短期持有者成本

ChainCatcher 消息，加密分析師 Axel Adler 發文表示，比特幣目前交易價格約為 83,700 美元，較短期持有者（STH）成本基礎高出 14%。數據顯示，過去一週短期持有者成本基礎上漲 1.2%，從 9 月 24 日的 72,800 美元升至 73,700 美元。儘管成本基礎持續上升，短期持有者仍保持約 13.7% 的未實現利潤，較一週前的 15.4% 有所下降。與此同時，比特幣長期持有者（LTH）成本基礎過去一週從 48,900 美元下降至 48,800 美元，降幅約 0.3%，為今年較快的週度下降之一。目前比特幣價格較長期持有者成本基礎高出約 72%，該群體仍擁有較大的未實現利潤空間。Axel Adler 表示，長期持有者成本基礎變化主要受持幣時間變化影響，部分高成本籌碼轉移後可能進入短期持有者群體，從而推高短期持有者成本基礎。若長期持有者成本基礎週變化回歸零，可能意味著該指標正在趨於穩定。

ChainCatcher 消息，交易員 Murphy (@Murphychen888) 在 X 平台發文表示，持幣時間不足 3 個月的比特幣短期持有者 (< 3m) 實現價格 (Realized Price) 目前約為 67,900 美元。自 6 月 20 日以來，BTC 反彈接近該成本線後持續受到壓制，至今已接近 2 個月。同時，該成本曲線斜率已接近於零，顯示相關籌碼換手活動持續下降。分析指出，類似情況曾出現在 2018 年和 2022 年熊市末期，當時 BTC 均連續約 3 個月受到 < 3m 實現價格壓制，隨後分別在 BCH 算力大戰和 FTX 事件影響下出現劇烈波動。持續受到該成本線壓制可能反映市場處於結構性弱平衡狀態，有任何外部力量的助推，弱平衡就會被打破。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 Axel Adler Jr. 在 X 平台發文表示，比特幣目前的交易價格低於短期持有者（STH）成本基礎，即持有時間不足 155 天的比特幣的平均購入價格。截至 2026 年 8 月 8 日，比特幣交易價格為 64,952 美元，而短期持有者已實現價格為 67,523 美元。現貨價格較該水平低 3.8%，差距為 2,571 美元，為 7 月 21 日以來最窄。過去 284 天中，比特幣有 279 天收盤價低於 STH 實現價格。這次可能也不例外，短期持有者將開始向市場拋售，以在盈虧平衡點平倉。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 Darkfost 發文表示，比特幣熊市已持續約 9 個月，短期持有者與長期持有者均受到影響。短期持有者成本基礎已向下跌破長期持有者成本基礎，並經過 3 天確認，由此觸發"熊市接近尾聲"信號。該指標在計算長期持有者成本基礎時，剔除了持有超過 7 年的 BTC，以更準確反映仍具經濟活躍度的長期持倉。Darkfost 強調，該信號並不代表熊市立即結束，也不意味著市場底部已經確定，而是表明市場可能進入熊市最後階段，在此期間採用定投策略可能更具合理性。他表示，若短期持有者成本基礎此後重新向上突破長期持有者成本基礎，則可視為牛市階段開始的確認信號，並可作為結束定投的參考。目前短期持有者成本基礎已從 112,500 美元降至 69,000 美元。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 Darkfost 發文稱，目前比特幣價格已經連續超過 9 個月低於短期持有者成本基礎（STH Cost Basis），歷史上這類長期短期持有者虧損階段往往與熊市周期高度相關。當前，比特幣短期持有者成本基礎約為 7.07 萬美元，並持續構成上方阻力位。5 月市場走勢已體現這一壓力，當時 BTC 上探至約 8.2 萬美元附近測試該區域後迅速遭遇回落。

ChainCatcher 消息，据分析师 Darkfost 發文表示，比特幣短期持有者（STH）的已實現價格目前約為 74,800 美元，而 BTC 已連續 8 個月運行在該成本線下方，短期持有者仍普遍承受虧損壓力。目前 STH 平均未實現虧損約為 14.4%，較今年 2 月超過 34% 的浮虧水平已有明顯改善。值得注意的是，STH 成本價已從 95,700 美元下降至 74,800 美元，表明部分短期持有者在下跌過程中持續增持，從而拉低整體持倉成本。本輪周期中，STH 未實現利潤曾於 2024 年 3 月達到 47% 峰值，而 2025 年 10 月 BTC 創下歷史新高時，該指標僅為 11%，顯示市場獲利水平明顯弱於此前階段。74,800 美元的 STH 成本價仍是當前關鍵阻力位。若 BTC 能重新站上該水平，或意味著市場結構出現積極轉變；但在此之前，該區域仍更可能成為短期持有者的解套賣壓區。

ChainCatcher 消息，鏈上數據分析師 Murphy 表示，成本基礎和價格行為的關係變化是觀察 BTC 形成底部結構的最佳視角之一，而 "1-3 個月短期持有者成本基礎"（1-3m_RP）是其中最有效的參考依據。每一輪熊底結構的形成都伴隨著短期持有者成本基礎（1-3m_RP、黃線）逐漸轉向的過程，以此前週期為例：15-16 年，BTC 首次突破短期持有者成本基礎後很長一段時間內圍繞其上下穿梭；19-20 年，BTC 強勢突破短期持有者成本基礎，此後走出一段小牛行情；22-23 年，BTC 突破短期持有者成本基礎後又二次回踩，獲得支撐後再次反彈。本輪 BTC 在 4 月 15 日突破至今，仍維持在短期持有者成本基礎之上。但無論接下來走勢如何，底部終將形成，BTC 都將突破黃線並必然轉向。分析師認為，重要的不是預測具體走勢，而是提前做好應對並合理配置倉位。往年走勢只是舉例說明並非投資建議。

ChainCatcher 消息，Crypto Quant 分析師 Axel 發文表示，比特幣價格（當前 95,500 美元）已逼近短期持有者的平均購入成本（99,460 美元），目前兩者價差收窄至僅 4%。Axel 解釋稱，當前形勢屬於決策區間，而非市場潰退。歷史上看，成本基準附近區域往往伴隨波動加劇，並成為市場反應區，可能延續趨勢也可能引發反轉，即要麼重返溢價狀態，要麼面臨新一輪拋壓。若價格在 10 萬美元上方企穩且短期持有者轉虧為盈，即重新轉換為看漲。若折價率重返兩位數區間（低於 -10%），對應價格跌破約 89,500 美元，則將顯著加劇虧損持倉者的壓力。

ChainCatcher 消息，Glassnode 發文分享稱，比特幣在短期持有者（STH）成本基準處獲得支撐，ETF 與長期持有者（LTH）減緩的賣壓為市場帶來穩定。期權在到期後完成重置，未平倉合約（OI）重新積累，波動率緩和，資金流向則傾向於謹慎的四季度看漲。

ChainCatcher 消息，glassnode 在本輪下跌後發表最新觀點指出，短期持有者成本基礎通常被視為多頭與空頭之間的關鍵戰線，目前為 11.14 萬美元。持續低於該水平的交易可能預示著市場結構向中長期看跌方向轉變。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 Axel Adler Jr 發文表示，比特幣持續從歷史高點回落。一年期 MVRV Z-Score 已回落至中性附近，目前略低於零，表明網絡上的未實現利潤相較於一年期平均水平有所壓縮，更多的供應處於盈虧平衡或虧損狀態。比特幣關鍵支撐位在短期持有者實現價格 106,000 美元。若價格跌破 106,000 美元，短期持有者將整體處於虧損狀態，市場面臨更深回調的風險。恢復信號則是 Z-Score 持續回升至零以上，同時價格重新站上 118,000 美元。

ChainCatcher 消息，据 Glassnode 分析，比特幣價格自 7 月中旬創下 123,000 美元歷史新高後持續回調，目前跌破 116,000 美元供應區下限，最低觸及 112,000 美元，並進入流動性較低的"空檔區"。短期持有者盈利率降至約 70%，但需求未顯著回升可能導致信心減弱，進一步加劇拋售壓力。逢低買入推動價格回升至 114,000 美元以上，但 110,000 至 116,000 美元區間供應較輕，市場或需更多時間積累支撐基礎。短期持有者成本線位於 106,000 美元，目前價格仍高於該水平，符合牛市中的正常調整階段。同時，主要永續合約市場資金費率下降，顯示槓桿興趣減弱，若無法突破 116,900 美元阻力，價格可能進一步下探至 110,000 美元。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 報導，分析師 Van Straten 指出，比特幣目前已從歷史高點 10.9 萬美元回調近 10%，跌至 9.8 萬美元附近。自特朗普當選美國總統以來，比特幣已從 6.6 萬美元上漲至新高，期間經歷過兩次 15% 幅度的回調。鏈上數據顯示，短期持有者的成本基準位於 9.1 萬美元，這一關鍵支撐位的突破可能對當前牛市構成壓力。市場看空情緒升溫，比特幣資金費率已轉為負值。BitMEX 聯合創始人 Arthur Hayes 預測比特幣可能在觸及 25 萬美元前先回調至 7-7.5 萬美元區間。

ChainCatcher 消息，Glassnode 在 X 平台發文表示："比特幣的短期持有者（STH）成本模型對於衡量新投資者的情緒至關重要。從歷史上看，該模型追蹤牛市周期中的市場低點，並區分牛市和熊市。目前 BTC 價格比 STH 成本價（88,135 美元）高出約 7%。如果價格穩定在該水平以下，則可能預示著新投資者的情緒正在減弱------這通常是市場趨勢的轉折點。"

ChainCatcher 消息，Bitfinex 分析師表示，流動性缺乏的特徵可能會持續到 9 月份，導致比特幣難以克服 63,900 美元的阻力位，目前價格難以突破短期持有者（STH）的實際持有成本 63,900 美元。另外，Mt.Gox 和美國政府仍有近 150 億美元潛在拋售壓力。美國政府持有超過 203,000 枚比特幣，價值 121 億美元，而 Mt.Gox 將分發另外 46,000 枚比特幣，價值超過 27 億美元。根據加密貨幣分析提供商 Kaiko 8 月 29 日的一份報告，Mt.Gox 計劃在 2024 年底之前在 Kraken 上分配 27 億美元，但或許不會對市場產生過多影響。Mt.Gox 債權人在上次 40 億美元主要分配期間並未大量出售。截至 7 月底，Mt.Gox 債權人收到了價值近 40 億美元的 BTC，占欠用戶付款的 41.5%，根據 Glassnode 7 月 29 日的報告，大多數 Mt.Gox 債權人選擇不出售。"債權人選擇接受比特幣，而不是法定貨幣，賠償的比特幣只有一小部分會真正在市場上出售。"