không liên quan đến cơ bản truyền thống.
Bởi vì cảm xúc fomo và khao khát làm giàu luôn sống lại theo chu kỳ, dòng vốn và cảm xúc đến từ thị trường tăng giá luôn cần một hướng đi.
Đây cũng là lý do tại sao sự hiện diện của meme trong vài chu kỳ trước lại khác nhau đến vậy:
Thị trường tăng giá 2016-2018: Năm bùng nổ hợp đồng thông minh/công chain, chu kỳ có câu chuyện và trí tưởng tượng bùng nổ nhất, câu chuyện về công chain và không gian tưởng tượng kinh doanh tương lai đủ lớn, ngay cả các vc truyền thống cũng phát cuồng, nuốt chửng hầu như toàn bộ vốn đầu cơ;
Thị trường tăng giá 2020-2022: Năm ứng dụng blockchain, câu chuyện vẫn chất lượng, defi, nft, gamefi lần lượt xuất hiện, khái niệm web3 phổ biến toàn cầu, và xuất hiện dữ liệu kinh doanh có thể quan sát được tăng vọt (tvl, khối lượng giao dịch, phí giao dịch, số địa chỉ hoạt động và apr điên cuồng), lượng vốn thu hút trong ngành tiếp tục tăng lên, nhưng dưới ảnh hưởng chủ động hoặc bị động của những người nổi tiếng như Musk, V thần (địa chỉ bị đánh coin), meme bắt đầu tiếp nhận dòng vốn dư thừa;
Thị trường tăng giá 2023-2025: Chu kỳ có câu chuyện và kinh doanh blockchain tồi tệ nhất, hầu hết các đổi mới sản phẩm trong chu kỳ trước đã bị bác bỏ, và không có sản phẩm hoàn toàn mới theo nghĩa nghiêm ngặt, sự thay đổi này, tốc độ tăng trưởng vốn mà ngành thu hút mặc dù không bằng hai chu kỳ trước, nhưng vốn tồn đọng vẫn rất lớn, chủ yếu chảy vào meme.
Vậy, trong chu kỳ thị trường tăng giá này dường như đang từ từ mở ra, điều kiện nền tảng quyết định vị trí của meme là gì?
Hiện tại, nhiều điều kiện tương tự như chu kỳ trước, tức là:
Câu chuyện kinh doanh chất lượng (mô hình kinh doanh hợp lý) vẫn còn thiếu hụt, một số ít (rwa, thị trường dự đoán) chủ yếu bị các doanh nghiệp không phát hành token hoặc công ty niêm yết kiểm soát, không có nhiều tài sản token thứ cấp tốt (chủ yếu là Ondo, nhưng giá trị token chưa được thu hút);
Fomo và khao khát làm giàu không tắt, bất kỳ thời đại nào của sòng bạc cũng có khách hàng ghé thăm.
Vì vậy, trừ khi trong một giai đoạn nào đó, một loạt các dự án kiểu kinh doanh chất lượng xuất hiện trở lại, meme có khả năng vẫn sẽ là dòng chính của thị trường tăng giá này (thậm chí không có một trong số đó).
Điều đó có nghĩa là nhà đầu tư trong chu kỳ này nên cân nhắc meme không? Chưa chắc.
Chu kỳ này có 2 điểm mới sẽ tăng cường độ đầu cơ và khó khăn sinh tồn của meme:
Cung meme rất dồi dào: Sau chu kỳ trước, quy trình phát hành meme và quy trình thu hoạch đã được công nghiệp hóa cao độ, cung cấp đã trở nên đầy đủ thậm chí gần như vô hạn.
Tâm lý cầu của bên cầu ngắn hạn và yếu ớt: Sau nhiều lần thu hoạch của nhiều câu chuyện trong chu kỳ trước, cơ sở đầu tư có đủ niềm tin vào meme đã không còn như trước (còn nhớ lần trước Murad đề xuất meme supercycle không?), bản chất của đồng thuận meme là một loại tập hợp vốn, sự thay đổi tâm lý sẽ dẫn đến sự không vững chắc của tập hợp, dẫn đến giới hạn vốn hóa thị trường và trung bình vòng đời của meme giảm xuống.
Quan trọng hơn, tâm lý ngắn hạn của bên cầu và sự thận trọng đối với việc tập hợp lại sẽ dẫn đến bên cung (các dev) nhanh chóng thu hồi, đây là một quá trình tự củng cố, đây cũng là tình huống mà các dự án nền tảng meme đáng lo ngại nhất.
Trên thực tế, ngay cả khi trong giai đoạn đầu của chu kỳ meme siêu này (tháng 1 năm 24) đã cân nhắc meme, tính đến hôm nay, lợi nhuận của lĩnh vực meme cũng chỉ ở mức trung bình trong lĩnh vực tiền điện tử, vẫn là âm, và rõ ràng thua kém btc:
Chú thích: Dựa trên chỉ số đường đua tiền điện tử sosovalue, logic thống kê của chỉ số là 10 tài sản hàng đầu trong lĩnh vực đó (cập nhật hàng tháng) và trọng số vốn hóa thị trường (cập nhật 5 phút một lần).
Cần lưu ý rằng: Chỉ số trên vì thống kê các meme có vốn hóa hàng đầu, nên có sự khác biệt lớn với hoạt động thực tế của người dùng meme đầu tiên trên chuỗi, tỷ lệ tử vong và độ biến động của meme đầu tiên trên chuỗi (bao gồm cả biến động tăng) cao hơn nhiều so với meme hàng đầu. Mặc dù không có thống kê đáng tin cậy, tôi nghĩ đó có khả năng là một đường cong có tỷ suất lợi nhuận chu kỳ kém hơn.
Nói về những khó khăn trong đầu cơ meme trong chu kỳ này, hãy nói về những điểm tích cực biên trong chu kỳ này so với chu kỳ trước:
Chủ yếu là người chơi mới Robinhood đối với người dùng và dòng vốn của họ trên chuỗi.
Tất nhiên, hiện tại không biết Robinhood có bao nhiêu người dùng là nhà đầu tư từ ứng dụng môi giới truyền thống, tôi nghĩ tỷ lệ này vẫn không cao, nhưng nếu meme của Robinhood tiếp tục nóng, những người dùng đang bị đánh đập ở phía cổ phiếu bán dẫn cũng sẽ xem xét thử vận may ở đây.
Ngoài ra, Robinhood vẫn còn một số lá bài chưa được phát, chẳng hạn như ra mắt meme mạnh mẽ của chính mình trên trang chính và nền tảng meme, có khả năng tiếp thêm năng lượng cho độ nóng trên chuỗi.
Tất nhiên, nếu lá bài này được phát quá sớm, cũng sẽ dẫn đến sự thiếu hụt tưởng tượng trong tương lai, vì vậy việc giữ im lặng trong ngắn hạn sẽ có sức răn đe lớn hơn đối với những người bán khống.
Chúng ta hãy xem hiện tại có những câu chuyện mới nào trong thị trường meme.
Như đã nói ở trên, meme là một loại tài sản tổng quát, chỉ trong vòng trước, trong thời gian ngắn hơn 2 năm, nó đã trải qua nhiều vòng lặp từ ghi chú, chính trị, văn hóa mạng cult/phục cổ, mạng xã hội, đến các ngôi sao hàng đầu (trump), và giờ là ai agent.
Trong các loại meme hiện tại, "bò đến" như một meme tiếng Trung không khó hiểu, khá mới là meme chủ đề cổ phiếu trên Robinhood, hay còn gọi là meme cổ phiếu, các điểm chính của loại meme này bao gồm:
Đối ứng với cổ phiếu của công ty niêm yết: Có Nvidia (nvda) thì có ai (Artificial Inu), có thể tự do tạo ra.
Đối ứng với cổ phiếu rw trên chuỗi dựa trên hồ bơi thanh khoản amm của uniswap.
Dựa trên cơ chế trên, người tạo meme cổ phiếu trong việc phân bổ và xử lý phí phát sinh từ giao dịch có nhiều cách tùy chỉnh khác nhau, chẳng hạn như có thể được sử dụng để mua lại meme cổ phiếu để tiêu hủy, hoặc phân bổ cho những người nắm giữ meme cổ phiếu.
Dựa trên cơ chế trên, câu chuyện gần đây phát sinh trên thị trường là: "meme cổ phiếu ép giá Phố Wall".
Cụ thể về quy trình: Những nhà giao dịch meme cuồng nhiệt mua meme cổ phiếu trên chuỗi, vì thanh khoản trên chuỗi của meme cổ phiếu chủ yếu đến từ việc ghép cặp với cổ phiếu, nên khi người dùng mua meme cổ phiếu bằng stablecoin hoặc eth, họ cần phải mua cổ phiếu được ghép cặp với meme cổ phiếu trước, tạo ra áp lực mua một chiều đối với cổ phiếu, nếu lúc này cổ phiếu trên chuỗi do lý do cuối tuần hoặc lý do khác không thể đúc ra một cách thuận lợi + tổng lượng trên chuỗi nhỏ, không thể trong thời gian ngắn thông qua việc đúc ra để bán ra để cân bằng giá trên chuỗi với giá bình thường trên thị trường chứng khoán, sẽ xuất hiện tình trạng giá cổ phiếu trên chuỗi tăng vọt vài lần trong thời gian ngắn.
Gần đây, tình hình của Boner(meme cổ phiếu)-HIMs(cổ phiếu) trên Robinhood là như vậy.
Xét đến việc Hims bản thân có tỷ lệ bán khống lớn trên thị trường chứng khoán, câu chuyện "tài chính trên chuỗi phản công Phố Wall" thậm chí "ép giá Phố Wall" đã hình thành.
Vậy chất lượng của câu chuyện meme này như thế nào?
Bình thường.
Một câu chuyện meme tốt cần có logic câu chuyện tốt và sức hấp dẫn, khả năng truyền bá mạnh mẽ, cũng như khả năng chống bác bỏ tốt.
Đầu tiên, sự tăng vọt ngắn hạn của cổ phiếu HIMS đến từ việc cơ chế đúc cổ phiếu trên chuỗi của robinhood không thuận lợi, vì vậy câu chuyện này về mặt logic là yếu và dễ bị bác bỏ (độ sâu đúc/hủy của cổ phiếu của ondo tốt hơn, hôm đó HIMS mà nó cung cấp không có biến động lớn).
Thứ hai, "ép giá Phố Wall" là một điệp khúc cũ thiếu sáng tạo, đầy dấu vết của sự lập kế hoạch nhân tạo, thiếu sự hấp dẫn và tự phát của các đối tượng vận động nguyên thủy------Game stop vào năm 2021------lần đầu xuất hiện, sự tự phát của cộng đồng mang lại sức hấp dẫn và sự tự truyền bá của công chúng.
Ngoài ra, mẫu câu chuyện meme cổ phiếu cũng đang được sao chép nhanh chóng, các dự án như SAYLORMOON cũng xuất hiện nhanh chóng.
Cuối bài viết, tôi muốn nói về loại nhà đầu tư nào phù hợp với meme.
Dù là đầu tư hay đầu cơ, cốt lõi của cái trước là đánh giá giá trị nội tại lâu dài của tài sản, cốt lõi của cái sau là dự đoán phiếu bầu vốn ngắn hạn, phương thức và trọng tâm tuy có khác nhau.
Nhưng trong một vấn đề, cả hai đều có điểm chung: Những người giỏi và tập trung vào lĩnh vực này, luôn thắng từ những người không tập trung và không giỏi.
Dựa trên quan sát của tôi về những người chơi meme xuất sắc xung quanh, họ thường có một vài hoặc tất cả các ưu điểm sau:
Năng lượng dồi dào, tư duy linh hoạt, đam mê với giao dịch.
Có trí tưởng tượng, nhạy cảm với câu chuyện.
Giữ vững, liên tục theo dõi và ra tay trên chuỗi, nhạy cảm với nhiệt độ và hướng gió của thị trường.
Một nhóm nhỏ thực chiến có nhận thức cao, chia sẻ tài sản và nhận thức, giao tiếp thường xuyên và dày đặc.
Hình thành khung đầu cơ tương đối hệ thống, và có khả năng nhanh chóng vá lỗi và thậm chí là toàn bộ lặp lại.
*Một điểm cộng quan trọng khác:
Nếu bạn là một KOL có đủ lượng người theo dõi ở hạ nguồn, bạn có khả năng lan tỏa câu chuyện, tăng tốc độ đồng thuận và thu hút sự tập hợp cho một số meme nhỏ hơn, giúp các dự án nhỏ vượt qua giai đoạn quan trọng từ chết đến sống. Nếu bạn còn có mạng lưới kết nối với các KOL khác, bạn có thể hợp tác để khuếch đại khả năng này.
Còn trong lĩnh vực đầu tư giá trị, một số ưu thế trên sẽ không còn hiệu lực, thậm chí gây ra tác động tiêu cực, hành vi của họ là:
Tần suất giao dịch thấp, ít ra tay.
Không muốn trả tiền cho sự tưởng tượng và câu chuyện của tài sản.
Tránh xa thị trường, không chú ý đến biến động và báo giá thị trường, chủ động cách ly cảm xúc của công chúng.
Đó là lý do tại sao đầu tư giá trị và đầu cơ thị trường rất khó tương thích trong một người, vì những năng lực cốt lõi cần thiết có sự mâu thuẫn rõ rệt.
Bạn rất khó tưởng tượng một người sẵn sàng trả tiền cho tầm nhìn và câu chuyện vĩ đại của tài sản A, nhưng khi đến tài sản B lại trở nên thận trọng và bảo thủ, chỉ tin vào logic có đủ bằng chứng.
Nhưng dù sao đi nữa, việc thực hiện tốt đầu cơ và đầu tư đều cần dựa trên sự hiểu biết đầy đủ về bản thân, không chọn con đường đầu tư không tương thích với năng lực và bản chất của mình, phát huy điểm mạnh và tránh điểm yếu, cũng là một cách "không làm khó mình" trong đầu tư.
Đây là ý kiến cá nhân, chỉ để tham khảo.
Chúc mọi người săn bắn thành công trong chu kỳ thị trường tăng giá này.
Cảnh báo rủi ro
Bài viết nổi bật
